Поэтому создание вексельного депозитария, выступающего хранителем бланков векселей и их учета одновременно для многих операторов вексельного рынка, весьма актуально и востребовано, так как позволяет "обездвижить" векселя, избавив их от недостатков документарной формы. Именно этими соображениями продиктованы шаги по созданию вексельных депозитариев, предпринимаемые крупнейшими банками и инвестиционными компаниями-операторами вексельного рынка.

Депозитарий является третьим, незаинтересованным лицом, и, следовательно, не возникает вопросов о возможном невозврате ценных бумаг после погашения кредита. Данный факт снижает операционные риски и риски контрагента. Одновременно сокращаются и транзакционные издержки, обеспечивается полностью безопасный режим работы [12].

Заключение

Риск, связанный с падением курса облигаций, не всегда является достаточно крупным препятствием для банковских инвестиций в облигации. Например, в целях уменьшения объема облагаемой налогом прибыли коммерческие банки могут продавать облигации по более низкому (по сравнению с ценой покупки) курсу, неся убытки. Одновременно средства, полученные от продажи данных облигаций, вновь реинвестируются в те же ценные бумаги по тем же низким ценам. Если в последующем цена (курс) ценных бумаг возрастет, они будут проданы с прибылью в следующем финансовом году. Указанная прибыль облагается налогом на прирост капитала, который взимается по значительно более низкой ставке, чем налог на прибыль. Таким образом, особенности и изменения налогового законодательства часто оказываются движущей силой изменения структуры портфеля инвестиций банков.

Однако не всегда и не во всех странах банки свободны в выборе при покупке ценных бумаг. В ряде стран, как уже отмечалось, от банков требуется поддержание определенного уровня ликвидности банковского баланса в форме определенной доли инвестиций в государственные ценные бумаги (хотя и в этом случае банки имеют возможность изменять содержимое своего инвестиционного портфеля, варьируя удельный вес государственных ценных бумаг с различными сроками погашения).

Следует также отметить, что в целом значительное число банков стремится сохранить ценные бумаги в своем портфеле до срока их погашения, хотя возможность их реализации до срока погашения всегда рассматривается в качестве одного из возможных вариантов.

Обычной практикой для большинства банков является поддержание такой структуры распределения портфельных инвестиций по срокам, которая позволяет обеспечить постоянное рефинансирование портфеля инвестиций. В этих же целях ценные бумаги, по которым подошел срок погашения, заменяются долгосрочными, которые в свою очередь по мере приближения сроков погашения становятся среднесрочными и краткосрочными. Нарушения указанной структуры возникают главным образом в случае недостаточного предложения ценных бумаг с определенными сроками погашения на рынке. В этом случае какая-либо из групп ценных бумаг (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные) может "разбухать" в портфеле инвестиций банка. Во многих случаях возникает необходимость продать ценные бумаги и, возможно, даже с убытком для восстановления уровня ликвидности или в целях увеличения размеров предоставляемых кредитов.

Структура портфельных инвестиций банка зависит также от состояния конъюнктуры рынка ценных бумаг. Поскольку цепы облигаций, по которым приближается срок погашения, обычно не подвержены значительным колебаниям на рынке, инвестиционная политика большинства банков сводится к тому, чтобы основную часть их портфельных инвестиций составляли краткосрочные и среднесрочные облигации. Вместе с тем конкретный набор операций, критерии и методы реализации инвестиционной политики варьируются от банка к банку.

Список использованной литературы

1. Долан Э. Дж., Линдсей Д.Е. Рынок: микроэкономическая модель. Санкт-Петербург, 2002. С.13.

2. Ковалев В.В. Финансовая наука в исторической ретроспективе. «Вестник Санкт-Петербургского государственного университета». Серия 5 «Экономика». Выпуск 1. Март 2007. С.73 - 74.

3. ФЗ от 25.02.2005 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

4. Финансово-кредитный словарь / Под ред. В. Ф. Гарбузова. В 2-х томах. М.: Финансы и статистика,2007.Т.1.С.234.

5. Банковская система России. Настольная книга банкира. В 3-х томах. М., 2005. С.132.

6. Коротков П.А., Борисов С.М. Инвестиционный процесс и коммерческие банки // Деньги и кредит. 2008. № 5.

7. Деньги, кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина - М.: Финансы и статистика, 2008. С. 121.

8. Общая теория денег и кредита / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - С. 179.

9. Банковское дело: Справочное пособие / Под ред. Ю.А. Бабичевой. - М: «Экономика», 2004. - С. 104 - 106.

10. Банковские инвестиции // Борисов А.Б. / Большой экономический словарь - М.: Книжный мир, 2007. - С. 56 - 57.

11. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. М.: Финансы и статистика, 2006. - С.83,

12. Синки Д. Управление финансами в коммерческих банках. М., 2006. С.3.

13. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М., 2008. С.96.