Эмиссия облигаций. Пути повышения эффективности эмиссионных операций

а) 703760*0.17= 119639.2руб. - направлено в фонд развития

б) 703760*0.1=70376 руб. - направлено в фонд потребления

в) 703760*0.05=35188 - направлено в резервный фонд

703760-(119639.2+70376+35188)=703760-225203.2=478556.8 - размер выплаты дивидендов.

3. 360000*0.126=45360 - сумма выплат по облигациям.

4. Прибыль, направленная на выплату дивидендов по привилегированным акциям:

252000*0.16=40320

5. Прибыль, направленная на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

478556.8 -45360-40320=392876.8 руб.

Размер дивидендов по обыкновенным акциям в третьем году работы ОАО «Тигр» составит:

392876.8/1008000*100%=38.976 % или 38.976 копеек на 1 руб. обыкновенной акции.

3) t=30*5+29=159 дней

В=N*t*r/365=326000*0,46*179/365=73542,02739726 сумма, которую выплатит ОАО «Тигр» по выпущенному векселю.

5) РАСЧЁТ СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

ПОКАЗАТЕЛИ	СУММА
I. АКТИВЫ
1.НМА	550
2. ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА	1 030
3. НЕЗАВЕРШЁННОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО	210
4.ДОХОДНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ	0
5. ДОЛГОСРОЧНЫЕ И КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИН. ВЛОЖЕНИЯ	0
6.ПРОЧИЕ ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	25
7.ЗАПАСЫ	2037
8.НДС	195
9. ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ (ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ ЗАДОЛЖЕННОСТИ УЧРЕДИТЕЛЕЙ)	150
10.ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА	180
11. ПРОЧИЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	31
12. ИТОГО АКТИВОВ	4408
II. ПАССИВЫ
13.ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЗАЙМЫ И КРЕДИТЫ	100
14.ПРОЧИЕ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	0
15. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО ЗАЙМАМ И КРЕДИТАМ	415
16.КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ	262
17. ЗАДОЛЖЕННОСТЬ УЧРЕДИТЕЛЯМ ПО ВЫПЛАТЕ ДОХОДОВ	0
18. РЕЗЕРВ ПРЕДСТОЯЩИХ РАСХОДОВ	43
19.ПРОЧИЕ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	12
20. ИТОГО ПАССИВОВ	832
ЧИСТЫЕ АКТИВЫ (12-20)	3576

Итак, сумма чистых активов ОАО “Тигр” на конец отчётного периода составила 3576 тыс. руб.

5) Сумма дополнительного выпуска акций ОАО «Тигр» равен:

(Чистые активы - УК - РК )=3576-1160-190=2226 тыс. руб.

6) Доходность акций =(Сумма фонда выплаты дивидендов /УК)*100%

Выводы:

Фирма «Бэта» ведёт консервативную дивидендную политику, т.к. темпы роста её УК выше, чем темпы роста выплаты дивидендов и, как следствие - при ежегодном увеличении фонда выплаты дивидендов, за три года их уровень снизился с 15% до 13 %.

ГЛАВА III. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ ОАО «ТИГР»

Задание 7

Рассчитать:

а) сумму дивидендов, полученную за период владения акциями ОАО «Луна»

б) текущую норму доходности акций в первом, втором, третьем, четвёртом годах.

в) полную доходность по акциям ОАО «Луна».

г) ориентировочную курсовую стоимость акций ОАО «Луна» на рынке ценных бумаг в пятом году , если размер дивиденда ожидается на уровне 40 % годовых, а банковская ставка по депозитам 26 % годовых.

Задание 8.

В сделке по покупке облигаций определить:

а) в облигации какой компании выгоднее вложить денежные средства, если срок до погашения в обоих случаях равен 12 мес.

б) полную стоимость приобретённых облигаций

Задание 9.

В сделке по продаже облигаций рассчитать полную доходность облигаций

Задание 10.

Определить теоретическую рыночную стоимость облигаций ОАО «Прогресс», если до погашения осталось 4 года.

Задание 11.

Определить доходность операций с финансовыми (банковскими) векселями.

Задание 12.

Рассчитать доходность ГКО к погашению.

Задание 13.

По операциям с ОФЗ-ПД определить:

а) полную стоимость облигаций

б) доходность операции купли-продажи 18 шт. облигаций.

Задание 14.

Рассчитать текущую цену и доходность портфеля ценных бумаг по состоянию на 31 декабря четвёртого года.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ:

6) ОАО «Тигр» приобретены 1 января пакет акций ОАО «Луна» из 30 шт. по цене (N+2*26)=152 руб. Номинал = 100 руб. Эмитент выплачивал дивиденды в первом году 20 % годовых, во втором 25 % годовых, в третьем - 30 % годовых, в четвёртом году 18 % годовых. 15 февраля четвёртого года 14 акций были проданы по цене 212+26 =238 руб.

7) На рынке ценных бумаг предлагаются облигации двух эмитентов: ОАО «Самара» и ОАО «Маг».

ОАО «Самара» предлагает облигации по курсовой стоимости 80+26 %=106 % к номиналу. Купонная ставка=15 %.

ОАО «Маг» предлагает акции по курсовой стоимости 110% к номиналу. Купонная ставка 23 %.

8) Сделка по покупке пакета из 53 облигаций ОАО «Маг» состоялась 18 марта. Номинал облигации равен 100000+10*26=100260 руб. Купонный период равен 360 дней, купон выплачивается 1 раз в год.

9) Облигации в количестве 23 шт. погашены по номинальной стоимости 31 декабря четвёртого года.

10) ОАО «Тигр» 14 февраля приобретены 13+10*26= 273 шт. облигаций ОАО «Прогресс», номинал=160000 руб. Ставка купоннго дохода=17 % годовых. Купонный период = 365 дней. Доходность по альтернативным вложениям 12 % годовых.

11) Приобретены 23 марта 3 банковских векселя ОАО банк «Информ» сроком «по предъявлении», но не ранее 1 июня. Номинал =100000+20*26=100520 руб. Банк гарантирует по векселям 25 % годовых. Векселя предъявлены банку 1 августа.

12) 1 апреля ОАО «Тигр» приобрело 73 шт. ГКО. Номинал=1000 руб. Курс 93,41 %. Срок от выпуска до погашения 360 дней.

13) ОАО «Тигр» 1 января приобретены облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Номинал=1000 руб. курс 78,7 %. Количество 69+26=95 ш. Купонный период 182 дня. Количество дней до выплаты купона=140 дней. Ставка купонного дохода 23 % годовых. Количество дней до погашения 720 дней. 7 марта 18 шт. было продано по курсу 136 %.

Решение

Задание 7.

а) Рассчитаем дивиденды, полученные за каждый год:

где N - номинал акции (руб.), Д - ставка дивиденда (%), n - количество акций в пакете (шт.)

1. В первом году сумма дивидендов составила:

2. Во втором году сумма дивидендов составила:

3. В третьем году сумма дивидендов составила:

4. В четвёртом году сумма дивидендов составила:

Таким образом, общая сумма дивидендов, полученная ОАО «Тигр» за период владения акциями ОАО «Луна» составит:

600+750+900+540=2790 руб.

Ответ: 2790 руб.

б) Рассчитаем текущую норму доходности акций в первом, втором, третьем четвёртом годах. Текущая норма доходности рассчитывается по формуле:

где Д - размер дивиденда (%), - цена приобретения акции (руб.)

1. Текущая норма доходности акции в первом году составит:

2. Текущая норма доходности акции во втором году составит:

3. Текущая норма доходности акции в третьем году составит:

4. Текущая норма доходности акции в четвёртом году составит:

Ответ: 13,15%, 16,45%, 19,74%, 11,84%.

в) Рассчитаем полную доходность от владения 30 акциями ОАО «Луна» по следующей формуле:

,

где - сумма дивидендов, полученных за весь период владения акциями (руб.), - цена реализации акций (руб.), - цена покупки акций (руб.),

- время нахождения акций у инвестора (дн.) - в нашем случае это 3г. 1,5 мес.=1141 дн.

Рассчитаем сумму дивиденда (), полученную за период владения 14-ю акциями.

1. В первом году сумма дивидендов по 14 акциям составила:

2. Во втором году сумма дивидендов составила:

3. В третьем году сумма дивидендов составила:

4. В четвёртом году сумма дивидендов составила:



Таким образом, общая сумма дивидендов, полученная АО «Тигр» за период владения 14-ю акциями составит:

280+350+420+252=1302 руб.

5. Рассчитываем полную доходность:

Ответ: 37,67 %.

г) Определим ориентировочную курсовую стоимость акций на рынке ценных бумаг в пятом году, если известно, что размер дивиденда ожидается на уровне 40% годовых. Банковская ставка по депозитам 26% годовых.

Курсовая стоимость рассчитывается по формуле:

,

где N - номинальная стоимость (руб.),

,

Д - размер дивиденда (%), БП - банковская ставка по депозитам.

Тогда курсовая стоимость будет рассчитываться:

К _ст-ть=100*40/26=153,85 руб.

Ответ: 153,85 руб.

Задание 8

а) Выбор эмитента мы можем сделать на основе сравнения текущей доходности облигации.

Текущая доходность облигации рассчитывается следующим образом:

,

где С - купонная ставка (%), - курсовая стоимость облигации (%).

1. Рассчитаем текущую доходность облигации ОАО «Самара»:

Д_С=15*100/106=14,15%

2. Рассчитаем текущую доходность облигации ОАО «Маг»:

Д_М=23*100/110=20,91%

Ответ: в облигации ОАО «Маг» вложить денежные средства выгоднее, т. к. текущая доходность его облигаций выше, чем у облигаций ОАО «Самара».

б) Рассчитаем полную стоимость облигаций.

1. Полная стоимость одной купонной облигации рассчитывается по формуле:

,

где - курсовая стоимость облигации (руб), НКД - накопленный купонный доход (руб).

2. Курсовую стоимость облигации рассчитаем по формуле:

,

где N - номинал облигации (руб), - курс облигации (%).(N=100260 руб.)

Ц_р=100260*110/100=110286 руб.

3. Накопленный купонный доход рассчитывается:

,

где С- купонный доход (руб), Т- купонный период (дн), t - количество дней до выплаты ближайшего купона.

4. Рассчитаем величину купона:

,

где - купонная ставка (%).

С= 100260*23*360/360*100%=23059,8 руб.

Тогда НКД=23059,8*(360-282)/360=4996,12 руб.

t=282 дня

5. Полная стоимость одной облигации:

Ц_полн.=110286+4996,12=115282,12 руб.

6. Полная стоимость приобретённых облигаций:

115282,12*53шт.=6109952,36 руб.

Ответ: 6109952,36 руб.

Задание 9.

Полная доходность облигации рассчитывается по формуле:

,

где - цена продажи облигации, - цена покупки облигации, п - количество купонов, полученных за период владения облигацией, период владения (дн), С- купонный доход за период владения облигацией, т.е. с 18 марта первого года по 31 декабря четвёртого года.

Ц₁=Ц_р=110286 руб.

Ц₂=N=100260 руб.

n=4

C₁=C₂=C₃=C₄=100260*23%*360/360*100%=23059,8 руб.

Т_и=3 года 282 дня= 3*12*30+282=1362 дня

Итак:



Ответ: 3,124%.

Задание 10.

Определим теоретическую стоимость купонной облигации методом дисконтирования стоимости всех доходов, которые она принесет к текущему моменту и номинала:

,

где - приведенная стоимость первого купона,

- приведенная стоимость второго купона,

- приведенная стоимость третьего купона,

- приведенная стоимость последнего купона и номинал,

-купонный доход, выплачиваемый в каждый конкретный купонный период (руб), r - доходность по альтернативным вложениям (%).

1. Рассчитаем величину купона:

,

где - купонная ставка (%), N-номинал (руб.), Т - купонный период (дн).



Ответ:184298,79 руб.

Задание 11.

Доходность операций с векселем определяется по следующей формуле:

,

где - цена покупки векселя, - цена погашения векселя, - количество дней до погашения векселя.

1. Рассчитаем цену погашения векселя по формуле:

,

где - процентная ставка по векселю.

2. Определим доходность по векселю:

Ответ: 24,99%.

Задание 12.

1 апреля ОАО «Тигр» приобрело 73 шт. ГКО. Номинал=1000 руб. Курс 93,41 %. Срок от выпуска до погашения 360 дней. Рассчитать доходность ГКО к погашению.

Определим доходность ГКО по формуле:

,

где Н-номинал (руб.), - цена покупки облигации (руб.), - период обращения облигации (дн).

Ответ:9,4066%.

Задание 13.

14) ОАО «Тигр» 1 января приобретены облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Номинал=1000 руб. курс 78,7 %. Количество 69+26=95 шт. Купонный период 182 дня. Количество дней до выплаты купона=140 дней. Ставка купонного дохода 23 % годовых. Количество дней до погашения 720 дней. 7 марта 18 шт. было продано по курсу 136 %.