Анализ финансового состояния и диагностика банкротства предприятия МУП "Уфаводоканал"

- у предприятия отсутствует собственный капитал;

- оборотные активы сформированы заёмными средствами,

- возрастает риск возникновения задолженности предприятия по своим обязательствам;

- высокая вероятность потери фирмой финансовой устойчивости.

Значение коэффициента финансового риска в 2011 году ниже нормы составляет 0,93, а в 2012 и 2013 годах соответствует норме.

Проанализируем показатели деловой активности МУП «Уфаводоканал» которые представлены в .

Основные показатели оценки деловой активности

Скорость оборота средств - комплексный показатель организационно-технического уровня предприятия. Повышение числа оборотов достигается за счет снижения времени производства и снижения времени обращения.

Из таблицы 7 видно, что коэффициент оборачиваемости активов в 2012 и 2013 годах, по сравнению с предыдущим периодом имеет тенденцию к уменьшению. Снижение показателя говорит о менее эффективном использовании предприятием всех имеющихся у него ресурсов. Оборачиваемость оборотных активов также снизилась с 1,8 до 1,47 оборота в 2013 году, что является индикатором принятия неэффективных решений в отношении оборотного капитала. Период оборачиваемости оборотных активов, в свою очередь, увеличивается: для превращения оборотных активов в денежную форму в 2013 году потребовалось 249 дней, при том,что в 2011 году данный процесс занимал 203 дня.

Оборачиваемость запасов за анализируемый период существенно не изменилась.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2013 году по сравнению с 2011 годом снизилась на 1,75 оборота, а период оборачиваемости за это период вырос на 84 дня. Это произошло из-за роста дебиторской задолженности в связи с задержкой оплаты жилищными организациями г. Уфы услуг водоканала.

Период оборачиваемости кредиторской задолженности в 2013 г. по сравнению с 2011 годом вырос на 7 дней.

За анализируемый период отмечается увеличение продолжительности операционного и финансового цикла.

Для дальнейшей оценки эффективности деятельности предприятия путем сопоставления его финансовых результатов и ресурсов, задействованных для достижения этих результатов, рассчитаны показатели рентабельности МУП «Уфаводоканал»,результаты представлены в .

Основные показатели рентабельности, %

Данные таблицы 8 свидетельствуют о том, что деятельность предприятия МУП «Уфаводоканал» за три года экономически не выгодна (нерентабельна).

Для комплексной оценки рентабельности собственного капитала проведем анализ основных влияющих на нее факторов, используя трехфакторную модели Дюпона, и результаты расчетов представим в .

банкротство ликвидность платежеспособность устойчивость

Анализ рентабельности собственного капитала (модель Дюпона)

Как видно из таблицы 9 рентабельность собственного капитала зависит от нескольких факторов. Зависимость между факторами можно выразить:

Rск= ЧП/В· В/Аср· Аср/СКср = Rп·КобА·FD

Таким образом, рассчитав влияние факторов в можно сказать, что рентабельность собственного капитала в 2012 году по сравнению с 2011 годом снизилась на 2,46%. Наибольшее влияние на данное изменение оказала рентабельность продаж, за счет которой рентабельность собственного капитала снизилась на 3,52%.

В 2013 году по сравнению с 2012 годом рентабельность собственного капитала снизилась на 8,38%. Наибольшее влияние на данное изменение также оказала рентабельность продаж, за счет которой рентабельность собственного капитала снизилась на 10,13%.

Расчет эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Значение коэффициента финансового рычага на протяжении анализируемого периода имеет отрицательное значение и составляет -4,01% в 2011 году, -3,30% в 2012 году, и -8,47% в 2013 году соответственно. Это означает, что уровень рентабельности собственного капитала ниже уровня цены заемных средств, привлечение заемных средств было неэффективным, что и привело к снижению рентабельности собственного капитала.

2.3 Диагностика вероятности банкротства МУП «Уфаводоканал»

В процессе проведения анализа финансового состояния МУП «Уфаводоканал» были выявлены достаточно серьезные проблемы в отношении уровня ликвидности и платежеспособности предприятия, деловой активности и рентабельности. Оценку возможностей дальнейшего нормального функционирования деятельности МУП «Уфаводоканал» проведем на основе использования ряда методик оценки вероятности наступления банкротства.

1. Модели Альтмана. Для оценки вероятности банкротства используем двух- и пятифакторную модели Альтмана.

Двухфакторная модель Альтмана предполагает расчет коэффициента, характеризующего вероятность наступления банкротства, по формуле 1:

Z= 0,3877 - 1,0736· К1 + 0, 0579 К2

где К1 - коэффициент покрытия (текущей ликвидности);

К2 - коэффициент финансовой зависимости (отношение заемного капитала ко всем источникам хозяйственных средств).

Если Z=0, то вероятность банкротства равна 50%.

Если Z?0, то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по мере уменьшения Z.

Если Z?0, то вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения Z.

Результаты расчетов по модели приведем в виде таблицы 12.

Двухфакторная модель Альтмана для МУП «Уфаводоканал»

Согласно расчетам по данной модели Альтмана вероятность наступления банкротства у МУП «Уфаводоканал» составляет менее 50 %. Однако, следует учитывать, что в расчет данного z-счета принимается уровень текущей ликвидности и финансовой устойчивости, при этом последний для МУП «Уфаводоканал» является вполне приемлемым, что может приводить к искажению реальных перспектив деятельности организации.

Поскольку организация МУП «Уфаводоканал» не является акционерным обществом, соответственно, в качестве пятифакторной модели Альтмана целесообразно использовать ее модифицированный вариант. Z-счет Альтмана по модифицированной пятифакторной модели рассчитывается по формуле 2:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 - прибыль до уплаты процентов и налогов / сумма активов;

Х4 - балансовая стоимость акций (собственного капитала)/заемные пассивы;

Х5 - выручка от реализации/сумма активов.

Если полученное значение модифицированного Z-счета, составляет менее 1,23, можно говорить о несостоятельности предприятия. При 1,23ЈZЈ2,89 предприятие находится в зоне неопределенности. Если Zі2,9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Результаты расчетов по данной модели представим в виде таблицы 13.

Модифицированная пятифакторная модель Альтмана для МУП «Уфаводоканал»

Таким образом, по результатам расчетов четко прослеживается неудовлетворительное финансовое состояние и неблагоприятные перспективы для МУП «Уфаводоканал». Негативной тенденцией является снижение значения z-счета Альтмана по данной модели, что, в первую очередь, обусловлено неудовлетворительными значениями параметров Х2 и Х3.

2. Рейтинговая модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Для оценки финансового состояния предприятий используется рейтинговое число :

R = 2К0+ 0,1К1 + 0,08К2 + 0,45К3 + К4, (4)

где К0 - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К1 - коэффициент текущей ликвидности;

К2 - коэффициент оборачиваемости активов;

К3 - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

К4 - рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Результаты расчетов по данной методике представим в .

Расчет рейтингового числа МУП «Уфаводоканал» (по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова).

Как наглядно видно из результатов расчетов рейтинговое число МУП «Уфаводоканал» по итогам каждого из анализируемых периодов меньше единицы, что свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии организации. На снижение рейтингового числа МУП «Уфаводоканал» оказывают влияние практически все используемые в расчете коэффициенты: неудовлетворительное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, недостаточно приемлемое значение коэффициента текущей ликвидности, низкое значение коэффициента оборачиваемости активов, отрицательные значения рентабельности реализации продукции и рентабельности собственного капитала.

Использование данной модели позволяет выявить те направления улучшения финансового состояния предприятия, на которые в первую очередь должна быть направлена финансовая стратегия развития, т.е. для МУП «Уфаводоканал» это должны быть направления по формированию положительного финансового результата и повышению прибыли, а также пересмотру стратегии финансирования активов предприятия.

3. Комплексный показатель финансовой устойчивости, позволяющий диагностировать вероятность наступления финансовой несостоятельности организации, предложенный доктором экономических наук, профессором В.В. Ковалевым. Он определяется путем определения индексного показателя N по формуле (4):

N=25 R1 +25 R2 +20 R3+20 R4+10 R5

где Ri - отношение рассматриваемого в этой методике i-показателя к его нормативному значению;

R1 - коэффициент оборачиваемости запасов (R1норм.=3,0): выручка от реализации/средняя стоимость запасов;

R2 - коэффициент текущей ликвидности (R2норм.=2,0): оборотные средства/краткосрочные пассивы;

R3 - коэффициент структуры капитала (R3норм.=1,0): собственный капитал/заемные средства;

R4 - коэффициент рентабельности (R4норм.=0,3): прибыль отчетного периода/итог баланса;

R5 - коэффициент эффективности (R5норм.=0,2): прибыль отчетного периода/выручка от реализации.

Если N равен 100 и более, финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей, если же N<100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление финансовых трудностей.

Рассчитаем комплексный показатель финансовой устойчивости для МУП «Уфаводоканал», результаты оформим в виде таблицы 15.

Комплексный показатель финансовой устойчивости (В. В. Ковалева) МУП «Уфаводоканал»

По результатам расчетов комплексного показателя финансовой устойчивости для МУП «Уфаводоканал» наглядно видно, что с каждым годом финансовое состояние предприятия ухудшается. Рассчитанный показатель характеризует уровень отклонения принимаемых в расчет финансовых коэффициентов от их приемлемых значений. Так, по итогам 2011 г. в среднем отклонение составляет порядка 65 %, по итогам 2012 г. порядка 50 %, а по итогам 2013 г. значения принимаемых в расчет показателей соответствуют приемлемым значениям только на 14,47 %.

Таким образом, финансовое состояние МУП «Уфаводоканал» можно охарактеризовать как крайне неудовлетворительное.

4. Шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой. В ней предполагается использовать следующие частные коэффициенты:

К1 - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

К2 - соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей;

К3 - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

К4 - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

К5 - соотношение заемного и собственного капитала;

К6 - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле 5 со следующими весовыми значениями:

К = 0,25K1 + 0,1K2 + 0,2K3 + 0,25K4+ 0,1K5 + 0,1K6

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путем, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: К1=0; К2=1; К3=7; К4=0; К5=0,7; К6= значение К6 в предыдущем периоде.

Если фактически комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.

Математическая модель О.П. Зайцевой для МУП «Уфаводоканал».

Так, результаты расчетов по данной модели свидетельствуют о высокой вероятности банкротства МУП «Уфаводоканал» по итогам 2013 г., поскольку фактический комплексный коэффициент вероятности банкротства, рассчитанный по модели О.П. Зайцевой, существенно выше расчетного нормативного значения данного коэффициента.

5. В западной практике широко используется модель Бивера. Данная модель заключается в том, что по анализируемому предприятию рассчитывают ряд показателей, которые потом сравнивают с нормативными значениями трех групп предприятий (благоприятные; предприятия за 5 лет до банкротства; предприятия за 1 год до банкротства), и затем делают прогноз банкротства на основании той групп, в которую попало большинство показателей. Система значений показателей У. Бивера представлена в.

Система показателей Бивера

Результаты расчетов значений показателей по системе Бивера для анализируемого предприятия МУП «Уфаводоканал» представим в .

Полученные результаты показателей по системе У. Бивера (за исключением показателя финансового левериджа) характеризуют, преимущественно, ситуацию за 1 год до банкротства. Отрицательным моментом является то, что динамика показателей имеет тенденцию к ухудшению.

Результаты расчетов по системе показателей Бивера для МУП «Уфаводоканал».

6. Модель прогнозирования банкротства (Беликова и Давыдовой), разработанная Иркутской государственной экономической академией (ИГЭА), имеет следующий вид, описываемый формулой (6):

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4,

где X1 - чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2 - чистая прибыль / собственный капитал;

X3 - чистый доход / валюта баланса;

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

Если R<0 - вероятность банкротства максимальная (90 %-100 %).

Если 0?R?0,18 - вероятность банкротства высокая (60 %-80 %).

Если 0,18?R?0,32 - вероятность банкротства средняя (35 %-50 %).

Если 0,32?R?0,42 - вероятность банкротства низкая (15 %-20 %).

Если R>0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10 %).

Результаты расчетов по данной модели для МУП «Уфаводоканал» представим в .

Модель прогнозирования банкротства ИГЭА для МУП «Уфаводоканал»

Расчеты по данной модели показывают, что по итогам 2013 г. вероятность наступления банкротства МУП «Уфаводоканал» является максимальной. Следует отметить то, что данная модель разработана для торговых предприятий и ее использование может быть в данном случае не вполне корректным. Так, за счет достаточно высокого поправочного коэффициента к параметру Х1 при расчете рейтингового числа по итогам 2012 г. состояние МУП «Уфаводоканал» по данной модели оценивается «с низкой вероятностью банкротства», что не в полной мере соответствует реальной ситуации.

7. Оценка финансового состояния предприятия на основе Методических указаний Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ (ФСФО) по проведению анализа финансового состояния организаций (утверждены приказом ФСФО от 23 января 2001 г. № 16). Следует отметить, что в связи с принятием Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», был установлен новый порядок проведения анализа финансового состояния организаций, который несколько отличается от методики, описанной в данных Методических указаниях. Однако, для демонстрации данной методологии проведем по ней расчеты.

Суть расчетов заключается в определении ряда финансовых показателей, которые представлены в таблице.

Практически все представленные в показатели были исследованы в процессе анализа финансового состояния МУП «Уфаводоканал». Их значения характеризуют неудовлетворительную ситуацию в отношении платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности. Следует отметить, что значения некоторых коэффициентов, рассчитанных на основе данной методики, и значения аналогичных коэффициентов, рассчитанных в процессе анализа финансового состояния, могут несколько отличаться. Данный факт объясняется незначительными расхождениями в методике их расчета.

В качестве положительного фактора в отношении платежеспособности МУП «Уфаводоканал» следует отметить то, что обязательства перед бюджетами различных уровней и внебюджетными фондами исполняются в полной мере.

Несмотря на имеющиеся недостатки использованных формализованных методик оценки вероятности банкротства, практически все использованные модели оценки вероятности банкротства свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии МУП «Уфаводоканал», при котором высока вероятность наступления банкротства при сохраняющихся тенденциях.

Система показателей анализа финансового состояния МУП «Уфаводоканал» по Методике ФСФО (Приказ от 23 января 2001 г. № 16).

Размещено на Allbest.ru