· минимизировать число миноритарных акционеров;

· передать реестр независимому реестродержателю;

· жестко контролировать проводки в реестре;

· осуществлять контроль за движением имущества в регистрирующем органе;

· следить за состоянием личных лицевых счетов в реестре;

· привести в соответствии с правовыми нормами приватизацию предприятия.

3.3 Мероприятия по повышению конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг

Рассмотрим пути совершенствования российского фондового рынка с точки зрения достижения соответствия признакам международного финансового центра - концентрации капитала, концентрации финансового посредничества (финансовых услуг) и эффективной инфраструктуры, а также концентрации инструментов.

Решение задачи по концентрации капитала является, пожалуй, важнейшим. Концентрация капитала предполагает концентрацию как национального, так и иностранного капитала для операций на фондовом рынке. И то и другое одинаково важно, поскольку только сбалансированность присутствия на рынке капитала обеспечивает его высокую устойчивость и стабильное развитие, максимальные возможности для финансирования национальной экономики.

Необходимое для построения идеальной модели количество национальных индивидуальных инвесторов оценивается в 25 миллионов человек (примерно 18% населения России) к 2020 г. Это количество граждан, которые инвестируют напрямую, то есть при посредничестве брокеров и, возможно, управляющих ценными бумагами (участие населения в операциях на рынке ценных бумаг через институты коллективного инвестирования и негосударственные пенсионные фонды рассматривается далее - в рамках направлений по повышению стоимости чистых активов инвестиционных фондов и пенсионных резервов). Количественный показатель был задан как максимальный с учетом уровня доходов населения к 2020 г., который сделает возможными такое масштабное участие населения в операциях на фондовом рынке именно напрямую, однако все же принципиальным здесь является именно количество граждан - степень вовлеченности населения в операции на фондовом рынке, имеющая самостоятельное значение и выражающаяся в доминирующем на национальном рынке поведении. Мелкие частные инвесторы в рамках идеальной модели не только обеспечивают значительный количественный объем инвестиционного спроса, но и создают устойчивость рынка за счет многочисленности и распыленности точек принятия инвестиционных решений. Выше уже говорилось также и о другом важном свойстве участия населения в операциях на фондовом рынке - оно преимущественно инвестирует на отечественном рынке, а это создает предпосылки для обеспечения самостоятельного, отличного от других рынков поведения национального рынка, обогащая тем самым глобальный финансовый рынок, делая национальный рынок более привлекательным для глобальных инвесторов.

Рассмотрим наиболее эффективные меры по привлечению населения на рынок ценных бумаг.

1. Налоговое стимулирование

Граждане должны быть освобождены от налога на доходы от операций с ценными бумагами, по крайней мере, публичных компаний и иными финансовыми инструментами, а также от налога на доходы в виде дивидендов и процентов. Данная мера является наиболее эффективной для привлечения средств граждан на фондовый рынок, поскольку существенно повышает доходность таких операций в сравнении с другими альтернативными направлениями инвестирования, которые обычно рассматриваются гражданами.

Здесь предложение об отказе от налогообложения соответствующих доходов рассматривается как наиболее эффективное для решения задач по привлечению населения. Между тем, может рассматриваться вопрос не об отмене, а о существенном снижении ставок налога на доходы граждан, при этом во внимание должно приниматься налогообложение доходов по депозитам. Кроме того, потребуется решение ряда вопросов, связанных с определением налогооблагаемой базы, учет финансовых результатов по операциям со всеми инструментами при определении налогооблагаемой базы, перенос убытков на следующий налоговый период, распространение порядка налогообложения доходов по срочным сделкам с ценными бумагами на прочие срочные сделки, в том числе на срочные сделки с товарами и др.

Часть прибыли, направляемая российскими компаниями на выплату дивидендов, должна быть освобождена от налога на прибыль. Данная мера может стимулировать выплату дивидендов. Для граждан регулярная выплата дивидендов компанией будет стимулом держать акции даже в том случае, если их рыночная стоимость будет уменьшаться, то есть стимулом для долгосрочного инвестирования.

2. Создание института индивидуальных сберегательных счетов (ИСС) граждан, предназначенных для аккумулирования их частных пенсионных накоплений. Средства на данных счетах могут формироваться за счет отчислений самих граждан, добровольных отчислений работодателей и доходов, получаемых за счет инвестирования указанных накоплений на фондовом рынке.

Возвращаться средства с ИСС должны по достижении гражданами пенсионного возраста.

Использование данных счетов должно опираться на меры налогового стимулирования, например следующие:

- вычет из базы НДФЛ суммы, направляемой на ИСС, в размере не более 500 тысяч рублей в год;

- предоставление работодателям права вычитать из базы налога на прибыль сумм, перечисляемых на ИСС граждан, в размере до 500 тысяч рублей в год на одного работника Рынок ценных бумаг и его финансовая структура: Учебное пособие /Под ред. В.С. Торкановского. - СПб.: Комплект, 2009. - с. 237.

Представляется, что право открытия ИСС должно быть предоставлено брокерам и управляющим ценными бумагами, а предлагаемые ими инвестиционные стратегии, осуществляемые за счет средств на ИСС, должны быть четко урегулированы на основе ясных и четких стандартов.

С одной стороны, ИСС дополняет уже существующий ряд пенсионных схем еще одной, рассчитанной на граждан, предпочитающих иметь большее влияние на операции со средствами, предназначенными вернуться к ним в виде пенсий. С другой стороны, введение данной схемы является эффективным способом придать деятельности НПФ более рыночный характер: в том случае, если граждане будут иметь альтернативные пенсионные схемы и смогут выбирать между ними, это положительно скажется на эффективности деятельности всех пенсионных схем, а также на издержках, связанных с использованием каждой из них.

3. Введение института инвестиционного консультанта. Предлагается введение требования о лицензировании деятельности по инвестиционному консультированию - услугам, предполагающим рекомендации по выбору финансовых инструментов и операциям с ними. Введение данного вида деятельности не предполагает запрета на оказание соответствующих услуг без лицензии иными финансовыми посредниками, однако требует разграничения данных видов деятельности для обеспечения независимости и объективности рекомендаций, предоставляемых инвестиционными консультантами. Это предполагает введение особых требований к квалификации и раскрытию информации инвестиционными консультантами и, что самое главное, требований, регулирующих конфликт интересов инвестиционных консультантов, в частности, правил получения вознаграждения.

Создание института инвестиционного консультанта является одним из лучших способов продвижения финансовых услуг населению, поскольку повышает качество инвестиционных услуг, дает реальную возможность для осуществления такой деятельности небольшими ("компаниями одного лица") региональными компаниями, которые в большинстве случаев пользуются большим доверием населения, проживающего на данной территории. Широкая сеть независимых инвестиционных консультантов существенно снижает издержки крупных брокеров и управляющих, требующиеся для поддержания собственной филиальной сети или сети агентов финансовых институтов, а значит, издержки конечных инвесторов - граждан, связанных с операциями на фондовом рынке.

4. Повышение уровня защиты граждан на фондовом рынке.

Задачи стимулирования многократного роста количества граждан, инвестирующих в ценные бумаги, требуют мобилизации всех регулятивных механизмов, существующих на фондовом рынке. Одним из наиболее эффективных шагов в данном направлении могло бы стать введение обязательного членства в саморегулируемых организациях для компаний, оказывающих услуги неквалифицированным инвесторам. В этом случае СРО получили бы реальную возможность принимать меры по обеспечению качества услуг таких организаций и их финансовой устойчивости, дополняя меры государственного регулирования мерами саморегулирования. Практика деятельности СРО в мире показывает, что на них может быть возложено внедрение наилучшей практики взаимоотношений с клиентами - в том числе регулирование договоров с клиентами, классификации клиентов, исполнения их поручений, отчетности перед ними.

Создание компенсационного фонда. Создание такого фонда является необходимостью для компенсации убытков граждан в случае банкротства лицензированных профессиональных участников рынка ценных бумаг, если в результате этого возврат активов клиентам оказывается невозможным. Компенсационный фонд не должен использоваться для компенсации убытков, вызванных действием рисков операций на фондовом рынке. Сумма убытков граждан, которая может быть возмещена компенсационным фондом должна быть ограничена в сопоставимых размерах с размерами возмещения при страховании банковских вкладов. Существование компенсационного фонда обычно воспринимается населением позитивно и является дополнительным стимулом для решения об инвестициях на фондовом рынке.

5. Реализация программ повышения уровня финансовой грамотности населения. Переоценить меры по финансовому образованию населения невозможно. До настоящего времени значительная часть населения не рассматривает возможности инвестирования на фондовом рынке, а многие из тех, кто инвестирует, имеют превратные представления о рисках, связанных с таким инвестированием, своих правах как инвестора, природе финансовых инструментов и возможных доходах. Самой большой опасностью здесь является то, что значительная часть населения, проявляющая интерес к фондовому рынку, может воспользоваться услугами организаций, привлекающих средства населения без необходимых лицензий и с мошенническими целями.

Меры по повышению финансовой грамотности населения должны включать в себя средства социальной рекламы, последовательную информационную политику в средствах массовой информации; создание специального информационного ресурса в Интернете, ориентированного на неквалифицированных инвесторов; распространение материалов, доступных для неквалифицированных инвесторов, дающих основные представления о фондовом рынке, его институтах и инструментах. Целесообразным является введение в школьную образовательную программу преподавания основ функционирования финансового рынка.

Повышение финансовой грамотности населения - общая задача государства и финансовой индустрии. Поэтому для ее решения требуется активное партнерство государства и профессионального сообщества участников финансового рынка. Возможно, программа повышения финансовой грамотности населения должна получить статус федеральной целевой программы, при этом часть затрат по реализации данной программы могли бы взять на себя участники рынка.

6. Совершенствование инфраструктуры.

Для обеспечения глобальной конкурентоспособности российской инфраструктуры необходимо создание условий для ее консолидации. Российская инфраструктура может стать конкурентоспособной в мировом масштабе при условии ее упрощения, капитализации и консолидации. Одновременно это позволит решить комплекс таких важных задач, как снижение стоимости совершения и исполнения сделок за счет концентрации ликвидности, унификации технических платформ и стандартов, экономии на масштабе.

Между тем существует ряд условий, при которых консолидация инфраструктуры только и обеспечит необходимый эффект и оправдает отказ от достоинств внутренней конкуренции, существующей между инфраструктурными институтами. Одним из основных условий является определение роли государства в инфраструктуре.

Необходимой для оценки своевременности решения о консолидации является оценка целесообразности участия государства в капитале инфраструктуры. Такая оценка должна быть дана с точки зрения задач, которые стоят перед государством и оправдывают его участие в капитале инфраструктурных институтов сейчас, когда они уже вполне сформировались, и которые государство не может решить, выполняя свою традиционную роль регулятора рыночных отношений.

Решение вопроса о роли государства как условия консолидации представляется важным, поскольку одним из главных эффектов консолидации инфраструктуры должно быть повышение возможностей ее глобальной конкурентоспособности, которая должна выражаться в способности к совершению сделок по слиянию и поглощению в отношении иностранных инфраструктурных институтов или проникновению в инфраструктуру стран, для которых Россия намерена стать финансовым центром.

Необходимой является консолидация товарного и фондового биржевого рынка производных инструментов.

Совершенствование регулирования клиринговой деятельности. Наиболее крупные международные клиринговые организации (LCH, UREX Clearing AG, NSCC) выполняют роль центрального контрагента. Для организованных рынков с большой емкостью обособление и централизация клиринговых услуг, включающих гарантии завершения расчетов, создание полноценной системы управления рисками обусловливают развитие института центрального контрагента. Именно клиринг сделок с участием центрального контрагента является наиболее прозрачной моделью многостороннего клиринга Тупикин Г.В. Прогнозирование тенденций финансового рынка//Проблемы современной экономики. - 2008. - №11. - С. 34..

Необходимым является установление правовых основ и формирование правовых моделей создания гарантийных и иных фондов центрального контрагента, для того чтобы обеспечить клиринговым организациям возможность управления типичными для их деятельности рисками - кредитным и риском ликвидности, и основным - риском завершения расчетов.

В рамках действующего законодательства термин "центральный контрагент" не используется, и с точки зрения гражданского, банковского, налогового и иных отраслей законодательства центральный контрагент по сделке будет рассматриваться как обычный участник сделки. Это существенно увеличивает риски центрального контрагента, который выполняет роль стороны по сделке лишь как прием управления рисками.

Желательным является создание на российском фондовом рынке одного капитализированного центрального контрагента. Это может быть сделано как в результате консолидации всей инфраструктуры, так и независимо от этого, однако в последнем случае решение такой задачи, как и обеспечение эффективности деятельности одного центрального контрагента, существенно затрудняется.

Создание центрального депозитария является самостоятельной задачей, которая должна решаться и в том случае, если не будет осуществлена консолидация биржевой инфраструктуры.

Представляется необходимой защита российской инфраструктуры от ее поглощения иностранной, для чего в законодательство должны быть внесены соответствующие ограничения.

На российском рынке ценных бумаг уже обращаются основные группы финансовых инструментов - долевые, долговые, производные. Серьезным недостатком является отсутствие инструментов секьюритизации активов (кроме ипотечных ценных бумаг), низкие объемы национального долгового рынка по сравнению с иностранным долговым рынком российских компаний, отсутствие многих сегментов рынка производных инструментов, а также складывающееся разделение финансовых и товарных инструментов.

Меры по расширению круга инструментов должны реализовываться так же активно, как и меры по концентрации инвестиционного спроса, - в противном случае возникнет дисбаланс спроса и предложения, инвестиционный спрос устремится на ограниченный круг инструментов, обладающих недостаточным free float, необоснованно увеличивая их цену, создавая дополнительные риски для инвесторов.

К решению задачи концентрации инструментов следующие:

- стимулирование создания и активного развития внутреннего рынка IPO;

- резкий рост стоимости корпоративных облигаций в обращении;

- возможность секьюритизации и создания структурированных продуктов;

- развитие срочного рынка;

- создание сектора иностранных ценных бумаг Семенкова Е.В., Савицкий В.В. Проблемы первичного размещения акций для российских компаний // Финансовый менеджмент. - 2009. - № 7. - С. 39..

Развитие российского первичного рынка является исключительно важным направлением усилий по созданию в России международного финансового центра. Все усилия по концентрации спроса и финансовых услуг имеют принципиальное значение для развития первичного рынка - российские компании должны быть уверены, что на российском рынке присутствуют все группы инвесторов, интересующиеся их ценными бумагами, и все посредники, способные предложить их на лучших условиях как для инвесторов, так и для эмитентов.

Данный подход является справедливым и для иностранных компаний, которые в силу концентрации в России инвестиционного спроса и финансовых услуг смогут рассчитывать на лучшее, чем на своем национальном рынке, финансирование - конкретное выражение конкурентоспособности российского рынка и превращения его в международный финансовый центр.

Помимо мер по обеспечению концентрации спроса и финансовых услуг существуют и специальные меры, которые могут быть приняты для развития российского рынка IPO. Эти меры главным образом направлены на устранение недостатков регулирования, делающих привлечение капитала в России по-прежнему менее удобным, чем за рубежом.

Как уже было сказано ранее, устойчивость роста национальной капитализации в качестве необходимого условия предполагает совершенствование качественных характеристик капитализации, в том числе диверсификацию отраслевой структуры капитализации, а также снижение доли крупнейших корпораций в национальной капитализации. Для того чтобы этого добиться, повышение качеств капитализации должно происходить преимущественно за счет стимулирования выхода на фондовый рынок новых компаний.

Кроме того, общие решения по упрощению процедуры эмиссии в сочетании с другими мерами создают условия для выпуска структурированных продуктов, которые создаются в форме ценных бумаг.

Заключение

В условиях рыночной трансформации российской экономики и интеграции ее в мировую экономическую систему исследование складывающееся системы финансовых отношений приобретает особую актуальность и остроту.

Дело в том, что одна из главных причин кризисного состояния российской экономики - острейший дефицит денег. Парадокс состоит в том, что денег катастрофически не хватает не потому, что их мало, а потому, что они распределяются крайне нецелесообразно между отдельными субъектами экономики. В решении проблемы эффективного распределения денежных средств между субъектами экономики важная роль принадлежит финансовому рынку.

Финансовый рынок - это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок - это механизм перераспределения средств между участниками экономических отношений, т.е. кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения.

В настоящее время в России сложилась трехуровневая система финансирования экономики: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка ценных бумаг. Таким образом, в системе финансового рынка России возник и начал функционировать рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг охватывает только часть движения финансовых ресурсов. Помимо него имеют место и прямые банковские ссуды, а также межфирменные кредиты.

Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность форм и методов такого обращения. Эта система институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами - ценными бумагами.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решить проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое соответствует его финансовому положению и отвечает его интересам в данный момент. Если кто-либо готов пойти на серьезный риск, он купит значительное количество ценных бумаг, в противном случае - ограничится покупкой одной ценной бумаги.

Это свойство ценной бумаги играет очень важную роль в финансировании венчурных (рискованных) фирм, которые занимаются новыми разработками. Дело в том, что получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки в большинстве случает требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск же акций или облигаций под рискованные проекты позволяет финансировать новые фирмы.

Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому инвестор, который вложил свои средства в какой-либо проект путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают самого процесса производства, так как деньги не изымаются из организации, которая продолжает функционировать.

Возможность свободной купли-продажи позволяет самому инвестору определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной проект.

Для увеличение круга потенциальных инвесторов могут выпускаться ценные бумаги с очень низким номиналом, т.е. дешевые бумаги. В результате открывается возможность максимально увеличить масштабы привлечения денежных средств, охватывая самые широкие слои населения.

Наличие рынка ценных бумаг позволяет значительно расширить возможности финансирования научно-технических проектов и процесса расширенного воспроизводства в целом.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т.д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития.

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.

В настоящее время перспективы фондового рынка в России представляются исключительно позитивными. Российскому фондовому рынку удалось, наконец, вырваться из состояния стагнации, и можно ожидать постепенного роста его ликвидности за счет притока сюда "свежих" денег иностранных инвесторов.

Стабильность курса российского рубля, упрощение налоговой системы, рост объемов внутреннего валового продукта и постепенный выход из кризиса банковской системы - все эти факторы, по мнению аналитиков, позитивно влияют на настроения инвесторов и повышают их интерес к российским ценным бумагам. Сейчас на западных рынках наблюдается устойчивый рост стоимости внешних долгов России, и многие компании планируют вернуться на рынки внешних заимствований после того, как в 2008 году они вынуждены были покинуть их.

К основным задачам современного этапа развития фондового рынка России относятся: создание условий для роста портфельных инвестиций. Сегодня в России есть предприятия, действительно заинтересованные в функционировании рынка ценных бумаг, и многие инвестиционные компании активно сотрудничают с ними.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (в ред. от 17.07.2009 № 145-ФЗ)

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. №39-ФЗ (в ред. от 6.12.2007 г.)

3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (в ред. от 7.05.2009 г.)

4. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 г. №46-ФЗ (в ред. от 26.04.2007 г.).

5. Абрамов А. Стратегия и вектор движения фондового рынка в России //Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 16.- С.12-16.

6. Агибалов А. Открывая новые резервы //Рынок ценных бумаг. - 2008.- №7. - С. 15-18.

7. Акционерное дело: Учебник / под ред. В.А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2009.

8. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 491с.

9. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. - Самара: СамВен, 2007.

10. Альшанский Л. Финансовый кризис или кризис финансового капитализма?//Рынок ценных бумаг. - 2009. - №4. - С. 55-59.

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2008.

12. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. - М.: Финансы и статистика, 2009.

13. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009.

14. Баутов А.Н. Общая оценка фондового рынка и некоторые тенденции. Сценарии развития процессов. - М.: Экономика, 2007. - 356 с.

15. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевой деятельности. - М.: Инфра-м, 2009. - 462 с.

16. Биржевое дело / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2006.

17. Вавулин Д.А. Кризис российского фондового рынка: фундаментальные предпосылки и последствия// Финансы и кредит. - 2009. - № 3. - С. 18-22.

18. Глобализация мирового хозяйства и национальные интересы России / под ред. Проф. В.П. Колесова. - М: Гардарики, 2005.

19. Дробозина Л.А. Финансы, денежные обращения, кредит. - М.: Финансы и статистика, 2006.

20. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005

21. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: Банки и биржи, 2007.

22. Звягинцев Д. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. - М.: Экономика, 2006. - 374 с.

23. Иванов А.В. Сценарии развития российского рынка ценных бумаг. - М.: Финпресс, 2008. - 439 с.

24. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 2007, - 256 с.

25. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юрист, 2009.

26. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2006.

27. Котелкин С.В. Международная финансовая система. - М.: Гардарики, 2008.

28. Лихачева О.Н. Анализ фондового рынка. - М.: Проспект, 2009.

29. Лященко В.П. Акционерные общества в российской экономике - М.: Изд.дом "Новый век", 2006.

30. Маргевич А. Влияние индекса Доу-Джонса и цен на нефть на российский фондовый рынок// Рынок ценных бумаг. - 2009. - №1. - С. 61-64.

31. Маренков Н. Л. Ценные бумаги. - Ростов -н/Д: «Феникс», 2007.- 608с.

32. Матовников М. Антикризисный план как средство борьбы с кризисом. //Банки и деловой мир. - 2009. - № 4. - С. 32-37.

33. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2007. - 368 с.

34. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник / под ред. Проф. Р.И. Хасбулатова - М.: Гардарики, 2009.

35. Негашев Е.В. Анализ предприятия в условиях рынка.: Учеб. пособие. - М.: Высш. Шк., 2009.

36. Николаев К.Г. Обзор конъюнктуры мировых финансовых рынков: Глобальные тенденции в июле 2006 г. - январе 2008 г.// Деньги и кредит. - 2008. - № 3. - С. 3-10.

37. Рынок ценных бумаг /Под ред. Н.Т.Клещева. - М.: Экономика. - 2008. - 559 с.

38. Рынок ценных бумаг и его финансовая структура: Учебное пособие /Под ред. В.С. Торкановского. - СПб.: Комплект, 2009.

39. Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А.Галапова. - М.: Финансы и статистика. - 2008. - 349 с.

40. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. - М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2007. - 511 с.

41. Семенкова Е.В., Савицкий В.В. Проблемы первичного размещения акций для российских компаний // Финансовый менеджмент. - 2009. - № 7. - С. 36-40.

42. Твардовский В. Модель справедливой капитализации, "пузырь" фондового рынка и прогноз стоимости российских акций // Рынок ценных бумаг. - 2009. - №11. - С. 14-19.

43. Тупикин Г.В. Прогнозирование тенденций финансового рынка//Проблемы современной экономики. - 2008. - №11. - С. 32-36.

44. Фельдман А. А. Производные финансовые и товарные институты. Свопы и защита от кредитных рисков. - М.: Полка букиниста, 2008. - 345с.

45. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. - М.: Атлантика - Пресс, 2007. - 455 с.

46. Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. - М.: Финансы и статистика, 2005.

47. Ценные бумаги /Под ред. ВН. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика. - 2007. - 416 с.

48. http://www.micex.ru/ - Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

49. http://www.ivr.ru/ - Информационно - аналитический портал "Инвестиционные возможности России".

50. http://www.fcsm.ru/- Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).

51. http://www.csr.ru - Центр Стратегических Разработок.

Размещено на Allbest.ru