Разработка и обоснование методических рекомендаций по оптимизации управления финансовыми ресурсами предприятия

Отметим, что вместо годового интервала в этих формулах могут использоваться и меньшие временные интервалы - месяц, квартал, полугодие. Год начала производства продукции tn может не совпадать с годом окончания строительства

Случай t = tn > tc означает временную задержку производства продукции после завершения строительства, а случай t = tn < tc означает запуск производства до завершения строительства.

Внутренняя норма доходности (internal rate of return - IRR) - показатель, позволяющий оценить степень привлекательности альтернативного размещения инвестиционных ресурсов корпорации. Экономический смысл этого показателя можно пояснить следующим образом.

В качестве альтернативы вложениям финансовых средств в инвестиционный проект рассматривается помещение тех же средств (так же распределенных по времени) под некоторый банковский процент. Причем, распределенные во времени доходы, получаемые от реализации инвестиционного проекта, также помещаются на депозитный счет в банке под тот же процент. То есть, при ставке ссудного процента, равной внутренней норме доходности, инвестирование финансовых средств в проект даст в итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет.

Таким образом, при этой ставке ссудного процента обе альтернативы помещения финансовых средств экономически эквивалентны. Если реальная ставка ссудного процента меньше внутренней нормы доходности проекта, то инвестирование средств в него выгодно, и наоборот. Следовательно, внутренняя норма доходности является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные инвестиционные проекты.

Из сказанного следует, что уровень внутренней нормы доходности полностью определяется внутренними данными, характеризующими инвестиционный проект. Никакие предположения об использовании чистого дохода за пределами проекта не рассматриваются.

Методика определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, внутренняя норма доходности определяется как решение следующего уравнения относительно неизвестной величины d*:

, (1.3)

где:

d* = IRR - внутренняя норма доходности, соответствующая потоку платежей Р(t).

Уравнение (1.3) эквивалентно алгебраическому уравнению степени Т и обычно решается методом итераций.

Ясно, что внутренняя норма доходности зависит не только от соотношения суммарных капитальных вложений и доходов от реализации проекта, но и от их распределения во времени. Чем больше растянут во времени процесс получения доходов в результате сделанных вложений, тем ниже значение внутренней нормы доходности.

Как правило, существует единственное значение внутренней нормы доходности. Однако на практике могут встречаться более сложные случаи, когда это уравнение имеет несколько положительных корней. Это может, например, произойти, когда уже после первоначальных инвестиций в производство возникает необходимость крупной модернизации или замены оборудования на действующем производстве. В последнем случае следует руководствоваться наименьшим значением из полученных решений.

Срок окупаемости (payback method) - это один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

Для определения срока окупаемости можно воспользоваться формулой (1.3), видоизменив ее соответствующим образом. Левую часть этой формулы приравняем нулю и будем полагать, что все инвестиции сделаны в момент окончания капиталовложений. Тогда неизвестная величина h периода с момента их окончания, удовлетворяющая этим условиям, и будет сроком окупаемости инвестиций.

Уравнение для определения срока окупаемости можно записать в виде:

(1.4)

где:

KV - суммарные капиталовложения в инвестиционный проект.

Заметим, что в этом уравнении t = 0 соответствует моменту окончания капиталовложений. Величина h, рассматриваемая как номер интервала срока окупаемости, определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.

Обозначим совокупный доход от реализации инвестиционного проекта на момент времени m через Sm, тогда:

, (1.5)

причем, момент времени m выбран таким образом, что

Sm < КV < Sm+1. (1.6)

Тогда срок окупаемости приблизительно равен

(1.7)

Очевидно, что на величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов, существенное влияние оказывает используемая норма дисконтирования доходов. Естественно, что наименьший срок окупаемости соответствует отсутствию дисконтирования доходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента.

На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (или равен бесконечности). При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности. При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.

Определим срок окупаемости инвестиционного проекта для случая, когда поток платежей является постоянной величиной.

Для этого положим в формуле (1.8) Р(t) = P = const.

Тогда сумма:

 (1.8)

является суммой членов геометрической прогрессии.

При ® , эта сумма равна:

(1.9)

Очевидно, при любом конечном h, Sh < S. Отсюда следует, что необходимым условием существования конечного срока окупаемости h является выполнение неравенства:

(1.10)

что эквивалентно:

(1.11)

Неравенство можно использовать для оценки существования срока окупаемости реальных проектов, если интенсивность поступления доходов можно аппроксимировать некоторой средней величиной, постоянной в течение всего производственного периода.

Заметим, что при определении срока окупаемости инвестиций последние не подвергались дисконтированию, а просто суммировались. Иногда полезно определять срок окупаемости инвестиций, осуществляя их приведение к моменту окончания капиталовложений, наряду с доходами по той же процентной ставке.

В этом случае при норме дисконтирования, равной внутренней норме доходности, срок окупаемости инвестиций равен производственному периоду, в течение которого доходы от производственной деятельности положительны. Таким образом, внутренняя норма доходности является предельной нормой дисконтирования, при которой срок окупаемости существует. Она может быть также ориентиром при оценке предельного значения нормы дисконтирования, соответствующей существованию срока окупаемости и в случае отсутствия дисконтирования инвестиций.

Основной недостаток срока окупаемости как показателя эффективности капитальных вложений заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования производства и, следовательно, на него не влияют доходы, которые будут получены за пределами срока окупаемости.

Такая мера, как срок окупаемости, должна использоваться не в качестве критерия выбора инвестиционного проекта, а лишь в виде ограничения при принятии решения. Это означает, что если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых.

Показатель рентабельности (benefit-cost ratio), или индекс доходности (profitability index) инвестиционного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.

Используя те же обозначения, что и в формуле, получим формулу рентабельности (R) в виде:

(1.11)

Как видно из этой формулы, в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода - доходная и инвестиционная.

Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны приведенным инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно, d является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньше этого значения, рентабельность больше 1.

Превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента.

Таким образом, можно сделать следующий вывод. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов могут быть основаны на учетной и дисконтированной величине денежных потоков.

В первом случае во внимание принимается фактор времени, во втором -- нет. Наиболее часто используемыми критериями первой группы являются: чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR). Во вторую группу входят критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP) и учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

Срок окупаемости инвестиции (РР) является одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике оценочных критериев; он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Наиболее часто используемыми критериями первой группы являются: чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR). Bo вторую группу входят критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP) и учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

В целом по данному разделу можно сделать следующие выводы.

Управление финансовыми ресурсами предприятия - это совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата.

Финансовые ресурсы фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы.

Все финансовые ресурсы фирмы как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием.

дебиторский задолженность управление финансовый

2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ХАБАРОВСКОЙ ДИСТАНЦИИ СИГНАЛИЗАЦИИ СВЯЗИ И ВЫЧИСЛИТЕЛЬНОЙ ТЕХНИКИ

2.1 Характеристика предприятия

Объект исследования - Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники является производственным подразделением хозяйства сигнализации и связи.

Дистанция выполняет функции структурного подразделения Хабаровского отделения Дальневосточной дороги - филиала открытого акционерного общества «Российские железные дороги». Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники входит в состав Хабаровского отделения Дальневосточной железной дроги как подразделение, не имеющее статуса юридического лица. Дистанция осуществляет свою деятельность от имени ОАО «РЖД», имеет печать, штампы и бланки со своим наименованием.

Основной миссией Хабаровской дистанции сигнализации, связи и ВТ Дальневосточной железной дороги является всемерное удовлетворение потребностей экономики и населения Хабаровского края в перевозках грузов и пассажиров.

Основными задачами дистанции являются:

- обеспечение бесперебойной работы устройств сигнализации, связи и вычислительной техники в установленных границах, своевременное принятие мер по предупреждению и ликвидации нарушений их нормальной работы, исправное содержание зданий и сооружений;

- обеспечение безопасного и бесперебойного движения поездов, разработка и осуществление мероприятий по повышению надежности действия обслуживаемых устройств;

- осуществление научно-технической и инвестиционной политики, внедрение новой техники и технологии;

- проведение эффективной экономической политики, способствующей улучшению социального положения работников дистанции.

Дистанция на сети железных дорог обслуживает устройства автоматики и связи. Основными видами деятельности организации являются: эксплуатация и текущее содержание устройств СЦБ, связи, радиосвязи, ПОНАБ, вычислительной техники.

Помимо основной, предприятие осуществляет и подсобно-вспомогательную деятельность.

В состав непрофильных услуг, предоставляемых дистанциями сигнализации и связи предприятиям, организациям и населению, входят: оказание информационно-вычислительных услуг, обслуживание и ремонт устройств сигнализации связи и вычислительной техники сторонним организациям, все виды ремонта и обслуживания радиоэлектронных устройств и систем, микропроцессорной техники и радиоизмерительных приборов, настройку и регулировку антенно-фидерных систем, проведение всех видов радиоизмерений с регистрацией и обработкой полученных результатов;

- предоставление услуг предприятиям железнодорожного транспорта и сторонним организациям по проведению измерительных и регулировочных работ в области радио и телекоммуникации;

- предоставление услуг местной, междугородной телефонной и телеграфной связи по сети связи МПС, реклама, прием заявок на предоставление услуг, открытие переговорных пунктов и пунктов их заказа в первую очередь в населенных пунктах, где не обеспечена потребность населения предприятиями Госкомсвязи;

- перевозка грузов и пассажиров автомобильным транспортом;

- сдача каналов связи в аренду;

- сдача помещений, находящихся на балансе предприятий в аренду;

- выполнение строительно-монтажных работ хозяйственным способом по договорам с заказчиками, ремонт и текущее содержание производственного и жилого фонда;

- производство отдельных видов строительных материалов, конструкций и изделий (металлических гаражей, дверей, каркасов, теплиц и т.п.);

- изготовление на базовых дистанциях напольного оборудования для рельсовых цепей.

Предприятие возглавляет начальник, назначаемый и освобождаемый от должности в порядке, установленном МПС России, начальником Дороги. Начальник дистанции имеет заместителей, которые назначаются в соответствии с утвержденной на Дороге номенклатурой должностей, руководит порученными участками работы и в соответствии с распределением обязанностей. Структурные подразделения, входящие в состав дистанции, показаны на рис. 2.1.

Дистанция входит в состав Хабаровского отделения дороги и не является юридическим лицом. Функционирует предприятие как обособленное структурное подразделение Хабаровского отделения дороги (НОД-1).

Для организации деятельности предприятия Дальневосточная железная дорога наделяет его необходимым имуществом. Все имущество предприятия относится в Федеральной собственности, учитывается на отдельном балансе и входит в сводный баланс Дальневосточной железной дороги. Порядок финансирования Дистанции определяется в соответствии с учетной политикой Дальневосточной железной дороги. Для обеспечения своей деятельности предприятие имеет текущие и иные рублевые счета в учреждения банка в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2. 1 - Структурные подразделения дистанции

Анализ основных экономических показателей деятельности предприятия представлен в табл. 2.1

Таблица 2.1

Изменение отчета о прибылях и убытках в отчетном периоде, по сравнению с базовым

Наименование показателя	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста	Удельного веса
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	21 452,0	35 632,0	14 180,0	66,1%	0,0%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	(18 452,0)	(22 145,0)	-3 693,0	20,0%	23,9%
Валовая прибыль	3 000,0	13 487,0	10 487,0	349,6%	23,9%
Управленческие расходы	(351,0)	(441,0)	-90,0	25,6%	0,4%
Прибыль (убыток) от продаж	2 649,0	13 046,0	10 397,0	392,5%	24,3%
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	501,0	0,0	-501,0	-100,0%	-2,3%
Проценты к уплате	(1 256,0)	(1 082,0)	174,0	-13,9%	2,8%
Внереализационные доходы	855,0	3 354,8	2 499,8	292,4%	5,4%
Внереализационные расходы	(3 644,0)	(546,0)	3 098,0	-85,0%	15,5%
Прибыль (убыток) до налогообложения	-895,0	14 772,8	15 667,8	-1 750,6%	45,6%
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	-895,0	11 811,0	12 706,0	-1 419,7%	37,3%

Из таблицы 6 видно, что выручка от реализации компании по сравнению с базовым периодом значительно увеличилась (с 21452,0 тыс.руб. на конец 2005 года до 35632,0 тыс.руб. на конец 2006 года). За анализируемый период изменение объема продаж составило 14180,0 тыс.руб. Темп прироста составил 66,1%

Валовая прибыль на конец 2005 года составляла 3000,0 тыс.руб. За анализируемый период она возросла на 10487,0 тыс.руб., что следует рассматривать как положительный момент и на конец 2006 года составила 13487,0 тыс.руб.

Прибыль от продаж на конец 2005 года составляла 2649,0 тыс.руб. За анализируемый период она , также как и валовая прибыль, возросла на 10397,0 тыс.руб., и на конец 2006 года составила 13046,0 тыс.руб.

Показателем повышения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост выручки по отношению к росту себестоимости, который составил 66,1% по сравнению с ростом себестоимости (20,0%). Положительным моментом является плюсовое сальдо по прочим доходам и расходам - на конец 2005 года сальдо по прочим доходам и расходам установилось на уровне -3544,0 тыс.руб., к тому же наблюдается положительная тенденция - за период с конца 2005 года по конец 2006 года сальдо по ним увеличилось на 5270,8 тыс.руб.

Как видно из таблицы 2.1, чистая прибыль за анализируемый период выросла на 12706,0 тыс. руб., и наконец 2006 установилась на уровне 11811,0 тыс.руб. (темп прироста составил -1419,7%).

Рассматривая динамику показателей финансово - хозяйственной деятельности Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники особое внимание следует обратить на рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.

Рассматривая динамику доходов и расходов Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники, в целом за анализируемый период ее можно назвать положительной. Однако следует обратить внимание на следующие моменты: (уменьшение сальдо по прочим доходам и расходам).

2.2 Анализ финансового состояния

Исходной базой для управления финансовыми ресурсами предприятия является его фактически сложившееся финансовое состояние, которое дает возможность ответить на вопросы, насколько эффективным было управление финансовыми ресурсами и имуществом, рациональна ли структура заемных и собственных источников финансирования операционной и финансово-инвестиционной деятельности, какова отдача производственных факторов, оборачиваемость активов, рентабельность продукции и производства и т.п.

Информационной базой проведения анализа является бухгалтерская отчетность предприятия (Приложение 6).

Анализ финансового состояния предприятия начинается с вертикального и горизонтального анализа статей бухгалтерского баланса предприятия.

Структура актива баланса и изменения в анализируемом периоде представлены в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Структура актива баланса и изменения в анализируемом периоде

АКТИВ	2005 г	2006 г	В абс. выражении	Темп прироста	Удельного веса
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	6 584,0	9 740,0	3 156,0	47,9%	1,8%
Основные средства	120 147,0	136 412,0	16 265,0	13,5%	5,2%
Незавершенное строительство	2 510,0	2 841,0	331,0	13,2%	0,1%
Долгосрочные финансовые вложения	10 848,0	2 301,0	-8 547,0	-78,8%	-6,0%
Итого по разделу I	140 089,0	151 294,0	11 205,0	8,0%	1,1%
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в том числе:	1 200,0	1 351,0	151,0	12,6%	0,0%
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	1 200,0	1 351,0	151,0	12,6%	0,0%
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	216,0	243,0	27,0	12,5%	0,0%
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	254,0	348,0	94,0	37,0%	0,0%
- в том числе покупатели и заказчики	254,0	348,0	94,0	37,0%	0,0%
Краткосрочные финансовые вложения	3 064,0	1 452,0	-1 612,0	-52,6%	-1,2%
Итого по разделу II	4 734,0	3 394,0	-1 340,0	-28,3%	-1,1%
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	144 823,0	154 688,0	9 865,0	6,8%	0,0%

Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом, незначительно увеличилась. По сравнению с концом 2005 года активы и валюта баланса выросли на 6,8%, что в абсолютном выражении составило 9865,0 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 154688,0 тыс.руб.

В наиболее значительной степени это произошло за счет увеличения статьи «Основные средства». За прошедший период рост этой статьи составил 16265,0 тыс. руб. (в процентном соотношении рост этой статьи составил 13,5%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Основные средства» достигло 136412,0 тыс.руб.

В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых на конец дек. 2005 года составляла 140089,0 тыс.руб., возросли на 11205,0 тыс.руб. (темп прироста составил 8,0%), и на конец 2006 их величина составила 151294,0 тыс.руб. (97,8% от общей структуры имущества).

Величина оборотных активов, составлявшая на конец 2005 года 4734,0 тыс. руб. напротив снизилась на -1340,0 тыс.руб. (темп уменьшения оборотных активов составил -28,3%), и на конец 2006 года их величина составила 3394,0 тыс.руб. (2,2% от общей структуры имущества).

Доля основных средств в общей структуре активов на конец 2006 составила 88,2% что говорит о «тяжелой» структуре активов предприятия и свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменениям выручки.

Как видно из таблицы 2.2, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (97,8%), что говорит о низко-мобильной структуре активов и способствует снижению оборачиваемости средств предприятия. Кроме того наблюдается тенденция в сторону ухудшения по сравнению с базовым анализируемым периодом. В отчетном периоде удельный вес внеоборотных активов в общей структуре баланса увеличился на 1,1%.

В структуре внеоборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением, по сравнению с базовым периодом, статьи 'Основные средства' на 16265,0 тыс.руб. В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано уменьшением, по сравнению с базовым периодом, статьи «Краткосрочные финансовые вложения» на -1612,0 тыс.руб.

Размер дебиторской задолженности за анализируемый период увеличился на 94,0 тыс. руб., что является негативным изменением и может быть вызвано проблемой с оплатой продукции, либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса.

В структуре дебиторской задолженности долгосрочная задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев превышают краткосрочную дебиторскую задолженность, что означает проблемы с выведением денег из оборота. Кроме того, рассматривая дебиторскую задолженность «Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники» следует отметить, что предприятие на конец 2006 года имеет пассивное сальдо (кредиторская задолженность больше дебиторской). Таким образом, предприятие финансирует свою текущую деятельность за счет кредиторов. Размер дополнительного финансирования составляет 14889,0 тыс. руб.

Исходя из вышесказанного, динамику изменения актива баланса нельзя назвать положительной, в первую очередь за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период.

Структура пассива баланса и изменения в анализируемом периоде представлены в табл. 2. 3.

Таблица 2.3

Структура пассива баланса и изменения в анализируемом периоде

Пассив	2005	2006	В абс. выражении	Темп прироста	Уд. веса
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-895,0	11 811,0	12 706,0	-1 419,7%	8,3%
Итого по разделу III	-895,0	11 811,0	12 706,0	-1 419,7%	8,3%
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	1 500,0	0,0	-1 500,0	-100,0%	-1,0%
Итого по разделу IV	1 500,0	0,0	-1 500,0	-100,0%	-1,0%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиторская задолженность, в том числе:	5 025,0	15 237,0	10 212,0	203,2%	6,4%
поставщики и подрядчики	5 025,0	15 237,0	10 212,0	203,2%	6,4%
Доходы будущих периодов (98)	139 193,0	127 640,0	-11 553,0	-8,3%	-13,6%
Итого по разделу V	144 218,0	142 877,0	-1 341,0	-0,9%	-7,2%
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	144 823,0	154 688,0	9 865,0	6,8%	0,0%

Со стороны пассивов, увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)». За прошедший период рост этой статьи составил 12706,0 тыс. руб. (в процентном соотношении ее рост составил -1419,7%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» установилось на уровне 11811,0 тыс.руб.

Рассматривая изменение собственного капитала Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники отметим, что его значение за анализируемый период незначительно увеличилось. На конец 2006 года величина собственного капитала предприятия составила 139451,0 тыс. руб. (90,1% от общей величины пассивов).

Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период значительно увеличилась. На конец 2006 года величина совокупных заемных средств предприятия составила 15237,0 тыс.руб. (9,9% от общей величины пассивов). Увеличение заемных средств предприятия ведет к увеличению степени его финансовых рисков и может отрицательно повлиять на его финансовую устойчивость.

Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 12706,0 тыс. руб. и составила 11811,0 тыс.руб. Изменение нераспределенной прибыли 12706,0 тыс.руб. Это в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о эффективной работе предприятия.

В общей структуре пассивов величина собственного капитала, которая на конец 2005 года составляла -895,0 тыс. руб., возросла на 12706,0 тыс.руб. (темп прироста составил -1419,7%), и на конец 2006 года его величина составила 11811,0 тыс.руб. (7,6% от общей структуры имущества). В наибольшей степени это изменение произошло за счет роста статьи 'Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - на 12706 тыс. руб.

В общей структуре задолженности краткосрочные пассивы на конец 2006 превышают долгосрочные на 15237,0 тыс. руб. что при существующем размере собственного капитала и резервов может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия. Следует сопоставить вышеописанные факторы и провести более углубленный анализ.

Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой на конец 2005 года составляла 1500,0 тыс. руб., снизилась на -1500,0 тыс.руб.

Наибольшее влияние на снижение долгосрочных пассивов оказало уменьшение статьи «Займы и кредиты». За прошедший период снижение значения этой статьи составило -1500,0 тыс.руб.

Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая на конец 2005 года составляла 144218,0 тыс. руб. также снизилась на -1341,0 тыс.руб. (темп снижения дебиторской задолженности составил -0,9%), и на конец 2006 года ее величина установилась на уровне 142877,0 тыс.руб. (92,4% от общей структуры имущества).

Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности на 2006 года составляет статья 'Доходы будущих периодов (98)'. На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 127640 тыс. руб. (доля в общей величине краткосрочной дебиторской задолженности 89,3%) За анализируемый период снижение по этой статье задолженности составило -8,3%, что в абсолютном выражении составило -11553,0 тыс. руб.

Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.

Величина чистого оборотного капитала Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники на конец анализируемого периода составила -12191,0 тыс.руб. , что говорит о том, что все оборотные активы, а также часть постоянных активов предприятия формируются за счет краткосрочных обязательств, что является признаком сильной финансовой неустойчивости и в ближайшее время может привести к банкротству.

Структуру имущества организации на конец отчетного периода можно отнести к консервативной модели.

В графическом виде структура имущества Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники на протяжении 2005-2006 гг. представлена на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2 - Структура имущества Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники

Анализ изменения показателей финансовой устойчивости Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Анализ изменения показателей финансовой устойчивости Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период

Показатели	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста
1. Источники собственных средств	138298,0	139451,0	1 153,0	0,8%
2. Внеоборотные активы	140343,0	151642,0	11 299,0	8,1%
3. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат	-2045,0	-12191,0	-10 146,0	496,1%
4. Долгосрочные кредиты и займы	1500,0	0,0	-1 500,0	-100,0%
5. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств	-545,0	-12191,0	-11 646,0	2 136,9%
6. Краткосрочные кредитные и заемные средства	0,0	0,0	0,0	0,0%
7. Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств	-545,0	-12191,0	-11 646,0	2 136,9%
8. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса	1416,0	1594,0	178,0	12,6%
9. Излишек источников собственных оборотных средств	-3461,0	-13785,0	-10 324,0	298,3%
10. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников	-1961,0	-13785,0	-11 824,0	603,0%
11. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат	-1961,0	-13785,0	-11 824,0	603,0%
12.1. З-х комплексный показатель (S) финансовой ситуации	0	0
12.2.	0	0
12.3.	0	0
финансовая устойчивость предприятия
	Кризисно неустойчивое состояние предприятия	Кризисно неустойчивое состояние предприятия

Анализ финансовой устойчивости в относительных показателях представлен в табл. 2.5.

Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, заметно снижение финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2.5

Анализ финансовой устойчивости в относительных показателях

Наименование финансового коэффициента	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста
Коэффициент автономии	0,95	0,90	-0,05	-5,6%
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)	0,05	0,11	0,06	131,6%
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	0,03	0,02	-0,01	-37,1%
Коэффициент отношения собственных и заемных средств	21,20	9,15	-12,04	-56,8%
Коэффициент маневренности	-0,01	-0,09	-0,07	497,6%
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	-0,38	-7,65	-7,26	1 887,1%
Коэффициент имущества производственного назначения	0,98	0,99	0,01	1,2%
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств	0,01	0,00	-0,01	-100,0%
Коэффициент краткосрочной задолженности	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%
Коэффициент кредиторской задолженности	77,0%	100,0%	23,0%	29,9%

Как видно из таблицы 2.5, и на конец 2005 года, и на конец 2006 года финансовую устойчивость Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как «кризисно неустойчивое состояние предприятия», так как у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности.

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, представленный в таблице 2.5, говорит о том, что, по представленным в таблице показателям, по сравнению с базовым периодом ситуация на Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники в целом ухудшилась.

Коэффициент автономии, за анализируемый период снизился на -0,05 и на конец 2006 года составил 0,90. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг), за анализируемый период увеличился на 0,06 и на конец 2006 составил 0,11. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, за анализируемый период снизился на -0,01 и на конец 2006 года составил 0,02. Коэффициент определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотные активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией. Коэффициент маневренности, за анализируемый период снизился на -0,07 и на конец 2006 года составил -0,09. Это ниже нормативного значения (0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. На конец анализируемого периода Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте баланса более 40,0%. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам и нормативное значение этого показателя должно быть выше.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами, за анализируемый период снизился на -7,26 и на конец 2006 года составил -7,65. Это ниже нормативного значения (0,6-0,8). Предприятие испытывает недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат, что показал и анализ показателей финансовой устойчивости в абсолютном выражении. Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат. Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг), за анализируемый период увеличился на 0,06 и на конец 2006 составил 0,11. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за анализируемый период представлен в таблице 2.6.

Таблица 2.6

Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за анализируемый период

Наименование коэффициента	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,61	0,10	-0,51	-84,4%
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	0,61	0,10	-0,51	-84,4%
Коэффициент текущей ликвидности	0,89	0,20	-0,69	-77,6%
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования	-0,12	-4,00	-3,88	3190,0%
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности		-0,07	-	-

На начало анализируемого периода - на конец 2005 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,61. На конец 2006 года значение показателя снизилось, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию и составило 0,10. На конец анализируемого периода показатель находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов.

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя - 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода - на конец 2005 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0,61. На конец 2006 года значение показателя снизилось, что можно рассматривать как отрицательную тенденцию, и составило 0,10.

Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода находится ниже нормативного значения (2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода - на конец 2005 года значение показателя текущей ликвидности составило 0,89. На конец анализируемого периода значение показателя снизилось, и составило 0,20.

Так как на конец анализируемого периода и коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2), и Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне -0,07, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.

2.3 Оценка управления финансовыми ресурсами предприятия

Эффективность использования финансовых ресурсов характеризуется оборачиваемостью активов и показателями рентабельности.

В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота - средний срок, за который совершается один оборот средств.

Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность. Показатели деловой активности Хабаровской дистанции сигнализации, связи и вычислительной техники представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Показатели деловой активности (в днях)

Наименование показателя	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста
Отдача активов, дней	2430,37	1513,02	-917,35	-37,75%
Отдача основных средств (фондоотдача), дней	2126,76	1378,51	-748,25	-35,18%
Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства	0,00	0,00	0,00	0,00%
Оборачиваемость оборотных активов, дней	79,44	41,06	-38,38	-48,32%
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, дней	27,63	25,91	-1,71	-6,20%
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, дней	75,18	38,02	-37,16	-49,43%
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, дней	84,33	102,36	18,03	21,38%
Отдача собственного капитала, дней	2320,87	102,36	-2 218,51	-95,59%
Расчет чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов, дней	20,14	25,77	5,64	27,98%
Оборачиваемость незавершенного производства, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Оборачиваемость готовой продукции, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Оборачиваемость прочих оборотных активов, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Затратный цикл, дней	20,14	25,77	5,64	27,98%
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	42,16	102,36	60,19	142,76%
Оборачиваемость расчетов с бюджетом и персоналом, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, дней	0,00	0,00	0,00	0,00%
Производственный цикл, дней	42,16	102,36	60,19	142,76%
Чистый цикл, дней	22,03	76,58	54,56	247,69%

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за анализируемый период представлен в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за анализируемый период

Наименование показателя	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста
Отдача активов, об	0,1	0,2	0,1	60,6%
Отдача основных средств (фондоотдача), об	0,2	0,3	0,1	54,3%
Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства, об	0,0	0,0	0,0	0,0%
Оборачиваемость оборотных активов, об	4,5	8,8	4,2	93,5%
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, об	13,0	13,9	0,9	6,6%
Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об	4,8	9,5	4,7	97,7%
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об	0,0	0,0	0,0	0,0%
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об	4,3	3,5	-0,8	-17,6%
Отдача собственного капитала, об	0,2	0,3	0,1	65,4%

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в табл. 7, показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.

Как видно из таблицы 8, большинство показателей оборачиваемости за анализируемый период снизилось. Снижение периода оборачиваемости говорит о положительной тенденции. Также положительной тенденцией является то, что при снижении периода оборачиваемости увеличилась и выручка. За период с дек. 2005 по дек. 2006 года выручка от реализации увеличилась на 66,1%.

Обобщенным показателем эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия служит рентабельность собственного капитала:

Рск=ЧП/(СКнп+СКкп)*1/2 (2.1)

Выбор этого показателя связан с тем, что его величина зависит от решений руководителя принятых в трех сферах деятельности предприятия (финансовой, инвестиционной и основной).

Другими словами, имея первоначальный собственный капитал, руководитель может увеличить размеры прибыли, привлекая дополнительные источники финансирования, осуществляя оптимальную инвестиционную политику, эффективно управляя затратами, ценами и объемами производства.

Изменение этого показателя говорит об общей тенденции повышения или снижения эффективности бизнеса.

Динамика показателей рентабельности Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники за дек. 2005 - дек. 2006 г.г. представлены в таблице 2.9.

Рассматривая показатели рентабельности, следует отметить, что и на начало периода величина прибыли до налогообложения, деленная на выручку от реализации (показатель общей рентабельности) находится у Хабаровской дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники ниже среднеотраслевого значения, установившегося на уровне 10,0%.

На начало периода показатель общей рентабельности на предприятии составлял -4,2%, но уже на конец анализируемого периода - на конец дек. 2006 она возросла и установилась выше среднего по отрасли значения и составляет 41,5% (изменение в абсолютном выражении за период - (45,6%)). Эту тенденцию следует рассматривать как положительный момент. Повышение рентабельности собственного капитала c -0,65% до 8,50% за анализируемый период было вызвано увеличением чистой прибыли предприятия за анализируемый период на 12706,0 тыс.руб.

Таблица 2.9

Динамика показателей рентабельности Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники за дек. 2005 - дек. 2006 г.г.

Наименование показателя	Декабрь, 2005	Декабрь, 2006	В абс. выражении	Темп прироста
Общая рентабельность, %	-4,2%	41,5%	45,6%	-1 093,7%
Рентабельность собственного капитала, %	-0,6%	8,5%	9,2%	-1 414,2%
Рентабельность акционерного капитала, %	0,0%	0,0%	0,0%	0,0%
Рентабельность оборотных активов, %	-18,9%	348,0%	366,9%	-1 940,7%
Общая рентабельность производственных фондов, %	-0,7%	10,0%	10,7%	-1 531,6%
Рентабельность всех активов, %	-0,6%	7,6%	8,3%	-1 335,5%
Рентабельность финансовых вложений, %	3,6%	0,0%	-3,6%	-100,0%
Рентабельность основной деятельности	14,0%	37,9%	23,9%	170,7%
Рентабельность производства, %	16,3%	60,9%	44,6%	274,6%

Как видно из таблицы 9, за анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию (рис. 2.3).

Таким образом, в результате проведенного анализ финансового состояния Хабаровской дистанции сигнализации, связи и вычислительной техники можно сделать следующие выводы.

Исходя из вышесказанного, динамику изменения актива баланса нельзя назвать положительной, в первую очередь за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период. Изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным. Рассматривая динамику доходов и расходов Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники, в целом за анализируемый период ее можно назвать положительной.



Рисунок 2.3 - Динамика показателей рентабельности Хабаровской дистанции сигнализации, связи и вычислительной техники

Однако следует обратить внимание на следующие моменты: (уменьшение сальдо по прочим доходам и расходам). За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию. Анализ типа финансовой устойчивости предприятия в динамике, показывает снижение финансовой устойчивости предприятия. Так как на конец анализируемого периода и коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения (2), и коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие, в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне -0,07, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы. И на конец дек. 2005 года, и на конец дек. 2006 года состояние Хабаровская дистанция сигнализации, связи и вычислительной техники по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как «Кризисно неустойчивое состояние предприятия», так как у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности.

3 МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УПРАВЛЕНИЮ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Методические рекомендации по улучшению управления дебиторской задолженностью

Анализируя тенденции развития предприятия, можно говорить о том, что если руководство Хабаровской дистанции сигнализации и связи не предпримет мер по улучшению финансового состояния предприятия, то положение предприятие еще больше ухудшится. Прогноз на основе метода линейного тренда показывает, что в 2007 году показатели финансово-хозяйственной деятельности Хабаровской дистанции сигнализации и связи могут измениться следующим образом. (см. таблицу 3.1).

Таблица 3.1

Прогнозные показатели финансово-хозяйственной деятельности Хабаровской дистанции сигнализации и связи на 2007 год

Наименование финансового коэффициента	2005	2006	2007
Совокупные активы (пассивы)	144823,00	154688,00	159620,50
Скорректированные внеоборотные активы	140089,00	151294,00	156896,50
Оборотные активы	4734,00	3394,00	2724,00
Долгосрочная дебиторская задолженность	254,00	348,00	395,00
Ликвидные активы	3064,00	1452,00	646,00
Наиболее ликвидные оборотные активы	3064,00	1452,00	646,00
Краткосрочная дебиторская задолженность	0,00	0,00	0,00
Потенциальные оборотные активы к возврату	0,00	0,00	0,00
Собственные средства	138298,00	139451,00	140027,50
Обязательства должника	6525,00	15237,00	19593,00
Долгосрочные обязательства должника	1500,00	0,00	-750,00
Текущие обязательства должника	5025,00	15237,00	20343,00
Выручка нетто	21452,00	35632,00	42722,00
Чистая прибыль (убыток)	-895,00	11810,96	18163,94

Как видно из данных, представленных в таблицу 3.1, оборотные активы предприятия в 2007 г. могут снизиться до 2724 тыс., долгосрочная дебиторская задолженность - увеличиться до 395 тыс. руб.

Систему управления дебиторской задолженностью условно можно разделить на два крупных блока: кредитную политику, позволяющую максимально эффективно использовать дебиторскую задолженность как инструмент увеличения продаж, и комплекс мер, направленных на снижение риска возникновения просроченной или безнадежной дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Слишком высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Разумное же использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты компании.

Дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий кредит покупателю. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования предоставленных денежных средств ограничен).