Инвестиционные проекты и их особенности

Э_ОЖ = сумма (к) Э_К * р_К

где, Э_ОЖ - ожидаемый ЧДД;

Э_К - ЧДД при к-ом сценарии;

р_К - вероятность реализации этого сценария.

При этом риск неэффективности проекта (Р_Э) и средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности (У_Э) можно определить по формуле:

(Р_Э) = сумма (к) р _К ; (У_Э) = сумма (к) |Э_К | * р_К

Р_Э

где суммирование ведется только по тем сценариям (к), для которых интегральные эффекты (ЧДД) Э_К отрицательны.

Интегральные эффекты сценариев Э_К и ожидаемый эффект Э_ОЖ зависят о т нормы дисконта (Е). Премия (g) за риск неполучения доходов, предусмотренных основным сценарием проекта, определяется из условия равенства между ожидаемым эффектом проекта Э_ОЖ (Е), рассчитанным при безрисковой норме дисконта (Е), и эффектом основного сценария Э_ОС (Е + g), рассчитанным при норме дисконта Е+g, включающей поправку на риск:

Э_ОЖ (Е) = Э_ОС (Е + g)

В этом случае средние потери от неполучения предусмотренных основным сценарием доходов при неблагоприятных сценариях покрываются средним выигрышем от получения более высоких доходов при благоприятных сценариях.

В том случае, когда информация о вероятностях сценариев отсутствует, расчет ожидаемого интегрального эффекта производится по формуле:

Э_ОЖ = лЧЭ_max + (1- л) ЧЭ_min

где Э_min и Э_max - наибольший и наименьший интегральный эффект (ЧДД) по рассмотренным сценариям;

л - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений хозяйственного субъекта в условиях неопределенности.

При определении ожидаемого интегрального народнохозяйственного эффекта рекомендуется принимать на уровне 0,3.

В общем случае, при наличии дополнительных ограничений на вероятности отдельных сценариев (p_m), расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле:

Э_ОЖ = л Ч max ( ?Э_К р_К ) + (1-л) Ч max (? Э_К р_К )

p_1,, р₂ ,… _к p_1,, р₂ ,… _.к

где, Э_К - интегральный эффект (ЧДД) при к-ом сценарии, а максимум и минимум рассчитываются по всем допустимым сочетаниям вероятностей отдельных сценариев.

При реализации инвестиционного проекта в условиях неопределенности необходимо уметь максимально управлять рисками. Основными методами управления рисками являются:

1.Диверсификация - размывание, распределение (например) усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой.

В качестве примера можно привести следующие формы распределения риска в процессе создания инвестиционного проекта:

диверсификация видов деятельности;

диверсификация потребителей;

диверсификация поставщиков;

расширение числа участников.

Любое инвестиционное решение, связанное с конкретным проектом, требует от лица, принимающего это решение, рассмотрения проекта во взаимосвязи с другими проектами и с уже имеющимися видами деятельности предприятия. Для снижения риска желательно предпринимать производство таких видов товаров или услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.

Распределение проектного риска между его участниками является эффективным способом его снижения. Логичнее всего при этом сделать ответственным за конкретный вид риска того из его участников, который обладает возможностью точнее и качественнее рассчитывать и контролировать данный риск. Распределение риска оформляется при разработке финансового плана проекта и контрактных документов. Проблема распределения риска связана с наличием в инвестиционном проекте по меньшей мере двух участников: например , продавца и покупателя (или заказчика и использования), интересы которых различны. Такая двойственность создаёт возможность моделирования данной ситуации с помощью теории игр.

Распределение риска можно организовать также с помощью диверсификации, как в пространстве поставщиков, так и в пространстве потребителей. Диверсификация в пространстве поставщиков будет означать наличие нескольких заключенных контрактов на поставку одного и того же вида сырья или материалов, что позволит, например, даже в случае непоставки материалов в срок одним из них обепечить бесперебойную работу предприятия за счет материалов, поставленных другим. Диверсификация в пространстве потребителей будет означать выход на разные сегменты рынка, что в случае снижения спроса на одном из них не окажет существенного влияния на общую выручку и прибыль предприятия. Кроме того, целесообразно осуществлять распределение риска во времени с помощью выделение отдельных этапов проекта.

2.Уклонение от рисков. Среди методов уклонения от рисков можно выделить страхование риска, которое представляет собой следующий возможный способ его снижения и состоит в передаче определенных рисков страховой компании. Различают страхование инвестиций от политических рисков и страхование инвестиций от финансовых и коммерческих рисков. Зарубежная практика страхования использует полное страхование инвестиционных проектов, тогда как конкретные условия российской действительности и российской законодательство позволяют пока только частично страховать риски проекта: здания, оборудование, некоторые экстремальные ситуации и т.д.

3.Компенсация рисков по сути аналогична страхованию. Она предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных. В качестве информационных резервов можно рассматривать приобретение дополнительной информации. Целью такого приобретения является уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы приобретения дополнительной информации включают её приобретение у других организаций и т.д.

Финансовые резервы могут создаваться путем выделения дополнительных средств на покрытие непредвиденных расходов. Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проекта на 7-2% за счет резервирования средств на форс-мажор, а практика требует существенного роста указанного показателя и предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками,

Нормы непредвиденных расходов. Таблица 1.

Название Изменение

непредвиденных расходов, %

1.затраты/ продолжительность работ +20

российских исполнителей

2.затраты/ продолжительность работ +10

иностранных исполнителей

3.увеличение прямых +20

производственных затрат

4.снижение производства -20

5.увеличение процента +20

за кредит

увеличивающими стоимость проекта, и размером дополнительных затрат, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации.

В таблице 1. приведены нормы непредвиденных расходов, связанные с исследованием проектных рисков, связанные с исследованием проектных рисков, рекомендуемые российскими экспертами.

Материальные резервы означают создание специального страхового запаса, например, формирование запаса сырья и материалов для обеспечения бесперебойного производства в течение определенного времени без дополнительных поставок.

4.Локализация рисков. Это выделение определенных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска. Например, создание отдельной фирмы для реализации нового рискованного инвестиционного проекта.

Необходимо отметить, что осуществление мероприятий по управлению рисками требует проведения не только глубокого качественного, но и определенных элементов количественного анализа рисков.

5.Страхование рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового случая специальными страховыми компаниями за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий. Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую очередь определить объект страхования - те виды финансовых рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту. Состав таких финансовых рисков определяется путем ряда условий, основными из которых являются:

- страхуемость риска - законодательство не препятствует страхованию любых видов рисков предприятия, однако рынок страховых продуктов весьма ограничен. Это вызывается непрогнозирумостью вероятности наступления страхового случая по отдельным видам рисков в условиях нестабильного экономического развития страны, высокой вероятностью возникновения стразового события по ряду рисков в процессе перехода к рыночным отношениям;

- обязательность страхования финансовых рисков - некоторые виды рисков подлежат обязательному страхованию в соответствии с условиями государственного регулирования хозяйственной деятельности;

- наличие у предприятия страхового интереса - он характеризуется заинтересованностью предприятия в страховании отдельных видов своих рисков. Такой интерес определяется составом рисков предприятия, возможностью их нейтрализации за счет внутренних механизмов, уровнем вероятности возникновения рискового события и т.д.;

- невозможность полностью восполнить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов - это одно из основных условий в формировании страхового интереса предприятия. В соответствии с этим условием в страховой защите в первую очередь нуждаются риски предприятия, относимые по размеру возможных финансовых потерь к числу катастрофических. С учетом этого условия предприятие должно обеспечивать полное или частичное страхование по всем видам страхуемых катастрофических рисков, присущих его финансовой деятельности;

- высокая степень вероятности возникновения финансового риска - это условие определяет необходимость страховой защиты по отдельным рискам допустимой и критической их групп, если возможности их нейтрализации не обеспечиваются полностью за счет внутренних их механизмов;

- непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках предприятия - отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным рискам ил рассчитать возможный размер финансового ущерба по ним;

- приемлемая стоимость страховой зашиты по риску - это условие является одним из основных в обеспечении эффективности страхования финансовых рисков. Если стоимость страховой защиты не соответствует уровню финансового риска или финансовым возможностям предприятия, от нее следует отказаться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счет внутренних механизмов. В отдельных случаях, при невозможности осуществить внешнее страхование из-за высокой его нейтрализации рисков, от осуществления соответствующей финансовой операции предприятию следует отказаться (в первую очередь это относится к катастрофическим рискам предприятия).

В заключение отметим, что если еще вчера основной риск был связан с политической нестабильностью, то уже сегодня на первый план выходят проблемы несбалансированности и неупорядоченности нормативно-правовой базы экономических преобразований. Основной же риск инвестора в любой стране и любом виде бизнеса связан с неадекватным менеджментом. Минимизировать данный вид риска можно путем достижения повышения управленческой и предпринимательской культуры, качественным обучением и подготовкой менеджеров всех уровней, что является задачей и вновь создаваемого предприятия, и предприятия, работающего на рынке уже многие годы.



2. Задание для контрольной работы по дисциплине «Инвестиции»

Инвестор предполагает реализовать один из предложенных проектов.

Необходимо:

1. Определить схему финансирования проекта. Рассчитать проценты к уплате и проценты к получению.

2. Оценить эффективность проектов на основе показателя финансовой реализуемости, методов расчета сроков окупаемости, чистого дохода, индекса доходности инвестиций.

3. Принять решение о реализации одного из проектов и сделать вывод.

Проект 1.

Предполагается реализовать проект по производству продукции а. Срок реализации проекта 9 лет. Срок полезного использования проекта 8 лет.

Инвестиции осуществляются в два этапа (очереди). Срок строительства каждой очереди - 1 год.

В первый год реализации на первом этапе инвестиции составляют:

в проектные работы - 6000 тыс. руб.;

приобретение оборудования - 15000 тыс.руб.;

строительно-монтажные работы - 4000тыс.руб;

Во второй год реализации на втором этапе инвестиции составляют:

в проектные работы - 3000 тыс. руб.;

приобретение оборудования - 8000 тыс.руб.;

строительно-монтажные работы - 2500тыс.руб;

Первая выручка по проекту начинает поступать после ввода в эксплуатацию первой очереди. Цена реализации единицы продукции составляет 3000 руб. без НДС. Объем производства и реализации продукции в штуках после ввода первой очереди в эксплуатацию составляет по годам реализации проекта соответственно:

6500 7500 850010 00010 00010 00010 00010 000

Затраты на производство продукции составляют:

Материалы тыс.руб. 1200 1400 1600 1900 1900 1900 1900 1900

Комплектующиетыс.руб. 260 303 347 412 412 412 412 412

Заработная плататыс.руб. 1400 1400 1400 1500 1500 1500 1500 1500

Постоянные управленческие расходы 1450 тыс. руб. ежегодно. Амортизационные отчисления рассчитываются исходя из срока эксплуатации оборудования - 7 лет.

Налог

на имуществотыс.руб. 550 768 647 526 405 284 163 42

Заемные средства на реализацию продукции выдаются в размере до 40 млн. руб. под 10% годовых. Проценты начисляются со дня получения заемных средств. Свободные денежные средства есть возможность размещать под 6% годовых от 8 млн. руб.

Проект 2.

Предполагается реализовать проект по производству продукции а. Срок реализации проекта 9 лет. Срок полезного использования проекта 7 лет.

Инвестиции осуществляются в два этапа (очереди). Срок строительства каждой очереди - 1 год.

В первый год реализации на первом этапе инвестиции составляют:

в проектные работы - 6000 тыс. руб.;

приобретение оборудования - 15000 тыс.руб.;

строительно-монтажные работы - 4000тыс.руб;

Во второй год реализации на втором этапе инвестиции составляют:

в проектные работы - 3000 тыс. руб.;

приобретение оборудования - 8000 тыс.руб.;

строительно-монтажные работы - 2500тыс.руб;

Первая выручка по проекту начинает поступать после ввода в эксплуатацию второй очереди. Цена реализации единицы продукции составляет 3000 руб. без НДС. Объем производства и реализации продукции в штуках после ввода второй очереди в эксплуатацию составляет по годам реализации проекта соответственно:

7500 8500 1000010000 1000010000 10000

Затраты на производство продукции составляют:

Материалы тыс.руб. 1400 1600 1900 1900 1900 1900 1900

Комплектующиетыс.руб. 303 347 412 412 412 412 412

Заработная плататыс.руб. 1400 1400 1500 1500 1500 1500 1500

Постоянные управленческие расходы 1450 тыс. руб. ежегодно. Амортизационные отчисления рассчитываются исходя из срока эксплуатации оборудования - 7 лет.

Налог

на имущество тыс.руб. 768 647 526 405 284 163 42

Заемные средства на реализацию продукции выдаются в размере до 40 млн. руб. под 10% годовых. Проценты начисляются со дня получения заемных средств. Свободные денежные средства есть возможность размещать под 6% годовых от 8 млн. руб.

Все расчеты производятся в таблице.

№ пп	Наименование показателя	1	2	3	4	5	6	7	8	9	Итого
	Инвестиционная деятельность
1	Инвестиции в основной капитал
1.1.
1.2.
1.3.
2.	Сальдо по инвестиционной деятельности
	Операционная деятельность
3.
4.
5.	Выручка
6.	Себестоимость, в т.ч.
6.1.
6.2.
6.3.
6.4.
6.5.
6.6.
7.
8.
9.	Сальдо по операционной деятельности
	Финансовая деятельность
10.
11.
12.
13.
14.
15.	Сальдо по финансовой деятельности
16.	Налог на прибыль
17.	Суммарное сальдо по шагам ИП
18.	Накопленное суммарное сальдо по проекту
19.	Инвестиционный доход на шаге/по проекту



3. Примерный перечень вопросов выносимых на экзамен по дисциплине «Инвестиции»

Основные понятия инвестиционной деятельности. Виды и классификация инвестиций.

Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Источники информации, используемые при анализе и оценке эффективности инвестиций.

Методы оценки эффективности, основанные на дисконтировании.

Инвестиционный проект и его эффективность.

Анализ влияния фактора времени на эффективность инвестиционных проектов.

Источники финансирования инвестиций, классификация источников.

Порядок расчета эффективности инвестиционного проекта в разрезе денежных потоков.

Оценка эффективности инвестиций исходя из срока их окупаемости.

Метод оценки эффективности инвестиций, основанный на определении нормы прибыли на капитал.

Метод оценки эффективности инвестиций, основанный на расчете накопленного сальдо денежного потока (чистый доход ИП).

Метод сравнительной эффективности приведенных затрат.

Метод оценки эффективности инвестиций по чистой приведенной (дисконтированной) стоимости.

Метод оценки эффективности инвестиций по внутренней норме прибыли.

Метод оценки эффективности инвестиций по дисконтированному сроку окупаемости.

Метод оценки эффективности инвестиций по индексу доходности инвестиций.

Метод аннуитета и его связь с методом чистой приведенной стоимости.

Метод оценки эффективности инвестиций, основанный на сравнении массы прибыли.

Экономическое содержание дисконтирования и компаундинга и их использование при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Формирование потоков денежных средств при реализации проекта.

Виды и классификация инвестиций.

Инвестиционные риски, виды.

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.

Сущность экономической эффективности капитальных вложений.

Этапы реализации инвестиционного проекта.

Классификация инвесторов.

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта.

Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта.

Классификация финансовых инвестиций.

Принципы формирования инвестиционного портфеля.



4. Тестовое задание, выполняемое студентами самостоятельно, допустимо несколько вариантов ответов

1. Основная цель инвестиционного проекта:

a)максимизация объема выпускаемой продукции;

b)минимизация затрат на потребление ресурсов; А

c)техническая эффективность проекта, обеспечивающая выход на рынок с качественной (конкурентоспособной) продукцией;

d)оптимальное сочетание технических и экономических аспектов для стратегического планирования бизнеса;

e)минимизация объёма выпускаемой продукции.

2. Реинвестиции - это:

a) начальные инвестиции, или нетто-инвестиции;

b) начальные инвестиции плюс прибыль и амортизационные отчисления в результате осуществления проекта;

c) свободные денежные средства, оставшиеся на предприятии после выплаты налогов, и процент за пользование кредитом и направляемые на приобретение новых средств производства;

d) конечные инвестиции, или нетто-инвестиции;

e) брутто - инвестиции.

3. В формуле приведенных затрат пропущено:

a) прибыль среднегодовая;

b) амортизационные отчисления;

c) капитальные вложения;

d) НДС;

e) ни один из ответов не является верным.

4. Инвестиции в нематериальные активы:

a) «ноу-хау», патенты, лицензии, товарные знаки;

b) подготовка кадров для будущего производства;

c) запасы и оборотные активы;

d) подготовка кадров для будущего производства и запасы;

e) подготовка кадров для будущего производства и оборотные активы.

5. Инвестиционный рынок:

a) рынок объектов реального инвестирования;

b) рынок инструментов финансового инвестирования;

c) рынок, как объектов реального инвестирования, так и инструментов финансового инвестирования;

d) рынок получения доходов;

e) рынок вложений и получения прибыли.

6. Инвестиции - это:

a)покупка недвижимости и товаров длительного пользования;

b)операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение периода, превышающего один год;

c)покупка оборудования и машин со сроком службы до одного года;

d)денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли или другого полезного эффекта;

e)операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение периода, не превышающего один год.

7. Инвестиционный проект:

a) система организационно-правовых и финансовых документов;

b) комплекс мероприятий, обеспечивающий достижение поставленных целей;

c) документ, увеличивающая риск инвестиционной деятельности;

d) документ, минимизирующая риск инвестиционной деятельности;

e) комплекс мероприятий, не обеспечивающий достижение поставленных целей.

8. Определите индекс доходности дисконтированных затрат, имеются следующие данные: чистый дисконтированный доход - 1200 тыс. руб., дисконтированные капиталовложения - 1800 тыс. руб.

a) 1.67;

b) 0.67;

c) 1.5;

d) 1.1;

e) 1.61.

9. Ценность фирмы -- это:

a)рыночная стоимость капитала фирмы;

b)рыночная стоимость обязательств фирмы (процент выплат на акцию);

c)реальная сумма денег, которую можно получить от продажи;

d)рыночная стоимость интеллектуальной собственности фирмы;

e)рыночная стоимость долгов фирмы.

10. Инвестиционная фаза:

a) спектр консультационных и проектных работ по управлению проектом;

b) проектно-изыскательские, строительно-монтажные и пуско-наладочные работы;

c) спектр консультационных и проектных работ по реализации проекта;

d) спектр консультационных и проектных работ по минимизации производственных рисков;

e) проектно-изыскательские, строительно-монтажные работы.

11. Прединвестиционная фаза содержит:

а) поиск инвестиционных концепций (бизнес-идей), предварительную разработку проекта, оценку технико-экономической и финансовой привлекательности, принятие решения;

b) разработку технико-экономического обоснования проекта; поиск инвестора, решение вопроса об инвестировании проекта;

c) заказ на выполнение проекта; разработку бизнес-плана; предоставление бизнес-плана инвестору; финансирование проекта;

d) поиск инвестиционных концепций (бизнес-идей), без оценки технико-экономической и финансовой привлекательности, принятие решения;

e) заказ на выполнение проекта; разработку бизнес-плана; без предоставления бизнес-плана инвестору.

12. Имеются следующие характеристики оценки эффективности проекта ЧДД (NPV) - 161 тыс.руб., начальные инвестиционные затраты 435 тыс.руб. Индекс доходности инвестиций будет равен:

a)1,05;

b)1,37;

c)0,31;

d)1,98;

e)0,56.

13. Срок жизни проекта:

a) продолжительность сооружения (строительства);

b) средневзвешенный срок службы основного оборудования;

c) расчетный период, продолжительность которого принимается с учетом срока возмещения вложенного капитала и требований инвестора;

d) продолжительность реализации;

e) продолжительность амортизации.

14. К реальным инвестициям относятся вложения:

a) в банковские депозиты;

b) в объекты тезаврации;

c) в нематериальные активы;

d) в основной капитал;

e) в материально-производственные запасы.

15. Метод определения чистой текущей стоимости (NPV):

a) основан на определении разницы между суммой денежных потоков и оттоков;

b) основан на определении суммы денежных поступлений, учитывает уровень дисконта;

c) основан на определении суммы денежных потоков;

d) основан на определении разницы между суммой денежных потоков и капитальных вложений с учетом дисконтирования;

e) кроме разницы между суммой денежных поступлений учитывает уровень капитализации.

16. Метод расчета рентабельности инвестиций:

a) сумма денежных поступлений, отнесенная к инвестиционным затратам;

b) показатель, обратный NPV;

c) разница денежных поступлений, отнесенная к инвестиционным затратам;

d) показатель, обратный NPV*1000;

e) показатель, обратный NPV/1000.

17. Метод расчета внутренней нормы прибыли:

a) внутренний коэффициент окупаемости инвестиций (по своей природе близок к банковской годовой ставке доходности, к проценту по ссудам за год);

b) метод, позволяющий найти граничное значение коэффициента дисконтирования, то есть коэффициента дисконтирования, при котором NPV=0;

c) метод, при котором внутреннюю норму доходности сравнивают с уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного;

d) метод ранжирования проектов по степени выгодности и «отсеивание» невыгодных;

e) индикатор уровня риска по проекту.

18. Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций (Т):

a) определение срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций;

b) метод расчета, при котором сумма денежных поступлений будет равна сумме инвестиций;

c) внутренний коэффициент окупаемости инвестиций (по своей природе близок к банковской годовой ставке доходности, к проценту по ссудам за год);

d) внутреннюю норму доходности сравнивают с уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного;

e) индикатор уровня риска по проекту.

19. Капиталообразующие инвестиции проекта:

a)сумма издержек на технологию, оборудование, здания и сооружения;

b)затраты на основные и оборотные фонды;

c)затраты на основные, оборотные фонды и эксплуатационные издержки;

d) затраты только на основные фонды;

e)затраты только на оборотные фонды.

20. Второй этап оценки инвестиционного проекта заключается в оценке эффективности проекта:

a) в целом;

b) для каждого из участников;

c) без учета схемы финансирования;

d) с точки зрения общества и отдельной, генерирующей проект организации;

e) нет правильных ответов.

21. Выберите наиболее эффективный инвестиционный проект из нескольких вариантов, имея следующие значения:

a) ЧД по проекту - 4365 тыс.руб, срок окупаемости - 5 лет;

b) ЧД по проекту - 5221 тыс.руб, срок окупаемости - 4,5 года;

c) ЧД по проекту - 5000 тыс.руб, срок окупаемости - 5 лет;

d) ЧД по проекту - 5200 тыс.руб, срок окупаемости - 4 года;

e) ЧД по проекту - 6000 тыс.руб, срок окупаемости - 4 года.

22. Определите чистый дисконтированный доход от реализации инвестиционного проекта, при следующих условиях: капиталовложения составляют 1200 тыс. руб., ежегодный чистый доход - 600 тыс. руб., ставка дисконтирования 10%, полезный срок использования проекта 2 года.

a)- 654.6 тыс.руб.;

b) 0;

c)-158,4 тыс.руб.;

d)+160 тыс.руб.;

e)+20 тыс.руб.

23. К внешним источникам финансирования инвестиционной деятельности относятся:

a) чистый денежный поток от текущей деятельности;

b) выручка от продажи внеоборотных активов;

c) рост величины уставного капитала;

d) выручка от реализации инвестиционного проекта;

e) ни один из ответов не является верным.

24. Если инвестиционные затраты составляют 590 тыс. руб., а годовая величина чистого денежного потока ожидается в размере 340 тыс. руб., то срок окупаемости капиталовложений будет равен:

a)1,74 года;

b)2 года;

c)1,58 года;

d)1,87 года;

e)3 года.

25. Первый этап оценки инвестиционного проекта заключается в:

a) оценке эффективности проекта в целом;

b) оценке эффективности проекта для каждого из участников;

c) оценке эффективности проекта с учетом схемы финансирования;

d) оценке финансовой реализуемости инвестиционного проекта;

e) нет правильных ответов.

26. Показатели общественной эффективности учитывают:

a) эффективность проекта для каждого из участников - акционеров;

b) эффективность проекта с точки зрения отдельной генерирующей проект организации;

c) финансовую эффективность с учетом реализации проекта на предприятии региона или отрасли;

d) затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, не выходящие за рамки прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта, но отражающие интересы всего народного хозяйства;

e) затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

27. Показатели бюджетной эффективности отражают:

a) финансовую эффективность проекта с точки зрения отрасли с учетом влияния реализации проекта на функционирование отрасли в целом;

b) влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы бюджетов всех уровней;

c) финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

d) сопоставление денежных притоков и оттоков без учета схемы финансирования;

e) сопоставление денежных притоков и оттоков с учетом схемы финансирования.

28. Объектами инвестиционной деятельности являются:

a) основные фонды и оборотные средства, иные объекты собственности;

b) ценные бумаги и целевые денежные вклады;

c) имущественные права и права на интеллектуальную собственность;

d) физические и юридические лица;

e) нет верного ответа.

29. Для характеристики какого показателя оценки эффективности долгосрочных инвестиций можно использовать следующее утверждение: «…определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков»:

a)физическая жизнь инвестиции;

b)экономическая жизнь инвестиции;

c)срок окупаемости;

d)чистый доход;

e)ни один из ответов не является верным.

30. Тезаврационные инвестиции - это:

a) приобретение наличной валюты на валютной бирже (сделки спот);

b) инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ;

c) инвестиции, вкладываемые в акции, облигации, другие ценные бумаги;

d) инвестиции, осуществляемые с целью растраты сокровищ;

e) приобретение валюты у перекупщиков.

31. Жизненный цикл проекта - это:

a) промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации;

b) промежуток времени между моментом появления первой выручки и моментом окончания реализации проекта;

c) расчетный период, продолжительность которого принимается с учетом срока возмещения вложенного капитала и требований инвестора;

d) промежуток времени с момента появления проекта;

e) промежуток времени между моментом появления второй выручки и моментом окончания реализации проекта.

32. Период окупаемости инвестиционного проекта - это:

a) характеристика традиционного анализа эффективности инвестиционного проекта;

b) период реализации эффективного инвестиционного проекта;

c) период, после которого накопленное сальдо инвестиционного проекта приобретает неотрицательное значение;

d) операционный период жизненного цикла инвестиционного проекта;

e) ни один из ответов не является верным.

33. Определите чистый дисконтированный доход от реализации инвестиционного проекта, при следующих условиях: капиталовложения составляют 2200 тыс. руб., ежегодный чистый доход - 600 тыс. руб., ставка дисконтирования 10%, полезный срок использования проекта 5 лет.

a) - 20.6 тыс. руб.;

b) +123 тыс. руб.;

c) +74 тыс. руб.;

d) +160 тыс. руб.;

e) +200 тыс. руб.

34. Инвестиционный доход по инвестиционному проекту равен:

a) чистой прибыли;

b) разнице чистой прибыли и амортизации;

c) сумме чистой прибыли и амортизации;

d) сроку окупаемости;

e) капитальным вложениям.

35. Уравнение для определения коэффициента дисконтирования:

a) ;

b) ;

c) ;

d)

e) нет правильного ответа

36. Дисконтирование в инвестиционных расчетах - это расчетная операция:

a) определения доходности капитала;

b) нахождения современного эквивалента будущих доходов;

c) определения будущего эквивалента стоимостных потоков инвестиционного проекта;

d) определения единовременного эквивалента стоимостных потоков инвестиционного проекта;

e) ни один из ответов не является верным.

37. Показатели коммерческой эффективности учитывают:

a) денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности реализующей проект организации;

b) последствия реализации проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

c) последствия реализации проекта для отдельной, генерирующей проект организации без учета схемы финансирования;

d) затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки финансовых интересов предприятий - акционеров;

e) последствия реализации проекта для консолидированного бюджета.

38. Внутренняя норма доходности - это:

a) метод, при котором чистый дисконтированный доход равен дисконтированным единовременным затратам;

b) метод, при котором чистый дисконтированный доход не покрывает единовременные затраты;

c) метод, при котором чистый дисконтированный доход покрывает единовременные затраты;

d) метод, при котором чистый дисконтированный доход меньше единовременных затрат;

e) нет правильного ответа.

39. Из каких видов деятельности обычно состоит поток по инвестиционному проекту?

a) денежного потока от инвестиционной деятельности;

b) денежного потока от операционной деятельности;

c) денежного потока от хозяйственной деятельности;

d) денежного потока от вложения инвестиций;

e) денежного потока от финансовой деятельности.

40. Что необходимо рассчитать для расчёта сальдо по финансовой деятельности при использовании внешних по отношению к ИП заёмных источников финансирования?

a) денежный поток от инвестиционной деятельности;

b) денежный поток от операционной деятельности;

c) денежный поток от хозяйственной деятельности;

d) денежный поток от вложения инвестиций;

e) проценты за пользование заёмными средствами на каждом шаге реализации инвестиционного проекта.

41. По виду потерь риски классифицируются на:

a) риск упущенной выгоды;

b) прогнозируемые риски;

c) риск снижения доходности;

d) риск прямых инвестиционных потерь;

e) управляемые риски.

42. При обосновании эффективности ИП раздельно учитываются следующие денежные потоки:

a) инвестиционный;

b) опреационный;

c) финансовый;

d) все перечисленные;

e) ни один из ответов не является верным.

43. К статическим методам оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

a) метод основанный на определении срока окупаемости;

b) метод внутренней нормы доходности;

с) показатель финансовой реализуемости;

d) метод основанный на расчете чистой текущей стоимости;

е) показатель потребности в дополнительном финансировании.

44. Какому виду инвестиций соответствует отечественный термин «капитальные вложения»:

a) реальные;

b) структурные;

c) портфельные;

d) в разработку инноваций;

е) ни один из ответов не является верным.

45. Стратегический смысл показателя абсолютной эффективности заключается в:

a) максимизации прибыли;

b) минимизации собственных средств предприятия;

c) максимизации собственных средств предприятия;

d) максимизации отдачи от инвестиций;

e) ни один из ответов не является верным.

46. Простая норма прибыли - это показатель, аналогичный показателю…

a) рентабельности капитала;

b) чистой прибыли;

c) прибыли от продаж;

d) прибыли до налогообложения;

e) внереализационной прибыли.

47. Фактор времени в инвестиционных расчетах выражает:

a) неравноценность разновременных доходов для инвестора;

b) временное предпочтение инвестора;

c) длительность инвестиционного процесса;

d) альтернативность использования инвестиционных ресурсов;

е) ни один из ответов не является верным.

48. ИП по срокам реализации подразделяется на:

a) краткосрочные (до 1 года);

b) среднесрочные (1-3 лет);

c) долгосрочные (свыше 5 лет);

d) долгосрочные (свыше 3 лет);

е) среднесрочные (от 1 до 5 лет).

49. При условии равномерного поступления чистого дохода в течение всего срока использования инвестиционного проекта, срок окупаемости рассчитывается:

a) T=K/Д_{и ;}

b) T=М/Ди_;

c) T=K/Е_Ч;

d) T=K+ЧП/Ди_;

е) Т=ЧП+Е.

50. Критерий экономической эффективности инвестиционного проекта - это:

a) инструмент контроля его реализации;

b) наиболее полный и всесторонний экономический показатель, позволяющий принять однозначное инвестиционное решение;

c) показатель, выражающий требования государства к инвесторам;

d) показатель, выражающий интересы субинвесторов;

e) ни один из ответов не является верным.

51. Показатель чистого конечного дохода обеспечивает:

a) максимальную оценку эффективности;

b) учет возможности реинвестирования доходов;

c) минимизацию реальных инвестиций;

d) максимизацию реальных инвестиций;

e) ни один из ответов не является верным.

52. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость доходов от проекта равна:

a) процентной стоимости;

b) накопленному сальдо притоков денежных средств;

c) накопленному сальдо оттоков денежных средств;

d) критическим точкам проекта;

е) дисконтированной стоимости инвестиций.

53. В каких случаях инвестиционная деятельность может быть приостановлена и прекращена органами власти и управления, в случаях:

a) признания инвестора банкротом;

b) возникновения стихийных бедствий и катастроф;

c) введение чрезвычайного положения;

d) отсутствия дохода ;

е) ни при каких обстоятельствах не может быть приостановлена и прекращена.

54. Чем становятся капитальные вложения, пройдя инвестиционную стадию?

а) основными фондами;

b) оборотными фондами;

c) прибылью;

d) амортизационными отчислениями;

е) ни один из ответов не является верным.

55. Проект признается эффективным, если величина ЧДД:

a) больше или равна нулю;

b) равна нулю;

c) меньше нуля;

d) меньше или равна нулю;

e) ни один из ответов не является верным.

56. Ликвидность инвестиций характеризуется:

a) периодом окупаемости;

b) потребностью в финансировании;

c) минимальным накопленным положительным сальдо стоимостных потоков;

d) индексом рентабельности потоков;

е) ни один из ответов не является верным.

57. Кредитный рынок представляет:

a) конъюнктурный бум;

b) ожидаемые темпы инфляции;

c) тип рынка, в котором основным предметом сделок выступают кредитные ресурсы;

d) ориентированность на мобилизацию долгосрочного капитала и изъятие его путём выпуска и размещения ценных бумаг;

е) интеграция финансовых ресурсов в процессы инвестиционного рынка.

58. Финансовый поток ИП учитывается отдельно:

a) на предпроектной стадии;

b) на стадии технического проектирования;

c) при обосновании эффективности проекта;

d) при обосновании схемы финансирования;

e) ни один из ответов не является верным.

59. По каким приоритетам классифицируются капитальные вложения на предприятиях?

a) рисковые капиталовложения;

b) изменение позиций на рынке;

c) перерасход затрат;

d) экономия затрат;

е) вынужденные капиталовложения.

60. Дисконтирование в инвестиционных расчетах позволяет учитывать:

a) альтернативность инвестиционных решений;

b) характеристики финансово-кредитной системы страны;

c) временные предпочтения инвестора;

d) возможность получения прибыли на капитал;

е) ни один из ответов не является верным.



Учебно- методические материалы по дисциплине «Инвестиции»

1 Основная литература:

1. [658.14 А 64] Анализ хозяйственной деятельности предприятия: в 4 кн.: учебное пособие/ С.-Петерб. гос. ун-т аэрокосм. приборостроения; ред.: Э. И. Крылов, В. М. Власова. - СПб.: ГОУ ВПО "СПбГУАП", 2010.

Кн. 4: Инновации и инвестиции : анализ эффективности/ Э. И. Крылов [и др.]. - 2010. - 360 с.: табл.. - Библиогр.: с. 356 - 357 (30 назв.). Количество экз. в библ. - 160.

2. [ 330.3(075) И 58] Инвестиции: учебник/ А. Ю. Андрианов [и др.] ; отв. ред. В. В. Ковалев [и др.]. - 2-е изд., перераб. и доп.. - М.: Проспект, 2007. - 584 с.: рис., табл. Количество экз. в библ. - 118.

3. [330.322 (076.5) К 95] Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: лабораторный практикум/ Е. А. Кучарина; С.-Петерб. гос. ун-т аэрокосм. приборостроения. - СПб.: ГОУ ВПО "СПбГУАП", 2007. - 47 с.: табл.. Количество экз. в библ. - 101.

4. .[ 336 Ф 59] Финансовый менеджмент: учебник/ А. М. Ковалева [и др.] ; ред. А. М. Ковалева. - 2-е изд., перераб. и доп.. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 336 с.: рис., табл.. Количество экз. в библ. - 50.

5. .[ 330.3(ГУАП) К 85] Стратегия инновационной деятельности. Оценка эффективности инвестиционного проекта, реализуемого на условиях лизинга: учебно-методическое пособие/ Э. И. Крылов, В. М. Власова, В. А. Варфоломеева; С.-Петерб. гос. ун-т аэрокосм. приборостроения. - СПб.: ГОУ ВПО "СПбГУАП", 2008. - 36 с.: табл. Количество экз. в библ. - 254.)

6. [ 330.3 К 85] Методологические вопросы управления процессами реализации инновационно-инвестиционных проектов: монография/ Э. И. Крылов, В. М. Власова, Г. Ю. Пешкова; С.-Петерб. гос. ун-т аэрокосм. приборостроения. - СПб.: ГОУ ВПО "СПбГУАП", 2011. - 252 с.: рис., табл.. Количество экз. в библ. - 157.

2 Дополнительная литература:

1. [330.3 М54] Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. - М.:ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000.

2. [330.3 И 58] Инвестиции: учебное пособие/ Г. П. Подшиваленко [и др.].; Фин. акад. при Правительстве РФ. - 2-е изд., стер.. - М.: КноРус, 2009.

3. [330.3 Л 61] Липсиц, И. В. Экономический анализ реальных инвестиций: учебник/ И. В. Липсиц, В. В. Коссов. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр, 2010.

4. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента: Учебный курс. - 3-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2008.

5. Бланк И.А. Управление денежными потоками. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2007

6. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. В 4 томах. Том 3. Управление инвестициями предприятия. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2008

7. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. Автор: П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А. Смоляк Издательство: Дело, Академия народного хозяйства 2008 г.

8. Орлова, Е. Р.. Инвестиции: учебное пособие/ Е. Р. Орлова. - 7-е изд., испр. и доп. - М.: ОМЕГА-Л, 2012.

9. [330.3 Л 47] Инвестиции: учебное пособие/ В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 416 с.: рис., табл.

10. [330.3 С 91] Сухарев, О. С. Синергетика инвестиций: учебно-методическое пособие/ О. С. Сухарев, С. В. Шманев, А. М. Курьянов; ред. О. С. Сухарев. - М.: Финансы и статистика,: 2011г..

11. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы Липсиц И. В., Коссов В. В. М.: ИНФРА-М, 2011 г.

12. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. Учебник для ВУЗов по экон. специальностям. / Пер.с англ. - М.: Инфра -М, 2010.

3. Информационные ресурсы:

Сайт Российской газеты.

Справочно-правовая система Консультант Плюс.

Для доступа к электронным ресурсам ГУАП (http://lib.aanet.ru/) необходима авторизация по номеру читательского билета).

Доступ в ЭБС «Лань» осуществляется по договору № 695-7 от 30.11.2011.

Доступ в ЭБС «ZNANIUM» осуществляется по договору № 186-ЭБС от 08.02.2012.



Приложение 1

Пример задачи, выносимой на экзамен по дисциплине «Инвестиции»

Предполагается реализовать инвестиционный проект по производству продукции «А».

Срок реализации проекта 6 лет. Срок полезного использования проекта 5 лет.

В первый год реализации инвестиции составляют (тыс. руб.):

? капитальные вложения - 12 000;

? инвестиции в оборотный капитал - 1 000.

Операционная деятельность по проекту начинается на втором году реализации проекта.

Цена реализации единицы продукции 100 руб. без НДС. Объем производства и реализации продукции (после ввода в эксплуатацию первой очереди) составляет по годам реализации проекта соответственно (тыс.шт.):

46 46 51 51 51

Себестоимость единицы продукции без амортизации по годам реализации проекта составляет 10 руб.

Норма амортизации - 20% (способ начисления - линейный).

Налог на имущество по годам реализации проекта составляет (тыс.руб.):

237,6184,8132,079,226,4

Налог на прибыль рассчитывается по действующей в РФ ставке.

Ставка дисконтирования 10%.

Необходимо:

? построить денежный поток по инвестиционному проекту;

? оценить инвестиционный проект с помощью методов:

чистого дисконтированного дохода; внутренней нормы прибыли; нормы прибыли на капитал; индекса доходности инвестиций; срока окупаемости;

- сделать выводы по полученным результатам.

Размещено на Allbest.ru