Теоретические аспекты инфляции и денежно-кредитной политики

Дефицит федерального бюджета финансируется преимущественно за счёт средств суверенных фондов. Сокращение дефицита федерального бюджета осуществляется за счёт ограничения динамики расходов. При этом налоговое бремя не повышается. Объём приватизации в 2016-2017 гг. составляет по 500 млрд руб. в год, далее - по 50 млрд рублей в год. Дефицит региональных бюджетов (в целом) сохраняется на около нулевом уровне - из-за сложности финансирования больших дефицитов в нынешних условиях. Минфин перестаёт наращивать инвестиции в экономику за счёт средств Фонда национального благосостояния.

На фоне проводимой властями внутренней и внешней политики в стране сохраняется сложившийся в последние годы высокий уровень неопределенности и непредсказуемости экономической политики, широкая степень ручного управления, а также сомнения относительного перспектив роста российской экономики.

За основу исследования регрессионной модели зависимости инфляции в РФ будут взяты - ключевая ставка ЦБ РФ, уровень ВВП и официальный курс (руб./долл.%)

Таки образом, введем следующие обозначения для построения регрессионной модели: y - темп прироста инфляции (уровень инфляции), %; x1 - цепной прирост ВВП, %; x2 - темп изменения ключевой ставки, %; x3 - темп прироста среднегодового курса доллара США к рублю, %. Модель множественной регрессии будет иметь вид:

y=b++++e

Исходные данные для построения модели множественной регрессии представлены в таблице 9.

Таблица 9. Данные для построения модели множественной регрессии

Для нахождения параметров линейного уравнения множественной регрессии необходимо решить систему линейных уравнений относительно неизвестных параметров. Параметры уравнения множественной регрессии найдены с помощью Пакета прикладных программ MS Office Excel. Результаты регрессионного анализа представлены на рис. 10.

Рисунок 10. Данные регрессионного анализа

Оценка уравнения множественной регрессии. Полученная модель множественной регрессии будет иметь вид:

Матрица парных коэффициентов корреляции представлена на рисунке 11

Рисунок 11. Матрица парных коэффициентов

В нашем случае все парные коэффициенты корреляции |r|<0.7, что говорит об отсутствии мультиколлинеарности факторов.

Средняя ошибка аппроксимации:

В среднем, расчетные значения отклоняются от фактических на 27,34%. Поскольку ошибка больше 7%, то данное уравнение нежелательно использовать в качестве регрессии.

Коэффициент множественной корреляции. Связь между уровнем инфляции и факторами Xi не сильная.

Оценка значимости коэффициентов регрессии с помощью t-критерия Стьюдента проводится путем сопоставления их значений с величиной случайной ошибки. В данном случае, на 5% уровне значимости подтверждается значимость коэффициента b, остальные коэффициенты уравнения регрессии признаются статистически незначимыми.

Оценку надежности уравнения регрессии в целом и показателя тесноты связи дает F-критерий Фишера. Поскольку фактическое значение F < Fт, то коэффициент детерминации статистически не значим и уравнение регрессии статистически ненадежно.

Поскольку качество построенного уравнения множественной регрессии и адекватность модели (т.е. прогнозные свойства модели) признаются неудовлетворительными, необходимо изменить одну из объясняющих переменных. Далее показатель прироста годового уровня ВВП будет заменен на показатель темпа прироста производительности труда в РФ. Это считается возможным, так как между уровнем инфляции и производительностью труда существует прямая зависимость.

Исходные данные для построения новой модели регрессионной зависимости уровня инфляции представлены в Таблице 12.

Таблица 12. Исходные данные для построения модели за 2010-2016 гг.

Введем следующие обозначения для построения регрессионной модели:

y - темп прироста инфляции (уровень инфляции), %;

x2 - темп прироста средней цены на нефть, %;

x3 - темп прироста среднегодового курса доллара США к рублю, %.

х1' - прирост среднедушевых денежных доходов населения, %

Модель множественной регрессии будет иметь вид:

y=c++++e

Параметры уравнения множественной регрессии найдены с помощью Пакета прикладных программ MS Office Excel. Результаты регрессионного анализа представлены на рис. 3.

Рисунок 12. Результаты регрессионного анализа

Оценка уравнения множественной регрессии. Полученная модель множественной регрессии будет иметь вид: Матрица парных коэффициентов корреляции представлена на Рис. 2:

y=4,13-++

Матрица парных коэффициентов корреляции представлена на Рис. 13:

Рис. 13. Матрица парных коэффициентов корреляции

В нашем случае парный коэффициент корреляции между темпом прироста инфляции и приростом производительности труда |r|>0.7, что говорит о существовании мультиколлинеарности факторов.

Средняя ошибка аппроксимации:

В среднем, расчетные значения отклоняются от фактических на 12,54%. Поскольку ошибка больше 7%, то данное уравнение нежелательно использовать в качестве регрессии. Однако, полученная ошибка значительно меньше ошибки, полученной в предыдущей модели.

Коэффициент множественной корреляции R=0,932. Связь между уровнем инфляции и факторами Xi очень сильная.

Оценка значимости коэффициентов регрессии с помощью t-критерия Стьюдента проводится путем сопоставления их значений с величиной случайной ошибки. В данном случае, на 5% уровне значимости подтверждается значимость всех коэффициентов регрессии подтверждается, что говорит о хорошем качестве построенной модели. Оценку надежности уравнения регрессии в целом и показателя тесноты связи дает F-критерий Фишера. Поскольку фактическое значение F > Fт, то коэффициент детерминации значим и уравнение регрессии надежно.

Таким образом, была получена модель регрессионная модель зависимости инфляции в РФ от темпа прироста ВВП, темпа прироста курса доллара США и от значения ключевой ставки.

При увеличении темпа прироста ВВП на 1%, значение показателя инфляции увеличиться на 0,06%;

- При увеличении темпа прироста курса доллара США на 1%, значение темпа инфляции увеличится на 0,21%;

- При увеличении значения ключевой ставки на 1%, уровень инфляции снизится в среднем на 0,4%;

Полученные оценки уравнения регрессии позволяют использовать его для прогноза. Возможность прогнозирования инфляции является значимым преимуществом в современной экономике.

В 2014 г. Россия перешла к политике таргетирования инфляции. Этот переход означает, что Центральный банк отныне подчиняет свою политику единственной цели - снижению темпов инфляции, под которой, судя по многочисленным разъяснениям

Следует отметить, что после перехода стран к режиму инфляционного таргетирования в них наблюдается снижение темпов инфляции и улучшение основных макроэкономических показателей.

Так в год, предшествующий переходу к политике таргетирования инфляции (2013 г.), ИПЦ составил 6,5% в год. На 2014 г. цель по инфляции была установлена на уровне 5%, а реально составила 11,40%. На 2015 г. она была установлена на уровне 6,90%, но, по факту достигла 12,90%. С начала 2016 г. инфляция по ноябрь составила 6,8% при заявленной цели в 5,5% [5]. В 2016 г. Россия занимала 13 место по уровню инфляции в мире. Данные статистики говорят, как минимум, о несостоятельности заявленных целевых показателей реальным при том, что снижение инфляции было главным приоритетом Центрального банка, ради которого пришлось пожертвовать равновесием системы: поднять процентные ставки для пресечения спекуляций с рублем; сделать курс плавающим, из-за чего волатильность национальной валюты достигла немыслимых пределов и только усугубила спекуляции, позволяя зарабатывать на дестабилизации настолько большие деньги, что, высокие ставки по кредитам ЦБ не оказались преградой.

В результате такой политики произошло сжатие денежной базы, что повлекло за собой сокращение кредита, падение инвестиций и производства, провоцирует дефолты множества заемщиков, которые могут приобрести лавинообразный характер. При этом снижения инфляции не происходит как вследствие продолжающегося действия ее немонетарных факторов, так и вследствие повышения издержек из-за удорожания кредита, сокращения производства и падения курса рубля.

С отсутствием механизма долгосрочного рефинансирования банков кредиты становятся недоступными для расширения деятельности производителей, у которых из-за роста издержек не остается другого выбора, кроме как поднимать цену на товары, что и толкает показатель инфляции вверх и сводит на нет все усилия Банка России по ее стабилизации, контролю и планомерному снижению.

По мнению аналитиков, возобновление экономического роста в России имеет неравномерный характер и в 2017 г. не превысит 1,5-2%. Вместе с тем рубль перестал быть волатильным. Банковская система нашла в условиях санкций новые источники кредитования у азиатских партнеров. При положительном прогнозе роста нашей экономики инфляция составит в 4,5-6%, а финансовая система сумеет адаптировалась к стимулированию роста, который может обеспечить низкие процентные ставки, возможные в условиях инфляции на сегодняшний день процентная ставка ЦБ составляет 9,25%.

Затянувшаяся инфляция в России является следствием неэффективной экономической политики. Основой антиинфляционной программы в России должна быть научно обоснованная модель управления экономикой, которая стимулировала бы ее стабилизацию, подъем производства товаров и услуг на конкурентной основе.

Последние событие на финансовом рынке России, результатом которых стал рост курса доллара, замораживание долга по государственным краткосрочным обязательствам, девальвация рубля, и как следствие рост цен и обесценивание сбережений, а это значит новый виток инфляции, показывают, что долгие попытки российского Правительства и Центрального банка по сдерживанию инфляции на низком уровне, сдерживанию курса рубля не увенчались должным успехом. Причины случившегося кризиса были заложены намного раньше, и он предопределился процессом развития ориентации экономики России, последние ставки в которой были сделаны на экспорт сырьевых ресурсов, так же особенностями в развитии и действии банковской системы, и общим спадом промышленности. Пытаясь защитить стоимость рубля, делая ставку на это, как на показатель стабильности и управляемости экономики, не принимая при этом действенных мер по поддержке и развитию промышленности страны, Российское правительство тратило в итоге больше, чем оно могло себе позволить. Учитывая мировой финансовый кризис, падение цен на нефть (экспорт которой приносил достаточные суммы валюты, которые направлялись на поддержание рубля) привели к тому, что у Центрального банка России постепенно начали иссекать ресурсы на поддержание валютного коридора, коммерческие банки содрогнулись под тяжестью беспрецедентных убытков в торговле валютными долгами России, а инвесторы устроили окончательную обструкцию рублевым обязательствам России, и с российского рынка ушли все нерезиденты, изъяв свои денежные вложения. В итоге правительству пришлось сдать свои финансовые рубежи.

И сейчас в ходе последних событий, как никогда остро стоит проблема по предотвращению новых скачков инфляции, что напрямую связано с проведением неотложных мер по преодолению кризиса, и его последствий, стабилизации экономики России в целом, стабилизации ее финансовой системы, росту и развитию промышленности. Подходов к решению данной задачи разными экономистами предлагается не мало. Но сложность решения в выборе программы дальнейшего развития экономики страны и соответствующих рычагов и мер по преодолению кризиса, заключается в том, что они тесно взаимосвязаны с политическим курсом страны: развитием по рыночному курсу или путь к государственному регулированию экономики. Споры об оптимальных вариантах и сочетаниях мероприятий в данной области занимают на сегодняшний день умы как простых граждан, так и ведущих экономистов России и мира[35].

3.2 Рекомендации по совершенствованию денежно кредитной политики

Главной целью денежно-кредитной политики в рамках программы финансовой стабилизации является поддержание низких текущих темпов инфляции и создание условий для роста инвестиций, обеспечение благоприятной динамики курса национальной валюты, способствующей улучшению состояния платежного баланса.

Для достижения этой цели усилия органов денежно-кредитного регулирования должны быть сосредоточены на решении следующих задач:

- ограничение денежной массы объемом, необходимым для осуществления экономической деятельности;

- оптимизация структуры денежной массы и ее распределения между секторами и субъектами экономики;

- предотвращение оттока капитала за рубеж;

- поддержание на заданном уровне валютных резервов.

Решение этих задач требует осуществления комплекса перечисленных ниже мер. Чтобы добиться контроля за инфляцией и поддерживать динамическую стабильность курса национальной валюты необходимо ограничить темпы роста денежной массы и колебания уровня процентных ставок по кредитам и депозитам экономике. Оперативное регулирование банковской ликвидности и ставок межбанковского рынка позволит обеспечить стабильность расчетов, уменьшит спекуляции на денежном рынке. Предельное ограничение роста курса национальной валюты в периоды инфляции, нельзя допускать прямого кредитования дефицита госбюджета, поэтапный перевод требований к правительству по внутреннему долгу в среднесрочные государственные ценные бумаги и с положительной реальной процентной ставкой, обеспечивающей их доходность на уровне государственных ценных бумаг.

Краткосрочное кредитование кассового разрыва в доходах и расходах государственного бюджета посредством покупки государственных краткосрочных ценных бумаг позволит создать условия для оперативной поддержки госбюджета в рыночных формах, а также необходимо установление потолка роста денежной массы и чистых внутренних активов ЦБ с целью ограничения роста денежной массы - это гарантированное ограничение темпов инфляции и предсказуемость ее изменения.

Необходимо установить учетную ставку ЦБ РФ на уровне, не ниже норматива, действующего в сопредельных государствах это, в конце концов, должно привести к снижению уровня инфляции, рост инвестиционной активности, стабилизация производства.

Так же важнейшим инструментом совершенствования денежнокредитной политики должно стать совершенствование системы рефинансирования коммерческих банков для стабилизации предложения денег экономике страны. Этого можно добиться при помощи следующих мер:

1) обеспечение создания коридора базовых ставок рефинансирования банков на основе аукционных и ломбардных кредитов, что позволит перейти от количественных к ценовым методам регулирования банковской ликвидности и снижение ставок по кредитам экономике;

2) совершенствование процедуры быстрого реагирования на изменение объемов банковской ликвидности и колебание ставок межбанковского рынка путем операций на открытом рынке обеспечит точную настройку уровня ставок межбанковского рынка в заданном коридоре базисных ставок рефинансирования;

3) упорядочивание процедур предоставления резервного кредита отдельным банкам, испытывающим кратковременный недостаток ликвидности, обеспечит стабильность банковской системы при кризисах ликвидности у крупных банков, которые оказывают влияние на экономику;

4) ограничение эмиссии краткосрочных обязательств Центрального Банка по мере расширения эмиссии государственных ценных бумаг правительства, позволит сэкономить государственные средства на цели регулирования денежного рынка.

совершенствования должно явится совершенствование систем резервных требований к коммерческим банкам;

5) дифференсация систем обязательного резервирования депозитов банков, нацеленная на увеличение доли долгосрочных депозитов в качестве ресурса для повышения инвестиционной активности в стране обеспечит повышение банковской ликвидности, стимулирование роста долгосрочных депозитов и сокращения массы «горячих денег», рост инвестиций в экономику;

6) осуществление поэтапного пересмотра норм обязательного резервирования в сторону их снижения по мере сокращения темпов инфляции и роста спроса на кредитные ресурсы для долгосрочных инвестиций, следствием этого должно явиться сбалансированность деловой активности и денежного предложения в экономике, повышение мобильности предложения денег;

7) создание системы мониторинга конъюнктуры денежного рынка и рынка капиталов и на этой основе осуществление моделирования и прогнозирования финансовых потоков в увязке с процессами макроэкономического развития страны это способствует повышению эффективности государственного регулирования денежного рынка [11].

Для осуществления тех целей, которые Центральный Банк по поставил перед собой на 2016-2018 года, следует разумно воспользоваться мерами описанными выше.

Заключение

В работе была использована выбор данных, охватывающая 2010-2016 гг. и применен корреляционно-регрессионный анализ влияния факторов, зависящих, прежде всего, от проводимой денежно-кредитной политики Банка России на инфляцию. Некоторые результаты исследования, полученные эмпирическим путем, отличаются от теоретических представлений, так, между динамикой изменения ВВП и инфляцией оказалась прямая взаимосвязь. Данную связь можно обосновать тем, что инфляция носит преимущественно монетарный характер, что подтверждается наличием тесной взаимосвязи между инфляцией и монетизацией. Поэтому при проведении денежно-кредитной политики главная цель - обеспечение ценовой

В настоящее время Банк России намерен снизить инфляцию до 4% в 2017 году и в дальнейшем поддерживать ее вблизи этого уровня. Сокращение темпа прироста потребительских цен будет происходить постепенно, с учетом состояния российской экономики и природы факторов инфляции. Банк России разработал три сценария макроэкономического развития на 2016-2018 годы в зависимости от цены на нефть. Базовый сценарий предполагает сохранение среднегодовой цены на нефть на уровне 50 долларов США за баррель в последующие три года. Более оптимистичный сценарий предусматривает постепенное восстановление нефтяных цен до 70-80 долларов США за баррель в 2018 году.

Решения по денежно-кредитной политике будут приниматься на основе оценки баланса инфляционных рисков и рисков для экономического роста. При этом обеспечение финансовой стабильности останется одним из приоритетов деятельности Банка России.

На основе отбора данных за период с 2010 до 2016 гг. найдены подтверждения влияния исследуемых показателей на динамику изменения инфляции. Увеличение денежной массы влияет на увеличении внутреннего валового продукта, но сопровождается ростом инфляции, кроме того, наблюдается тесная корреляция между уровнем инфляции и темпами изменения ключевой ставки, исходя из чего можно судить о монетарном характере инфляции. Рост уровня инфляции имеет повышательное воздействие на изменение номинального ВВП, но понижательное влияние на динамику инвестиций в основной капитал. Полученные результаты подтверждают высокую значимость основного ориентира проводимой денежно-кредитной политики ЦБ РФ в 2015 г. и плановый период 2016-2017 гг.

Банк Росси воздействует на цену денег в экономике через процентные ставки. С одной стороны, политика кредитной рестрикции в краткосрочном периоде негативно скажется на экономическом росте страны, но, с другой стороны, в долгосрочной перспективе ценовая стабильность будет способствовать привлечению долгосрочных инвестиций, сохранению покупательной способности заработных плат и пенсий, накоплению сбережений, стабильности национальной валюты. Поэтому проведение эффективной денежно-кредитной политики является необходимым условием для достижения устойчивого роста российской экономики.

Список использованных источников

1. Владимирова М.П., Владимирова М.П. Козлов А.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. - М: Экономика и Банковское дело, 2006. с. 96-100.

2. Лаврушина О.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие.-М.: Экономика и финансы, 2007. 255 с.

3. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие: - М.: Экономика и финансы, 2009. с. 288-295.

4. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Финансы, денежное обращение и кредит. Ростов: Феникс, 2008.276 с.

5. Белотелова Н.П. Деньги, кредит, банки: учебное пособие.-М. Экономика и финансы, 2013.243 с.

6. Ковалева Т.М. Финансы, денежное обращение и кредит: учебное пособие.-М. Экономика и финансы, 2013.282 с.

7. Александров И.М. Бюджетная система Российской А46 Федерации: Учебник. - 2-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2007.279 с.

8. Ковалева Т.М. Финансы, денежное обращение и кредит: учебное пособие.-М. Финансы и кредит, 2016.с. 201-205.

9. Жукова Е.Ф. Деньги, кредит, банки: учебное пособие.-Банковское дело, 2011. 344 с.

10. Официальный сайт Информационного агенства России [Электронный ресурс]. - Режим доступа (Дата обращения 03.05.17)

11. ОфициальныйсайтЦентральногоБанкаРоссийскойФедерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.cbr.ru (Дата обращения 15.03.17)

12. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке? России)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016) // Консультант плюс

13. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]:Режим доступа: http://www.cbr.ru/dkp/print.aspx? file=dkp.htm&pid=dkp&siditm_31087 (Дата обращения 03.05.17)

14. Курс экономической теории: учебник / Чепурин М.Н., Киселева Е.А. 6-е изд., Киров: Аса, 2007.с141-144с

15. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx? file=28042017_132959keyrate2017-04-28T13_17_20.htmм (Дата обращения 03.05.17)

16. Официальный сайт Ассоциации Банков «Россия» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.asros.ru (Дата обращения 15.03.17)

17. Науменкова, С. Влияние денежно-кредитной политики центрального банка на стимулирование экономического роста/ С. Науменкова, В. Мищенко // Проблемы современной экономики. - 2015. - №2. - 1-8 с.

18. Евдокимова Т.Р. Инфляция и независимость центрального банка: взаимосвязь в современных российских условиях // Вестник УГАЭС. Экономика.2013. №1, стр. 48-51.

19. Синельникова-Мурылева, С. Российская экономика в 2015 году. Тенденции и перспективы/ С. Синельникова-Мурылева, А. Радыгина // Ин-т экономической политики им. Е.Т. Гайдара-2016. - с. 65.

20. Уровень инфляции в Российской Федерации в 2016 году [Электронный ресурс].-Режим доступа: https://www.statbureau.org/ru/russia/inflation (дата обращения 22.05.2017)

21. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» от 10.11.2014 - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.сbr.ru (Дата обращения 15.03.17)

22. Набиуллина: задача Центробанка - снизить инфляцию до 3-4%[Электронный ресурс].-Режим доступа: banki.ru. (Дата обращения 15.03.17)

23. Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации 2014 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.cbr.ru. (Дата обращения 15.03.17)

24. «О ключевой ставке Банка России и других мерах Банка России» от 16.12.2014 [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.cbr.ru. (Дата обраще - ния 15.03.17)

25. Урюпина А.А. Денежная сфера в Российской Федерации: анализ динамики основных показателей денежной массы и их влияние на темпы инфляции: статья // Вестник МГИМО-Университета, 2009. - №2 (5).

26. Движение наличной иностранной валюты через уполномоченные банки. Банк России. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.cbr.ru. (Дата обращения 18.05.17)

27. 3. Горюнов Е.Л., Дробышевский С.М., Трунин П.В. Денежно-кредитная политика Банка России: стратегия и тактика // Вопросы Экономики. 2015. №4. С. 53-85

28. Иллюзия выгоды: что даст правительству ослабление рубля. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.forbes.ru/mneniyacolumn/makroekonomika/251792-illyuziya-vygodychtodastpravitelstvuoslablenierublya (Дата обращения 18.05.17)

29. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год. Минэкономразвития России. М., Январь. 2015. с. 58 - 59.

30. Инфляция в России [Электронный ресурс]. Режимдоступа: http://www.gks.ru/dbscripts/cbsd/DBInet.cgi? pl=1902001 (дата обращения 22.05.2017)

31. Воронина В.Г., Надоршин Е.Р. Валютная политика ЦБ. Степень вмешателства в процесс курсообразования и последствия для экономики. // Экономический журнал высшей школы экономики. - 2015. - №8. - с. 56-80

32. Абалкин Л.И. Российская школа экономической мысли: поиск самоопре-деления. - М.: Институт экономики РАН, 2000.

33. Альтунян А.Г. Роль монетарной политики в обеспечении экономической безопасности России // Вестник Санкт-Петербургского Государственного Университета. - 2016. №1.

34. Головнин М.Ю. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики // Экономический портал. URL: http://iпstitu-tioпes.com/geeral/639fisovayaglobalizaciya.html (дата обращения24.01.2017)

35. Инфляция в российской экономике [Электронный ресурс].-Режим доступа: http://www.cool4student.ru/node/251 (дата обращения 22.04.2017)

36. Соломатин М.С., Сайбель Н.Ю. Влияние денежно-кредитной политики государства на уровень жизни населения // Молодой ученый. - 2016. - №29. - С. 525-528.

Размещено на Allbest.ru