3.1 Денежная масса

Денег как средства обращения должно быть столько, чтобы им можно было оплатить все осуществляемые за данный период платежи за товары и услуги. При этом деньги имеют важное свойство - переходить из рук в руки. Для всей экономики существует уравнение обмена Фишера: объем сделок (Т), умноженный на уровень цен (Р), всегда равен денежной массе (М), умноженной на скорость обращения денег (V): PT=MV, при этом РТ = p1q1 + p2q2 + … + pnqn, где p1, p2 ... pп - цены первого, второго, n-го товаров, a q1, q2, … qn - их проданные количества. Данный американский экономист, сформулировавший это уравнение, а точнее, тождество, использовал его для исследования того, как денежная масса влияет на уровень цен в экономике (начало XX века).

По мнению Лаврушина О.И. и редактируемым им учебником «Деньги, кредит, банки», денежная масса, под которой понимается совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота, представляет собой совокупность единства денег безналичного оборота и наличных денег. Если величина Т задана, а величина V устойчива, то уровень цен будет непосредственно определяться массой денег в обращении.

Кроме денег, необходимых для платежей за товары и услуги, в экономике требуются деньги для сбережений, которые уравнение Ирвинга Фишера не учитывает. Во многих, главным образом развивающихся, странах население совершает покупки и осуществляет расчёты в основном за наличные деньги: бумажные и монеты. В странах Запада для этих же целей используют преимущественно чеки и карточки - безналичные расчеты. При этих расчётах соответствующая денежная сумма просто переписывается с текущего счета покупателя на текущий счёт продавца в банке.

Фирмы во всех странах пользуются в основном безналичными расчётами, поэтому находящиеся на текущих счетах фирм и физических лиц деньги, тоже входят в денежную массу, состоящую из наличных денег и текущих счетов (M1). Деньги, лежащие на срочных вкладах, которые менее ликвидны (т.е. менее текучими, подвижными, труднее обратимыми в наличные деньги) так просто употребить для расчётов за товары и услуги - с этих вкладов нельзя перевести деньги чеком или с помощью карточки. Иногда деньги, лежащие на срочных вкладах включают в денежную массу и эти вклады - тогда она обозначается М2 (Приложение Ж). В денежную массу могут быть также включены еще менее ликвидные государственные облигации, которые пользуются надежной репутацией.

Банки, как основные владельцы государственных облигаций и, как правило, могут достаточно быстро и без особых потерь их продать. Тогда имеет смысл использовать показатель денежной массы М3, включающий государственные облигации, но чаще всего экономисты пользуются показателями М1 и М2.

Денежный рынок - это механизм взаимодействия спроса и предложения, где если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Спрос денег в краткосрочном периоде, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике ровно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности денежный рынок находится в состоянии равновесия. Спрос денег в долгосрочном периоде, как количество денег, готовое приобрести население, формируется покупками последними товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

Спрос на количество денег в обращении определяется воздействием таких факторов как количество денег в обращении зависит от объема номинального ВНП; уровень цен, влияющий на спрос на деньги, которые население имеет на руках; скорость оборота денежной массы - чем выше скорость оборота, тем меньше требуется денег; стоимости их альтернативного использования (плату за их использование - процентная ставка).

Зависимость спроса на деньги от величины процентных ставок можно изобразить графически в виде наклонной кривой (Приложение В). Любой другой фактор (кроме процентной ставки) будет сдвигать кривую спроса вправо (спрос растёт) или влево (спрос падает). Предложение денег целиком зависит от государства, которое в лице ЦБ осуществляет денежную эмиссию и влияет на способность коммерческих банков увеличивать или уменьшать количество кредитных денег. Под влияние спроса и предложения на денежном рынке устанавливается «цена денег», то есть равновесная процентная ставка. В случае если цены в экономике начнут расти на денежном рынке возникнет ситуация когда населению и предприятиям потребуется больше денег, с тем чтобы обеспечить свои сделки по покупке товаров и услуг.

Если предложение денег в краткосрочном периоде растет (т > m1) при том же спросе на них, то это должно привести к снижению процентных ставок. Увеличение денежного предложения наглядно изображено кривой S1, в этом случае процентная ставка понизится и достигнет размера i2. Процессы, которые происходят в реальной экономике, гораздо сложнее, чем это показано на приведенном графике (Приложение В). Изменение денежного предложения денег в долгосрочном периоде может очень быстро повлиять на рост цен, что, в свою очередь, вызовет увеличение спроса на деньги и рост процентных ставок. Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, а люди пытаются избавиться от денег, при этом ускоряется оборачиваемость денег и рост цен. А в случае, когда предложение денег ниже спроса на них, то в экономике возникает дефицит платежных средств, что негативно влияет на систему расчетов, возникает бартерный обмен.

3.2 Измерение денежной массы

Для поддержания экономической стабильности необходим контроль за объемом денежной массы, которая циркулирует в обращении, что обусловливает важность научного подхода к измерению объема денежной массы.

Денежная масса структурируется по степени ликвидности её компонентов, так как отдельные элементы обладают различной степенью ликвидности (хотя деньги более ликвидны, чем другие активы). Последовательное включение в состав денежных агрегатов активов, которое всё в меньшей степени способно выполнять функцию средства обращения, но все более пригодных для накопления богатства, в чём и заключается общий принцип структурирования.

Денежный агрегат - это группировка ликвидных активов, которые служат альтернативными измерителями денежной массы, а входящие в состав денежных агрегатов различные активы, выполняют, хотя и в разной степени, все три функции денег (средства обмена, средства обращения и средства накопления).

Главный измеритель денежной массы - денежный агрегат M1 (наличные деньги и так называемые транзакционные депозиты, т.е. депозиты, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам) - акцентирует внимание на функции денег как средстве обращения. При помощи данных активов осуществляется подавляющая масса обменных операций осуществляется, большая доля которых приходится на транзакционные депозиты, которые подразделяются на вклады до востребования и другие чековые депозиты.

Функция денег как средства накопления усиливается в денежном агрегате М2, а помимо M1 данный агрегат включает менее ликвидные активы, которые имеют фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться в наличные деньги или трансакционные депозиты, но в большинстве случаев данные активы не могут переводиться от одного лица к другому и реже используются для платежей, чем активы M1, к которым относятся сберегательные и срочные вклады, однодневные соглашения об обратном выкупе и некоторые другие активы. Могут быть изъяты без штрафов средства со срочных вкладов лишь по прошествии указанного в договоре срока, что делает данный актив малопригодным для расчётов по текущим сделкам, но привлекательным для накопления покупательной способности. В странах с развитыми финансовыми ранками агрегат М2, как правило, в несколько раз превосходит по объему агрегат M1. Дальнейшее усиление функции средства накопления происходит денежном агрегате МЗ: включая М2, а также некоторые менее ликвидные активы, такие, как депозитные сертификаты, срочные соглашения об обратном выкупе.

Например, депозитные сертификаты являются сертификатами крупных срочных вкладов, приобретаемые в основном фирмами, который может быть продан его владельцем до истечения срока погашения. Номинальная стоимость таких сертификатов может изменяться, что приближает их к ценным бумагам. Наиболее укрупненный агрегат - это агрегат L, который включает в себя помимо М3 такие активы, как краткосрочные ценные бумаги правительства, коммерческие бумаги т.д.

Как подчёркивает Николаева И.П. в редактируемом ей учебном пособии для вузов «Макроэкономика», вместо системы агрегатов целесообразно использовать общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов, каждый из которых взвешивается в соответствии с отношением годового объема сделок к среднему количеству средств, вложенных в этот актив, т.е. в соответствии со скоростью оборота актива. Здесь немалую роль должны играть более ликвидные активы, в особенности наличные деньги и транзакционные депозиты, так как скорость их оборота превышает скорость оборота менее ликвидных активов. Вместе с тем построение общего взвешенного агрегата пока в области эксперимента.

Денежная масса, структурируя по степени ликвидности её активов, группировка, которых служат альтернативными измерителями первой, а входящие в состав денежных агрегатов различные активы, выполняют, хотя и в разной степени, все функции денег: средства обмена, средства обращения и средства накопления. Рост спроса на деньги и увеличение доли денежных расчетов в общей массе платежей, связанные, прежде всего с оживлением производства и ростом доходов предприятий. Динамика изменения денежной массы, с одной стороны, послужила в деле снижающихся темпов роста инфляции, а с другой -- серьезно поддерживала растущую экономическую динамику. Следует согласиться с Строгалевым А.С. и его статьёй «Макроэкономика РФ», что при этом уровень процентных ставок в экономике в течение первого полугодия оставался стабильным и денежная масса возросла. В реальном выражении курс денежной единицы укрепился, а такой результат достигнут на фоне некоторого общего улучшения платежного баланса, который выразился в том, что удалось сохранить и даже несколько увеличить золотовалютные резервы. По общему принципу структурирования следует последовательное включение в состав денежных агрегатов активов, которое всё в меньшей степени способно выполнять функцию средства обращения, но все более пригодных для накопления богатства. При этом усиливаются в денежном агрегате М2, к которым относятся сберегательные и срочные вклады, однодневные соглашения об обратном выкупе и некоторые другие активы. Дальнейшее усиление функции средства накопления происходит денежном агрегате МЗ, куда включается М2, а также некоторые менее ликвидные активы (депозитные сертификаты и срочные соглашения об обратном выкупе). Наиболее укрупненный агрегат L, включающий в себя помимо М3, активами в виде краткосрочных ценных бумаг, например правительства или коммерческих бумаг. При этом курс денежной единицы укрепляется, и такой результат достигнут на фоне некоторого общего улучшения платежного баланса, выразившегося в сохранении и даже несколько увеличении золотовалютных резервов.

3.3 Денежное обращение и выпуск денег