Анализ и оценка движения денежных средств

- по данным анализа абсолютных показателей (табл.№5) ситуация на предприятии кажется не очень стабильной, но не критической, результаты же анализа относительных показателей (табл.№6) склоняют в сторону критического состояния предприятия, т.е. ликвидным предприятие назвать нельзя.

3.4 Расчет показателей оборачиваемости оборотных активов. Расчет влияния факторов, формирующих оборачиваемость оборотных активов. Расчет экономического результата ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги. Такое влияние объясняется тем, что со скоростью оборота средств связаны:

- минимально необходимая величина авансированного капитала (т.е. задействованного) налога и связанные с ним выплаты денежных средств (% за пользование кредитом и т.д.);

- потребность в дополнительных источниках финансирования, плата за них;

- сумма затрат связанных с владением товарно - материальными ценностями и их хранение;

- величина уплачиваемых налогов.

Рассчитывая показатели оборачиваемости оборотных активов воспользуемся формулами, которые в своем роде аналогичны:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка от реализации / активы

Коэффициент оборачиваемости запасов = Себестоимость реализованной продукции / запасы

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от реализации / среднюю стоимость дебиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции = Себестоимость реализованной продукции / готовую продукцию

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала = выручка от реализации / оборотный капитал

Фондоотдача = 360 / коэффициент оборачиваемости запасов

На основании рассчитанных в таблице № 7 показателей дадим оценку эффективности использования активов.

На конец года наблюдается снижение КО оборотных активов и запасов, что указывает на замедление деятельности предприятия. В тоже время увеличение фондоотдачи на 25,91 говорит о достаточно эффективном использовании основных фондов. Возможно, увеличение возраста запасов связано с приостановкой реализации продукции со склада (упал спрос на продукцию). Увеличение коэффициента оборачиваемости готовой продукции наоборот говорит о востребовании продукции.

По оставшимся показателям видно, что предприятие по каким - либо причинам не хочет, или не может активизировать свои средства и на это указывает спад КО оборотного и собственных капиталов и общей задолженности, однако наращивает оборот привлеченных средств.

Для того, чтобы узнать, как влияют на ускорение или замедление оборачиваемости выручка от реализации и средняя величина активов, рассмотрим таблицу № 8.

Проведем факторный анализ:

Влияние выручки от реализации:

- ((360 х величину оборотного капитала на конец года) / выручку от реализации на конец года) - ((360 х величину оборотного капитала на начало года) / выручку от реализации на начало года) = - 50,79

Вывод: с увеличением выручки от реализации на 9 000 КО оборотных активов снизился на 50,79

Влияние средней величины оборотного капитала:

((360 х величину оборотного капитала на конец года) / выручку от реализации на начало года) - ((360 х величину оборотного капитала на начало года) / выручку от реализации на начало года))

Вывод: с увеличением остатков ОА КО увеличился на 65,42

Это могло произойти:

1) предприятие накапливало определенный объем ОА для работы с новым покупателем;

2) или же причиной накопления ОА стала внеплановая остановка производства на определенный период;

3) возможно, что предприятие не в состоянии грамотно распорядиться имеющимся объемом ОА.

Для того, чтобы сделать вывод по таблице № 9, воспользуемся формулой высвобождения (вовлечения) средств из оборота.

Высвобождение (вовлечение) = (выручка от реализации (к.г.) / 360) х оборачиваемость оборотных средств (отклонение)

По расчетам мы видим, что из-за увеличения выручки от реализации и замедления оборачиваемости на 14 дней, предприятию пришлось затратить лишних 1666,56 т.р.

Обобщая итоги расчетов таблиц №7, №8 и №9 делаем вывод, что деятельность предприятия, так же как и его производительность снижается, то есть склоняется в сторону отрицательных показателей.

3.5 Анализ состава и структуры прибыли. Факторный анализ прибыли от реализации товаров и услуг

Основой рыночного механизма являются экономические показатели, необходимые для планирования и объективной оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия, образования и использования специальных фондов, соизмерения затрат и результатов на отдельных стадиях воспроизводственного процесса. В условиях перехода к рыночной экономике главную роль в системе экономических показателей играет прибыль.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат, характеризующий производственно-хозяйственную деятельность всего предприятия, то есть составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, осуществляя расширенное воспроизводство. За счет нее выполняется часть обязательств перед бюджетом, банками и другими предприятиями. Таким образом, прибыль становится важнейшей для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия.

Для анализа прибыли берем данные представленные в форме № 2 (отчет о прибылях и убытках). Методом цепных подстановок определяем влияние на прибыль объема реализации, структуры, себестоимости и цены.

Увеличение себестоимости на 10%, которое мы наблюдаем по результатам расчетов в таблице № 10, возможно связано с улучшением качества продукции или, скорее всего с удорожанием сырья - отрицательный фактор.

С уменьшением коммерческих расходов на 3% и управленческих расходов на 3% можно предположить, что освобожденные средства предприятие переложило на себестоимость, чтобы не привлекать средства.

Уменьшение прибыли от продаж связано с увеличением себестоимости и как следствие цены.

Увеличение чистой прибыли связано с увеличением прибыли от обычной деятельности на 8,3%, что в свою очередь связано с уменьшением налогооблагаемой базы (прибыль от продаж) на = 4,7%.

Наибольший удельный вес составляет прибыль от реализации, поэтому данный показатель рассматривается подробнее, с определением влияния на него объема реализации; структуры реализации продукции; себестоимость продукции; цены продукции - таблица № 11.

Объект анализа является изменением прибыли

Прибыль от реализации (отчет) - прибыль от реализации (план) = - 2600

1. Определяем влияние объема:

а) % выполнения плана по реализации = выручка (отчет) / выручка (план) х 100 = 128,125

% перевыполнения плана = % выполнения плана - 100 = 28,125

б) размер сверх плановой прибыли = прибыль от реализации (план) х % перевыполнения

/ 100 = 1828,125

2. Определяем влияние структуры:

а) совместное влияние структуры и объема прибыль от реализации (по плану) - план = - 1300

б) отдельное влияние структуры: - 1300 - 1828,125 = - 3128,125

3. Себестоимость:

- сравниваем показатели себестоимости, помня, что насколько снижается себестоимость, настолько повышается прибыль и наоборот;

- полная себестоимость (отчет) - (по плану) = 5800.

4. Цены:

- сравниваем показатели выручки, зная, что насколько измениться цена, настолько измениться прибыль;

- выручка (отчет) - (по плану) = 4500

Проверка: 1828,125 - 3128,125 - 5800 + 4500 = -2600

Как показали расчеты, прибыль от реализации на данном предприятии уменьшилась на 2600 тысяч рублей.

За счет изменения объема реализации (увеличение на 28,125%) получено сверхплановой прибыли на 1828,125 тысяч рублей. Данный результат положительный и ставится в заслугу предприятию, т.к. росту объема реализации способствует:

- рост объема производства

- улучшение качества продукции

- выбор наиболее рациональной системы расчетов и т.д.

За счет структурных сдвигов в реализации продукции недополучено прибыли на 1300 т.р. Этот результат отрицательный, т.к. структурный сдвиг был произведен в сторону реализации менее рентабельной продукции.

За счет роста себестоимости прибыль снижается. Данный результат ставится в вину предприятию, т.к. удорожание себестоимости может произойти из-за наличия непроизводственных затрат, старого оборудования и т.д.

За счет изменения цены получен прирост прибыли на 4500 тысяч рублей, этот результат на заслугу предприятия отнести нельзя, т.к. цены меняются под воздействием рынка.

Поэтому, несмотря на сверхплановую прибыль, деятельность предприятия можно считать отрицательной.

3.6 Анализ показателей рентабельности. Факторный анализ рентабельности реализованной продукции

Для оценки эффективности финансово-производственной деятельности предприятия широко используется показатели рентабельности, то есть прибыльности или доходности капитала, ресурсов или продукции. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов деятельности предприятия с различных позиций в соответствии с интересами участников рыночного обмена.

Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности в исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов рентабельности и оборачиваемости, которые являются относительными финансовыми показателями деятельности предприятия.

Для анализа рентабельности данного предприятия, воспользуемся следующими формулами:

Общая рентабельность = чистая прибыль / выручку от реализацию

Рентабельность основной деятельности = чистая прибыль / затраты на производство и реализацию (коммерческие расходы)

Рентабельность оборота продаж = прибыль от реализации / выручку от реализации

Рентабельность активов = чистая прибыль / величину активов (баланс)

Рентабельность производственных фондов = валовая прибыль / (запасы + основные фонды)

Рентабельность основных фондов = валовая прибыль / основные средства

Экономическая рентабельность = валовая прибыль / баланс

Финансовая рентабельность = чистая прибыль / капитал и резервы

Для факторного анализа рентабельности реализованной продукции воспользуемся методом цепных подстановок.

Рассмотрим результаты, полученные при расчете таблицы № 12.

Мы видим, что большинство коэффициентов имеют тенденцию к снижению своих результатов. Рассмотрим их подробнее:

Общая рентабельность продукции выросла на 0,03%. На это повлияло увеличение выручки. Но, т.к. выручка возросла за счет увеличения себестоимости, и как следствии цены, этот результат в заслугу предприятия мы не ставим;

Рентабельность основной деятельности увеличилась на 7,35 %, этот результат очень хороший. Рассматривая причину такого результата, мы видим, что на это повлияло увеличение чистой прибыли на 1500 т.р., которая в свою очередь увеличилась за счет снижения расходов (коммерческие почти в 4 раза, а управленческие почти в 5 раз), то есть методом экономии;

Рентабельность оборота продаж снизилась на 0,05 %. На это повлияло снижение прибыли от реализации, которая снизилась из-за увеличения себестоимости продукции и как следствие увеличение цены, т.е. один оборот продукции при тех же или увеличенных затратах не оправдал себя и принес прибыли меньше чем было затрачено на изготовление продукции;

Рентабельность активов увеличилась на 0,10 %, но, т.к. величина активов увеличилась, за счет увеличения запасов, привлеченных средств и дебиторской задолженности, то этот результат в заслугу предприятия мы не ставим;

Рентабельность производственных фондов уменьшилась на 0,22%, т.к. производство на данном предприятии затормаживается и на это указывает увеличение запасов почти в 2 раза (н.г. 5 550, к.г. 10 745);

Несмотря на увеличение доли основных фондов, рентабельность основных фондов так же снизилась на 0,28 %, т.к. основные фоны предприятия в основном состоят из привлеченных средств;

Экономическая рентабельность показывает эффективность использования имущества предприятия. Она снизилась на 0,12 %, что говорит о том, что предприятие не может эффективно распоряжаться своим имуществом;

Финансовая рентабельность увеличилась на 0,06 %, что говорит, о том, что, предприятие получает прибыль размещая свои денежные средства на короткое время.

Для более подробного анализа ситуации на предприятии, проведем факторный анализ рентабельности, чтобы увидеть, что влияет на изменение рентабельности.

Объектом анализа является изменение рентабельности продукции:

R реализованной продукции (к.г.) - R реализованной продукции (н.г.) = - 0,05

Определяем влияние цены:

- прибыль от реализации (к.г.) __ прибыль от реализации (н.г.) = - 0,0248

- выручка от реализации (н.г.) выручка от реализации (н.г.) определяем влияние себестоимости:

- прибыль от реализации (к.г.) __ прибыль от реализации (к.г.) = - 0,0224

- выручка от реализации (к.г.) выручка от реализации (н.г.)

Проверка: - 0,0248 + (-0,0224) = - 0,0472

По полученным данным мы видим, что рентабельность реализованной продукции уменьшилась примерно на 0,05 % вследствие увеличения себестоимости на 11 600 т.р. и снижения прибыли на 791,3 т.р. То есть увеличились неоправданные расходы.

Делая общий вывод по полученным результатам, можно смело утверждать, что предприятие работает себе в убыток, используя как фактор дохода, только привлеченные ресурсы.

3.7 Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Для анализа воспользуемся следующими формулами:

Рентабельность капитала = (валовая прибыль / баланс) х 100

Рентабельность оборотного капитала = прибыль до налогообложения / основные средства

Рентабельность оборота = (валовая прибыль / выручку от реализации) х 100

Коэффициент оборачиваемости капитала =выручка от реализации / баланс

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала = выручка от реализации / оборотный капитал (коэффициенты оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, рассчитываются аналогично).

Продолжительность оборота капитала = 360 / КО капитала (продолжительность оборота оборотного капитала, запасов, дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, рассчитываются аналогично).

По данным таблицы № 15 и дополнительно рассчитанным показателям проанализируем деловую активность данного предприятия.

По рассчитанным в таблице «А» показателям, видно, что состояние

предприятия по сравнению с началом года значительно ухудшилось и это подтверждает следующее:

- снижение КО капитала на 0,01

- снижение его рентабельности на 11,55

- увеличение ПО капитала на 4 дня и ПО оборотного капитала на 15 дней.

Для проведения факторного анализа деловой активности предприятия рассчитывается промежуточный показатель и рентабельность оборота.

В данном случае ОА является изменение рентабельности совокупного капитала:

1) определяем влияние КО об. = КО (откл.) х R (план) = - 0,266

2) определяем влияние R об. = КО (факт) х R (откл.) = - 11,28

Итого: - 11,546

В данном случае наблюдается замедление оборачиваемости капитала, из-за этого рентабельность использования капитала снизилась на 0,266 %.

Поскольку оборачиваемость капитала прямым образом влияет на рентабельность деятельности предприятия, рассчитываем дополнительные показатели, указанные в таблице «Б».

Неблагоприятное состояние предприятия подтверждается: КО запасов снизился на 1,95 но увеличение КО денежных средств, дебиторской задолженности и КФВ наводит на мысль, что предприятие делает упор на работу с более ликвидными активами (это дополнительно подтверждает снижение ПО ДЗ, ДС и КФВ и повышение ПО запасов) и это не удивительно, т.к. предприятие в упадке и для развития ему нужны деньги.

Для более объективной оценки проведем факторный анализ ПО оборотного капитала, результаты которого приведены в таблице «В».

ОА в данном случаи является продолжительность оборота оборотного капитала:

1. определяем влияние оборотного капитала:

360 х оборотный капитал (к.г.) ___ 360 х оборотный капитал (н.г.) = 65,4187 выручка от реализации (н.г.) выручка от реализации (н.г.)

2. определяем влияние выручки:

360 х оборотный капитал (к.г.) ___ 360 х оборотный капитал (к.г.) = - 50,7855 выручка от реализации (к.г.) выручка от реализации (н.г.)

Проверка: 65,4187 + (- 50,7855) = 14,6332

Данные расчеты показали, что:

- за счет увеличения средней стоимости оборотного капитала на 5 815 т.р. ПО увеличилась на 15 дней

- за счет увеличения выручки на 9000 т.р. ПО увеличилась почти на 51 день.

Эти результаты еще раз доказывают отрицательную деятельность предприятия, т.к. темпы роста оборачиваемости капитала превосходят темпы роста выручки. Замедление оборачиваемости отрицательно влияет и в целом на деловую активность предприятия, т.к. вызывает необходимость дополнительного вовлечения оборотных средств в оборот. В данном случае предприятию пришлось вложить дополнительно около 1667 т.р.

В завершении проверяем влияние рентабельности и оборачиваемости на финансовые результаты деятельности предприятия при помощи факторного анализа зависимости П = Ф об. * R об. * КО об. - рассчитанной в таблице «Г»:

- с увеличением средней стоимости оборотного капитала на 5815 т.р. прибыль увеличилась на 2 562,54 т.р., этот результат оцениваем отрицательно, т.к. чтобы получить прибыль предприятие больше затратило средств.

- с уменьшением рентабельности на 10,8 прибыль снизилась на 4 818,62 - этот результат отрицательный, т.к. снизилась отдача от затрат предприятия. Возможно, предприятие вложило свои денежные средства в компанию, которая не принесла ожидаемой прибыли.

- с уменьшением количества оборотов капитала прибыль также снизилась на 343,92 т.р., что естественно, т.к. чем больше оборотов делает капитал, тем больше прибыли получит предприятие.

Вывод: предприятие находится в стадии убытков, и это доказывают сделанные расчеты. Возможно, чтобы поднять его развитие на должный уровень, руководству стоит пересмотреть финансируемые объекты и целесообразность таких вложений, а может быть предприятию нужно пересмотреть свою технику работы, к примеру, пригласить специалиста для исследований и исправления ошибок работы предприятия.

3.8 Операционный анализ

С помощью финансового анализа оценивается эффективность деятельности предприятия. Для отслеживания зависимости финансовых результатов деятельности от издержек и объемов реализации используется операционный анализ.

Операционный анализ, отслеживающий зависимость финансовых результатов фирмы от объемов производства (реализации), является эффективным методом для оперативного и стратегического планирования. Задача операционного анализа - найти наиболее выгодное сочетание переменных и постоянных издержек, цены и объема реализации. Ключевыми элементами операционного анализа являются валовая маржа, операционный и финансовый рычаг, порог рентабельности и запас прочности фирмы.

Валовая маржа - это выручка от реализации товара (услуги) за вычетом переменных затрат. Максимизация валовой маржи - одна из главных целей, так как именно она является источником покрытия постоянных издержек и формирования прибыли. Коэффициентом валовой маржи называется отношение валовой маржи к выручке от реализации.

Коэффициент маржинальной прибыли = маржинальная прибыль / выручку от реализации

Порог рентабельности - это такая выручка (или объем реализации продукции в натуральном выражении), которая обеспечивает полное покрытие всех затрат (переменных и условно-постоянных) и имеет место нулевая прибыль.

Порог рентабельности рассчитывается как отношение суммы постоянных издержек к коэффициенту валовой маржи.

Порог рентабельности = постоянные затраты / К. маржинальной прибыли

Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности фирмы.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния постоянных и переменных издержек на формирование финансовых результатов деятельности фирмы при изменении объема производства (реализации). Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к прибыли и показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки. Сила действия операционного рычага максимальна при объеме продаж, близком к порогу рентабельности и уменьшается по мере удаления от порога рентабельности.

Сила воздействия операционного рычага = маржинальная прибыль / прибыль

В рамках осуществления операционного анализа существует возможность определить не только порог рентабельности всего предприятия, но и отдельного вида продукции или услуг. Именно способность каждого товара "отвечать" за финансовое состояние положена в основу формирования ассортиментной политики предприятия.

Предприятие начинает получать прибыль, когда фактическая выручка превышает пороговую. Чем больше это превышение, тем больше запас финансовой прочности предприятия и больше сумма прибыли. Запас финансовой прочности - это разность между фактической (или планируемой) выручкой от реализации и порогом рентабельности.

Проведение операционного анализа требует не только широкого использования всех необходимых формул, но и умения на основе расчетов делать правильные выводы, а также разрабатывать возможные сценарии развития производства и просчитывать результаты, к которым они могут привести.

Операционный анализ - неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Операционный анализ - один из наиболее эффективных способов измерения и анализа затрат. Это элемент управления затратами предприятия, анализирующий влияние структуры затрат и выручки на рентабельность продукции, либо подразделений предприятия. Он позволяет, путем моделирования, отыскать наиболее выгодное соотношение между переменными и постоянными затратами, ценой продукции и объемом производства.

Операционный анализ, проведенный по основным продуктам, позволяет ответить на ключевые вопросы ведения бизнеса:

- какой продукт, либо направление бизнеса приносит наибольшую прибыль, а какие убыточны?

- производство, каких продуктов расширять и финансировать, а производство каких продуктов сворачивать?

- каковы оптимальные цены на продукты?

- какие затраты наиболее значительны по каждому продукту?

- каким образом можно воздействовать на значимые статьи затрат?

Анализируя основные показатели операционного анализа, можно экономически грамотно использовать ставки маржинальной прибыли, оптимизировать ассортимент выпускаемой продукции, принимать следующие решения:

- по установлению цен на уже производимую и новую продукцию, ориентируясь на цены конкурентов;

- по выбору и замене оборудования;

- по производству у себя, либо покупки на стороне того или иного полуфабриката;

- по целесообразности принятия дополнительного заказа;

- по поиску вариантов изменения производственной мощности предприятия и т.д.

Планируя выпуск новой продукции необходимо просчитать, при каких условиях начнется отдача от вложенных средств, т.е. найти точку самоокупаемости. Расчет данного состояния и называется операционным анализом (таблица № 16), основными элементами которого являются:

- порог рентабельности (R), другими словами точка безубыточности - это такая выручка от реализации при которой предприятие уже не имеет убытков но еще не получает прибыли. К концу года показатель порога рентабельности увеличился на 3 165 т.р. На это повлияло увеличение прибыли на 9 000 т.р. и снижение коэффициента маржинальной прибыли на 0,07, т.к. сумма маржинальной прибыли это разность между выручкой от реализации и общей суммой переменных затрат, которая покрывает постоянные затраты и обеспечивает прибыль;

- запас финансовой прочности - показывает насколько может понизиться объем производства и продаж, прежде чем предприятие понесет убытки. В нашем случаи объем производства повышается на 5 835 т.р. и на это влияет увеличение порога рентабельности на 3 165 т.р.;

- сила воздействия операционного рычага. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации порождает более сильное изменение прибыли. На рассматриваемом предприятии выручка от реализации увеличилась на 9 000 т.р., что повлекло уменьшение прибыли на 791,3 т.р., которая в свою очередь уменьшилась из-за увеличения переменных затрат и увеличения себестоимости продукции. Степень воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска связанного с данной фирмой. Чем больше сила операционного рычага, тем больше предпринимательский риск. В нашем случаи расчеты показали, что на коней года сила воздействия операционного рычага увеличилась на 1,86, что крайне не желательно для предприятия.

Объединив результаты анализа каждого в отдельности основного элемента влияющего на результаты операционного анализа мы делаем вывод, что деятельность предприятия убыточна и имеет тенденцию к увеличению риска своей деятельности, т.е. при неизменном уровне работы предприятие обанкротится. Для убеждения в этом или для опровержения своих выводов проведем анализ банкротства данного предприятия.

3.9 Расчет финансовых коэффициентов для оценки вероятности банкротства. Анализ вероятности банкротства (модель Альтмана)

Банкротство - подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия денежных средств. Основным признаком банкротства является неспособность обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков платежей.

Показатели для оценки вероятности банкротства.

Показатели платежеспособности:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент быстрой ликвидности;

- коэффициент текущей ликвидности;

- обеспеченность обязательств активами;

- платежеспособность по текущим обязательствам.

Показатели финансовой устойчивости:

- коэффициент автономии;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

- доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах;

- доля дебиторской задолженности в совокупных активах.

Показатели деловой активности:

- рентабельность активов;

- норма чистой прибыли.

Вероятность банкротства предприятия - это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

Z = 1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х Х3 + 0,6 х Х4 + 1,0 х Х5 , где

Х1 - оборотный капитал / совокупные активы

Х2 - нераспределенная прибыль / совокупные активы

Х3 - чистая прибыль / совокупные активы

Х4 - собственный капитал / заемный капитал

Х5 - выручка от реализации / совокупные активы

В зависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

- если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;

- если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;

- если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.

- если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;

- если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

При анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Показатель вероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

На основе комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его из кризиса.

Показатели платежеспособности на рассматриваемом предприятии на конец года ниже допустимых значений. Это говорит о том, что у предприятия нестабильная платежная ситуация, т. е. предприятие, имеет возможность погасить только часть своих краткосрочных обязательств.

Показатели финансовой устойчивости за текущий год снизились. Коэффициент автономии при нормативном значении равном более 0,6 на начало года составлял 0,53, на конец года 0,51. Это означает, что сумма собственных средств предприятия в сумме всех источников финансирования снижается.

Коэффициент обеспеченности показывает, в какой степени оборотные средства организации сформированы за счет собственных источников.

Снижение доли дебиторской задолженности в активах является положительным моментом, т.к. предприятию возвращают его средства, увеличивая его доход.

Значение показателей деловой активности также говорит о возможной вероятности банкротства. Рентабельность активов вместо 40% и более составляет 7,64%. Данный показатель отражает величину прибыли на единицу стоимости капитала. Увеличилась норма чистой прибыли с 4,69 % до 7,32 %.

При рассмотрении вероятности банкротства по модели Альтмана видно, что во всех коэффициентах произошли изменения.

Чистый оборотный капитал в сумме активов снизился на 0,02 , рентабельность активов увеличилась на 0,1%, коэффициент соотношения собственных и заемных средств снизился на 0,08 (т.е. возросла доля заемного капитала по сравнению с собственным).

Интегральный показатель уровня угрозы банкротства на конец года составил 2,41, что характеризует уровень угрозы банкротства как высокий, но предприятие не вышло за пределы очень высокой вероятности банкротства.

По полученным результатам можно сказать, что предприятие находится в стадии сна, то есть, нет активной работы со своими средствами, предприятие в основном пускает в оборот привлеченные ресурсы, отсюда угроза банкротства. Если же предприятие радикально не изменит методы своей работы, степень вероятности банкротства на конец уже следующего года будет предельной.

4. Заключение

Обобщая результата проведенных анализов можно сказать, что предприятие находится в шаге от абсолютного банкротства. Это нам доказывает:

- рассматривая имущество и источники его формирования мы увидели, что ситуация на предприятии сложная, т.к. происходит увеличение доли оборотных активов за счет запасов, которые сложно реализовать;

- рассматривая финансовую устойчивость, мы видим, что предприятие теряет свою независимость от кредиторов, находясь в кризисном положении;

- рассматривая ликвидность предприятия, мы видим, что предприятие склоняется в сторону отрицательных показателей, поэтому ликвидным его баланс назвать нельзя;

- рассматривая оборачиваемость оборотных активов и факторы, влияющие на их оборачиваемость, мы видим, что оборачиваемость уменьшается, а значит, уменьшается прибыль предприятия, что тоже отрицательно для его деятельности;

- рассматривая прибыльность предприятия, мы видим, что выручка увеличивается за счет увеличения себестоимости продукции, что является отрицательным фактором;

- рассматривая рентабельность предприятия, мы видим, что предприятие работает себе в убыток, используя как фактор дохода только привлеченные ресурсы;

- рассматривая деловую активность предприятия, мы видим, что предприятие находится в стадии убытков, что также является отрицательным фактором;

- проведя операционных анализ, мы видим, что деятельность предприятия убыточна и имеет тенденцию к увеличению риска своей деятельности;

- рассматривая анализ вероятности банкротства предприятия, мы видим, что предприятие потенциальный банкрот.

Чтобы наладить свою работу предприятию требуется выдержка и терпение. Думаю, если за год имеющиеся на предприятии специалисты не смогли наладить ситуацию, то предприятию требуются более квалифицированные работники, которые смогут наладить производство, стабильную и приносящую прибыль деятельность предприятия. Для этого, на мой взгляд, нужно:

- пригласить квалифицированных в данной области специалистов;

- провести маркетинговые исследования рынка производимой продукции;

- проанализировать спрос на данную продукцию (лучше по времени года);

- разработать план рекламных компаний в несезонные периоды и т.д.

То есть проанализировать не только результаты деятельность предприятия, но и организацию работы. Возможно, надо поменять укоренившиеся стереотипы на производство, начинать работать по новым технологиям и не только с привлеченными ресурсами, надо учиться работать со своими средствами. Иногда прибегать к помощи более развитых конкурентов, т.е. взаимодействовать с развитыми в аналогичной деятельности предприятиями. Возможно при дальнейшем сотрудничестве разработка новой продукции, востребованной потребителями.

А пожеланием для рассматриваемого предприятия будет - научиться работать со своими средствами, т.к. выгодное и грамотное их вложение принесет на много больше прибыли, чем использование средств заемщиков.

Список литературы

1. Бандурин В. В., Ларицкий В. Е. Проблемы управления несостоятельными предприятиями в условиях переходной экономики. - М.: Наука и экономика, 1999.

2. Витрянский В. Банкротство: ожидания и реальность // Экономика и жизнь, 1994, № 49.

3. Сергеев И. В. Экономика предприятия. - М., Финансы и статистика.2001.

4. Жизнин С. З. Предпринимательство и деньги. -М., Новости, 1990.

5. Абрютина М.С. Экспресс - анализ деятельности предприятия при помощи шкалы финансово-экономической устойчивости. // Финансовый менеджмент. - №3. - 2002. -№4

6. Бачурин А.В,. Реструктуризация производства и финансовая устойчивость. - М.: 2000г.

7. Бланк И.А. Управление активами. -- К.: Ника-Центр, Эльга, 2002г.

8. Бланк И.А. Управление использованием капитала. -- К.: Ника-Центр, Эльга, 2001.

9. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003.

10. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

11. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003.

12. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия:. - М.: Изд. "Финпресс", 2002.

13. Крейнина М.Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. - № 1. -2001.