Оценка кредитоспособности предприятия

анализ уровня ликвидности обеспечения

анализ возможных механизмов реализации обеспечения

альтернативные варианты обеспечения

Методы оценки залогового имущества.

В соответствие со статьями Гражданского Кодекса Казахстана залог является одним из способов обеспечения обязательств. В свою очередь залоговые правоотношения регулируются Законом Казахстана “О залоге”. В силу залога кредитор (залогодержатель) имеет право в случае невыполнения должником (залогодателем) обеспеченного залогом обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами.

В случае передачи банку имущества в залог, а также обращения взыскания на предмет залога банк часто сталкивается с задачей его оценки, т.е. определением вида и размера стоимости, по которой этот объект можно продать с учетом интересов каждой из сторон залоговых отношений.

Виды стоимостей, которые применяются в практике оценки, определены в двух документах, которые регламентируют деятельность оценщиков:

А) “Международные стандарты оценки” (МСО), утвержденные Международным Комитетом по Стандартам Оценки Имущества:

Б) “Нормы профессиональной деятельности оценщика”, утвержденные Казахстанским обществом оценщиков (УТО).

Эти документы являются обязательными для руководства при проведении процедуры независимой оценки экспертами-профессионалами в Казахстана.

В соответствие с МСО стоимость является экономическим понятием, которое устанавливает взаимоотношения между товарами и услугами, доступными для приобретения, и теми, кто их покупает и продает. Стоимость - это не исторический факт, а оценка ценности конкретных товаров и услуг в конкретный момент времени в соответствие с выбранными критериями определения стоимости.

В соответствии с нормами УТО:

Рыночная стоимость - это наиболее вероятная цена, по которой объект мог бы быть продан на открытом конкурентном рынке при наличии всех признаков честного соглашения и при отсутствии нетипичных условий финансирования с учетом того, что срок реализации объекта должен быть разумно длительным. Таким образом, оценка по рыночной стоимости приемлема только при наличии условий честного соглашения и разумно длительного периода реализации объекта.

Разумно длительный период реализации объекта - это период реализации объекта при условии, что он предложен по рыночной стоимости на открытом конкурентном рынке, который является приемлемо длительным с точки зрения типичного продавца активов данного вида.

Основными общепризнанными в мировой практике методами оценки являются:

- Метод затрат

- Метод аналогов продаж

- Метод доходности

Метод затрат - используется при определении стоимости восстановления или замещения объекта оценки. Стоимость объекта оценки определяется исходя из полученного значения стоимости объекта за вычетом его износа. Несмотря на то, что при затратном подходе полученная стоимость может значительно отличаться от рыночной стоимости, так как между затратами и полезностью нет прямой связи, тем не менее существует много случаев, когда целесообразным является применение данного метода (например, при начислении налога на имущество, страховании отдельных видов имущества, разделе имущества в судебном порядке между собственниками, при распродаже имущества на открытых торгах, для бухгалтерского учета основных фондов и др.).

Стоимость замещения - это оценочная стоимость строительства в текущих ценах на дату оценки сооружения с полезностью, которая равна полезности оцениваемого сооружения, с использованием современных материалов, современных стандартов, проекта, планирования и т.д.

Восстановительная стоимость - это оценочная стоимость строительства в текущих ценах на действительную дату оценки точной копии оцениваемого сооружения из таких же материалов, с соблюдением таких же строительных стандартов, такого же проекта, таких же планирования и квалификации рабочей силы, которое имеет все недостатки, абсолютное соответствие и износ, как у оцениваемого сооружения.

Затратный подход базируется на трех методах:

- Метод единичных показателей или сравнительной единицы - основан на сравнении стоимости единицы площади (объема) оцениваемого объекта со стоимостью единицы площади (объема) подобного типового сооружения с последующей корректировкой соответственно условиям рынка и физических отличий;

- Поэлементный метод (разбивки) - стоимость всего сооружения определяется как сумма стоимостей его строительных компонентов - фундаментов, стен, перегородок, кровли и т.д., причем стоимость каждого компонента получают исходя из его единичной стоимости, т.е. суммы прямых и непрямых затрат, которые необходимы для формирования единичного объема;

- Метод количественного анализа (сметный) - самый точный и при этом наиболее трудоемкий. Данный метод основан на абсолютно точном определении всех позиций, которые имеют отношение к строительству сооружения и включает все затраты на строительство нового сооружения, которые предусмотрены проектно-сметной документацией.

Общий порядок расчетов затратным методом следующий:

- Проводится анализ структуры объекта, и выделяются его составные части, оценка стоимости которых будет проводиться дифференцировано различными методами;

- Осуществляется выбор соответствующего метода оценки стоимости для каждого компонента объекта, и выполняются необходимые расчеты;

- Определяется реальный износ компонента объекта;

- Проводится расчет остаточных стоимостей компонентов и определяется суммарная оценка остаточной стоимости всего объекта.

Остаточную стоимость на дату оценки определяют путем вычитания от стоимости величины накопленного износа (физического, морального, экономического).

Метод аналогов продаж - используется при оценке рыночной стоимости объекта, исходя из данных о недавно реализованных сделках с аналогичными объектами. Метод базируется на принципе замещения, в соответствие с которым, рациональный покупатель не заплатит за данный объект больше стоимости доступного для покупки аналогичного объекта, который имеет такую же полезность, как и данный объект. Поэтому цены продажи аналогичных объектов служат исходной информацией для расчета стоимости оцениваемого объекта.

При прямом сравнении продаж рассматривают сравнимые объекты, которые были проданы на соответствующем рынке, и после этого вносят поправки на возможные различия между оцениваемым объектом и аналогами. К основным элементам сравнения относят: права собственности на объект оценки, условия финансирования сделки, условия продажи, состояние рынка, местонахождение, физические характеристики, экономические характеристики, использование и т. п.

Этапы оценки с использованием сравнительного подхода:

- Изучение соответствующего рынка и сбор информации о недавних сделках с объектами-аналогами на данном рынке; определение сопоставимости объекта оценки с объектами-аналогами по своим функциям и параметрам

- Проверка информации обоснованности цен (установление фактов - не находилась ли любая из сторон сделки в затруднительных обстоятельствах, обладали ли обе стороны типовой для данного рынка информацией и поступали ли рационально, соответствовали ли оплата или финансирование сделки нормальным рыночным условиям)

- Детальное сравнение объекта с каждым из аналогов и выявление различий по дате продажи, потребительским характеристикам, местонахождению, наличием дополнительных элементов и т. п., которые фиксируются и учитываются

- Расчет стоимости данного объекта путем корректировки цен на выявленные различия с объектами-аналогами на основе анализа и полученных расчетных величин.

Метод потенциальной доходности - базируется на принципе ожидания будущих выгод. Выгода от владения собственностью включает право получать все доходы во время владения, а также доход от продажи после окончания владения. Данный подход базируется на двух наиболее распространенных методах - методе дисконтированных доходов и методе прямой капитализации.

Метод дисконтированных доходов (непрямой капитализации) предусматривает перерасчет будущих доходов, ожидаемых инвестором в текущую стоимость оцениваемого объекта. Будущие доходы включают в себя:

1. Изменяющийся во времени денежный поток от эксплуатации или чистый доход от владения собственностью, который получает инвестор в виде дивидендов, арендной платы и т. п.

2. Денежные поступления от продажи объекта.

Последовательность расчета стоимости оцениваемого объекта методом дисконтирования денежных доходов:

- Определение общего срока владения объектом оценки, исходя из намерений инвестора и с учетом срока службы объекта, установления периодичности поступлений будущих доходов (год, квартал или месяц);

- Прогнозирование темпов инфляции и соответственно индекс обесценивания денежных потоков на срок владения объектом;

- Прогнозирование общего объема доходов по периодам поступления;

- Прогнозирование стоимости объекта в конце срока владения им. При этом учитывается, что стоимость земли возрастает со временем ее использования, а другое имущество подвержено физическому износу;

- Определение ставки дисконта для объекта оценки, уровень которой зависит от степени риска. Ставка дисконта рассматривается как нижний граничный уровень доходности вложений, при котором инвестор допускает возможность вложения своих средств в покупку данного объекта. Если инвестор вкладывает свои средства, то в качестве ставки дисконта берут депозитную ставку, если он планирует использовать заемные средства, то процентную ставку, а при смешанной форме финансирования - средневзвешенное значение между этими ставками.

Метод прямой капитализации - используется при условии неизменности доходов во времени. Стоимость объекта оценки рассчитывается по формуле:

С = Д / К ,

где: С - стоимость имущества

Д - доход от владения имуществом или от его эксплуатации;

К - коэффициент (ставка) капитализации.

В зависимости от характера объекта и условий оценки коэффициент капитализации определяется следующими методами:

- метод суммирования (кумулятивный метод), согласно которому коэффициент определяется как сумма процентной (без рисковой) ставки и ставок (премий) за риск инвестиций в конкретное предприятие, связанных с ликвидностью объекта оценки, специфическими рисками присущими данному объекту (форма инвестиций, структура капитала - соотношение собственных и заемных средств, товарная и территориальная диверсификация, уровень менеджмента и прочие риски, связанные с характером деятельности предприятия). При этом, сейчас в Казахстану безрисковую ставку рассчитывают исходя из средней ставки по долгосрочным валютным депозитам для юридических лиц в наиболее стабильных банках, сумма которых соизмерима с возможной стоимостью объекта оценки, “очищенной” от возможной инфляции. Риски определяются оценщиками, как правило, методом экспертных оценок и колеблются в пределах 0 - 5 % каждый. В целом, на рынке недвижимости в Казахстану, в зависимости от степени привлекательности недвижимости, выделяют следующие группы объектов с соответствующими ставками капитализации:

Особо привлекательная недвижимость - 20-25%

Средне привлекательная недвижимость - 25-28%

Непривлекательные объекты - 28-32%.

- метод анализа данных рынка, согласно которому коэффициент капитализации определяется, как среднее значение расчетных величин отношения чистого операционного дохода полученного от эксплуатации объекта-аналога к его стоимости

- метод связанных инвестиций, который используется для составных частей недвижимости (как земли, так и имущества, размещенного на ней). Коэффициент капитализации определяется как средневзвешенный показатель по формуле:

-

К = Уз х Кз + Уи х Ки,

где: Уз - удельный вес земли в общей стоимости, %;

Уи - удельный вес имущества в общей стоимости, %;

Кз - ставка капитализации земли;

Ки - ставка капитализации имущества.

- в случае если прогнозируется непрерывный (бесконечный) и постоянный во времени поток доходов ставка капитализации равна ставке дисконта

Выбор конкретного метода оценки зависит от вида объекта оценки ее цели. Во многих случаях расчета стоимости имущества пользуются несколькими методами, поскольку каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. При этом при получении различных результатов необходимо их согласовать, т.е. определить стоимость, отдавая предпочтение тому или иному методу.

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАО «АРГО»

2.1 Краткая характеристика ЗАО «АРГО»

Закрытое Акционерное Общество «Арго» было создано в начале 1992 года.

Форма собственности - частная.

ЗАО «Арго» получило свидетельство о государственной регистрации 15 января 1992 г.

Основным видом деятельности предприятия является оптовая и розничная торговля.

Картотеки платежных документов, обязательных к оплате, решений арбитражного суда на основном счете нет.

Общее количество работников ЗАО «Арго» составляет 10 человек, в том числе: руководящего состава 3 чел., служащих 7 чел.

Государственные заказы, доля государственного финансирования и задолженность государства перед ЗАО «Арго» отсутствуют.

ЗАО «Арго» является клиентом банка, ранее неоднократно кредитовалось в данном банке, просрочек по уплате процентов и погашению кредитов не было.

Денежные средства, полученные в банке ЗАО «Арго» планирует направить на пополнение оборотных средств.

Среднемесячный оборот за 1 полугодие составил - 81,694 т. тенге. Размер поступлений на р/с предприятия отличается стабильностью. Более 90% поступлений на р/с предприятия составляет торговая выручка.

Дебиторская задолженность составляет - 6,200 т. тенге, общая кредиторская 53,900 т. тенге в т.ч. задолженность по кредиту - 15.0 т. тенге, 30.0 т. тенге задолженность перед поставщиками, за товары, срок оплаты которых не наступил.

Закрытое Акционерное Общество «Арго» имеет собственное торговое помещение.

Оценка платежеспособности и ликвидности.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности и платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Оценка платежеспособности производится по указанной методике и приведена в таблице 2.1.

Таблица 2.1. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

СРЕДСТВА ПЛАТЕЖА	НА НАЧ. ПЕРИОДА	НА КОНЕЦ ПЕРИОДА	ПЛАТЕЖНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	НА НАЧ. ПЕРИОДА	НА КОНЕЦ ПЕРИОДА
1. Денежная платежеспособность
Касса	0,1	0,4	Краткосрочные кред.	20	16,2
Расчетный сч.	0,1	8,1	Кредиты не погашен. в срок	0	0
Валютный сч.	0	0
Другие счета			Кредиторы	28,1	34,5
и денежн. cр-ва	4,2	2,4	Другие пасивы	0	0
Краткоср. фин. вложения	0	0
ИТОГО:	4,4	10,9	ИТОГО:	48,1	50,7
Коэффициент денежной платежеспособности		0,091	0,215
2. Расчетная платежеспособность
Денежные средства	4,4	10,9	Краткосрочные кред.	0,9	0,8
Готовая продукция	0	0	Кред. не погаш. срок	1,8	1,9
Дебиторы	9,3	6,2	Кредиторы	0	0
Другие активы	0	0,5	Другие пасивы	0	0
ИТОГО :	13,7	17,6	ИТОГО :	2,7	2,7
Коэффициент расчетной платежеспособности		5,074	6,519
3. Ликвидная платежеспособность
Денежные средства			Кредиты под запасы и затраты	23,8	20
расчеты и др. акт.	13,7	17,6
Запасы и затраты	38,1	41,2	Кредиты не погашен. в срок	0	0
			Кредиторы и др. пас.	28,1	34,5
			Cобств. обор. cр-ва	3,7	8,7
ИТОГО:	51,8	58,8	ИТОГО :	55,6	63,2
Коэффициент ликвидной платежеспособности		0,932	0,930

В данном случае коэффициент денежной платежеспособности увеличился относительно начала года в 2,4 раза, коэффициент расчетной платежеспособности увеличился в 1,9 раз, а коэффициент ликвидной платежеспособности остался на том же уровне, что показывает улучшение финансовой независимости предприятия. Теперь рассчитаем коэффициент финансовой независимости в ниже следующей таблице 2.2.

Таблица 2.2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА

№	Наименование коэффициента	Метод расчета коэффициента	Значение	Норматив	Сущность показателя
			на начало	на конец
1	Коэффициент Независимости	I р.п. - cч. 82 - Убытки Валюта баланса	0,563	0,567	> 0,5	показывает степень независимости пред-я от заемных cредств
2	Коэффициент Маневренности	Iр.п.-Iр.а.-cч.82- Убытки I р.п.-cч.82-Убытки	-0,058	0,122	0,4 - 0,6	характериз. гибкость использования средств
3	Коэффициент Задолженности	II р.п. + III p.п. I p.п. - cч.82 - Убытки	0,775	0,764	0,5 - 1,0	характеризует ресурсн. базу предприятия
4	Коэффициент финансовой стабильности	Ip.п.-cч.82-Убытки + сч.98 Валюта баланса	0,563	0,567	> 0,5	показывает удельный вес в общей стоимости иму- щества всех источн. ср-в которые заемщик может использовать без посредств для кредитора
5	Коэф. участия соб-х и долгоср. заемн. ср-в в за- запасах и затр-х	Ip.п.- сч.82 - Убытки + сч.98 II р.а.	-0,003	0,119	.> 0,5	подтверждает платеже- способность предприятия
6	Общий коэф-т покрытия по балансу	II p.п. + III p.a. III p.п. - cч. 97	1,077	1,160	> 1,0	показывает способность заемщика рассчитаться с долгами
7	Коэф. покрытия по балансу	II p.a. + III p.a. III p.п.	1,077	1,160	1= 3	характеризует способн. заемщ. расщит. c долгами
8	Коэффициент инвестирования	I p.п. - сч. 82 - Убытки I р.a.	0,999	1,074	> 1	свидетельствует о достат. cобственных средств

Исходя из сказанного, в практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности. Рассмотрим важнейшие из них.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг(III раздел актива) к краткосрочной задолженности (итог раздела III пассива). Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

По данным нашего примера соотношение денежных средств и краткосрочных обязательств составляет 0,36 : 1(17,5: 48,1) на начало года и 0,43 : 1(21,3:50,1) на конец. Это говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие не смогло бы. Однако, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы предприятия одновременно предъявят ему свои долговые требования, и принимая во внимание тот факт, что теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2:1, можно предварительно предположить допустимость сложившихся на предприятии соотношений легкореализуемых активов и краткосрочной задолженности.

Коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих активов (итог II раздeла + итог III раздела актива) к краткосрочным обязательствам (итог III раздела пассива баланса нетто). Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от 2 до 2,5.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих расходов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока Текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидно). В этой связи полезно определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Для этого рассчитывается так называемый коэффициент маневренности.

В нашем примере коэффициент маневренности составляет - 0,058 в начале года и 0,122 в конце, что в целом подтверждает ранее сделанные выводы относительно структуры источников формирования текущих активов на предприятии.

Анализ краткосрочной задолженности проводится на основании данных аналитического учета расчетов с поставщиками, полученных кредитов банка, расчетов с прочими кредиторами. В ходе анализа проводится выборка обязательств, сроки погашения которых наступают в отчетном периоде, а также отсроченных и просроченных обязательств.

Скрытая кредиторская задолженность предприятия возникает в случае распространенной в настоящее время формы расчетов с покупателями на условиях предоплаты.

Финансовая устойчивость предприятия будет зависеть от того, каким образом оно строило в текущем периоде взаиморасчеты со своими должниками (дебиторами). Напомним, что необходимым условием стабильности деятельности является получение кредита на тех же условиях (или лучших), на которых само предприятие его оказывает.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «АРГО»

Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать финансовое состояние заемщика на конкретную дату. Важнейшей информационной базой анализа является бухгалтерский баланс.

При работе с активом баланса необходимо обратить внимание на следующее: в случае оформления залога основных средств (здания, оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров, прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав соответствующих балансовых статей.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание должно быть уделено изучению разделов, где отражаются кредиты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной. Наличие просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи кредита. Если задолженность не является просроченной, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше погашения других кредитов. Кроме того необходимо проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не был заложен другому банку.

При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех непогашенных на момент запроса банковских кредитах с приложением копии кредитных договоров.

Ликвидные оборотные средства включают данные II и III разделов актива баланса предприятия за вычетом расходов будущих периодов и прочих активов, т.к. средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов.

Таблица 2.3. СООТНОШЕНИЕ ГРУПП СТАТЕЙ БАЛАНСА

№	СООТНОШЕНИЕ	ФОРМУЛА	ЗНАЧЕНИЯ
			на начало	на конец
1.	Ликвидных и неликвидных средств	A1+А2+A3 A4	0,812	0,933
2.	Собственных и заемных ср-в	П4 П1+П2+П3	1,141	0,868
3.	Дебиторской и кредиторской задолженности	2A 2П	0,331	0,194
4.	Коэффициент оперативной ликвидности	1A 1П	0,2200	0,6728
5.	Промежуточный коэффициент покрытия	1A+2A 1П+2П	0,2848	0,3471
6.	Коэффициент покрытия	1A+2A+3A 1П+2П	1,069	1,152

Из данной таблицы видно, что значительно уменьшилось соотношение собственных и заемных средств, это вызвано увеличением собственных средств, а также увеличился коэффициент оперативной ликвидности.

Возможен экспресс-анализ.

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерского баланса, "Отчета о финансовых результатах и их использовании", а также "Приложения к балансу предприятия". (Приложение №1и №2)

На данной стадии анализа:

- формируется первоначальное представление о деятельности предприятия;

- выявляются изменения в составе имущества предприятия и их источниках;

- устанавливаются взаимосвязи между показателями.

С этой целью:

- определяют соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса;

- рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предыдущим периодом (Приложение №3).

При этом общая сумма изменения баланса расчленяется на составные части, что позволяет сделать предварительные выводы о характере имевших место сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе предварительного анализа изменения в объеме недвижимого имущества и текущих (оборотных) средств рассматривается в связи с изменениями в обязательствах предприятия.

Для удобства проведения такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто, формирующееся путем сложения однородных по своему составу элементов балансовых статей в необходимых аналитических разрезах (недвижимое имущество, текущие активы и т. д.), как это показано в таблице 2.4.

Как видно из данных в таблице, за отчетный период активы предприятия возросли на 5,3 тыс.тенге., в том числе за счет прироста оборотных средств - на 6,9 тыс. тенге. (62,5-55,6). При этом, учитывая, что предприятие в течение отчетного года пользовалось долгосрочными займами, можно сделать вывод о том, что инвестиционные вложения осуществлялись за счет собственных источников предприятия и кредита банка.

Таблица 2.4. УПОЛОТНЕННЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАЛАНС

Показатели	На начало года, т. тг.	На конец года, т. тг.	Отклонения (гр. 2- гр.1)
Актив
Недвижимое имущество	53,2	50	- 3,2
Текущие активы, в том числе	46,9	50	3,1
- производственные запасы	1,2	9,3	8,1
- готовая продукция	29,9	22,7	- 7,2
- денежные средства	3,7	9,1	5,4
Дебиторская задолженность	11	8	- 3
Пассив
Источники собственных средств	56,3	56,9	0,6
Заемные средства, всего	43,6	43	- 0,6
Краткосрочные ссуды банков	16,8	12,9	- 3,9
Долгосрочные ссуды банков	3,2	3	- 0,2
Расчеты с кредиторами	23,6	27,1	3,5

В составе текущих активов при общем увеличении их доли на 3,2 т. тенге (50-46,8) обращает на себя внимание уменьшение дебиторской задолженности, удельный вес которой к концу года в структуре совокупных активов снизился на 3 т. тенге (8 - 11), в структуре оборотных средств - на 5.5 т. тенге (36.0 - 30.5).

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, их доля в общем объеме источников увеличивается в течение года с 56,3 до 56,9. Структура заемных средств в течение отчетного периода претерпела серьезные для предприятия изменения. Так, доля кредиторской задолженности поставщикам в общем объеме выросла к концу года на 3,5; к тому же имеются долгосрочные и краткосрочные кредиты. Принимая во внимание высокую стоимость банковских кредитов, а также действующий порядок отнесения на себестоимость продукции лишь части величины процентов, уплачиваемых банку за пользование кредитами, надо полагать, что такие изменения в структуре заемных средств вынуждают предприятие просить новый кредит у банка, в связи с острой потребностью в дополнительных источниках финансирования.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности Основные средства, если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу, во-первых, своей особой функциональной роли в процессе производства и, во-вторых, весьма затруднительных условий их срочной реализации.

Для предварительной оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отражаемая во II и III разделах актива баланса, характеризует величину текущих активов в начале и в конце отчетного года. Сведения о краткосрочных обязательствах предприятия содержатся в III разделе пассива баланса-нетто.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

В то же время в составе краткосрочных пассивов могут быть выделены обязательства различной степени срочности. Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его акцизы - по степени ликвидности (реализуемости). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей.

Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы и др.

Далее переходят к анализу изменений, имевших место как в составе собственных, так и заемных средств.

Анализ собственных источников целесообразно начинать с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. Из них, в частности, следует, что источники собственных средств анализируемого предприятия в своей основной массе представлены его уставным капиталом, доля которого составила 99,8% в начале года и 93,1% в конце. Другими, представленными в балансе элементами собственных средств предприятия, являются фонды специального назначения, доля которых в течение года возросла с 0% до 6,3%, а также нераспределенная прибыль отчетного года, доля которой составила на последнюю отчетную дату 17,5%. Отметим, что подобная структура собственных источников является далеко не идеальной. В частности, инвесторов предприятия должно было бы насторожить отсутствие в балансе статьи "Нераспределенная прибыль прошлых лет" и чрезвычайно малая величина, отражаемая по статье "Фонды специального назначения ", поскольку указанные пассивы представляют собой финансовый результат деятельности предприятия и свидетельствуют о том, сколько предприятие "наработало" за период своего существования. В частности, данные по статье "Нераспределенная прибыль прошлых лет" говорят о том, на сколько увеличились активы предприятия с момента его существования за счет его собственных источников.

Затем переходят к поэлементному изучению каждого источника, имея в виду их различную роль в функционировании предприятия.

Так, при анализе уставного капитала прежде всего оценивают полноту его формирования, выясняя, в случае необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставной капитал.

Не внесенные в уставной капитал активы на момент составления бухгалтерского баланса в синтетическом учете отражаются в счете 75 "Расчеты с учредителями" как дебетовое сальдо. Следовательно, информация о величине задолженности участников по их вкладам в уставной капитал будет отражена в активе баланса по статье "Расчеты с учредителями".

Далее следует убедиться в стабильности величины уставного капитала в течение отчетного периода и её соответствии данным, зафиксированным в учредительных документах. Согласно действующему законодательству, все изменения, связанные с величиной уставного капитала (и следовательно, записи по счету "Уставной фонд") могут производиться лишь после внесения изменений в учредительные документы и их перерегистрации.

Очевидно, что анализ уставного капитала имеет свою специфику в зависимости от организационно-правовой формы создания предприятия. В частности, для предприятий, действующих как акционерные общества, целесообразно оценить структуру уставного капитала (долю обыкновенных и привилегированных акций), для чего привлекаются аналитические данные по счету "Уставной фонд".

При анализе нераспределенной прибыли предприятия следует оценить изменение её доли в общем объеме собственных источников. Тенденция к снижению этого показателя свидетельствует, как правило, о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания руководителя предприятия и его главного бухгалтера.

Дополнить анализ могут следующие показатели, приведенные ниже в таблице 2.5.

Изменение коэффициентов в приведенной таблице указывает на улучшение финансового состояния предприятия. Смысл изменений указан в таблице.

Таблица 2.5. ОБЩАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

№	Наименование коэффициента	На начало периода	На конец периода	Примечание
1	2	3	4	5
1	Коэффициент соот- ношения собств. и заемн. ср-в предп.	0,775	0,764	Показывает сумму привлеченных ср-в приходящихся на ед-цу собств ср-в пр-я. Его снижение положит. фактор.
2	Коэф. долгоср. привлечения заемн. cредств	0,054	0,051	Показывает долю долгосрочных займов, привлечен-х для финансир. активов предприятия. Cнижен коэф. положительно т.к. снижается доля долгоср. кредитов на 1 т.тенге вложен.
3	Коэф. автономии (независимости)	0,563	0,567	Характеризует независимость пр-я от внешних источников финансир. Чем выше значение коэф., тем лучше финансовое состояние.
4	Коэффициент маневренности собствен. средств	0,055	0,122	Говорит о степени использования собств-х оборотн-х средств. Увел. коэф. положит. характеризует деятельность предприятия.
5	Коэф. накопленной аммортизации	0,219	0,238	Показывает степень высвобожден. ср-в в основные ср-ва и нематер. активы. Возрастание коэф. оптимальный признак.
6	Коэф. реальной стоимости осн-х ср-в в имуществе предприятия	0,532	0,500	Характеризует долю осн-х ср-в в имуществе пр-тия. Снижение коэф. свидетельствует об увеличен. доли обор. ср-в в имуществе предпр., что является положит. тенденц. деят. предприятия.
7	Коэф. покрытия инвестиций	0,595	0,600	Показывает какая часть актива финансир. за счет устойчивых источников. Норма - 85-90 %

В ниже приведенной таблице 2.6 указаны показатели, которые используются в настоящее время.

Таблица 2.6. ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЛЯ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗАЕМЩИКА

№	Наименование коэффициента	Метод расчета	Значение	Норматив значение	Смысл показателя
			на нач.	на кон.
1	Коэффициент общей ликвидности	(Раз.2А-РБП +Раз.3А): (Раз.2П-Кред. не погаш. в срок+Раз.3П)	0,98	1,08	не меньше >2-2.5	Позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	(Касса+р/с+краткоср.вклады): Разд.3П	0,09	0,22	не меньше >0,2-0,25	Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую дату
3	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	(Раз.2П+Раз.3П): Раз.1П	0,77	0,76	не больше <1	показывает размер привлеченных средств на 1 грн. собственных
4	Коэффициент маневренности собственных средств	(Раз.1П-Раз.1А): Раз.1П	-0,001	0,069	не меньше >0,5	Показывает, какая часть собственных источников вложена в наиболее мобильные активы

Подведем итоги оценки финансовой устойчивости предприятия на основе коэффициентов абсолютной ликвидности и соотношения заемных и собственных средств. Сделанные расчеты нормального уровня коеффициентов позволяют дать сопоставимую количественную оценку финансовой устойчивости предприятия по этим двум показателям.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую дату.

Сопоставление нормального и фактического коэффициентов соотношения заемных и собственных средств дает ответ на вопрос, сколько заемных средств необходимо вернуть кредиторам немедленно, чтобы довести зависимость от них до нормального уровня; или, наоборот, сколько заемных средств предприятие может взять дополнительно к уже имеющимся без ущерба для своей финансовой независимости.

Проведя анализ по методике оценки финансового состояния заемщика, мы можем отнести заемщика к классу «Заемщик с минимальным риском». Но он попал в этот класс только благодаря 100 баллам за ранее возвращенные вовремя кредиты и проценты. Если бы заемщик раньше не получал кредитов, то он попал бы в класс «Заемщик со средним риском».

Проведя детальное обследование финансового состояния предприятия можно сделать следующий вывод - для стабильного финансового положения предприятия руководству и главному бухгалтеру надлежит принять меры:

- совершенствование организации расчетов с покупателями (следует иметь в виду, что выгоднее продавать продукцию быстрее и дешевле, чем ожидать выгодных условий её реализации);

- проведение инвентаризации состояния имущества с целью выявления активов "низкого" качества (изношенного оборудования, залежалых запасов материалов; сомнительной дебиторской задолженности) и списание их с баланса в установленном порядке и др.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исходя из работы, могу заключить, что существует много коэффициентов и других показателей и характеристик, расчёт которых позволяет оценить кредитоспособность предприятия. Каждый банк по своему усмотрению может использовать любую их комбинацию.

Каждый отдельный способ имеет свои недостатки. Но в сумме они могут многосторонне оценить риск кредитной сделки.

Рассчитываемые коэффициенты отражают положение дел в прошлом, да и то лишь в отношении некоторых сторон деятельности предприятий - в основном в части движения оборотных средств. Кроме того, они не учитывают многих факторов: репутацию заемщика, перспективы и особенности экономической конъюнктуры, в том числе динамику инфляции, оценки выпускаемой и реализуемой продукции, а также многих других факторов, влияющих на риск.

Казалось бы, недостатки данного метода преодолеваются при использовании анализа денежных потоков клиента, поскольку определяется чистое сальдо различных его поступлений и расходов (притока и оттока средств) за определенный период, равный минимум трем годам. При этом принято устойчивое превышение притока над оттоком средств клиента считать свидетельством его финансовой устойчивости, следовательно, и кредитоспособности.

Но такое мнение может быть верным лишь при условии, что кредитуется пополнение оборотных средств, либо другие текущие расходы

Поэтому учитывают следующие основные факторы делового риска:

- надежность поставщиков;

- сезонность поставок;

- длительность хранения сырья и материалов (являются ли они скоропортящимися);

- наличие складских помещений и необходимость в них;

- порядок приобретения сырья и материалов;

- экологические факторы;

- мода на сырье и материалы;

- уровень цен (доступность для заемщика, опасность повышения) на приобретаемые ценности и их транспортировку;

- соответствие транспортировки характеру груза;

- ввод ограничений на вывоз и ввоз импортного сырья и материалов и т.д.

Расчёт коэффициентов, учёт факторов делового риска, денежных поступлений и оборачиваемости капитала, а также использование общей информации о фирме, её руководителях, работниках, отношениях с поставщиками, клиентами и другими банками позволяют достаточно точно определить кредитоспособность предприятия, необходимый размер обеспечения, процентную ставку по кредиту о вообще целесообразность его выдачи.

Тогда банку остаётся только решить основную дилемму “доходность-риск ”.

Целью моей работы явилось изучение вопросов анализа кредитоспособности и инвестиционной привлекательности в том виде, который универсален для всех предприятий, независимо от рода их деятельности.

Однако специализация предприятия накладывает свои особенности на задачи и результаты анализа его кредитоспособности.

Группировка показателей кредитоспособности, данная в этой работе, достаточно условна. Речь идет о том, какие финансовые показатели представляют интерес для тех или иных юридических и физических лиц, имеющих с ним экономические отношения, в конечном итоге. Но для того, чтобы правильно оценить уровень и динамику каждого показателя, определяющего кредитоспособность, необходимо представлять себе все финансовое состояние полностью.

Все показатели взаимозависимы: нельзя, например, правильно оценить сложившийся уровень дивидендов на акции, не проанализировав динамику балансовой прибыли, рентабельности и оборачиваемости капитала, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Уровень и динамика каждого показателя обеспечиваются уровнем и динамикой других показателей.

Анализируя кредитоспособность, необходимо оценить качественную и количественную взаимозависимость всех финансовых показателей.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бабаева З.Д., Терехова В.А., Рендухов И.М., Шеина Т.Н. Бухгалтерский учет: задачи, ситуации, тесты. 2000 г.

2. Деньги и кредит, 2000 г, № 1: Ларионова И.В., Иванова М.Г. "Об организации кредитования".

3. Деньги и кредит, 2000, № 11, Чикина М.О. "О показателях кредитоспособности".

4. Деньги и кредит, 2001 г, № 11, Барингольц С.Б. "Анализ финансового состояния промышленных предприятий"

5. Деньги и кредит, 2001 г, № 4, Кирисюк Г.М., Ляховский В.С. "Оценка банком кредитоспособности Заемщика".

6. Друри К. Введение в управленчиский и производственный учет. Учебное пособие для вузов. Пер. с английского /Под ред. Н.Д.Эрнашвили/-М.: «Аудит» 2002.

7. Дюсембаев К.Ш. Аудит и анализ. Алматы 2000.

8. Журнал Библиотека бухгалтера за 2000-2002 г.

9. Закон Казахстана “О залоге”.

10. Карпова Т.П. Управленческий учет. М. «Аудит», 2001.

11. Ковтун Р. Кредитом по прибыли // Бизнес №10, 2001 г.

12. Козлова Е.П., Парашутин Т.Н., Бухгалтерский учет. М.: Финансы и Статистика, 2000.

13. Колесникова В.И. Банковское дело, Москва, 2002 г.

14. Крейнина М.Н. "Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве торговле", М., 2001 г.

15. Лаврушин О.И. "Банковское дело", М., Банковский и Биржевой научно-консультационный центр, 2000 г.

16. Методика подготовки экспертного заключения о принятии решения о целесообразности кредитования по АППБ “Аваль”.

17. Мюллер Г., Герон Х., Миик Г. Учет: международная перспектива. 2001.

18. Налоговый кодекс Республики Казахстан.

19. Нестеров Н. Банковские операции, Москва, 2000 г.

20. Общая теория денег и кредита под ред. Жукова Е.Ф., Москва, “Банки и биржи”, 2001 г.

21. Основы банковского дела под ред. Мороза А.Н., Киев, “Либра”, 2001 г.

22. Отчёт об экспертной оценке основных средств ТОО “Альфа” по состоянию на 11.03.2000

23. Попович В.М., Степаненко А.И. Управление кредитными рисками заёмщика, кредитора, страховщика - Киев, 2000 г..

24. Постановление Национального Банка Казахстана “О кредитовании”.

25. Рид Э., Р. Коттер "Коммерческие банки", М., СП Космополис, 2001 г.

26. Ткач В.И., Ткач М.В. Управленческий учет: международный опыт. М.:Финансы и статистика, 2000.

27. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции - Москва, ИПЦ “Вазар-Ферро”, 2000 г.

28. Финансовый анализ деятельности фирм, М., "Ист-Сервис", 2001 г.

29. Халевинская Е.Д. Банковские кредиты // Аудит и финансовый анализ, №4, 2000 г.

30. Халява С. Финансовая стойкость коммерческого банка: проблемы регулирования // Банковская справка №1, 2001

31. Экономика предприятий под ред. Покропивного , Киев, 2000 г.

32. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры. 2002.

33. Clifton H. Kreps, "Analyzing Financial Statements", American Institute of Banking