Контроллинг при разработке инвестиционной стратегии предприятия

При анализе финансовой устойчивости выяснилось, что за все три года предприятие находилось в неустойчивом состоянии. Баланс является не достаточно ликвидным, для всех трёх лет.

Наиболее сильно на изменение чистой прибыли влияет изменение удельных затрат. На предприятии ЗАО "ЭСМ" наблюдается снижение чистой прибыли и увеличение себестоимости. Это произошло из-за устаревшей, технической базы и отсутствия некоторых единиц техники. Для того чтобы улучшить финансовое состояние предприятия ЗАО "ЭСМ" целесообразно разработать инвестиционную стратегию. Ее содержанием будет обоснование источников финансирования приобретения новой автотехники, необходимой для осуществления текущей производственной деятельности.

2.3 Процесс организации контроллинга инвестиционной деятельности на предприятия ЗАО "ЭлектроСтройМонтаж"

Контроллинг инвестиций на предприятии ЗАО "ЭлектроСтройМонтаж" включает в себя систему мониторинга, оценку и контроль инвестиционных проектов в целях выработки управленческих решений, позволяющих наилучшим образом достичь поставленных целей.

Контроллинг инвестиционных проектов характеризуется рядом особенностей, которые позволяют выделить его среди других разновидностей контроллинга. Так, контроллинг инвестиционных проектов ориентирован на достижение не оперативных, а стратегических целей предприятия, т.е. по сути своей является стратегическим контроллингом. Если контроллинг оперативной деятельности осуществляется по центрам ответственности, то контроллинг инвестиционных проектов - по проектам. Обычно в каждом проекте задействовано множество центров ответственности, и контроллер обеспечивает их слаженное взаимодействие в процессе достижения поставленных целей.

Задачи контроллинга инвестиций на ЗАО "ЭСМ":

анализ методики планирования инвестиционных проектов;

разработка системы критериев для оценки эффективности инвестиционных проектов;

координация процесса планирования и бюджетирования инвестиционных проектов;

экономический анализ планов и бюджетов инвестиционных проектов;

сбор текущей информации (мониторинг) и текущий контроль хода работ по проекту;

анализ изменений во внутренней и внешней среде и оценка их влияния на ход проекта;

корректировка планов инвестиционных проектов в соответствии с изменением условий;

контроль проекта по содержанию выполненных работ и по срокам;

анализ причин отклонений от плана;

контроль исполнения бюджета инвестиций и анализ отклонений от бюджета;

оценка будущей эффективности проекта с учетом изменившихся условий;

разработка рекомендаций для принятия управленческих решений.

Вследствие длительных сроков осуществления инвестиционных проектов система контроллинга инвестиций на "ЭСМ" ориентирована на длительную перспективу. Кроме того, система контроллинга инвестиций гибкая, адаптируемая к изменениям условий внешней и внутренней среды в течение всего срока осуществления инвестиционного проекта.

Контроллинг инвестиций должен охватывать самые разные аспекты проекта, поскольку проекты обычно являются комплексными.

Процесс создания системы контроллинга инвестиций на предприятии "ЭСМ" можно разбить на следующие этапы.

1. Выбор и обоснование инвестиционного проекта в соответствии с целями и стратегией предприятия.

Для этого устанавливают цель проекта и выявляют характер и степень влияния факторов внешней и внутренней среды на достижение этой цели. Отметим, что цели осуществления инвестиционных проектов могут быть разными: получение прибыли, увеличение благосостояния акционеров, завоевание стратегически важного нового рынка, "подстраховка" существующих направлений деятельности предприятия и др.

2. Выбор критерия достижения цели проекта.

Целью проекта могут быть, например, текущая стоимость будущих денежных потоков, доля рынка, темп роста, степень уменьшения риска существующих направлений деятельности и др. Если проект преследует несколько целей, возможно использование системы критериев. Полезно заранее выяснить, какие параметры влияют на выбранные критерии и, следовательно, какие существуют рычаги управления достижением поставленных целей.

3. Разработка критериев достижения целей и подконтрольных показателей для каждого центра ответственности с учетом возможностей и полномочий менеджеров таких центров.

4. Проработка организационных сторон контроллинга инвестиций и, прежде всего, организационных аспектов мониторинга и контроля.

Для этого разрабатывается структура системы отчетности по инвестиционному проекту. Такая отчетность должна фиксировать плановые и фактические показатели по этапам работ, срокам, затратам. В ней также должны быть указаны отклонения фактических значений подконтрольных показателей от плановых и определена степень влияния произошедших отклонений на достижение цели всего проекта.

В отчетности по инвестиционному проекту должны быть отражены:

фактические результаты деятельности;

планируемые показатели;

изменения внешней и внутренней среды предприятия, которые могут повлиять на осуществление данного инвестиционного проекта, степень влияния этих изменений на достижение поставленной цели;

отклонения фактических значений подконтрольных показателей от плана с разложением на составляющие;

причины различий между фактическими и плановыми результатами;

персональная ответственность по каждой составляющей отклонения.

Особо важная информация в контроллинговой отчетности должна быть выделена (подчеркнута, выделена крупным шрифтом, знаком и др.).

5. Разработка и внедрение системы документооборота, позволяющий осуществлять наряду с последующим предварительный и текущий контроль отклонений.

Критерия оценки

Центральное место в контроллинге инвестиционных проектов занимает выбор критерия оценки достижения целей. Цели осуществления инвестиционных проектов могут быть как финансовыми, так и нефинансовыми, но в данной статье рассмотрим преимущественно финансовые как наиболее типичные в условиях рыночной экономики. Критерии оценки инвестиционных проектов можно классифицировать по разным признакам, например, по способу учета фактора времени.

Понятно, что использование различных критериев оценки инвестиционных проектов приводит к различным результатам. Поэтому окончательный выбор критерия (или критериев), используемых в контроллинге инвестиционных проектов, должен осуществляться с учетом специфики конкретной ситуации.

Традиционные критерии - окупаемость и рентабельность - наиболее часто используются на практике.

Окупаемость капиталовложений - это срок, в течение которого будут возвращены капитальные вложения в виде прибыли.

Если ежегодная прибыль приблизительно одинакова, то окупаемость затрат можно рассчитать по формуле:

Окупаемость = К / С,

где К - капиталовложения;

С - среднегодовой доход.

Если же доходы поступают неравномерно, то окупаемость можно найти, последовательно прибавляя доходы каждого периода до тех пор, пока полученное значение не сравняется с первоначальной суммой капиталовложений.

Рентабельность инвестиционного проекта рассчитывается как частное от деления среднего чистого дохода исполнения проекта на средний объем инвестиций по годам.

В основе всех критериев, использующих дисконтирование денежных потоков, лежат следующие исходные предположения.

У денег есть вмененная (альтернативная) стоимость - это процент, под который можно было бы вложить капитал. Всегда имеется возможность, не подвергая себя риску, вложить капитал под некоторый процент (такой процент называется ставкой дисконтирования). Очевидно, инвестировать можно только те средства, которыми инвестор располагает в настоящий момент, а не те, которые будут получены позднее.

Поскольку сегодняшний доход можно инвестировать под определенный процент с нулевым риском невозврата капитала, ценность сегодняшнего дохода больше ценности завтрашнего дохода той же величины на процент, который можно получить путем инвестирования сегодняшнего дохода. Аналогично, сегодняшняя ценность будущего дохода будет меньше его номинальной величины на величину процентов, которые мог бы получить инвестор за это время.

Дисконтирование - это процедура определения сегодняшней стоимости будущих денежных потоков с учетом фактора времени.

Запасы ресурсов не ограничены. Деньги - всеобщий эквивалент, т.е. любые ресурсы можно приобрести за деньги. Главная и единственная цель фирмы - повышение ее акционерной стоимости.

Менеджер действует рационально (или стремится действовать рационально) в соответствии с целью фирмы.

Таким образом, современная стоимость (PV) будущего денежного потока С равна

PV = Ci / (1 + r)t

где r - ставка процента за один период;

t - количество периодов времени от начального момента до момента получения суммы С.

Важнейшие критерии дисконтирования денежных потоков следующие:

чистая приведенная стоимость;

внутренняя норма рентабельности;

срок приведенной окупаемости;

индекс прибыльности;

аннуитет.

Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) - это сумма приведенных стоимостей всех денежных доходов и расходов. Чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта можно определить как максимальную сумму, которую может заплатить фирма за возможность инвестировать средства в данный проект без ухудшения своего финансового положения. Формула следующая:

NPV = ? Сi / (1 + r)t

где С - денежный потокза период;

t - индекс периода;

r - ставка процента за один период, или ставка дисконтирования.

Недостаток этого метода - трудно определить ставку дисконтирования, т.е. возможности альтернативного использования капитала. Трудность еще и в том, что, строго говоря, длительность жизненного цикла сравниваемых инвестиционных проектов должна быть одинаковой, что на практике достаточно редко встречается.

Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR) - это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость инвестиций равняется нулю. Внутренняя норма рентабельности инвестиционного проекта не должна быть меньше некоего минимума, который фирма для себя определила. Внутреннюю норму рентабельности можно представить как темп роста инвестированного капитала.

Другой вариант интерпретации данного показателя: внутренняя норма рентабельности - это наивысшая ставка процента, которую может заплатить инвестор, не потеряв при этом в деньгах, если все фонды для финансирования инвестиционного проекта взяты в долг и общая сумма (основная сумма плюс проценты) должна быть выплачена из доходов от инвестиционного проекта после их получения.

Важнейшее достоинство этого критерия в том, что нет необходимости точно знать ставку дисконтирования. Кроме того, многие руководители привыкли мыслить категориями процентов, а потом - внутренняя норма рентабельности, выраженная в процентах, психологически хорошо воспринимается.

Недостатки этого критерия в том, что он учитывает не абсолютные, а относительные затраты и выгоды (т.е. проект, предполагающий вложение $1 и получение $2, оказывается более предпочтительным, чем проект, предполагающий вложение $1000 и получение $1999). Кроме того, в некоторых случаях (если знак денежных потоков меняется более одного раза) один и тот же инвестиционный проект имеет несколько внутренних норм рентабельности, что исключает возможность использования данного критерия в качестве основного.

Для расчета показателя внутренней нормы рентабельности необходимо решить относительно r следующее уравнение:

? Сi / (1 + r)t = 0,

где Сi - денежный поток за период;

t - индекс периода.

Внутренняя норма рентабельности будет равна значению r, при котором данное уравнение верно.

Если количество периодов t велико, корни этого уравнения проще найти численными методами или с помощью специальных справочных таблиц. Можно также воспользоваться стандартными компьютерными программами (электронные таблицы) и функциями.

Срок приведенной окупаемости показывает, в какой момент времени чистая приведенная стоимость инвестиций станет равной нулю. Для этого необходимо решить относительно t уравнение

? Сi / (1 + r)t = 0,

Значение t, при котором данное уравнение верно, и будет сроком приведенной окупаемости.

Разность между длительностью жизненного цикла инвестиций и сроком приведенной окупаемости - это период, когда проект приносит экономическую выгоду, а кроме того, это косвенная оценка "запаса прочности" инвестиционного проекта: чем больше эта разность, тем меньше риск.

Недостаток данного критерия состоит в том, что, как и простая окупаемость, он не показывает, какую экономическую выгоду принесет инвестиционный проект после наступления момента окупаемости.

Для вычисления показателя необходимо определить ставку дисконтирования, что вызывает некоторые трудности.

Индекс прибыльности (Profitability Index, PI) - это отношение приведенной стоимости всех денежных доходов по инвестиционному проекту к приведенной стоимости инвестированного капитала:

PI = PV / К,

где К - капиталовложения.

Индекс прибыльности показывает, какую экономическую выгоду принесет инвестиционный проект на каждый затраченный рубль.

Недостаток критерия - трудность трактовки денежных потоков; одни и те же затраты можно отнести как к текущим, так и к капитальным.

Аннуитет (annuity) - это последовательность одинаковых регулярно повторяющихся денежных потоков. На практике часто встречаются инвестиционные проекты, денежные потоки от которых поступают равномерно.

Для расчета приведенной стоимости последовательности из n денежных потоков одинаковой величины используется следующая формула:

B(n,r) = [1 - (1 + r)-n]/r,

где В - приведенная стоимость аннуитета в одну денежную единицу;

n - количество периодов, когда возникают денежные потоки.

На практике часто встречаются инвестиционные проекты, денежные потоки, от которых поступают неравномерно, однако для оценки таких проектов во многих случаях желательно определить, какому воображаемому аннуитету эквивалентен данный инвестиционный проект. Зная величину аннуитета в одну денежную единицу, это можно сделать с помощью следующей формулы:

А = PV / В(n,r),

где А - аннуитет;

PV - приведенная стоимость денежных потоков оцениваемого проекта.

Таким образом, если аннуитет проекта приведенной стоимостью PV равен С, и если инвестор может вложить свой капитал под процент r, то инвестору безразлично, вкладывать ли деньги в данный инвестиционный проект или в каждый из n периодов получать одинаковые платежи в размере С.

Расчет аннуитета бывает полезен при сравнении проектов с неравномерными денежными потоками, так как позволяет привести все денежные потоки к масштабу одного года. Аннуитет применяется также в контроллинге лизинговых операций (при расчете размера оптимальных лизинговых платежей).

Преимущество критерия аннуитета - возможность сравнения проектов разной длительности (тогда как для метода приведенной стоимости это недопустимо). Недостатки метода - те же, что и у метода приведенной стоимости.

3. Совершенствование системы контроллинга инвестиционной деятельности предприятия ЗАО "ЭлектроСтройМонтаж"

3.1 Основные направления при разработке инвестиционной стратегии ЗАО "ЭлектроСтройМонтаж"

В современных условиях особенностями современной инвестиционной стратегии предприятия являются:

- самостоятельность в выборе направлений и формирования инвестиционной стратегии,

- учет условий неопределенности инвестиционной среды;

- определение уровня эффективности инвестиционных проектов;

- обеспечение минимизации уровня риска по инвестиционным проектам;

- обеспечение ликвидности инвестиций;

- определение источников финансирования инвестиционных проектов,

- формирование инвестиционного портфеля;

- обеспечение путей ускорения реализации бизнес-решений.



В соответствии с первым этапом инвестиционной стратегии выявим черты общей стратегии организации, выявим инвестиционные намерения и ожидания ЗАО "ЭСМ" на соответствие организационной миссии. В соответствии со своей миссией - "удовлетворение потребностей предприятий атомной энергетики и других отраслей промышленности комплексом качественных строительно-монтажных и пусконаладочных работ и услуг" - руководство ЗАО "ЭСМ" в сложившейся финансово-экономической ситуации может реализовать свои планы только в области внутренней инвестиционной стратегии, поскольку выход на более высокие рубежи - вложение средств в финансовые инструменты - на данном этапе его развития невозможно. Инвестиционная деятельность ЗАО "ЭСМ" во всех ее формах и проявлениях сводиться не только к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности, но и повышению стоимости бизнеса.

Следующий этап инвестиционной стратегии является особенно важным, так как в нем осуществляется оценка внутреннего потенциала ЗАО "ЭСМ " и срез внешней составляющей, являющейся, как источником угроз, так и в столь же степени источником возможностей.

По итогам анализа финансового состояния предприятия были выявлены следующие особенности внутреннего потенциала ЗАО "ЭСМ". При анализе структуры активов баланса прослеживается увеличения стоимости имущества предприятия. При анализе оборотных активов было выявлено, что наблюдается увеличение запасов, краткосрочная дебиторская задолженность увеличилась. контролинг инвестиционный ликвидность

При анализе структуры пассивов баланса выяснили, что собственные средства предприятия возросли.

При анализе финансовой устойчивости выяснилось, что за все три года предприятие находилось в неустойчивом состоянии.

Для улучшения финансовой деятельности предприятия следует предпринять изменения в его финансово-хозяйственной деятельности через реализацию инвестиционной стратегии.

Вторая часть второго этапа инвестиционной стратегии - анализ внешней составляющей. В настоящее время исследуемая сфера бизнеса характеризуется следующими особенностями:

1.предприятия - конкуренты имеют одинаковую ассортиментную линейку;

2. цены на предлагаемые товары и услуги относительно стабильны, одинаковы и устанавливаются поставщиком;

3. вход в данный бизнес характеризуется средней степенью ограниченности и наличием препятствий для вхождения новых конкурентов.

В целом, учитывая незначительное число конкурентов и не ослабевающий, а даже растущий спрос, можно утверждать, что в ближайшие несколько лет рынок будет расти. В связи с этим в перспективе придется приложить некоторые усилия, чтобы остаться в ряду конкурентов наиболее востребованным. Для повышения целесообразности ведение бизнеса. Спрос на предлагаемые товаров и услуг является эластичным, поэтому небольшое снижение или повышение цены ведёт к изменению объема спроса.

Таким образом, реализация предполагаемой ЗАО "ЭСМ" ценовой политики, даст преимущества по сравнению с конкурентами и позволит в короткий срок занять прочные позиции на рынке. Предприятие ЗАО "ЭСМ" придерживается стратегии цены внедрения, устанавливает низкую цену на услуги, которая позволит достичь определенного объёма продаж и достаточно большой доли рынка, компенсирует низкую долю прибыли на единицу продукции и услуги.

Эта стратегия эффективна при наличии массового рынка, чувствительных к цене покупателей и снижающихся издержках на производство и маркетинг товара по мере роста объёма продаж. Ценовая политика основывается на принципе захвата доли рынка. В отношении разработки неценовых мер ЗАО "ЭСМ" ориентируется на факторы: престижность, качество обслуживания, широкий спектр товаров и услуг.

Матрица инвестиционного SWOT-анализа ЗАО "ЭСМ" позволяет определить основные направления инвестиционной стратегии предприятия в соответствии с динамикой рыночной ситуации. Рассчитаем общую оценку каждого из четырех параметров карты SWOT. Результаты расчета показали, что у предприятия есть все возможности для усиления его рыночной активности.

Инвестиционный SWOT-анализ

Элементы внешней среды Элементы внутренней среды	Возможности: 1.Емкий рынок сбыта; 2.Стабилизация экономической ситуации; 3.Рост спроса на высококачественные услугах	Угрозы: 1. Рост интереса спроса; 2.Значительная сила влияния конкурентов; 3.Невысокие барьеры входа в отрасль.
Сильные стороны 1.Быстрота выполнения заказа; 2. Средний уровень цен на услуги; 3.Возможность использования предоплаты для решения текущих финансовых проблем 4. Строительство и ремонт особо опасных, технически сложных и уникальных объектов.	В условиях усиления конкуренции на финансовом рынке и понижения банковской ставки повышается вероятность привлечения заемного капитала. Расширения объема сбыта услуг за счет средств клиентов. Мобильность и лидерство в издержках позволят удовлетворить спрос самых капризных клиентов.	В условиях усиления конкуренции на финансовом рынке и понижения банковской ставки повышается вероятность привлечения заемного капитала. Расширения объема сбыта товаров услуг за счет средств клиентов.
Слабые стороны: 1.Недостаток ликвидных оборотных средств; 2. Высокий уровень кредиторской задолженности;	Увеличение доли собственного оборотного капитала за счет роста объема продаж для повышения платежеспособности предприятия. В условиях нежелания дополнительного привлечения заемного капитала повышение деловой активности предприятия за счет средств частного инвестора.	Усиление конкуренции на рынке олигополии может привести к снижению рыночной доли предприятия. Повышать конкурентоспособность предприятия и дефицита оборотных средств за счет более слабых конкурентов. Уменьшение влияния посредством приобретения более технологичного оборудования

Реализация второго этапа инвестиционной стратегии предприятия позволила выявить, что свой внутренний финансовый потенциал ЗАО "ЭСМ" может улучшить, используя возможности внешней среды.

В соответствии с третьим этапом инвестиционной стратегии сформулируем стратегические цели деятельности ЗАО "ЭСМ".

Не секрет, что иметь свой парк спецтехники требует больших затрат, направленных на содержание самой техники и квалифицированного обслуживающего персонала. Именно поэтому большинство организаций находят оптимальное решение, прибегая к услугам аренды соответствующей техники. Компания ЗАО "ЭСМ" эксплуатирует и предоставляет услуги подъемника (автовышки), крана-манипулятора и самосвала.

Реализация бизнес-плана позволит решить следующие задачи:

1. повысить качество и сократить время оказания ряда специализированных услуг;

2. создать новые источники получения прибыли за счет диверсификации предприятия;

3. обеспечить загруженность производственных мощностей;

4. предоставить дополнительные рабочие места.

На четвертом этапе в соответствии с определением планового горизонта, делается вывод о краткосрочном периоде инвестирования ЗАО "ЭСМ".

Нестабильность курса национальной валюты и ставки банковского процента, изменение предпочтений потребителей и усиление конкуренции, инфляция и ее влияние на издержки, и рынок труда, прогнозное изменение цен на продукцию (с учетом инфляции и рынка) - эти и другие объективные факторы убеждают в том, что проектное освоение инвестиций и изменение производства или выпуска продукции должно быть кратковременным. Поэтому целесообразно рассматривать проекты со сроком окупаемости 3 - года, так как более длительные сроки окупаемости проектов в этой сфере производства не согласуются со временем жизни услуги в связи с ее моральным устареванием.

Четвертый этап - выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности - позволил обобщить круг вопросов перспективной деятельности и абстрагироваться на одной цели.

На пятом этапе инвестиционной стратегии осуществляется определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов.

Можно предложить лизинг, это долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения и другое, что даст возможность, получить дорогостоящую технику и внедрить её без крупных капиталовложений. В договоре можно оговорить право арендатора купить указанную технику по истечении срока аренды. За счет обновления автомобильного парка по договору лизинга получим следующее:

- снижение срока выполнения работ и услуг осуществляемые ЗАО "ЭСМ";

-увеличение качества и надежности, что даст возможность конкурировать с другими строительными фирмами;

-снижение затрат на оплату работ и услуг других организаций и частных лиц;

-снижение простоя производства;

-снижение затрат на эксплуатацию.

3.2 Разработка мероприятий по совершенствованиюконтроллинга инвестиционной деятельности ЗАО "ЭлектроСтройМонтаж"

Предлагается усовершенствованный механизм функционирования инвестиционной деятельности после внедрения и использования концепции замкнутого цикла контроллинга



На рисунке 1 выделены ключевые функции инвестиционной деятельности (планирование, реализация, учет, контроль), обозначены основные направления и содержание обмена информацией между ними. Также определено место контроллинга инвестиций и координирующее взаимодействие с основными функциями. Предлагается организация инвестиционной деятельности по циклу и повторение ключевых процессов по кругу с определенной периодичностью и учетом изменений в системе и информации, накопленной на предшествующих этапах. На начальной стадии, исходя из целей предприятия, его общей, финансовой и инвестиционной стратегий (то есть определенного состояния внутренней и внешней среды), производятся подготовка, оценка и выбор инвестиционных проектов, их координация в рамках единой инвестиционной программы. Эти процессы осуществляются в рамках функции инвестиционного планирования на стратегическом, тактическом и оперативном уровне. В дальнейшем проект с утвержденными параметрами (планами и бюджетами) передается инвестиционному менеджеру (менеджеру проекта) для реализации. На данной стадии принимаются только оперативные решения по тактическим задачам (как наиболее эффективно достигнуть заданных целей с имеющимися ресурсами), для чего используется широкий инструментарий проектного менеджмента. Организация функции учета в рамках инвестиционной деятельности важна и позволяет осуществлять фиксацию (сбор, регистрацию, агрегирование) информации о ходе реализации конкретных планов и мероприятий, а также движения финансовых потоков в ходе реализации каждого инвестиционного проекта. Функция инвестиционного контроля, в свою очередь, осуществляет мониторинг всей информации о ходе реализации проектов и инвестиционной программы в целом на основании данных, полученных от менеджеров проектов и из системы учета. На данной стадии выявляются отклонения плановых показателей от фактических. Осуществляется анализ причин возникновения отклонений, влияния их на реализацию и эффективность проекта и производится оценка возможностей и направлений корректировки проекта. Непосредственно решение об изменении соответствующего инвестиционного проекта и целевых ориентиров осуществляется в функции планирования после прохождения всего цикла. На данной стадии аккумулируется информация обо всех изменениях - внутренних, внешних и по проектам, - что позволяет менеджменту принимать взвешенные решения, причем, как уже отмечалось, на стратегическом, тактическом или оперативном уровнях в зависимости от существенности выявленных отклонений. Далее при тесной связи с финансовым планированием корректируются инвестиционные проекты, инвестиционная программа, а также календарные планы и бюджеты.

Под системными ошибками в данном случае понимаются отклонения, выявленные уже в ходе реализации проекта (до проведения контрольных мероприятий) непосредственными исполнителями, а также конфликты интересов и сложности во взаимодействии функциональных подразделений предприятия, участвующих в инвестиционной деятельности.

Функция контроллинга при идентификации системных ошибок осуществляет переход проекта на такую стадию в рамках замкнутого цикла, которая позволит (в зависимости от ситуации) осуществить дополнительный анализ проблемы, принять решение о состоянии проекта на компетентном уровне или внести корректировки в организацию инвестиционного процесса. В рамках внедрения концепции контроллинга в инвестиционную деятельность оптимальным образом решается целый ряд актуальных задач за счет организации инвестиционной деятельности с помощью предлагаемого цикла и учета методологических принципов концепции контроллинга. Важным достоинством предлагаемого цикла контроллинга инвестиций является возможность осуществлять оперативный анализ состояния инвестиционного проекта и коррекции при необходимости целевых ориентиров его реализации. Для решения данной задачи разработан алгоритм, блок-схема которого представлена ниже. Алгоритм позволяет определить порядок и механизм принятия управленческих решений в инвестиционной деятельности предприятия исходя из анализа отклонений фактических показателей от плановых. В зависимости от существенности выявленных отклонений, степени их влияния на достижение инвестиционных целей в рамках контроллинга инвестиций будет задействован соответствующий уровень инвестиционного менеджмента, обладающий необходимой компетенцией и релевантной информацией для принятия решений.

Возможные корректировки в инвестиционном проекте (на основании анализа отклонений факта и плана) разделены на несущественные и существенные. Несущественные изменения предполагают выделение дополнительных ресурсов в рамках инвестиционной программы (время, затраты) без корректировки основных целевых ориентиров.



Существенные изменения предваряются проведением глубокого анализа по выявлению причин отклонения и предусматривают принятие следующих вариантов решения:

-значительная корректировка проекта (значительные дополнительные ресурсы), которая отразится на его эффективности (последняя остается положительной), но не затронет сферу и целевые ориентиры реализации;

- кардинально изменить проект с учетом сложившихся условий (мощность, сроки, участники проекта, продукция и т. п.);

- отказаться от реализации ИП - заморозить проект, отложить принятие окончательного решения, провести стратегический анализ альтернатив по использованию полученных предварительных результатов проекта (незавершенное строительство, приобретенные земельные участки, полученные лицензии и разрешения и т. п.).

Таким образом, разработанный алгоритм коррекции состояния инвестиционных проектов позволяет оперативно принимать необходимые решения компетентным уровнем инвестиционного менеджмента и использовать накопленную релевантную информацию. Текущий мировой финансовый кризис заставляет многие предприятия не только искать новые источники финансирования или отказываться от реализации собственных инвестиционных программ, но и предъявлять более высокие требования к качеству прогнозирования и оценок эффективности, оперативному получению информации о реализации инвестиционной программы, оценке влияния предлагаемых управленческих решений, осуществлению адекватной коррекции текущей инвестиционной деятельности. Полученные в ходе исследования результаты апробированы автором статьи в ходе реализации крупного инвестиционного проекта по строительству промышленного предприятия. Были разработаны предложения по организации процессов планирования, учета и контроля хода реализации проекта с использованием предлагаемого замкнутого цикла контроллинга инвестиций.

Кроме этого, была разработана финансовая модель проекта (совокупность взаимосвязанных электронных таблиц, позволяющая осуществлять расчет и пересчет показателей эффективности инвестиционного проекта, изменяя исходные данные), использование которой позволило инициатору проекта оперативно оценивать влияние изменений внешней и внутренней среды на проект и эффективность его реализации.

Эта модель, наряду с использованием алгоритма коррекции состояния инвестиционного проекта, дала возможность инициатору проекта отслеживать изменения ключевых факторов (оказывающих наибольшее влияние на проект), подробно их анализировать и задействовать для принятия управленческих решений компетентный уровень инвестиционного менеджмента, что в свою очередь позволило повысить эффективность управления проектом.

Отказ от линейного способа организации инвестиционной деятельности, разработка технологии замкнутого цикла контроллинга инвестиций и алгоритма своевременной коррекции состояния инвестиционных проектов позволяет повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

3.3 Разработка решений по формированию системы контроллинга инвестиционной деятельности в сфере атомной энергетики

Инвестиционные решения являются сложной проблемой из-за нерешенных методологических проблем выбора критических параметров инвестиционных проектов в высокотехнологичных отраслях, к которым относится атомная энергетика, и сбалансированного управления ими. Много спорных вопросов остается в количественной оценке индикаторов успешного выполнения инвестиционных проектов, связанной, прежде всего с дисконтированием, учетом фактора ликвидности в инвестиционных проектах и их влиянием на степень достоверности выполненной оценки. Недостаточно глубоко рассмотрены особенности проявления инвестиционных рисков и их взаимосвязи с параметрами времени и стоимости в долгосрочных высокотехнологичных проектах, почти не изучены подходы к разрешению дилеммы "доходность-ликвидность" в инвестиционном менеджменте и вопросы интеграции новейших управленческих концепций в систему инвестиционного контроллинга.

Исходя из определения контроллинга как информационно-аналитической системы по определению ключевых параметров проекта, отслеживанию и анализу их динамики в процессе реализации проекта, можно считать аналитическую составляющую центральным звеном контроллинга.

Следует признать и то, что в традиционной системе контроллинга аналитика неоправданно недооценивалась или выполнялась с опозданием, когда срывы сроков реализации проекта уже произошли. Акцент на аналитической составляющей контроллинга выдвинул на приоритетные позиции технологии и инструменты оценки состояния реализуемых инвестиционных проектов в режиме реального времени, определяющие динамическую природу современного контроллинга. Исходя из этого меняются и задачи мониторинга, призванного обеспечить адекватные подходы к выбору ключевых параметров, выявлению проблемных ситуаций и связанных с ними рисков отклонений от этих параметров проекта, методов и технологий поддержания информации о ключевых параметрах в актуальном состоянии. Современные исследователи по этому поводу справедливо утверждают: "Прислушайтесь к сигналам, поступающим из окружающей вас деловой среды, и действуйте в соответствии с полученной информацией. В бизнесе спокойная мудрость важнее, чем внезапные озарения".



Управленческие решения нельзя отложить до момента наступления полной ясности. Такая постановка актуализировала методологию упреждающего контроля и разработку инструментария его осуществления на практике.

Для компаний, зависимых от административных рычагов, к которым, несомненно, относится и Концерн, построение процедур инвестиционного контроллинга на основе методологии упреждающего контроля имеет критически важное значение, поскольку приоритетность бюджетных и административных целей по отношению к научным крайне негативно влияет на учет руководством мнений подчиненных о рисках: от них не столько требуется доказать, что проект безопасен, сколько подтвердить, что видимых угроз нет.

Успешный менеджмент исходит из того, что информация быстро меняется, поэтому адекватные решения возможны только при наличии свежей (актуальной) информации. Скользящий мониторинг позволяет поддерживать историю вопроса в актуальном состоянии, что обеспечивает обоснованность корректирующих мер и их своевременность. Скользящий мониторинг точно соответствует основному принципу доказательного менеджмента - хозяйственной мудрости, т.е. способности действовать на основе знаний, одновременно сомневаясь в их полноте и адекватности, обеспечивая постоянное обновление информации, полученной как из внутренних, так и из внешних источников для принятия решений на основе фактов. В инвестиционном менеджменте много внимания уделяется причинно-следственным связям. При этом не всегда принимается в расчет тот факт, что событие-причина всегда происходит раньше событий-следствий. Кроме того, в суждениях недостаточно опираться только на положительный опыт, не менее важны и следствия, приведшие к краху. Из этого вытекают проблемы структурирования используемой в контроллинге информации и ее агрегирования. Эти проблемы объясняют востребованность сбалансированной системы показателей (ССП) для их разрешения.

Таким образом, динамический контроллинг в предложенной конфигурации, если его идентифицировать как инструмент выявления причин, которые могут привести к нежелательным событиям-последствиям, выступает надежным инструментом предупреждения кризисов в ходе выполнения инвестиционных проектов. Поскольку Концерну еще предстоит глубокая реструктуризация, необходимо выстроить систему контроллинга, заведомо ориентированную именно на скорость, а не только на контроль бюджетов инвестиций.

Такая модель контроллинга инвестиционной деятельности может быть организована исключительно на динамическом подходе. Снять эти противоречия удалось с появлением современных методов и технологий упреждающего контроля: "разбор полетов перед стартом", бенчмаркинга, скользящего прогнозирования, а также посредством активного внедрения в управленческую практику информационных технологий.

Необходимо сформировать развернутую исходную информацию для осуществления последующих этапов контроллинга. Выявляются наиболее характерные финансово-хозяйственные операции в процессе осуществления проекта, их частота и масштабы, качество обоснований критических параметров. Все контракты на оборудование, материалы, услуги по проекту в дальнейшем подлежат ежедневному администрированию с целью выявления их невыполнения и оценки влияния на стоимость и календарный план проекта, а также документирования изменений содержания проекта, вызванных задержками и форс-мажорными обстоятельствами при выполнении договоров.

При характеристике фактора времени необходимо учитывать, что время привязано, с одной стороны, к периодам планирования, а с другой - к видам работ, например, ритму финансирования. Эту дилемму решает применение матричного подхода для контроля времени. Параметрами матрицы являются виды работ на плановый период (горизонтальный разрез), а по вертикали - стадии жизненного цикла проекта. Матрица строится под каждый проект. Необходимо добиться, чтобы критические параметры обеспечивали совпадение двух показателей времени.

Заключение

В данной курсовой работы были изучены теоретические основы контроллинга инвестиционной деятельности, проведен анализ инвестиционной деятельности предприятие ЗАО "ЭлектроСтройМонтаж" и разработаны рекомендации по совершенствованию системы контроллинга инвестиций на предприятии.

Инвестиционный контроллинг представляет собой контролирующую систему, обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях инвестиционной деятельности предприятия, своевременное выявление отклонений фактических ее результатов от предусмотренных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

Как видно из функций, инвестиционный контроллинг не ограничивается осуществлением лишь внутреннего контроля за осуществлением инвестиционной деятельности и инвестиционных операций, но является эффективной координирующей системой обеспечения взаимосвязи между формированием информационной базы, инвестиционным анализом, инвестиционным планированием и внутренним инвестиционным контролем на предприятии.

Определение контрольных периодов по каждому виду инвестиционного контроллинга и каждой группе контролируемых показателей в целом основывается на рекомендациях. Конкретизация контрольного периода по видам контроллинга и группам показателей определяется срочностью реагирования, необходимой для эффективного управления инвестиционной деятельностью на предприятии ЗАО "ЭСМ".

Построение системы информативных отчетных показателей по каждому виду инвестиционного контроллинга основывается на данных инвестиционного и управленческого учета. Эта система представляет собой, так называемую первичную информационную базу наблюдения, необходимую для последующего расчета агрегированных по предприятию отдельных аналитических абсолютных и относительных показателей, характеризующих результаты инвестиционной деятельности предприятия.

Разработанная система мониторинга должна корректироваться при изменении целей инвестиционного контроллинга и системы показателей текущих планов и бюджетов.

Вся система показателей, входящих в сферу каждого вида инвестиционного контроллинга, ранжируется по значимости.

В общей системе контроллинга, организуемого на предприятии, выделяется один из центральных его блоков - инвестиционный контроллинг.

Общее требование к построению любых видов контроллинга на предприятии с позиций целевой его ориентации. Простейшие формы и методы внутреннего инвестиционного контроля, построенного в соответствии с его целями, требуют меньших усилий контролирующих менеджеров и, как правило, более экономичны. Чрезмерная сложность построения инвестиционного контроллинга может быть не понята или не поддержана его операторами, а также потребовать существенного увеличения потока информации для его осуществления.

В соответствии с концепцией построения системы контроллинга, он подразделяется на следующие основные виды: стратегический контроллинг; текущий контроллинг; оперативный контроллинг. Каждому из перечисленных видов контроллинга должна соответствовать определенная его сфера и периодичность осуществления его функций.

Список литературы

1. Бланк, И.А. Основы инвестиционного менеджмента: в 2 т. Т. 1 / И.А. Бланк. - Киев: Эльга- Н : Ника-Центр, 2011. - 536 с.

2. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности / Д.А. Ендовицкий; под ред. Л.Т. Гиляровской. - М. : Финансы и статистика, 2010. - 400 с.

3. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие для студ. вузов / под ред. В.В. Мищенко. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:КноРус, 2012. - 400с.

4. Контроллинг в бизнесе. Методологические и практические основы построения контроллинга в организациях / А.М. Карминский, Н.И. Оленев, А.Г. Примак, С.Г. Фалько. - 2-е изд. - М. : Финансы и статистика, 2012. - 256 с.

5. Контроллинг как инструмент управления предприятием / Е.А. Ананькина [и др.] ; под ред. Н.Г. Данилочкиной. - М.:ЮНИТИ, 2013. - 279с.

6. Концепция контроллинга: Управленческий учет. Система отчетности. Бюджетирование: пер. с нем. - 2-е изд. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. - 269 с.

7. Попченко, Е.Л. Бизнес-контроллинг / Е.Л. Попченко, Н.Б. Ермасова. - М. : Альфа-Пресс, 2013. - 288 с

8. Гусарова О.М. Методы и модели прогнозирования деятельности корпоративных систем // Теоретические и прикладные вопросы образования и науки: сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции. - Тамбов: Юком, 2014.- С.48-49.

9.Оганян М.Ш. Контроллинг как системообразующий элемент управления предприятием. Известия Уральского государственного экономического университета. - 2013. - № 1. - С. 105-108.

10. Круглов Д.В. Контроллинг как функция, поддерживающая управление: институциональные аспекты системы контроллинга. Российское предпринимательство. - 2010. - N 3, вып. 1. - С.53-57

12. Контроллинг: учебник для студентов высших учебных заведений / А.М. Карминский, С.Г. Фалько, А.А. Жевага, Н.Ю. Иванова. - Москва: Форум: ИНФРА-М, 2013. - 335 c.

13. Шигаев, А.И. Контроллинг стратегии развития предприятия: учебное пособие для студентов и магистрантов высших учебных заведений. Москва: ЮНИТИ, 2011. - 351 с.

14.http://cyberleninka.ru/article/n/zamknutyy-tsikl-kontrollinga-investitsiy-tehnologiya-i-instrumentariy

15. http://www.econ.msu.ru/cmt2/lib/a/1335/file/Saharov.pdf

16.http://www.dissercat.com/content/razvitie-metodov-i-instrumentov-upravleniya-investitsionnoi-deyatelnostyu-na-predpriyatii

17.http://www.gaap.ru/articles/Systema-controllinga-instrument-celevogo-upravleniya/

18.ОрловаЕ.Р. Инвестиции: Учеб. пособие. - М.: Изд-во "Омега-Л", 2011. - 237 с.

19. Ананькина Е.А., Данилочкин С.В., Данилочкина Н.Г. и др. Контроллинг как инструмент управления предприятием.- М.: Аудит, ЮНИТИ, 2010.- 297 с.

20. Сахаров Г.С. Инвестиционный менеджмент в атомной энергетике. Ежемесячный журнал атомной энергетики. № 5,2010 .3 п.л

Размещено на Allbest.ru