Исследование и анализ денежных потоков ООО ТД "Дуслык"

Бюджетирование денежных потоков (или бюджетирование движения денежных средств) - это финансовая, информационная, организационная технология, обеспечивающая составление и ведение бюджета движения денежных средств. Это один из наиболее эффективных методов управления денежными средствами предприятий и организаций.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) представляет собой финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени ожидаемые и фактические величины поступления и выбытия денежных средств предприятия в целом, а также в разрезе каждого выделенного центра финансовой ответственности.

Бюджет движения денежных средств используется:

- в бизнес-планировании - для составления финансового плана движения денежных средств в рамках бизнес-проекта;

- в финансовом планировании - для составления финансового плана движения денежных средств;

- в бухгалтерском, управленческом и оперативном учете - для составления отчета о движении денежных средств.

В расширенном варианте бюджет движения денежных средств должен содержать три раздела, в которых отражаются денежные потоки по (1) основной, (2) инвестиционной и (3) финансовой деятельности предприятия. Управление денежными потоками предприятия ООО ТД «Дуслык» осуществляется с использованием двух документов:

(1) бюджета движения денежных средств на этапе планирования;

(2) отчета о движении денежных средств на этапе учета.

Расчет чистого прироста (дефицита) наличных средств от основной деятельности чаще всего осуществляется прямым методом. При его использовании чистый прирост наличных средств от основной деятельности получают скорректировав чистый доход на влияние статей, не связанных с движением наличных средств (например, амортизацию, резервы, отсроченные налоги, доходы и убытки от внереализационной деятельности, а также от изменения материально-производственных запасов и дебиторской и кредиторской задолженностей по основной деятельности за данный период). Этот метод используется при разработке наличного бюджета, поскольку прогнозировать изменение товарных и материальных запасов, а также дебиторской и кредиторской задолженностей весьма затруднительно.

Наличный бюджет позволяет фирме прогнозировать помесячные притоки наличности (с учетом условий платежа, платежной дисциплины покупателе и др.) и потребность в них (с учетом сроков оплаты товаров, налогов и других выплат).

Если общие финансовые потребности фирмы на месяц превышают размер прогнозируемого потока наличности, то возникает дефицит наличности - временная кредитная ситуация. Следующий месяц может оказаться более благоприятным относительно притока наличности и в результате денежных средств будет достаточно - не только для покрытия текущих потребностей, но и может возникнуть избыток наличности.

При разработке наличного бюджета необходимо учитывать то, что объем продаж и поступление наличности нередко не совпадают по времени. Продажа может осуществляться с рассрочкой платежа, но покупатели могут задержать оплату за товар и на больший срок. Следовательно, у фирмы может не хватить средств для оплаты необходимого сырья и материалов на месячный объем производства за счет полученных денег. В данном случае необходим или кредит, или отсрочка платежей за материальные ресурсы на месяц, когда данная фирма накопит определенную сумму средств.

Таким образом, цель бюджетирования денежных средств состоит в расчете необходимого их объема и определении моментов, когда у предприятия ожидается недостаток или избыток денежных средств для того, чтобы избежать кризисных явлений и рационально использовать денежные средства предприятия.

На практике предприятия ООО ТД «Дуслык» используют скользящие бюджеты - бюджеты на период определенной длительности. Такие бюджеты распространяются на период, следующий за текущим. На предприятии ООО ТД «Дуслык» бюджетным периодом является год, шагом бюджетирования является месяц. По истечении каждого месяца к бюджету следует прибавлять новый месяц. При этом сохраняется период бюджетирования - год, хотя календарные даты по сравнению со статичным бюджетом изменены и сдвинуты на один месяц вперед.

Система бюджетирования в российских компаниях еще не прошла этапа своего окончательного становления. Потенциал роста эффективности управления, раскрытие которого неизбежно с постепенной нормализацией применяемых методов планирования и контроля, может стать главным фактором укрепления конкурентоспособности компаний, уже сегодня уделяющих приоритетное внимание решению этих вопросов. Значение совершенствования планово-контрольной системы повышается с ростом международной конкуренции и глобализацией деятельности российских компаний и их более мощных зарубежных конкурентов.

3.2 Определение оптимального уровня денежных потоков в ООО ТД «Дуслык»

Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед главным бухгалтером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода, но государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным потокам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных потоков. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных потоков и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера -- Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая -- М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

Далее в работе рассматриваются два метода определения оптимального уровня денежных средств. Это: Модель Баумола и Модель Миллера - Орра и их сравнительные характеристики.

Модель Баумола. Если ООО ТД «Дуслык» начинает работать, имея максимальный и целесообразный для себя уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств ООО ТД «Дуслык» составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

k = V : Q.

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Денежные расходы ООО ТД «Дуслык» в течение года составляют 1,5 млн. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. Следовательно, Q = 30,6 тыс. руб.

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:

1500 000 руб. : 30 600 руб. = 49.

Таким образом, политика предприятия ООО ТД «Дуслык» по управлению денежными потоками и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, предприятие должно продать часть, ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. руб.

Такая операция будет выполняться примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. руб., средний 15,3 тыс. руб.

Модель Миллера - Орра. Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятия, в связи с тем, что денежные расходы принципе стабильны и. прогнозируемы. В иных случаях такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использую при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий главного бухгалтера ООО ТД «Дуслык» по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата).

Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей логики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (О_Н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).

3. Определяются расходы (P_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

О_В = О_Н + S.

6. Определяют точку возврата (Т_В) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_Н, О_В):

Т_В = О_Н+ .

Приведены следующие данные о денежном потоке ООО ТД «Дуслык»:

- минимальный запас денежных средств (О_Н) - 10 тыс. руб.;

- расходы по конвертации ценных бумаг (Р_Т) - 25 руб.;

- процентная ставка - 11,6% в год;

- среднее квадратическое отклонение в день - 2000 руб.

С помощью модели Миллера - Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

1. Расчет показателя Р_Х:

(1+Рх)365 = 1,116,

отсюда: рх == 0,0003, или 0,03% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

v = 20002 = 4000000.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

руб.

4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

ОВ = 10 000 + 18 900 = 29 900 руб.;

ТВ = 10 000+1/3-18 900 = 16 300 руб.

Таким образом, в ООО ТД «Дуслык» остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (10000, 18900); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16 300 руб.

Заключение

Таким образом, денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели предприятия - получения прибыли.

Денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно, является важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

Система основных показателей, характеризующих объем формируемых денежных потоков предприятия включает в себя: объем поступлений денежных средств; объем расходования денежных средств; объем остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода; объем чистого денежного потока; распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Анализ проведен на основе данных предприятия ООО ТД «Дуслык», который был создан в 1997 году в соответствии с действующим законодательством в целях удовлетворения потребностей населения и предприятий в продукции, насыщения потребительского рынка товарами народного потребления, создания новых рабочих мест. Предметом деятельности ООО ТД «Дуслык» является продажа товаров народного потребления и оптово-розничная торговля.

В ООО ТД «Дуслык» приток оборотного капитала является результатом полученной прибыли -- 709 тыс. руб. плюс начисленной амортизации 969 тыс. руб. минус затраты на приобретение основных средств в сумме 889 тыс. руб.

Чистый приток денежных средств в сумме 851 тыс. руб. образовался в результате сальдирования сумм притока и оттока средств. Приток средств образовался за счет прибыли, амортизации, роста кредиторской задолженности.

Отток денежных средств вызван приобретением основных средств, ростом запасов на сумму 53 тыс. руб., ростом дебиторской задолженности на сумму 9 тыс. руб.

Анализ эффективности движения денежных средств на основе расчета финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного потока от текущей деятельности позволил выявить финансовую зависимость данного предприятия от внешних источников финансирования. Полученный отрицательный поток денежных средств по текущей деятельности за два смежных рассматриваемых периода не покрывает суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств и не позволяет осуществлять инвестиции во внеоборотные активы за счет собственных средств, инвестирование происходило за счет внешних источников финансирования и за счет дезинвестиций.

На практике предприятия ООО ТД «Дуслык» используют скользящие бюджеты - бюджеты на период определенной длительности. Такие бюджеты распространяются на период, следующий за текущим. На предприятии ООО ТД «Дуслык» бюджетным периодом является год, шагом бюджетирования является месяц. По истечении каждого месяца к бюджету следует прибавлять новый месяц. При этом сохраняется период бюджетирования - год, хотя календарные даты по сравнению со статичным бюджетом изменены и сдвинуты на один месяц вперед.

Дадим следующие рекомендации:

1. Текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, она генерирует основной поток денежных средств, поэтому отрицательная величина чистого потока денежных средств от операционной деятельности неблагоприятно сказывается на функционировании предприятия. Компания вынуждена прибегать к займам и кредитам сторонних организаций, увеличивая суммы дебиторской задолженности, и осуществлять инвестиции за счет внешнего финансирования. Таким образом, ООО ТД «Дуслык» необходимо сконцентрировать внимание на повышении эффективности операционной деятельности с тем, чтобы обеспечивалось выполнение основных производственно-коммерческих функций предприятия.

2. Если у предприятия не будет больших сумм задолженностей и наметится рост чистого денежного потока от текущей деятельности, то у компании появятся возможности для самофинансирования, и она будет способна своевременно осуществлять текущие платежи и рассчитываться по своим обязательствам собственными средствами.

3. Для повышения финансовой устойчивости предприятия, связанной с текущей деятельностью, размер внутреннего финансирования должен превышать общую сумму внешних финансовых источников.

Список использованных источников и литературы

1.Отчет о движении денежных средств ООО ТД «Дуслык» за период 2006-2007гг.

2.Учетная политика ООО ТД «Дуслык» на 2007 год.

3. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента: учебное пособие / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 478 с.

4. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. - Киев: «ЭЛЬГА», «Ника-Центр», 2004. - 656 с.

5. Бочаров, В.В. Современный финансовый менеджмент / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2006. - 464 с.

6. Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. - М. : Бухгалтерский учет, 2004. - 233 с.

7. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 560 с.

8. Колчина, Н.В. Финансы предприятия: учебник / Н.В. Колчина. - М. : Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 530 с.

9. Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент: учебник / Г.Б. Поляк. - М. : Финансы, ЮНИТИ, 2000.

10. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник для вузов / Г.В. Савицкая. - 4-е изд., перераб. и доп. - Минск : ООО «Новое знание», 2003.- 688 с.

11. Самсонов, Н.Ф. Финансовый менеджмент: учебник / Н.Ф. Самсонов. - М.: ЮНИТИ, 2004. - 530 с.

12. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: учебник / Е.С. Стоянова. - М.: Перспектива, 2001. - 433 с.

13. Гутова А.В. Управление денежными потоками / А.В. Гутова // Финансовый менеджмент - 2004. - №4. - С.12-17.

14. Гриненко Е. Денежные потоки - основа системы финансового менеджмента / Е. Гриненко // Консультант директора. - 2002. - № 24. - с.8-10

15. Долнаков А.Е. Организация финансовых потоков в промышленном холдинге / А.Е. Долнаков // Финансы и кредит. - 2004. - № 1. - с.68-72

16. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовых потоков организаций / Н.Н. Илышева, С.И. Крылов // Экономический анализ. - 2004. - № 1. - с.10-16

17. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств / Н.В. Парушина // Бухгалтерский учет. - 2004. - № 5. - с.58-62

18. Хахаонова Н.Н. Проблемы оценки и изменения денежных потоков / Н.Н. Хахаонова // Экономический анализ. - 2003. - № 7. - с.36-41

19. Шевченко О.А. Место бюджета движения денежных средств в системе управления организацией / О.А. Шевченко // Финансовые и бухгалтерские консультации. - 2002. - № 8. - с.66-73