Главная Коллекция "Otherreferats" Экономика и экономическая теория Капітал підприємства

Капітал підприємства

Значення та сутність капіталу підприємства та джерел його фінансування. Шляхи для зростання капіталу підприємства: оптимізація структури капіталу, формування капіталу акціонерного товариства за рахунок планування, прогнозування фінансової звітності.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык украинский
Дата добавления 26.08.2013
Размер файла 276,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

  • 2.2 Аналіз динаміки і структури капіталу підприємства
  • Капітал - загальна вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формі, які авансовані у формування активів підприємства. У бухгалтерському обліку відображається у пасиві балансу.
  • Капітал складається із власного капіталу і зобов'язань. Зобов'язання, у свою чергу, поділяються на довгострокові і короткострокові (поточні) [31, 211].
  • Власний капітал - частина в активах підприємства, що залишається після вирахування його зобов'язань.
  • Зобов'язання - заборгованість підприємства, що виникла внаслідок минулих подій і погашення якої в майбутньому, як очікується, приведе до зменшення ресурсів підприємства, що втілюють у собі економічні вигоди.
  • Довгострокові зобов'язання - всі зобов'язання, які не є поточними зобов'язаннями.
  • Поточні зобов'язання -зобов'язання, які будуть погашені протягом операційного циклу підприємства або повинні бути погашені протягом дванадцяти місяців, починаючи з дати балансу.
  • З метою бухгалтерського обліку зобов'язання поділяються на:
  • - довгострокові;
  • - поточні;
  • - забезпечення;
  • - непередбачені зобов'язання.
  • - доходи майбутніх періодів.
  • До довгострокових зобов'язань належать:
  • - довгострокові кредити банків;
  • - інші довгострокові фінансові зобов'язання;
  • - відстрочені податкові зобов'язання;
  • - інші довгострокові зобов'язання [21, 147].
  • Поточні зобов'язання включають:
  • - короткострокові кредити банків;
  • - поточну заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями;
  • - короткострокові векселі видані;
  • - кредиторську заборгованість за товари, роботи, послуги;
  • - поточну заборгованість за розрахунками з одержаних авансів, за розрахунками з бюджетом, за розрахунками з позабюджетних платежів, за розрахунками зі страхування, за розрахунками з оплати праці, за розрахунками з учасниками, за розрахунками із внутрішніх розрахунків;
  • - інші поточні зобов'язання.
  • Інформаційними джерелами для аналізу капіталу підприємства є баланс підприємства, ф.1, а також примітки до фінансової звітності, ф.5. При аналізі відкритих акціонерних товариств можна також використовувати примітки до фінансової звітності, яка подається до Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку згідно з Положенням про надання регулярної інформації відкритими акціонерними товариствами та підприємствами-емітентами облігацій [4, 117].
  • Аналіз капіталу підприємства здійснюється на основі агрегованого балансу підприємства та Структури і динаміки короткострокових зобов'язань.
  • Аналіз капіталу підприємства передбачає проведення аналізу складу капіталу та його структури, зміни складових капіталу і джерел його формування [17, 93].
  • Основними методами аналізу капіталу є вертикальний і горизонтальний методи, які застосовуються до аналізу балансу, а також метод фінансових коефіцієнтів.
  • Основні питання, які необхідно з'ясувати при аналізі капіталу підприємства:
  • 1. Загальна оцінка структури капіталу.
  • 2. Аналіз складу і динаміки позикових коштів.
  • 3. Аналіз джерел капіталу підприємства.
  • 4. Аналіз основних коефіцієнтів, що характеризують стан капіталу підприємства.
  • Структура пасивів балансу
  • При аналізі джерел формування майна підприємства повинні бути розглянуті абсолютні і відносні зміни у власних і позикових коштах підприємства.
  • При цьому необхідно визначити:
  • - Які кошти (власні чи позикові) є основним джерелом формування сукупних активів підприємства ?
  • - Як змінюється власний капітал (фактичний, за мінусом збитків і заборгованості засновників) і його частка у балансі підприємства за період, що аналізується?
  • - Збільшення сприяє росту фінансової стійкості підприємства.
  • - Зниження сприяє зниженню фінансової стійкості підприємства.
  • - Як змінилася частка позикових засобів у сукупних джерелах утворення активів, про що це свідчить?
  • - Про що може свідчити скорочення (збільшення) величини резервів, фондів і прибутку підприємства?
  • У цілому, збільшення резервів, фондів і нерозподіленого прибутку може бути результатом ефективної роботи підприємства.
  • У цілому, скорочення резервів, фондів і нерозподіленого прибутку може свідчити про падіння ділової активності підприємства.
  • - Як за аналізований період змінилася структура власного капіталу, на які складові припадала найбільша питома вага?
  • - Які зобов'язання переважають у структурі позикового капіталу (довгострокові чи короткострокові)? Як змінилися довгострокові зобов'язання за аналізований період?
  • - Аналіз структури фінансових зобов'язань дає відповідь на питання чи підвищився знизився ризик втрати фінансової стійкості підприємства.
  • Перевага короткострокових джерел у структурі позикових засобів є негативним фактом, що характеризує погіршення структури балансу і підвищення ризику втрати фінансової стійкості [3, 59].
  • Перевага довгострокових джерел у структурі позикових засобів є позитивним фактом, що характеризує поліпшення структури балансу і зменшення ризику утрати фінансової стійкості.
  • - Які зобов'язання переважають у структурі комерційної кредиторської заборгованості на початок і на кінець аналізованого періоду?
  • - Як змінилися за аналізований період короткострокові зобов'язання перед бюджетом, перед постачальниками і підрядниками, з оплати праці, зі страхування, з векселів виданих, із внутрішніх розрахунків, з одержаних авансів?
  • Збільшення суми отриманих авансів може бути позитивним моментом.
  • Зменшення суми отриманих авансів може бути негативним моментом.
  • - Які види короткострокової заборгованості в аналізованому періоді характеризуються найбільшими темпами росту?
  • Негативним моментом є висока частка заборгованості (більш 60 %) перед бюджетом, оскільки затримки відповідних платежів викликають нарахування пенею, процентні ставки по який досить високі. Крім того, підвищується імовірність банкрутства. Негативним моментом є висока частка (більш 60%) заборгованості перед позабюджетними фондами [7, 169].
  • Для аналізу капіталу підприємства можуть застосовуватися фінансові коефіцієнти, які належать до таких груп коефіцієнтів:
  • - фінансової стійкості:
  • - коефіцієнта фінансової незалежності (автономії);
  • - коефіцієнта концентрації позикового капіталу;
  • - коефіцієнта фінансування;
  • - коефіцієнта фінансового лівериджу.
  • - ділової активності (оборотності):
  • - коефіцієнта оборотності власного капіталу;
  • - рентабельності:
  • - коефіцієнта рентабельності власного капіталу.
  • Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) розраховується як відношення власного капіталу підприємства до підсумку балансу підприємства і показує питому вагу власного капіталу в загальній сумі засобів, авансованих у його діяльність [12, 89].
  • Частина власного капіталу в загальній сумі фінансових ресурсів повинна бути не меншою 50%, тобто коефіцієнт незалежності >= 0,5.
  • Коефіцієнт концентрації позикового капіталу - розраховується як відношення позикового капіталу підприємства до підсумку балансу підприємства і показує питому позикового капіталу в загальній сумі засобів, авансованих у його діяльність.
  • Коефіцієнт фінансування розраховується як співвідношення залучених та власних засобів і характеризує залежність підприємства від залучених засобів.
  • Коефіцієнт фінансування повинен бути меншим 1,0.
  • Коефіцієнт фінансового лівериджу розраховується як співвідношення довгострокового позикового капіталу і власного капіталу.
  • Показник фінансового лівериджу характеризує залежність підприємства від довгострокових зобов'язань.
  • Коефіцієнт відношення основних засобів до власних коштів.
  • Характеризує наскільки основні засоби забезпечені власними джерелами фінансування.
  • Коефіцієнт структури позикового капіталу - розраховується як відношення короткострокових зобов'язань до всього позикового капіталу [31, 156].
  • Характеризує частку короткострокових зобов'язань у структурі позикового капіталу.
  • Коефіцієнт оборотності власного капіталу розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини власного капіталу підприємства і показує ефективність використання власного капіталу підприємства.
  • Рентабельність власного капіталу розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості власного капіталу і характеризує ефективність вкладення коштів до даного підприємства [56, 128].
  • Одним з основних напрямів поліпшення використання капіталу підприємства є, перш за все, забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел: чистого прибутку і амортизаційних відрахувань.
  • Збільшення чистого прибутку можливе за рахунок підвищення ефективності використання власного капіталу - збільшення оборотності та підвищення рентабельності власного капіталу.
  • Збільшення обсягів фінансування за рахунок амортизаційних відрахувань можливе шляхом застосування прискореної амортизації основних засобів.
  • Залучення капіталу за рахунок зовнішніх джерел (випуск акцій для залучення власного капіталу чи випуск облігацій або залучення довгострокового банківського кредиту) повинен проводитися з урахуванням вартості залученого капіталу.
  • Підприємство повинне відслідковувати середньозважену вартість капталу (середньозважена вартість капіталу визначається як сума добутків капіталу кожного виду на вартість капіталу цього виду) і не допускати значного його росту. Критерієм є перевищення рентабельності власного капіталу, рентабельності інвестицій над середньозваженою вартістю капіталу [2, 157].
  • Необоротні активи складають на початок 2010 року 96,98% капіталу підприємства, проте їх питома вага з кожним роком зменшується. Зокрема, на початок 2008 року необоротні активи склали 98,63% капіталу підприємства, а на початок 2009 - 97,60%.
  • Оборотні активи відповідно збільшують свою питому вагу в загальній вартості капіталу. Так на початок 2008 року питома вага оборотних коштів склала 1,37%, на початок 2009 - 2,4%, 2010 - 3,02%.
  • Власний капітал підприємства за даними проведених досліджень складає більшу частину капіталу підприємства протягом всього досліджуваного періоду.
  • Так на початок 2007 року частка власного капіталу скала 60,44%, на початок 2009 - 64,17, на початок 2010 - 89,72.
  • Відповідно короткострокові зобов'язання зменшують свою питому вагу. Станом на початок 2010 року питому вага короткострокових зобов'язань підприємства склала 10,28%.
  • Проаналізуємо більш детальніше динаміку та структуру необоротних активів підприємства. Як видно за даними звітності, на балансі підприємства знаходилося незавершене будівництво. Станом на початок 2008 року його вартість склала 2450 тис. грн. і на початок 2010 року даний об'єкт було зараховано до основних засобів підприємства. Дане приміщення буде використовуватися підприємством в виробничих цілях - використання торгівельного приміщення для здійснення роздрібної реалізації товарів. Більшу частину приміщення ВАТ «Галант» планує здавати в оренду. Отже, станом на початок 2009 року незавершене будівництво складало 97,37% капіталу підприємства та майже 100% загальної вартості основних фондів.
  • Аналіз основних засобів показує, що до початку 2009 року їх вартість була практично повністю перенесена до складу собівартості, тому їх частка в загальній структурі капіталу складала 0,22%, проте із збільшенням їх вартості в 2009 році питома вага основних засобів склала 96,98%.
  • Амортизація основних засобів проводиться лінійним методом. Термін експлуатації приміщення - 30 років.
  • Проведемо аналіз власного капіталу ВАТ «Галант». Він складається із статутного капіталу, що за досліджуваний період збільшився на 500 тис. грн.. та недорозподіленого прибутку. На початок 2009 року підприємство отримало 1 253,2 тис. грн. нерозподіленого прибутку. Це становить 49,9% загального капіталу підприємства та 55,5% власного капіталу підприємства. Нерозподілений прибуток за досліджуваний період збільшився не 254,1 тис. грн. (або на 26,7%) в т.ч. за останній рік на 138,7 тис. грн. (або на 12,4%).
  • Проведемо аналіз залученого капіталу ВАТ «Галант». За досліджуваний період відбулося зменшення поточних зобов'язань за розрахунками з банком на 30 тис. грн., та збільшення заборгованості за розрахунками за товари та з підрядчиками на 60,1 тис. грн.
  • Ліквідність балансу - це рівень покриття зобов'язань підприємства його активами, строк перетворення яких на гроші відповідає строкам погашення зобов'язань. Для визначення ліквідності балансу необхідно порівняти підсумки за кожною групою активу балансу і пасиву балансу. Розрізняють декілька видів коефіцієнта ліквідності:
  • - коефіцієнт абсолютної ліквідності;
  • - коефіцієнт загальної (поточної) ліквідності;
  • - коефіцієнт швидкої ліквідності [13, 98].
  • Проаналізуємо дані показники для ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.
  • Таблиця 1. Аналіз ліквідності ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.

    • №з\п

    Коефіцієнт

    Період

    Абсолютне відхилення

    2007

    2008

    2009

    Лінійне

    Базове

    1.

    Коефіцієнт абсолютної ліквідності

    0,00

    0,01

    0,06

    0,1

    0,1

    2.

    Коефіцієнт загальної ліквідності

    0,03

    0,07

    0,29

    0,2

    0,3

    3.

    Коефіцієнт миттєвої ліквідності

    0,01

    0,02

    0,10

    0,1

    0,1
    • За даними досліджень можна зробити висновок, що підприємство має невисокі показники абсолютної чи миттєвої ліквідності. В першу чергу це пов'язано із специфікою діяльності підприємства. ВАТ «Галант» не доцільно зберігати на рахунках банку вільні кошти, оскільки фактично відбуватиметься їх знецінення від інфляції або, що більш ймовірно, від їх неефективного використання [1, 116].
    • Саме тому станом на початок 2009 року коефіцієнт абсолютної ліквідності склав 0,06, коефіцієнт миттєвої ліквідності -0,10. Коефіцієнт загальної ліквідності на початок 2010 року склав 0,29. Це є заниженим показником, тому підприємству потрібно використовувати вільні кошти в першу чергу для погашення заборгованості, а тільки після цього на розвиток.
    • Проаналізуємо показники ринкової стійкості. Для підприємства, що забезпечує достатньо стабільний стан для інвесторів і кредиторів, вважається відношення власного капіталу до його загальної суми на рівні 60%. У цьому разі ризик кредиторів зводиться до мінімуму, оскільки продавши майно, сформоване за рахунок власного капіталу, підприємство зможе погасити свої боргові зобов'язання навіть тоді, коли частина майна, в яку вкладено позикові кошти, буде знецінена. Відношення власних джерел до їх загальної суми називають коефіцієнтом фінансової незалежності (автономності).
    • Коефіцієнт фінансової залежності - це відношення позикового капіталу до загального. Оптимальним значення цього коефіцієнта вважається 0,4 (40%).
    • Плече фінансового важеля, або коефіцієнт фінансового ризику - це відношення позикового капіталу до власного. Цей показник є найвагомішим, він свідчить про фінансову незалежність (автономність) підприємства від залучення позикових коштів. Він показує, скільки позикових коштів залучає підприємство на 1 грн. власного капіталу.
    • Таблиця 2. Аналіз показників ринкової стійкості ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.

      • №з\п

      Коефіцієнт

      Період

      Абсолютне відхилення

      2007

      2008

      2009

      Лінійне

      Базове

      1.

      Коефіцієнт фінансової незалежності

      0,60

      0,64

      0,90

      0,3

      0,3

      2.

      Коефіцієнт фінансової залежності

      0,40

      0,36

      0,10

      -0,3

      -0,3

      3.

      Плече фінансового важеля

      0,65

      0,56

      0,11

      -0,4

      -0,5
      • Як свідчать дані частка власного капіталу, яка виражається в коефіцієнті фінансової незалежності має тенденції до збільшення. Так за період з 2007 по 2009 рік даний показник збільшився на 0,3 оскільки темпи приросту власного капіталу (2253,2*100/1489,1-100 = 51,31%) вищі ніж темпи приросту позичкового капіталу (258,2*100/974,8-100 = -73,51%). Оскільки ВАТ «Галант» не отримувало довгострокових позик, то коефіцієнт фінансової стійкості дорівнює попередньому показнику.
      • Коефіцієнт фінансової залежності є зворотнім від вище згадуваних показників. Так даний показник на початок 2006 року становив 0,40 , а на початок 2010 року зменшився на 0,3 та становив 0,1.
      • Плече фінансового важеля є найвагомішим показником і свідчить про автономність підприємства. Так, згідно таблиці 2.6. даний показник протягом досліджуваного року зменшився на 0,5, і на початок 2009 року становить 0,11.
      • Рис. 1. Динаміка зміни показників ринкової стійкості ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.
      • Проведемо аналіз показників стану основних засобів. Частка основного капіталу у власному - це відношення основного капіталу (основні засоби) до власного капіталу (I розділ пасиву балансу).
      • Для характеристики інтенсивності вивільнення коштів, вкладених в основні фонди та нематеріальні активи, користуються коефіцієнтів модернізації.
      • Важливу характеристику структури коштів підприємств дає коефіцієнт реальної вартості майна виробничого призначення. Він використовується для оцінки ефективності використання коштів, рівня виробничого потенціалу підприємства, забезпеченості виробничого процесу засобами виробництва.
      • Таблиця 3. Аналіз показників основних засобів ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.

        • №з\п

        Коефіцієнт

        Період

        Абсолютне відхилення

        2007

        2008

        2009

        Лінійне

        Базове

        1.

        Частка основного капітал у власному

        1,63

        1,52

        1,08

        -0,4

        -0,6

        2.

        Коефіцієнт модернізації

        0,86

        0,92

        0,03

        -0,9

        -0,8

        3.

        Коефіцієнт реальної вартості майна

        0,01

        0,02

        0,99

        1,0

        1,0
        • Дані розрахунку свідчать, що як на початок 2006 року так і на початок 2009 року основний капітал сформований за рахунок власних та залучених джерел. На початок 2007 року основні фонди у 0,61 рази перевищували власний капітал, на початок 2008 року - у 0,65 разів, на початок 2009 року - у 0,92 рази (2253,2/2435,5). Проте як свідчить спадаюча тенденція показника, вже наступного року вартість основних засобів буде меншою вартості власного капіталу.
        • Зменшення коефіцієнта модернізації на 0,8 свідчить про незначне зменшення вивільнення коштів, іммобілізованих в основні фонди.
        • Господарська практика показує, що для промислових підприємств нормальним значенням коефіцієнта реального значення майна виробничого призначення слід вважати більшим-рівним 0,5. В нашому випадку він протягом 3-х років він є нестабільним: на початок 2007 року - 0,01, на початок 206 року він склав 0,02, а на початок 2010 року він коливається на рівні 0,99, що свідчить про збільшення рівня матеріало- і фондовіддачі.
        • 2.3 Оцінка джерел власного та позичкового капіталу
        • Власний капітал є основою для початку і продовження господарської діяльності будь-якого підприємства, він є одним із найістотніших і найважливіших показників, оскільки виконує такі функції:
        • - самостійності і влади - розмір власного капіталу визначає ступінь незалежності та впливу його власників на підприємство;
        • - відповідальності і захисту прав кредиторів - відображений в балансі підприємства власний капітал є для зовнішніх користувачів мірилом відносин відповідальності на підприємстві, а також захистом кредиторів від втрати капіталу;
        • - довгострокового кредитування - перебуває в розпорядженні підприємства необмежений час;
        • - фінансування ризику - власний капітал використовується для фінансування ризикових інвестицій, на що можуть не погодитись кредитори;
        • - кредитоспроможності - при наданні кредиту, за інших рівних умов, перевага надається підприємствам з меншою кредиторською заборгованістю і більшим власним капіталом;
        • - компенсації понесених збитків - тимчасові збитки мають погашатись за рахунок власного капіталу;
        • - розподілу доходів і активів - частки окремих власників у капіталі є основою при розподілі фінансового результату та майна при ліквідації підприємства [23, 145].
        • Створюється підприємство з метою отримання прибутку і реалізувати цю мету воно може лише за умови збереження свого капіталу.
        • Утворюється власний капітал двома шляхами:
        • - внесенням власниками підприємства грошових коштів та інших активів;
        • - накопиченням суми доходу, що залишається на підприємстві.
        • За формами власний капітал поділяється на дві категорії:
        • - інвестований (вкладений або сплачений капітал);
        • - нерозподілений прибуток [14, 217].
        • Інвестований капітал - це сума простих та привілейованих акцій за їх номінальною (оголошеною) вартістю, а також додатково вкладений капітал, який також може бути поділений за джерелами утворення.
        • Нерозподілений прибуток - це частина чистого прибутку, що не була розподілена між акціонерами.
        • Власний капітал за рівнем відповідальності поділяється на:
        • - Статутний капітал, сума якого визначається в установчих документах і підлягає обов'язковій реєстрації у державному реєстрі господарюючих одиниць;
        • - Додатковий капітал (нереєстрований) - це додатково вкладений капітал, резервний капітал та нерозподілений прибуток [17, 71].
        • Функції Статутного і Додаткового капіталів різні. Статутний капітал - це первісне джерело інвестування і формування майна підприємства. На відміну від Додаткового капіталу Статутний капітал забезпечує регулювання відносин власності та управління підприємством, його розмір не може бути меншим за встановлену законодавством суму. Статутний капітал - це зафіксована в установчих документах загальна вартість активів, які є внеском власників (учасників) до капіталу підприємства [24, 168].
        • Власник, вкладаючи кошти в підприємство, очікує, що у майбутньому вкладений ним капітал зросте. Отриманий підприємством прибуток і означає приріст цього капіталу. Витрати, що збільшують собівартість (витрати обігу), і витрати, що відносяться за рахунок прибутку підприємства, зменшують нерозподілений прибуток.
        • Елементами власного капіталу є:
        • - Статутний капітал;
        • - Пайовий капітал;
        • - Додатковий капітал;
        • - Резервний капітал;
        • - Вилучений капітал;
        • - Неоплачений капітал,
        • - Нерозподілені прибутки (непокриті збитки);
        • - Цільові надходження;
        • - Забезпечення майбутніх витрат;
        • - Страхові резерви [11, 179].
        • Залежно від типу фінансових відносин, які виникають між капіталодавцями і підприємством-об'єктом фінансування, вони можуть стати співвласниками або кредиторами суб'єкта господарювання. Порядок здійснення внесків на формування власного капіталу охарактеризований у попередніх розділах. Якщо між капіталодавцем і підприємством виникають відносини позички, то це означає, що фінансування відбувається за рахунок позичкового капіталу: капіталодавець набуває статусу кредитора.
        • Кредитор -- юридична та (або) фізична особа, яка має підтверджені належними документами грошові вимоги до боржника, в тому числі вимоги з виплати заробітної плати, зі сплати податків, інших обов'язкових платежів тощо.
        • Позичковий капітал підприємства може формуватися за рахунок зовнішніх та внутрішніх джерел [24, 157]. У балансі позичковий капітал підприємства відображається у складі зобов'язань за умови, що оцінка цих зобов'язань може бути достовірно визначена та існує ймовірність зменшення економічних вигід у майбутньому внаслідок їх погашення. Найважливіші параметри позичкового капіталу підприємства наведені в табл. 4.
        • Таблиця 4. Характеристика позичкового капіталу підприємства

          • Параметри

          Класифікація

          Строковість

          короткостроковий позичковий капітал (до 12 місяців)

          довгостроковий позичковий капітал (понад рік)

          Капіталодавець

          банки та інші фінансово-кредитні інститути

          постачальники та клієнти

          власники

          персонал

          держава

          Умови одержання

          згідно з кредитним чи іншим договором

          за відсутності договору

          Цілі використання

          здійснення інвестицій

          поповнення оборотних активів

          Форми залучення

          грошові кошти:

          - національна валюта;

          - іноземна валюта;

          - валютний фіксинг

          - товарна форма

          Забезпечення

          - забезпечені заставою (майном, майновими правами, цінними паперами)

          - гарантовані (банками, фінансами чи майном третьої особи)

          - з іншим забезпеченням (поручительство, свідоцтво страхової організації)

          - незабезпечені

          Плата за користування капіталом

          виплата процентів:

          - фіксована процентна ставка;

          - плаваюча процентна ставка

          - без процентів

          Порядок погашення

          - одноразовий платіж

          - багаторазові платежі

          - з регресією платежів

          - у заздалегідь визначений термін чи без такого

          Залежно від строків виконання зобов'язань вітчизняними стандартами бухгалтерського обліку позичковий капітал поділяється на довгостроковий і поточний.

          Згідно з П(С)БО 2 під довгостроковими зобов'язаннями слід розуміти зобов'язання, що будуть погашені протягом строку, який перевищує 12 календарних місяців, або протягом строку, що перевищує операційний цикл, якщо він більший 12 календарних місяців [9, 257].

          Довгострокові зобов'язання і відповідно довгостроковий позичковий капітал підприємства можна класифікувати за такими видами:

          - позички банків та інші позички, термін погашення яких перевищує 12 календарних місяців;

          - довгострокові зобов'язання за емітованими облігаціями;

          - відстрочені податкові зобов'язання;

          - довгострокові векселі видані;

          - довгострокові зобов'язання з фінансової оренди та оренди цілісних майнових комплексів;

          - інші довгострокові зобов'язання, зокрема відповідно до законодавства відстрочена заборгованість з податків (інших обов'язкових платежів), фінансова допомога на зворотній основі тощо [12, 157].

          Під поточними (короткостроковими) зобов'язаннями необхідно розуміти зобов'язання, що будуть погашені протягом операційного циклу або повинні бути погашені протягом 12 місяців з дати складання балансу. Поточний позичковий капітал може формуватися за рахунок таких видів зобов'язань:

          - короткострокові кредити банків;

          - поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями (частина довгострокової заборгованості, яку необхідно погасити протягом одного року з дати складання балансу);

          - векселі видані (сума заборгованості за виданими векселями в забезпечення поставок (робіт, послуг) від постачальників, підрядників та інших кредиторів, термін погашення якої не перевищує 12 календарних місяців);

          - кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги (сума заборгованості постачальникам i підрядникам за отримані матеріальні цінності, виконані роботи та отримані послуги, крім заборгованості, що забезпечена векселями);

          - поточні зобов'язання за розрахунками з одержаних авансів (сума внесків, одержаних від інших осіб у рахунок наступних поставок продукції, виконання робіт (послуг), а також суми попередньої оплати покупцями i замовниками рахунків постачальника);

          - поточні зобов'язання за розрахунками з бюджетом (заборгованість підприємства за всіма видами платежів до бюджету, включаючи податки з працівників підприємства, а також зобов'язання за фінансовими санкціями, що справляються у дохід бюджету);

          - поточні зобов'язання за розрахунками зі страхування (заборгованість по зборах на обов'язкове державне пенсійне страхування, обов'язкове соціальне страхування, обов'язкове соціальне страхування на випадок безробіття, розрахунках за індивідуальним страхуванням персоналу підприємства, за страхуванням майна та по інших розрахунках за страхуванням);

          - поточні зобов'язання за розрахунками з оплати праці (заборгованість по нарахованій, але не виплаченій оплаті праці, преміях, допомогах тощо);

          - поточні зобов'язання за розрахунками з учасниками (заборгованість підприємства його учасникам (власникам), пов'язана з розподілом прибутку (дивідендів) та іншими виплатами, нарахованими засновникам та учасникам за користування майном, зокрема земельним i майновим паями, а також виплатами у зв'язку з одержанням належної вибулому учаснику частини активів підприємства);

          - поточні зобов'язання із внутрішніх розрахунків (заборгованість підприємства пов'язаним сторонам і кредиторська заборгованість по внутрішньовідомчих розрахунках);

          - інші поточні зобов'язання (суми зобов'язань, які не можуть бути включені до інших статей, зокрема заборгованість за нарахованими процентами, та ряд інших) [15, 96].

          До складу позичкового капіталу належать також зобов'язання, які відображаються за розділом «Доходи майбутніх періодів». У цій статті показуються доходи, отримані протягом поточного або попередніх звітних періодів, які належать до наступних звітних періодів. Зокрема, до складу доходів майбутніх періодів належать доходи у вигляді одержаних авансових платежів за здані в оренду основні засоби та інші необоротні активи (авансові орендні платежі), передплата на періодичні та довідкові видання, виручка за вантажні перевезення, виручка від продажу квитків транспортних i театрально-видовищних підприємств, абонентна плата за користування засобами зв'язку тощо.

          Враховуючи викладене, можна констатувати, що до основних зовнішніх джерел формування позичкового капіталу підприємств належать:

          - банківські (фінансові) кредити;

          - кошти, залучені в результаті емісії облігацій;

          - комерційні позички.

          Усі витрати (проценти, комісійні тощо) підприємств, пов'язані із залученням та обслуговуванням позичкового капіталу, відображаються за статтею «Фінансові витрати» звіту про фінансові результати [17, 115].

          Проведемо аналіз фінансових результатів підприємства за 2007-2009 роки.

          Таблиця 5. Аналіз фінансових результатів ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.

          Показник

          За даними звітності , тис.грн.

          Абсол. відхил

          Відносне відхил.%

          2007

          2008

          2009

          Лінійне

          Базове

          Лінійне

          Базове

          Дохід

          657,72

          691,08

          771

          79,9

          113,3

          111,6

          117,2

          Непрямі податки

          109,62

          115,18

          128,5

          13,3

          18,9

          111,6

          117,2

          Чистий дохід

          548,1

          575,9

          642,5

          66,6

          94,4

          111,6

          117,2

          Інші звичайні доходи

          0

          0

          30,2

          30,2

          30,2

          Разом чисті доходи

          548,1

          575,9

          672,7

          96,8

          124,6

          116,8

          122,7

          Матеріальні витрати

          299,9

          310,0

          373,8

          63,8

          73,9

          120,6

          124,6

          Витрати на оплату праці

          70,1

          71,2

          73,2

          2,0

          3,1

          102,8

          104,4

          Відрахування на соціальні заходи

          26,9

          27,3

          28,1

          0,8

          1,2

          102,8

          104,4

          Амортизація

          4,2

          4,6

          20,1

          15,5

          15,9

          437,0

          478,6

          Інші операційні витрати

          5,8

          7,2

          2,6

          -4,6

          -3,2

          36,1

          44,8

          Інші звичайні витрати

          0

          0

          1,5

          1,5

          1,5

          Податок на прибуток

          25,6

          30,2

          34,7

          4,5

          9,1

          114,9

          135,5

          Разом витрати

          432,5

          450,5

          534

          83,5

          101,5

          118,5

          123,5

          Чистий прибуток

          115,6

          125,4

          138,7

          13,3

          23,1

          110,6

          120,0

          Аналіз фінансових результатів ВАТ «Галант» показав, що прибуток підприємства з кожним роком збільшується. Так за досліджуваний період він збільшився на 23,1 тис. грн., в т.ч. за останній рік на 13,3 тис. грн. і в 2008 році склав 138,7 тис. грн.

          Характеристика основних показників використання затрат на виробництво і реалізацію продукції (робіт, послуг).

          Таблиця 6. Динаміка показників ліквідності та платоспроможності

          Назва показника

          2006 р.

          2007 р.

          2008 р.

          Рекомендоване значення

          1. Величина власних оборотних коштів (робочий, функціонуючий капітал)

          6269,4

          5225,3

          21883,5

          >0, збільшення

          2. Коефіцієнт абсолютної ліквідності

          0,803

          0,06

          1,19

          >0,2

          3. Коефіцієнт швидкої (проміжної) ліквідності

          2,875

          1,572

          3,970

          >1

          4. Коефіцієнт поточної (загальної) ліквідності (покриття)

          3,354

          1,765

          4,134

          >2

          5. Коефіцієнт маневрування власних оборотних коштів

          0,710

          0,592

          0,078

          Збільшення

          6. Частка оборотних коштів в активах

          0,670

          0,633

          0,795

          -

          7. Частка запасів в поточних активах

          0,143

          0,109

          0,040

          -

          8. Частка власних оборотних коштів у покритті запасів

          4,916

          3,959

          18,93

          >0,5

          Логіка обчислення коефіцієнту поточної ліквідності (покриття) полягає в тому, що підприємство погашає поточні зобов'язання за рахунок поточних активів. Він дає загальну оцінку ліквідності активів, показуючи, скільки гривень поточних активів підприємства припадає на одну грошову одиницю поточних зобов'язань. Оскільки поточні активи перевищують поточні зобов'язання, то підприємство може розглядатися як успішно функціонуюче. Станом на кінець 2008 р. значення коефіцієнту становило приблизно 4, тобто на підприємстві на 1 гривню поточних зобов'язань припадало 4 гривні поточних активів.

          Коефіцієнт швидкої ліквідності (в літературі має ще назву показник "кислотного тесту" [10, 68]) на відміну від попереднього враховує якість активів і є більш суворим показником ліквідності, оскільки при його розрахунку враховуються найбільш ліквідні поточні активи (запаси не враховуються). Зниження коефіцієнта на протязі 2006 - 2007 рр. зумовлене зростанням короткострокових пасивів на 5 486,3 тис. грн. Зростання коефіцієнта у 2008 р. зумовлене зростанням величини оборотних активів підприємства приблизно на 14 000 тис. грн.

          Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує частину короткострокової заборгованості, яку підприємство має можливість погасити негайно. Є найбільш жорстким критерієм ліквідності підприємства. Зростання цього показника є однозначно позитивною тенденцією. Не менше 20% поточних зобов'язань підприємство повинно мати змогу погасити в будь-який момент. Період 2006 -- 2007 рр. характеризувався зниженням значення цього показника, що було зумовлено зниженням фінансових інвестицій підприємства з одночасним збільшенням величини поточних зобов'язань. Зростання фінансових інвестицій зумовили приріст даного показника у 2008 рр. у 5 разів порівняно з 2007 р.

          Значення коефіцієнта маневрування функціонуючого капіталу характеризує зростання частини власних оборотних коштів, яка має абсолютну ліквідність. Зростання цього показника є позитивною тенденцією і зумовлене збільшенням власних оборотних коштів підприємства у 2008 р. на 16 000 тис. грн. порівняно з 2007 р.

          Частка оборотних коштів в активах протягом 2006 - 2007 рр. її значення залишалось на рівні приблизно 0,75. Період 2008 р. характеризується зростанням частини всіх коштів підприємства, що припадають на поточні активи.

          Частка запасів в поточних активах відображає, яку частину поточних активів складають виробничі запаси. Досліджуваний період характеризується незначним, але стабільним зменшенням значення цього показника.

          Високий рівень коефіцієнтів загальної ліквідності свідчить про те, що у підприємства високий рівень дебіторської заборгованості. Рівень показників, що характеризують фінансову стійкість і структуру капіталу, свідчить про те, у ВАТ «Галант» переважають власні кошти. І це дає можливість зробити висновок, що вищевказаний досягнутий рівень показників забезпечував і забезпечує підприємству платоспроможність, вірогідність його безперервного функціонування, як суб'єкта господарювання, без вірогідності можливого банкрутства.

          Прибутковість підприємства вимірюється двома показниками -- прибутком і рентабельністю. Прибуток виражає абсолютний ефект без урахування використаних ресурсів. Тому для аналізу його доповнюють показником рентабельності.

          Рентабельність -- це відносний показник ефективності роботи підприємства, котрий у загальній формі обчислюється як відношення прибутку до витрат (ресурсів). Рентабельність має кілька модифікованих форм залежно від того, які саме прибуток і ресурси (витрати) використовують у розрахунках [14, 125].

          В цілому рентабельність всіх показників є низькою. Рентабельність активів та власного капіталу є практично однаковою (6%). Рентабельність продукції складає 26%, що відповідає рекомендованому рівневі. Оскільки підприємство отримує доходи тільки від реалізації, то рентабельність реалізації =100%.

          Представлені показники оцінки та аналізу результативності фінансово-господарської діяльності дозволяють отримати адекватну характеристику доходності підприємства, яка може використовуватись при рішенні питань про спільний бізнес, а також необхідна акціонерам та засновникам підприємства. Однак слід зазначити, що аналіз показників звітності необхідно виконувати в порівняльних цінах, тобто з урахуванням рівня цін та з урахуванням показника інфляції, тому самий правильний результат може дати прив'язка до твердої валюти, для чого показники форм фінансової звітності слід перерахувати до проведення операції співставлення в тверду валюту по курсу НБУ [14, 158].

          Проаналізуємо детальніше оборотні кошти підприємства. Станом на початок 2009 року оборотні кошти ВАТ «Галант» складаються з товарів (66,1%), грошових коштів в касі та на рахунках в банку (20,9%), інших оборотних активів (12,8%) та дебіторської заборгованості за підзвітними особами (0,1%)

          Залишок товарів на початок 2010 року складав 50,2 тис. грн., що на 4,8 тис. грн. більше ніж на початок 2009 року та на 26,8 тис. грн. більше ніж на початок 2008. Питома вага товарів в загальній вартості активів підприємства складає на початок 2010 року 2%.

          Залишок грошових коштів на підприємстві також збільшився протягом 2007-2008 року на 10,1 тис. грн., а протягом досліджуваного періоду - на 12,4 тис. грн. і станом на початок 2010 року їх питома вага в загальній структурі капіталу підприємства склала 0,63%.

          Інші оборотні активи складають на початок 2009 року 0,39% капіталу підприємства. Протягом досліджуваного періоду їх вартість збільшилася на 4,1 тис. грн. (73,2%), а протягом останнього року на 1,9 тис. грн. (24,4%).

          Інша дебіторська заборгованість на початок 2010 року склала близько 0,1 тис. грн.

          Аналіз власного оборотного капіталу передбачає визначення та оцінку власного оборотного капіталу в загальній його сумі, тобто визначення коефіцієнта мобільності (маневрування) власного капіталу.

          Коефіцієнт мобільності (маневрування) - це відношення власного оборотного капіталу до загальної суми власного капіталу.

          Цей коефіцієнт показує, яка частина власного капіталу перебуває в обороті, тобто в тій формі, яка дозволяє вільно маневрувати цими коштами. Вважається, що коефіцієнт повинен бути високим, щоб забезпечити достатню гнучкість у використанні власних коштів підприємства. Оптимальний розмір коефіцієнта рекомендується - 0,5 [15, 201].

          Одним з узагальнюючих показників, який характеризує фінансовий стан підприємства та його стійкість, є забезпеченість матеріальних оборотних фондів власними джерелами фінансування (власним капіталом).

          Саме тому в ході аналізу визначають, на скільки відсотків матеріальні цінності оборотні фонди покриваються власним оборотним капіталом. Цей показник, як і попередній, вивчається в динаміці.

          Таблиця 7. Аналіз показників оборотних коштів ВАТ «Галант» за 2007-2009 рр.

          №з\п

          Коефіцієнт

          Період

          Абсолютне відхилення

          2007

          2008

          2009

          Лінійне

          Базове

          1.

          Коефіцієнт мобільності

          -0,6320

          -0,5210

          -0,0809

          0,4

          0,6

          2.

          Коефіцієнт забезпечення матеріальних оборотних фондів власними джерелами фінансування

          -40,22

          -18,53

          -3,63

          14,9

          36,6

          Частка власного оборотного капіталу в загальній його сумі з кожним роком збільшується. Ми бачимо, що в 2006-2008 році цей показник був значно нижчим рекомендованого коефіцієнта (0,5) але поступове його зростання заслуговує позитивної оцінки.

          Аналіз забезпечення матеріальних оборотних коштів власним капіталом показав, що матеріальні оборотні фонди не забезпечені власними джерелами фінансування. Хоча даний коефіцієнт протягом 3-х років зріс на 36,6, на початок 2010 року він становив - 3,63. Це означає, що підприємство відчуває нестачу товарів для здійснення нормального реалізації.

          Ефективним використанням оборотних засобів можна назвати таке керування, при якому забезпечується стійкий стан фінансових ресурсів та досягаються оптимальні або максимальні результати діяльності.

          Таблиця 8. Аналіз показників ефективності діяльності ВАТ «Галант» за 2006-2008 рр.

          №з\п

          Коефіцієнт

          Період

          Абсолютне відхилення

          2007

          2008

          2009

          Лінійне

          Базове

          1.

          Оборотність активів

          0,22

          0,23

          0,27

          0,0

          0,0

          2.

          Середня тривалість одного обороту активів, днів

          1618,33

          1556,52

          1345,25

          -211,3

          -273,1

          3.

          Оборотність ТМЦ

          18,48

          9,92

          11,17

          1,2

          -7,3

          4.

          Середня тривалість одного обороту ТМЦ, днів

          19,48

          36,28

          32,22

          -4,1

          12,7

          5.

          Середній термін оплати кредиторської заборгованості

          14996,9

          7149,3

          1851,6

          -5297,6

          -13145,3

          6.

          Рентабельність активів

          0,05

          0,05

          0,06

          0,0

          0,0

          7.

          Рентабельність власного капіталу

          0,08

          0,08

          0,06

          0,0

          0,0

          8.

          Рентабельність продукції

          0,27

          0,28

          0,26

          0,0

          0,0

          Оборотність активів ВАТ «Галант» протягом досліджуваного періоду є досить низькою. В 2007 році даний показник становив 0,22, в 2008 -0,23 - році трішки покращився, і в 2009 році - 0,27. Низька оборотність активів говорить про низьку виручку від реалізації та велику кількість товарних запасів.

          За 4 роки з моменту одержання першої позички підприємство має сплатити:

          S = Р(1+і х Т),

          S = 3,8 * 1,6 = 6,08 тис. грн.

          Проценти відшкодовуються щорічно, а сам кредит буде віддано в кінці позичкового терміну.

          Короткострокова (точніше, середньострокова) заборгованість була взята на наступних умовах:

          Загальна сума кредиту Р = 20 тис. грн.

          Відсотки = 25 % річних за користування кредитом за простою ставкою.

          За 2 роки з моменту одержання першої позички підприємство має сплатити:

          S = Р(1+і х Т),

          S = 20 * 1,5 = 30 тис. грн.

          Річна сума прибутку, призначена на погашення кредиту, становить в перший рік двічі по 3,8 тис. грн., у другий - по 6,2 тис. грн. щопівроку.

          Обчислимо частку кредитів у сукупному капіталі підприємства на початок і на кінець 2006 р.:

          Кпр = 23,8 / 118,9 = 0,2,

          Ккр = 20 / 125,1 = 0,16

          Отже цей коефіцієнт знаходиться в межах нормативних значень і навіть має тенденцію до зменшення.

          Таблиця 9. Аналіз динаміки фінансового кредиту в 2008 році

          Вид кредиту

          На поч. року

          На кін року

          Відхилення

          абсолютне

          Відхилення відносне, %

          Довгострокові кредити банків

          38

          38

          0

          0

          Короткострокові кредити банків

          200

          162

          -38

          -19

          Загальна сума кредитів

          238

          200

          -38

          -16

          Отже, як бачимо, загальна сума кредитів зменшилась на 38 тис. грн. або на 16 %, причому це зменшення відбулось у зв'язку із частковою виплатою короткострокової заборгованості на 38 тис. грн. або на 19%.

          Таблиця 10. Аналіз структури фінансового кредиту в 2008 році

          Вид кредиту

          На поч.року

          Питома вага, %

          На кін року

          Питома вага, %

          Відхилення пунктів структури

          Довгострокові кредити банків

          38

          16

          38

          19

          3

          Короткострокові кредити банків

          200

          84

          162

          81

          -3

          Загальна сума кредитів

          238

          100

          200

          100

          -

          За структурою переважають короткострокові кредити банків (84% проти 16%), але до кінця року в структурі кредитів відбулись наступні зміни: на 3% зменшилась частка короткострокових кредитів банків у загальній сумі кредиту.

          Основними умовами, що підвищують вартість банківського кредиту і знижують реальний розмір використовуваних підприємством кредитних коштів, є:

          - застосування в розрахунках кредитного відсотка облікової (дисконтної) ставки;

          - авансовий платіж суми відсотка по кредиту;

          - часткова амортизація суми основного боргу протягом кредитного періоду;

          - збереження визначеної суми притягнутих кредитних коштів у формі компенсаційного залишку грошових активів.

          Ці несприятливі для підприємства умови банківського кредитування повинні бути компенсовані йому шляхом зниження рівня використовуваної кредитної ставки в порівнянні зі средньоринковим її рівнем (по аналогічних видах кредитів).

          Керівництво ВАТ „Галант” вирішило здійснити інвестиційний проект. Для цього за взяті в кредит гроші йому необхідно придбати нове обладнання та створити необхідний запас оборотних фондів. Виконання перед проектних робіт з освоєння виробництва нової технічної продукції, підготовки кадрів тощо підприємство планує здійснювати за рахунок власних коштів. При цьому розглядаються два альтернативних варіанти проектних рішень, які відрізняються видом устаткування (Rapida 105 та Rapida 106), її техніко-економічними показниками, об'ємами випуску, потребою в кредитних ресурсах, а також терміном здійснення проекту Т.

          У подальшому ці варіанти будемо називати відповідно до найменування устаткування - Rapida 105 і Rapida 106.

          Щодо інвестування такі умови:

          - одержання кредиту, придбання обладнання, створення необхідного запасу оборотних фондів та інші перед проектні витрати здійснюються у 0-й рік, тобто перед початком випуску продукції;

          - нарощування виробничої потужності до максимальної здійснюється у перші два роки - у 1-й рік забезпечується 30%, а у 2-й рік 80% від загального об'єму випуску;

          - згортання випуску продукції здійснюється в останні два роки - у передостанній рік випуск становить 70%, а у останній Т-й рік - 40% від заданого об'єму випуску;

          - кредитні позики на капітальні витрати (придбання обладнання та створення запасу)

          - запаси оборотних фондів повертаються підприємством щорічно, починаючи з першого року, шляхом перерахування кредитору амортизаційних відрахувань по обладнанню а також залишку чистого прибутку (тобто прибутку поточного року після його оподаткування та сплати відсотків за користування кредитом);

          - відсоток за користування кредитом становить 7% річних від залишку суми кредиту, неповерненої на початок поточного року, і нараховується по роках сплати кредиту до повного його повернення кредитору;

          - амортизація обладнання здійснюється рівномірно протягом встановленого нормативного терміну служби;

          - витрати на ремонти обладнання становлять 12% від суми амортизаційних відрахувань;

          - ведоамортизована частина вартості обладнання продається підприємством в кінці останнього року здійснення проекту за ліквідаційною вартістю, що дорівнює балансовій (залишковій) вартості на вказаний момент часу;

          - передпроектні витрати списуються щорічно на витрати виробництва за статтею витрат „Амортизація нематеріальних активів (передпроектних капітальних вкладень)” рівними частками протягом терміну здійснення проекту;

          - рівень запасів оборотних фондів з першого до передостаннього року здійснення проекту залишається незмінним, а витрати оборотних фондів, у натуральному вимірі, із даного запасу списуються повністю на витрати виробництва в останній рік здійснення проекту. При цьому вартісні витрати оборотних фондів відображаються за статтею „Сировина, матеріали, покупні (комплектуючі) вироби” відповідно до заданих об'ємів виробництва продукції в Т-му році, а реальне їх зменшення за рахунок ліквідації запасів має знайти відображення у статті „Приріст чистого робочого капіталу” при розрахунку фінансових (грошових потоків);

          - ціни за одиницю продукції по всіх варіантах проекту встановлюються для першого року, виходячи із собівартості продукції, що дорівнює 15% і в наступні роки зменшуються на 1% щорічно порівняно із цінами попереднього року;

          - собівартість одиниці продукції по всіх варіантах проекту розраховується для першого року, виходячи з вихідних даних, заданих за варіантами курсової роботи, та розрахункових даних щодо складових собівартості продукції;

          - коефіцієнт накладних (непрямих) витрат відносно до заробітної плати основних виробничих робітників з відрахуванням на соціальні цілі на одиницю продукції 4,0;

          - коефіцієнт прямих витрат відносно до заробітної плати основних виробничих робітників з відрахуванням на соціальні цілі на одиницю продукції дорівнює 0,5 (або 50%);

          - значення всіх складових прямих операційних грошових витрат на одиницю продукції та загальних накладних витрат (включно з адміністративними) в наступні роки зменшуються на 2% щорічно порівняно з попереднім роком;

          - ставка податку на прибуток дорівнює 25% (інші податки та збори, крім нарахувань по заробітній платі, на соціальні цілі, для спрощення не враховуються);

          - умовно припускається, що дебіторська заборгованість підприємства в кожному році дорівнює нулю, а кредиторська заборгованість є лише перед інвестором по обладнанню та запасах оборотних фондів, а також по відсотках за користування кредитом, і її розмір постійно зменшується по роках повернення кредиту та відсотків за користування ним до повної сплати цієї заборгованості. У разі недостатності амортизаційних відрахувань по обладнанню та чистого прибутку на сплату кредиту на ці цілі використовуються кошти, отримані в останньому році від продажу обладнання за ліквідаційною вартістю;

          - результати розрахунку ефективності слід наведемо при значенні ставки дисконту (r), що дорівнює 5% та 20% (для кожного із варіантів проекту). За припущенням r враховує також інфляційні процеси та інвестиційні ризики. При цьому моделюється ризик підвищення процентної ставки внаслідок непередбачуваних подій.

          Якщо за прийнятими критеріями ефективності доцільніше інвестувати розвиток виробництва продукції за варіантом Rapida 105 проекту, цей варіант пропонується для практичного впровадження і, навпаки, перевага надається варіантові Rapida 106 проекту, якщо цей варіант забезпечуватиме кращі значення показникам ефективності відповідно до прийнятих критеріїв вибору проекту.

          Таблиця 11. Додаткова вихідна інформація

          А

          Б

          1. Термін здійснення варіантів проекту (Т), рік

          10

          7

          2. Витрати по сировині, матеріалах, покупних (комплектуючих) виробах та заробітній платі основних робітників з відрахуванням на соціальні цілі на одиницю продукції, грн./од.прод.

          - матеріали

          - зарплата

          580

          340

          480

          490

          3. Капітальні вкладення, тис. грн.

          - обладнання

          - ППВ

          - Створення запасу ОбФ

          1650

          150

          67

          1700

          195

          59

          4. Максимальний річний об'єм випуску продукції (N), од. прод./рік

          400

          350

          5. Нормативний термін служби обладнання (Там), рік

          15

          13

          Таблиця 12. Розрахунок інтегральних показників рентабельності проекту А

          Інтергальні показники

          R = 5%

          r = 20%

          Інтегральний коефіцієнт (ЧДД), грн.

          6 693 521,72

          2 430 379,06

          Коефіцієнт доходи/витрати

          = 18 251 992,24 / 11 558 470,52

          = 9 571 098,13 / 7 140 719,07

          Термін окупності проекту (Ток), років

          2,2

          3,00

          Еквівалентний ануїтет за проектом (ЕА), грн./рік

          = 6 693 521,72 / 8,72

          = 2 430 379,06 / 5,19

          Внутрішня норма доходності,% на рік

          45,41

          Таблиця 13. Результати розрахунку інтегральних показників рентабельності проекту А

          Інтегральні показники

          r = 5%

          r = 20%

          Інтегральний коефіцієнт (ЧДД), грн.

          6 693 521,72

          2 430 379.06

          Коефіцієнт доходи/витрати

          1,58

          1,34

          Термін окупності проекту (Ток), років

          2,2

          3,00

          Еквівалентний ануїтет за проектом (ЕА), грн./рік

          767 453,01

          468 058,18

          Внутрішня норма доходності,% на рік

          45,41

          Отже, чистий прибуток за 10 років реалізації проекту при r = 5% складе 6 693 521,72 грн., а при r = 20% - 2 430 379,06 грн. При цьому доходи перевищать витрати на проект у першому випадку на 58%, а у другому - на 34%. У першому випадку проект окупить себе за 2,2 роки, у другому - за 3 роки. Загалом при ставці дисконту 45,41% проект зможе себе окупити за тільки на кінець терміну реалізації (10 років).

          На основі отриманих даних, розрахуємо інтегральні показники ефективності проекту Б.

          Термін окупності проекту визначаємо за допомогою графіка залежності накопиченого ЧДД від терміну реалізації проекту (рис. 2).

          Рис. 5. Графік залежності накопиченого ЧДД від терміну реалізації

          проекту Б

          Як видно з рисунка 2, проект Б окупає себе при ставці r = 5% - за 1,9 років, при r = 20% - за 2,4 роки.

          Таблиця 14. Розрахунок внутрішньої норми доходності проекту Б

          Показник / Роки

          0

          1

          2

          3

          4

          5

          6

          7

          Сума

          Коефіцієнт дисконтування (r=0%)

          1,00

          0,66

          0,44

          0,29

          0,19

          0,13

          0,08

          0,06

          2,85

          Дисконтовані доходи (r=0%)

          0,00

          712 949,51

          1 246 068,66

          1 020 860,62

          669 084,42

          438 526,03

          201 190,69

          119 083,68

          4 407 763,61

          Дисконтовані витрати (r=0%)

          1 954 000,00

          651 553,42

          652 648,89

          482 291,24

          311 212,88

          200 731,68

          103 451,05

          51 886,45

          4 407 775,60

          Дисконтовані чисті поточні доходи (r=0%)

          -1 954 000,00

          61 396,09

          593 419,77

          538 569,38

          357 871,54

          237 794,36

          97 739,64

          67 197,24

          -12,00

          Накопичена сума ЧДД (r=0%)

          -1 954 000,00

          -1 892 603,91

          -1 299 184,15

          -760 614,77

          -402 743,23

          -164 948,88

          -67 209,23

          -12,00

          -

          Таблиця 15. Розрахунок інтегральних показників рентабельності проекту Б

          Інтергальні показники

          r = 5%

          r = 20%

          Інтегральний коефіцієнт (ЧДД), грн.

          837 943,57

          545 712,66

          Коефіцієнт доходи/витрати

          = 15 512 436,38 / 9 825 838,45

          = 9 369 832,39 / 6 837 048,35

          Термін окупності проекту (Ток), років

          1,90

          2,40

          Еквівалентний ануїтет за проектом (ЕА), грн. ./рік

          = 837 943,57 / 6,79

          = 545 712,66 / 4,60

          Внутрішня норма доходності, % на рік

          51,05

          Таблиця 16. Результати розрахунку інтегральних показників рентабельності проекту Б

          Інтергальні показники

          r = 5%

          r = 20%

          Інтегральний коефіцієнт (ЧДД), грн.

          5 686 597,93

          2 512 784,04

          Коефіцієнт доходи/витрати

          1,58

          1,37

          Термін окупності проекту (Ток), років

          1,90

          2,40

          Еквівалентний ануїтет за проектом (ЕА), грн./рік

          837 943.57

          545 712.66

          Внутрішня норма доходності, % на рік

          51,05

          Для порівняння показників проектів, зведемо їх до таблиці 23.

          Таблиця 17. Показники ефективності проектів

          Показники

          А

          Б

          r = 5%

          r = 20%

          r = 5%

          r = 20%

          Інтегральний економічний ефект за період здійснення проекту (чистий дисконтований дохід ЧДД), грн.

          6 693 521,72

          2 430 379,06

          5 686 597,93

          2 512 784,04

          Коефіцієнт Доходи/Витрати (Д/В), 1/рік

          Страница:


          Подобные документы

          • Значення та сутність капіталу підприємства

            Капітал підприємства: суть, значення, джерела формування. Аналіз комплексу методів управління процесами розподілу й ефективного використання фінансових ресурсів. Оцінка джерел власного і позичкового капіталу акціонерного товариства за рахунок планування.

            дипломная работа [693,1 K], добавлен 20.01.2011

          • Вартість капіталу підприємства: економічний зміст та порядок визначення

            Теоретичні основи формування капіталу підприємства. Сутність капіталу підприємства. Особливості формування складових власного капіталу підприємства. Факторний аналіз прибутку від реалізації продукції (робіт, послуг). Форми реалізації структури капіталу.

            курсовая работа [140,0 K], добавлен 28.08.2010

          • Теорія структури капіталу підприємства та їх вплив на фінансування

            Теоретичні засади структури капіталу підприємства. Види капіталу підприємства, його кругообіг. Поняття структури капіталу: будова, складові частини, особливості обертання у виробництві. Вплив різних форм капіталу на фінансування підприємства.

            курсовая работа [143,8 K], добавлен 02.11.2007

          • Вартість інвестиційного капіталу, оцінка інвестиційних якостей акцій

            Стратегия й тактика управлення фінансами. Управління інвестиційним процесом. Принципи процесу оцінки вартості капіталу. Оптимізація структури капіталу. Оцінка основних факторів, що визначають формування структури капіталу. Аналіз капіталу підприємства.

            контрольная работа [37,6 K], добавлен 07.11.2008

          • Ефективність використання оборотного капіталу на підприємстві ТОВ "Рукавична фабрика "Славутич""

            Економічна сутність, функції та джерела формування оборотного капіталу підприємства. Методика планування та показники ефективності використання оборотного капіталу. Оцінка складу та структури оборотного капіталу підприємства та джерела їх формування.

            курсовая работа [96,6 K], добавлен 29.12.2014

          • Основний капітал підприємства

            Cутність капіталу як економічної категорії. Його роль в діяльності підприємства як частини промислового капіталу. Джерела відтворення основних фондів в умовах ринкової економіки. Особливості формування на цій основі дієвого механізму фінансування.

            курсовая работа [44,7 K], добавлен 19.09.2014

          • Структура капіталу підприємства та шляхи її оптимізації

            Сутність фінансового капіталу підприємства та його роль в забезпеченні ефективної діяльності підприємства. Методичні підходи до управління капіталом підприємства та його структурою. Критерії та показники оцінки ефективності управління капіталом.

            курсовая работа [401,2 K], добавлен 10.06.2002

          • Управління оборотним капіталом підприємства

            Сутність оборотного капіталу, його значення в системі управління фінансами підприємства. Особливості формування та використання оборотного капіталу торговельних підприємств. Аналіз стану оборотних активів і джерел їх авансування на прикладі ТОВ "АД Шина".

            дипломная работа [689,5 K], добавлен 14.10.2014

          • Формування власного капіталу підприємства

            Форми функціонування власного капіталу підприємства. Джерела формування власних фінансових ресурсів. Придбання лессором майна на замовлення лізера. Амортизаційні відрахування. Основні засади управління та політика формування капіталу підприємства.

            курсовая работа [56,3 K], добавлен 21.02.2014

          • Управління капіталом підприємства ВАТ "Електромотор"

            Поняття капіталу, його структура, загальна характеристика. Особливості позичкового капіталу, основні недоліки. Основний напрям діяльності ВАТ "Електромотор", аналіз фінансового стану, джерела формування майна. Формування оптимальної структури капіталу.

            курсовая работа [181,2 K], добавлен 16.04.2012

    Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
    PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
    Рекомендуем скачать работу.

    © 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены