Государство и финансовый рынок

Аналитический обзор денежно- кредитной сферы в России

Особенности осуществления денежно-кредитной политики Центрального Банка в России

В зависимости от типа финансового института, а также вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на: денежный рынок, рынок ценных бумаг, рынок страховых полисов и пенсионных счетов, валютный рынок, рынок золота.

Основными институтами денежного рынка являются Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и представительства иностранных банков, специализированные кредитные организации).

Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций, осуществляет регистрацию эмиссии ценных бумаг кредитных организаций; осуществляет контроль за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства.

Российская двухуровневая банковская система (Центральный банк РФ и система коммерческих банков) начала формироваться с 1991 г. с образованием Российской Федерации как самостоятельного государства. В становлении системы коммерческих банков можно выделить шесть этапов.

На первом этапе (он продолжался до конца 1993 г.) наблюдалась значительная концентрация ресурсов банковской системы в руках крупнейших кредитных учреждений, образованных на базе прежних государственных спецбанков.

Второй этап (1994 г.-- середина 1995 г.) развития банковской системы характеризовался появлением значительного числа вновь образованных коммерческих банков. Концентрация банковского капитала в этот период достигла наименьшего значения.

Кризис рынка межбанковских кредитов и падение темпов инфляции привели к банкротству большого числа мелких и средних банков, перевели развитие системы на новую ступень через процессы разорения, концентрации и централизации банковского капитала.

Наступил третий этап (с середины 1995 по 1997 г.), знаменовавшийся чередой кризисных явлений.

В 1997 г. активизировались слияния банков, создание различных конгломератов, альянсов, банковских группировок, холдингов и т. п. Эти процессы характеризуют четвертый этап (с начала 1997 по август 1998 г.) в становлении банковском системы России, который связан также и с началом переориентации многих банков (прежде всего немосковских) на работу с реальным сектором экономики.

Август 1998 г. знаменует начало пятого этапа развития банковской системы, сопровождавшегося самым крупным банковским кризисом в современной России. Отказ Правительства отвечать по своим финансовым обязательствам по ГКО -- ОФЗ наиболее разрушительно сказался на крупнейших системообразующих банках, основных держателях государственных ценных бумаг. По имеющимся оценкам, в ГКО -- ОФЗ оказалось заморожено порядка 40-50 млрд руб. собственно банковских средств, что составляло 90% суммарного уставного фонда российских банков и около четверти докризисного объема их совокупного уставного капитала.

Кризисный этап банковской системы продолжался, по существу до середины 1999 г., когда начались активные действия по реструктуризации, санации проблемных банков. Собственно, с середины 1999 г. банковская система России перешла к новому, шестому этапу, который характеризуется законодательным обеспечением реструктуризации банков и их внешней задолженности, ликвидацией банков-банкротов. С середины 1999 г. обозначился постепенный рост капиталов иностранных банков, а с 2000 г. начали расти капиталы и российских банков.

Инвестиционные компании в России появились в 1992 г. Они занимались организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, торговлей ценными бумагами других эмитентов, выполняли брокерские функции, консалтинговые услуги по вопросам инвестирования и т. п. Деятельность многих из них изначально строилась на создании финансовых пирамид. Финансовые пирамиды МММ, Русский дом «Селенга» и другие вошли в отечественную историю финансовых афер. Доверие в России к инвестиционным компаниям оказалось подорванным, и многие из них перерегистрировались в иные структуры.

Особое место на рынке ценных бумаг занимают инвестиционные фонды. Правовая основа функционирования инвестиционных фондов была определена в Указе Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186 «Инвестиционным фондом признается любое открытое акционерное общество, которое одновременно: (1) привлекает средства за счет эмиссии собственных акций; (2) ведет торговлю ценными бумагами; (3) владеет инвестиционными бумагами, стоимость которых должна составлять 30 и более процентов от стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

Наибольшее распространение в России получили чековые инвестиционные фонды (ЧИФы), которые были призваны аккумулировать приватизационные чеки (ваучеры) физических и юридических лиц путем обмена своих, акций на ваучеры для последующего приобретения за них акций приватизированных предприятий. В 1992-1994 гг. было создано более 600 ЧИФов, которые аккумулировали более трети всех приватизационных чеков населения страны.

Определенные надежды с созданием механизма защиты интересов акционеров ЧИФов связывались с преобразованием их в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), представляющие собой имущественные комплексы без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которых осуществляют управляющие компании.

Правовой статус ПИФов был определен Указом Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 Однако установленный в Указе Президента порядок преобразования ЧИФов в ПИФы серьезно усложнил решение данной проблемы. Добровольное преобразование ЧИФов в ПИФы маловероятно ввиду незаинтересованности в этом менеджеров ЧИФов.

1. Современные тенденции функционирования российского финансового рынка

1. Теоретические подходы к изучению денежно- кредитной политики

1.1 Сущность и виды денежно-кредитной политики

С точки зрения экономической теории - денежно-кредитная политика - это совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и кредита. С позиции финансов - денежно-кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Целями денежно-кредитной политики являются:

1) Экономические цели, направленные на поддержание экономической активности и сокращение безработицы:

- регулирование темпов экономического роста;

- увеличение ВВП;

- смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;

- сдерживание инфляции;

- стимулировать рост объема денежно-кредитных операций;

- достижение сбалансированности платежного баланса и другие.

2) Социальные задачи:

- повысить уровень жизни населения;

- сделать различные услуги более доступными и другие.

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая политика, политика доходов и другие.

Методы, используемые в денежно-кредитной политике, разнообразны, но наиболее распространенными из них являются:

- Изменение ставки учетного процента или официальной учетной ставки Центрального банка (учетная, или дисконтная политика);

- Изменение норм обязательных резервов банков;

- Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;

- Регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой кредита одному заемщику и капиталом или активами и др.).

Денежно-кредитный рынок охватывает всю денежно-кредитную сферу и является основным ее макропоказателем. Поэтому, все изменения в денежно-кредитной сфере связаны с функционированием денежно-кредитного рынка. Рынок кредитов России на современном этапе достаточно развит и динамично совершенствуется. На кредитном рынке участвуют представители всех слоев общества страны, и предоставляется широкий круг различных видов ссуд.

В последнее время особый спрос в кредитной системе приобретают такие ссуды, как овердрафт, трастовый кредит, ипотека, онкольный кредит, клиринг, кредитные линии, потребительские кредиты и т.д. (рисунок). Достаточно большую долю на кредитном рынке занимает предоставление таких традиционных видов кредитов, как кредит под банковскую гарантию, залоговый кредит, кредит под поручительство третьих лиц, межбанковские кредиты и т.д.

Спрос на кредитном рынке России определяют, прежде всего, следующие факторы:

1. Срок, условия возврата и стоимость предлагаемых кредитов;

2. Гарантии участников кредитного рынка, защищенность их интересов;

3. Динамика спроса и предложения на кредитном рынке;

4. Денежно - кредитная политика государства;

5. Виды обеспеченности возврата кредитов;

6. Инфляция;

7. Деловая репутация участников рынка кредитов;

8. Социальные факторы: уровень доходов населения, уровень безработицы и т.д.

Кредитный рынок России можно дифференцировать на четыре основных сегмента:

· Денежный рынок - совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств;

· Рынок капиталов - совокупность средне- и долгосрочных кредитных операций, обслуживающих движение основных средств в экономике страны;

· Фондовый рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг;

· Ипотечный рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости.

Каждый из сегментов кредитного рынка имеет свои специфические особенности в части функционирования и развития, что на практике привело к созданию различных кредитных учреждений, специализированных финансовых институтов (инвестиционных, ипотечных и т.д.):

Формирование рыночных отношений в России сопровождается изменением статуса большинства участников кредитного рынка, расширяя их круг и вовлекая новые структуры. Исходя из этого, участниками рынка кредитов в России могут выступать:

- предприятия, находящиеся в частной, государственной, муниципальной собственности и собственности общественных организаций (акционерные общества, товарищества, производственные объединения и т.д.);

- коммерческие банки;

- государство в лице Центрального банка;

- органы государственной власти различного уровня;

- население как кредитор.

Сформировавшийся кредитный рынок в России отвечает основным международным стандартам. Он имеет правовую основу, защищающую интересы участников рынка, регулируется государством (о чем будет рассмотрено в следующих пунктах данной курсовой работы).

Кредитный рынок развивается по следующим основным принципам:

- дифференцированность кредитования;

- обеспеченность и платность предлагаемых и предоставляемых кредитов;

- государственная поддержка развития кредитного рынка;

- соблюдение всех правовых норм, закрепляющих права и обязанности участников рынка и т.д.

Денежный рынок обусловлен наличным и безналичным обращением. По действующему законодательству в России два вида денежных знаков: банкноты (банковские билеты) и монеты. Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами. Официальной денежной единицей на отечественном денежном рынке является рубль, официальный курс которого устанавливается Центральным Банком РФ.

Наличный оборот в России составляет более 30 % (Приложение 1). Налично-денежный оборот в Российской Федерации обслуживается банкнотами и металлической монетой. Так, на конец 2005 г. в денежной массе наличные деньги занимали 37 %, средства на расчетных счетах предприятий и организаций - 31%, вклады и депозиты - 32%. /20/

По оценкам экспертов наличная денежная масса на 1.06.2010 г. составляет 1,67 трлн. руб. Следует отметить, что за 2008-2010 г. г. удельный вес налично-денежной составляющей денежной массы сократился на 2,6%. Среднемесячный темп роста наличных денег составлял 9%, в то время как безналичная составляющая увеличилась в среднем на 10% в месяц.

Скорость обращения денег, рассчитываемая как отношение номинального валового внутреннего продукта к объему денежной массы, находящейся в обращении, снизилась к 2004 г. по сравнению с 2003 г. на 0,3 оборота и составила 6,7 оборота, по данным Банка России. На протяжении 2004 г. она не была стабильной: если в первом полугодии этот показатель в среднем равнялся 11 оборотам, то во втором - 9,5.

На сегодняшний день главной особенностью денежного рынка в России является то, что около 35-40 % в составе наличности составляет доллар и другая иностранная валюта (рисунок 1.1).

Рисунок 1.1 - Средне-статистическая структура наличного обращения на российском денежном рынке в 2010г

Сохраняющаяся высокая степень интеграции иностранной валюты во всю денежно-кредитную систему страны приводит к использованию валютного курса в качестве критерия хозяйственной деятельности и средства тезаврации даже населением и предприятиями, далекими от внешнего рынка. Все это негативно влияет на нашу денежную единицу - рубль, значительно ослабляет его позиции по сравнению с другими денежными единицами.

Безналичный денежный рынок в России составляет в 2002 - 2005 г.г более 60 % (Приложение). В безналичных расчетах принимают участие так называемые кредитные деньги (или кредитные орудия обращения), такие как депозитные деньги, чеки, векселя и другие ценные бумаги. Эмиссия депозитных денег может быть осуществлена любым банком. Например, ЦБ, который создает депозит, кредитует коммерческий банк путем открытия его корреспондентского счета. Депозитные деньги в настоящее время составляют основную массу денежных средств.

Кроме того, значительная масса безналичных денежных средств находится в различных ценных бумагах - акциях, облигациях, векселя и других. Безналичное функционирование денег на денежном рынке в виде ценных бумаг сокращает наличные деньги в обращении, снижает издержки обращения, повышает эффективность денежно - кредитной системы.

1.2 Ключевые направления реализации денежно-кредитной политики Центральным Банком России

В процессе реализации денежно-кредитной политики Банка России разрабатываются наиболее перспективные направления развития денежно-кредитной сферы страны и постоянно редактируются, исходя из сложившихся условий.

Важнейшая задача государства -- ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть. Это означает, что смягчение налогово-бюджетной политики возможно только в пределах денежной программы на соответствующий год и перспективу, разрабатываемой Банком России совместно с Правительством РФ. Следует также отметить необходимость разработки законодательного обеспечения потребительского кредитования как косвенного источника кредитования реального сектора экономики, развивающегося в последнее время наиболее высокими темпами.

В последнее время в России обострилась проблема нехватки наличных и безналичных денежных средств, проявляющаяся в низком соотношении денежной массы к ВНП / ВВП. Данный показатель называется коэффициент монетизации. В России данный показатель остается довольно высоким и в 2005 г.: 16-17 % (по данным Банка России). Этот показатель свидетельствует о том, что в стране низкий уровень насыщенности наличными деньгами хозяйственного оборота и самый крупный дефицит денег, как в наличном, так и безналичном обращении.

Дефицит денежной массы в обращении и устойчиво высокие расходы государства приводят к росту доли денежных ресурсов страны, направляемых на покрытие расходов бюджета.

Кроме того, налично-денежный оборот в стране возрастает по стоимостной структуре. Причины роста налично-денежного оборота многообразны. К ним можно отнести:

Экономический кризис;

Кризис неплатежей;

Кризис наличности;

Плохая организация системы межбанковских расчетов;

Замедление расчетов;

Сознательное сокращение прибыли и доходов предприятий с целью ухода от налогов и расширение наличных платежей за пределами банковской системы.

Резкий рост налично-денежного оборота приводит к увеличению издержек государства на обращение, перевозку, хранение наличных денег, а также замену ветхих купюр.

Выполняя расчетно-кассовые операции, банки Российской Федерации регулируют объем наличной денежной массы и ее обращение. В условиях ограниченности ресурсов, многие коммерческие банки не могут в полном объеме выполнять наличное и безналичное обслуживание населения и юридических лиц, что приводит к потере выгоды по данным операциям.

Другой негативный фактор заключается в том, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, замедляя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Кроме того, одной из основных проблем денежного рынка в любой стране является инфляция. Особенно негативные факторы инфляции проявляются в обесценении капиталов в наличной и безналичной формах, в падении покупательской способности, в разорении неконкурентоспособных предприятий, в общем экономическом кризисе. Оборот наличных и безналичных средств всегда связан с риском не получить ожидаемой суммы доходности как для государства в целом, так и для отдельного субъекта. Инфляция лишает Центральный Банк эффективно проводить денежно-кредитную политику в стране.

Кроме того, денежная масса растет вследствие эмиссии денег, предназначенных на покупку поступающей в Россию свободно конвертируемой валюты. Бороться с ее избытком, завышая ставку рефинансирования относительно рыночных ставок, нельзя. Процентные ставки пока не являются адекватным инструментом для борьбы с инфляцией. Они более важны для регулирования движения капитала и обменного курса.

Поэтому, на современном этапе развития денежно-кредитной сферы необходимо совершенствовать денежно-кредитную политику ЦБ РФ для решения наиболее срочных проблем.

В заключение необходимо отметить, что обоснование и регламентация конечной генеральной цели денежно-кредитной ЦБ РФ являются исходным и ключевым этапом ее модернизации. Без обоснования конечной генеральной цели денежно-кредитной политики ЦБ, адекватной необходимости повышения качества жизни, и обеспечения инновационности развития экономики имеет место опасность «имитации бурной деятельности».

О Федеральной службе по финансовым рынкам России

Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору на финансовых рынках, в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж.

ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании постановления Правительства Российской Федерации от 09 апреля 2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июня 2004 г. № 317, и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

В своей деятельности Федеральная служба по финансовым рынкам руководствуется Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, а также Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам.

Возглавляет службу Миловидов Владимир Дмитриевич.

Структура ФСФР России

В состав Центрального аппарата ФСФР России входят десять управлений и три самостоятельных отдела:

Управление развития регулирования на финансовом рынке

· -- Отдел регионального развития

· -- Отдел стандартизации и регламентации деятельности

· -- Отдел по работе с населением

Управление регулирования и контроля над коллективными инвестициями

· -- Отдел жилищно-строительных организаций

· -- Отдел регистрации паевых инвестиционных фондов

· -- Отдел лицензирования акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев

· -- Отдел лицензирования негосударственных пенсионных фондов

Управление регулирования деятельности участников финансового рынка

· -- Отдел регулирования деятельности и лицензирования инфраструктурных организаций финансового рынка

· -- Отдел нормативно-правового регулирования деятельности участников финансового рынка

· -- Отдел регулирования деятельности и лицензирования профессиональных участников финансового рынка

Управление эмиссионных ценных бумаг

· -- Отдел нормативно-правового регулирования и методологического обеспечения государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг

· -- Отдел корпоративного управления и государственного контроля за приобретением акций открытых акционерных обществ

· -- Отдел государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг

Управление организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг

· -- Отдел организации контроля деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

· -- Отдел организации контроля деятельности инфраструктурных организаций

· -- Отдел контроля за соблюдением корпоративного законодательства

· -- Отдел организации контроля деятельности субъектов коллективных инвестиций

· -- Отдел административного производства

Правовое управление

Сведения о задачах и функциях Правового управления ФСФР России

· -- Отдел международного сотрудничества

· -- Отдел по взаимодействию с Федеральным Собранием и органами исполнительной власти

· -- Отдел по судебной практике

· -- Отдел правовой экспертизы

Управление делами и архива

· -- Отдел контроля исполнения поручений и приказов

· -- Отдел регистрации и учета документов

· -- Отдел организации хранения документов

· -- Отдел обеспечения совещаний и советов

Управление экономики, финансов и бухгалтерского учета

· -- Отдел прогнозирования и финансирования доходов, расходов и сводного бюджета

· -- Отдел прогнозирования, финансирования и анализа доходов и расходов на содержание территориальных органов

· -- Отдел учета доходов, расходов и сводной отчетности

· -- Отдел контроля и формирования основных направлений деятельности

Управление административно-технического обеспечения

· -- Отдел программно-технического обеспечения

· -- Отдел организации государственных закупок

· -- Отдел материально-технического обеспечения

Управление информации и мониторинга финансового рынка

· -- Отдел контроля за инвестированием пенсионных накоплений и за деятельностью негосударственных пенсионных фондов

· -- Отдел общественных связей

· -- Отдел мониторинга и сбора отчетности участников финансового рынка

· -- Отдел финансового мониторинга

· -- Отдел мониторинга паевых и акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев

· -- Отдел учета и раскрытия информации эмитентами ценных бумаг

Отдел государственной службы и кадров

Также в структуру ФСФР России входят 13 территориальных органов.

Территориальные органы ФСФР России

Федеральная служба по финансовым рынкам имеет 13 территориальных органов и 29 территориальных отделов. Руководители территориальных органов назначаются руководителем ФСФР России.

Заключение

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются: политика Центрального Банка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков; налоговая политика правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.

Ключевым элементом государственного регулирования финансовой сферы любого развитого государства сегодня является Центральный Банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики. Соответственно без овладения методами деятельности центральных банков, инструментами денежно-кредитной политики не может быть эффективной рыночной экономики.

Центральный Банк РФ при осуществлении денежно-кредитной политики оперирует следующими инструментами: устанавливает процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке; осуществляет рефинансирование банков, валютное регулирование; устанавливает ориентиры роста денежной массы и прямые количественные ограничения.

Исходя из анализа денежно-кредитной сферы, можно сделать вывод, что денежно-кредитный рынок все более расширяется и требует более совершенных мер по проводимому регулированию. В связи с этим. Были разработаны основные направления денежно-кредитной политики ЦБ РФ:

- создание благоприятных условий для поступательного экономического развития страны в долгосрочной перспективе;

- последовательное снижение уровня инфляции (до 5,5 5 в 2006 г.);

- повышение темпов экономического роста;

- укрепления национальной валюты, что позволило продолжить накопление золотовалютных резервов государства в значительных масштабах;

- ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть;

- использование для стабилизации денежно-кредитной сферы средства Стабилизационного фонда;

- стабилизация повышения спроса на деньги при помощи ограничений на денежную наличность;

- стимулирование кредитных операций;

- совершенствование межбанковского кредитного рынка и другие.

При реализации данных направлений денежно-кредитной политики ЦБ РФ в условиях неустойчивости внешних и внутренних факторов экономики неизбежно возникают разнообразные проблемы. Это и несовершенство законодательной базы, и рисковость денежно-кредитной сферы, отсутствие достаточного объема информации о денежно-кредитной сфере, нехватка наличных и безналичных денежных средств и другие.

Поэтому целесообразно оптимизировать денежно-кредитную политику ЦБ РФ по следующим направлениям:

1) совершенствование законодательной базы в сфере денежно - кредитной политики;

2) снижение инфляции и проведения политики сдерживания цен

3) уменьшение долларизации российского денежного обращения;

4) усиление стимулов инвестиционной активности;

5) усиление контроля над законностью наличного и безналичного оборота для предотвращения развития теневого бизнеса;

6) изменение уровня резервных требований; и процентных ставок, которые должны платить банки;

7) предоставление государственных гарантий.;

8) достаточно хорошо развитое информационное обеспечение участников денежно-кредитной сферы;

обеспечение высокого профессионализма участников проведения денежно-кредитной политики;

Подводя итог всему выше сказанному можно сказать, что основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме финансовых капиталов способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование финансового рынка невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления финансового рынка (и рынка ценных бумаг в частности) функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

* Кризис доверия со стороны иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии в 1997 году;

* Несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки);

* Снижение доходных статей министерства финансов (налоги).

Последствия кризиса 1998 года сказываются до сих пор.

Основной задачей сейчас является формирование антикризисного управления, качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса, развитие системы страхования вкладов и т.п.

Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР России)

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) -- федеральный орган исполнительной власти России, который осуществляет функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).

То есть Федеральная служба по финансовым рынкам занимается исключительно торговлей финансовыми инструментами, работой бирж, клиринговых организаций, брокеров и дилеров.

История создания ФСФР России

Предшественником Федеральной службы по финансовым рынкам была Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России), чьи функции были переданы ФСФР России согласно Указу Президента Российской Федерации 9 марта 2004 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти». Помимо упразднённого ФКЦБ, ФСФР перенял функции по контролю и надзору в сфере финансовых рынков упразднённого Министерства труда и социального развития Российской Федерации (от автора: хуже названия для регулятора финансовых рынков я ещё не видел)и функции по контролю деятельности бирж упраздненного Министерства Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (что и КАК раньше регулировали на биржах, даже представить страшно), функции по надзору и контролю в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений Министерства финансов РФ.

Здесь можно сделать вывод, что Россия движется в правильном направлении и создаёт централизованную организацию по надзору за финансовыми рынками.

Структура ФСФР

Руководителем ФСФР является Миловидов Владимир Дмитриевич, кстати у него есть блог.

Структура ФСФР России включает в себя десять управлений. Также в структуру ФСФР России входят три самостоятельных отдела: отдел государственной службы и кадров; первый отдел; отдел мобилизационной подготовки. Подробней структуру вы можете посмотреть в схеме ниже.

Список Регулируемых бирж ФСФР

В Федеральной службе по финансовым рынкам на сегодняшний день зарегистрировано 35 бирж:

Открытое акционерное общество «Самарская биржа»

Закрытое акционерное общество «Международная продовольственная биржа»

Закрытое акционерное общество «Красноярская универсальная товарно-фондовая биржа «Тройка»

Открытое акционерное общество «Международная рыбопромышленная биржа»

Закрытое акционерное общество «Биржа «Санкт-Петербург»

Некоммерческое партнерство “Республиканская продовольственная контрактная биржа”

Открытое акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа»

Некоммерческое партнерство «Московская фондовая биржа»

Закрытое акционерное общество “Санкт-Петербургская валютная биржа”

Некоммерческое партнерство “Объединенная биржа реконструкции и развития”

Некоммерческое партнерство “ЕВРОПЕЙСКО-АЗИАТСКАЯ БИРЖА”

Закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа»

Закрытое акционерное общество “Региональный биржевой центр “ММВБ-Поволжье”

Закрытое акционерное общество “Биржа металлов”

Некоммерческое партнерство «Фондовая биржа «Российская Торговая Система»

Закрытое акционерное общество “Региональный биржевой центр “ММВБ-Урал”

Закрытое акционерное общество “Региональный биржевой центр “ММВБ-Юг”

Закрытое акционерное общество «Мурманская товарно-сырьевая биржа»

Закрытое акционерное общество «Сибирская биржа»

Закрытое акционерное общество «Национальная товарная биржа»

Открытое акционерное общество “Центральная Российская Универсальная Биржа”

Закрытое акционерное общество “Сибирская Межбанковская Валютная Биржа”

Некоммерческое партнерство “Межрегиональная Биржа Нефтегазового Комплекса”

Некоммерческое партнерство “Новая биржа”

Закрытое акционерное общество «Алмазная Биржа»

Открытое акционерное общество “Фондовая биржа РТС“

Некоммерческое партнерство «Восточно-европейская товарно сырьевая биржа»

Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»

Некоммерческое партнерство «Ставропольская товарная биржа»

Закрытое акционерное общество «Универсальная коммерческая биржа «Юмекс»

«Байкальская лесная товарная биржа» Закрытое акционерное общество

Открытое акционерное общество “Товарная биржа “АРЕНА”

Закрытое акционерное общество “Забайкальская лесная товарная биржа”

Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа»

Открытое акционерное общество «Национальная Энергетическая Биржа»

Открытое акционерное общество “Фондовая Биржа Высоких Технологий” - аннулировали лицензию

Пожалуй, даже США позавидует количеству бирж, но радует, что заметно развитие. Некоторые лицензии совсем свежие, например Открытое акционерное общество «Национальная Энергетическая Биржа» получила лицензию ФСФР на деятельность 17 сентября 2009 года. Самые развитые биржи это ММВБ (MICEX) и RTS.

Количество клиринговых организаций: 11

Основные полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России)

Основные полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам заключаются в следующем:

Регулирование эмиссии и обращения ценных бумаг;

Контроль и надзор в отношении эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, Пенсионного фонда РФ, государственной управляющей компании и товарных бирж;

Внесение предложений о совершенствовании законодательства и разработка проектов законодательных и нормативных правовых актов;

Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Организация исследований по вопросам развития финансовых рынков.

Аттестация участников рынков. Существует Базовый экзамен и экзамены 6 серий, в зависимости от сдачи которого вы получаете аттестат и разрешение на деятельность:

Реализация эффективных мер по укреплению денежно-кредитной сферы экономики России и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики Центрального Банка будет способствовать оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.

История развития финансовых рынков в РоссииДо 1990 года полный контроль за финансовыми потоками в России осуществляло государство.

Так как финансовый рынок являет собой механизм перераспределения капитала, то одной из первоочередных задач правительства "новой" России стало создание условий функционирования этой сферы экономического пространства.

В рамках этой задачи предстояло:

* Создать нормативную базу, которая бы регулировала действия участников;

* Обеспечить возникновение самих участников на базе программ приватизации и коммерциализации;

* Стимулировать развитие инфраструктуры рынка в части организации биржевой торговли, банковской деятельности и т.п.

Начало процессу было положено в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об утверждении Положения об акционерных обществах”. Для этого - первого - этапа были характерны следующие процессы:

- появление (еще в 1990 г.) первых открытых акционерных обществ, выпустивших акции в открытую продажу с первичным размещением в 1991 г. (банк “Менатеп”, Российская товарно-сырьевая биржа);

- в марте 1991 г. государственные облигации впервые появились на биржевых торгах (фондовый отдел Московской товарной биржи);

- массовое создание акционерных обществ и выпуск их акций в свободную продажу;

- появление сотен бирж в 1991 г. и начало функционирования других институтов рынка (инвестиционных компаний и др.) в 1992 г.

Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

Основными формальными вехами второго этапа стали:

- система приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;

- создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

Точкой отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. “Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества”, который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару и на темпы инфляции. Резко увеличившийся размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов (хотя и крайне низкой степени надежности), ориентированных на работу именно с населением. Также в 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий.

Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).

Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки:

- появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, Законов РФ “Об акционерных обществах” и “О рынке ценных бумаг”);

- позитивные качественные изменения 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры - свыше 200 лицензированных регистраторов, подготовка (хотя и конфликтная) к созданию центрального депозитария, постепенное развитие кастодиальных услуг, создание и развитие Российской торговой системы, формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка);

- общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации рынка.

Важнейшим качественным отличием данного этапа развития РЦБ было также растущее международное признание российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody's, Standard&Poor's и IBCA, успешные выпуски “еврооблигаций”, публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО “Вымпелком” в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков “надежным иностранным депозитарием” и др.

Однако бурный рост отечественного рынка был прерван кризисом 1998 года, когда в одночасье рынок откатился к нулевой точке своего развития.

Можно выделить основные причины кризиса:

* "Раздутость" рынка, выраженная в отсутствии в большинстве случаев обеспечения у обращаемых ценных бумаг, в т.ч. ГКО;

* Финансовые пирамиды;

* Низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей);

банк денежный кредитный политика

Список использованной литературы

1. М.Астахов “Рынок ценных бумаг и его участники“ М.: 1996г.

2. Введение в рыночную экономику. - М.: Высшая школа. - 1997 г.

3. Загоpулько М.М. Основы экономической теории и практики. Учебно - методическое пособие. Волгоград: 1995. - 2-е изд. - С. 342.

4. С.Фишер Экономикс -М:Дело, 1993.

5. Современная экономика / под ред. Мамедова О.Ю. -РД: Феникс, 1996.

6. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений Под ред. В.В. Круглова. - М.: 1998.

7. Закон РФ “ О рынке ценных бумаг “ // Российская газета , 25.04.96 г.

8. М.Астахов “Рынок ценных бумаг и его участники“ Москва 1999г.

9. Родионова В. М. “Финансы“. М.: Финансы и статистика. 1998 г.

10. Долан Э. Дж. “Деньги, банки и денежно-кредитная политика“. СПб.

11. 1994г.

12. Фельдман А.А. “Государственные ценные бумаги” М., Инфра-М ,

13. 1999 г

14. На финансовом рынке России // БИКИ. - 1999г.. - июнь (№17).

15. Меньшиков И.С.Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций. - М.:

16. Финансы и статистика, 1998.

17. Первозванский А.А.Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра -

18. 1998г.

19. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. Пособие

20. // под ред. Платоновой И.Н. - М.: БЕК, 1996.

21. Бункина М.К. Валютный рынок. - М.: АО «ДИС», 1998. - 112с.

22. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. -

23. М.:

24. Финансы и статистика, 1999г..

25. Булатова А. С. Экономика: учебник. М.: Бек. 1998г.

26. Банковские опеpации. // Часть II. // Учетно-ссудные опеpации

27. и агентские услуги. //

28. Учебное пособие. // Под pед. Лавpушина О.И. - М.: ИНФРА-

Приложение

Аналитический обзор денежно- кредитной сферы в России

Хотя нам теперь уже ясны особенности экономического развития России в доиндустриальную эпоху, сделаем еще одно усилие и поговорим о деньгах.

Хрестоматийно то обстоятельство, что в первые века писаной истории Руси роль всеобщего эквивалента играл скот, а потом достаточно долго -- шкуры пушных зверей. В "Русской Правде" слово скот употребляется как синоним денег, а термином скотник назывался сборщик податей. "Меховые" названия денег сохранялись и в Х1веке: куна (куница), резана, скора, бела, ушки, мордки.

Металлические деньги, преимущественно серебряные, имели широкое хождение на Руси и назывались: гривна (слиток серебра около 400 граммов), полгривны -- рубль, полрубля -- полтина, полполтины -- четвертак. Имеются свидетельства того, что при Владимире Святославовиче (980--1015) и Владимире Мономахе (1078--1125) в Киеве чеканили собственную монету -- серебреник и злотник. Серебро и золото были в основном привозными, но есть косвенные доказательства, что собственное производство серебра тоже существовало.

Деньги начинали выполнять не только функции средства обращения, но и функции средства платежа. Даннические отношения (Новгород -- Москве, Русь -- Орде) были преимущественно денежными.

Уже в XI веке -- и об этом тоже говорит "Русская Правда" -- на Руси существовали развитые кредитные отношения. Процент зависел от величины долга и сроков погашения, но не превышал 50 % годовых. Наказание за несостоятельность должника зависело от причин ее: в результате несчастного случая или по злому умыслу. Ярослав Мудрый (1019--1057) упорядочил кредитные отношения, установив собственной властью ставку 20 % по долгосрочным кредитам и 40 % -- по краткосрочным. Ростовщическая ставка выше 60 % влекла за собой наказание кредитора.

Собственно банкирской деятельностью первыми на Руси стали заниматься в XII веке новгородские бояре. Процент был крайне низок, напоминающий благотворительность по отношению к соплеменникам. Существует легенда о посаднике Щипе, дававшем деньги в рост под 0,5 % годовых. Развитие кредитных отношений потребовало и нормативной базы для них. В 1113 году Владимир Мономах утвердил первый "Устав о резах" (процентах), запрещавший паразитическое ростовщичество и долговое рабство.

Татаро-монгольское нашествие расстроило денежную систему Руси. С середины ХII века киевские князья перестали чеканить собственную монету. Возродилась русская чеканка только в XIV столетии сначала в Рязанском, потом в Нижегородском княжествах, а после Куликовской битвы (1380) -- в Москве. Лишь Иван III установил единую монету для всей Московской Руси.

По мере развития русской государственности возникали и развивались централизованные государственные финансы. В документах XI--XII веков упоминаются данщики, ведавшие сбором дани, мытники - сборщики проезжей пошлины, осменки, взимавшие торговую пошлину и выполнявшие роль налоговой полиции. При татарах ясак собирали специальные чиновники-баскаки или купцы-откупщики, позже этим занимались сами русские князья по ярлыку из Орды.

Предполагать существование сколько-нибудь организованной финансовой системы в удельный период нельзя: не существовало ни сметы доходов и расходов, ни системы прямого и косвенного обложения. Татары более внимательно относились к финансовым вопросам.

В период формирования Московского государства в XIV--XV веках главным финансовым "институтом" и единственным финансовым законодателем был Великий князь. Наместники и волостели не имели большой финансовой компетенции. Князь устанавливал для них систему кормлений -- некое подобие натурального налога с подвластной территории, и на этом их финансовое воздействие на область и волость завершалось. Половину "прибытков" от кормления, торговых, судебных и свадебных пошлин наместник отдавал князю. Остальное шло на нужды подвластных территорий. Помощники наместников и волостелей по финансовым делам назывались пошлинниками, пятенщиками (взимали пошлину с продажи лошадей и ставили клейма -- "пятна"); продолжали существовать данщики и мытники.

К XV--XVI векам относится новый период формирования денежной системы Московского государства. Конкурирующими центрами денежно-кредитных отношений становятся Новгород и Москва. Московский рубль равняется 100 гривнам или 200 деньгам-московкам. В Новгороде появляется рубль, равный 100 копейкам (монета с изображением князя с копьем). В 20-е годы XV века в Новгороде и Пскове заменяют весовую гривну (кун) чеканной монетой.

На Руси очень долго сохранялся натуральный "корм" областным правителям и чиновникам. Лишь в XV веке начинается постепенная замена натурального "корма" должных лиц денежными выплатами. К концу века стали переходить на денежный оброк. Н. Рожков на примере Саввин Сторожевского монастыря рассчитал, что крестьянин отдавал землевладельцу и государству менее половины своего валового дохода (в денежной форме), что позволяло самому крестьянину нормально воспроизводить свое хозяйство*.

В XVI веке Русь, как и вся Европа, испытала на себе катаклизмы первого финансового кризиса в мире, связанного с "революцией цен". Дешевое американское золото, хлынувшее в Европу, внесло много изменений в сложившуюся кредитно-финансовую систему. Инфляция, падение фиксированных рентных доходов земельной аристократии и реальных доходов крестьян и работных людей, кризис хрупкой кредитной системы -- вот последствия этого явления для Руси. К 30-м годам XVI века покупательная способность рубля понизилась по сравнению с концом XV века на 25 %, к концу ХVI века - на 75 %.

При Иване IV правительство было вынуждено провести в 1535 году денежную реформу, образовав, по существу, единую денежную систему всего Московского государства (хотя первая небезуспешная попытка была осуществлена Иваном III).

В 1537 году правительство создало центральное финансовое ведомство Казну (или Казенный приказ). В 40-х годах XVI века была осуществлена общая перепись населения** и установлена единая поземельная окладная единица -- соха. Соха -- это примерно 400 десятин в служилых землях и 300 в монастырских и церковных.

Во второй половине XVI были созданы новые центральные финансовые учреждения: Большой приход ведавший централизованными финансами и Четверти ("Чети"), ведавшие финансами местными, а также Разряд, ведавший денежными сборами, введенными взамен кормлений. В конце века работа новых финансовых учреждений позволила лишить вотчинников их финансового иммунитета: теперь все денежные потоки находились под контролем Московского правительства.

XVII век принес стране новые финансовые трудности, связанные с голодом 1601--1603 годов и Смутным временем, но и обновление всей финансовой системы. Взойдя на престол, Михаил Романов вводит новые налоги: ямские деньги (на содержание почтовой связи), "хлебные запасы ратным людям на содержание"; выросли косвенные налоги (таможенные, кабацкие). При Михаиле функции центральных финансовых ведомств переключаются на Ямской, Стрелецкий и Казанский приказы. Казанский приказ ведал денежными средствами, поступающими и со всей Сибири.

В течение всего XVII века при чрезвычайных обстоятельствах, а их было много, собирали принудительные долевые налоги (пятая, десятая, двадцатая деньга), впервые примененные по инициативе К. Минина в 1614 году.

В 1620 -- 1632 годах была проведена очередная налоговая реформа: введено подворное налогообложение вместо поземельного.

1623 год -- знаменателен в финансовой истории России: впервые была составлена "годовая большая смета" -- первый российский государственный бюджет.

Однако основной смысл финансовых реформ сводился к одному -- увеличить поступление в казну. Это стало национальной традицией России. Война, армия, госаппарат и двор, наконец строительство казенных мануфактур -- вот, собственно, и все статьи расхода "бюджета". Никаких социальных программ тогда не было и в помине. В 40-е годы начался невероятный рост прямых налогов. В это трудно поверить, но владельческая соха стала платить до 1700 рублей, тогда как в XVI веке платила 10--20 рублей. Хотя деньги и подешевели вдвое, все равно рост поразительный. Сумма и косвенных налогов, поступивших в казну в 1642 году, увеличилась по сравнению с 1613 годом в 10 раз. Добавим, что денежные оброки за тот же период выросли в 5 раз. И тот факт, что крестьяне и городское тяглое население выдерживало такой налоговый пресс, лишний раз показывает, что: