Основы управления государственным долгом в Республике Беларусь

8. Крупный и постоянно растущий государственный долг приводит к ограничению фискальной политики, затрудняя для политиков применение фискальных мер в периоды спада, а также ставит политические барьеры на пути применения антикризисных фискальных мер.

9. Потребность в дополнительных источниках финансирования расходов государства влечет ряд негативных явлений и последствий, связанных с угрозой инфляции, снижения эффективности экономики и производственного потенциала страны, углубления дефицита бюджета, а также угрозой долгового кризиса.

10. Для Республики Беларусь остается актуальной проблема нестабильной и нечетко проработанной законодательной базы, регламентирующей отношение в сфере государственного долга и управления им.

11. Выдача правительственных гарантий по кредитам, выдаваемых банками субъектам хозяйствования, не оказывает прямого воздействия на бюджет, но в дальнейшем, по мере наступления сроков платежей, исполнение гарантий может самым серьезным образом дестабилизировать бюджет и финансовую ситуацию в стране.

12. Внешний долг Беларуси в значительной степени подвержен следующим рискам:

риск ликвидности - риск нехватки ликвидных активов для обеспечения своевременного исполнения платежей по внешнему долгу в полном объеме и (или) возникновения непредвиденной необходимости немедленного исполнения платежей по внешнему долгу, в том числе вследствие ограничения доступа к внутреннему и внешнему рынкам капитала и концентрации платежей в определенном временном отрезке, связанной со структурой долга по срокам погашения;

процентный риск - риск увеличения стоимости обслуживания внешнего долга, связанного с неблагоприятным изменением процентных ставок;

валютный риск - риск увеличения объема долговых обязательств по отношению к источникам их погашения вследствие неблагоприятного изменения курсовых соотношений на мировом валютном рынке;

риск платежеспособности - риск потери способности страны выполнять обязательства по внешнему долгу на постоянной основе;

операционный риск - риск возникновения потерь вследствие неадекватных или ошибочных внутренних процессов, действий сотрудников организаций, нарушения функционирования технологических, информационных и (или) других систем, которые осложнят либо воспрепятствуют выполнению обязательств по внешнему долгу.

Комплексный анализ возможности возникновения указанных рисков позволит минимизировать их влияние на внешнедолговой портфель всех секторов экономики.

Для решения указанных проблем и совершенствования системы управления валовым внешним долгом целесообразно следовать плану мероприятий, указанных в Концепции управления валовым внешним долгом Республики, разработанной и принятой постановлением Совета Министров и Национального банка. Это позволит правительству эффективно контролировать и поддерживать размеры валового внешнего долга и его составляющих в рамках, обеспечивающих минимизацию рисков и приемлемый уровень экономической безопасности страны.

Система управления валовым внешним долгом будет совершенствоваться по следующим направлениям:

· совершенствование статистической отчетности по учету валового внешнего долга в части других секторов для повышения качества анализа и управления;

· оценка механизмов и возможности выделения в системе анализа внешних обязательств организаций с долей государственной собственности;

· совершенствование системы индикаторов, включая оптимизацию с учетом национальных особенностей показателей (интегральных и упреждающих индикаторов), разработку дифференцированных уровней их критичности с учетом политики социально-экономического развития страны;

· разработка системы раскрытия информации и публикации регулярных отчетов, в том числе для зарубежных оценщиков и потенциальных иностранных инвесторов;

· сокращение сроков обмена статистической информацией и подготовки аналитических документов;

· углубление анализа, в том числе построение моделей оценки рисков, проведение стресс-тестирования портфеля долговых инструментов при экономических потрясениях;

· внедрение единой компьютерной системы учета валового внешнего долга;

· повышение информированности руководства предприятий реального сектора в части эффективных стратегий управления внешним долгом и минимизации рисков;

· дальнейшее развитие внутреннего финансового рынка в целях мобилизации альтернативных источников финансовых ресурсов, необходимых реальному сектору экономики, включая развитие внутреннего рынка ликвидных и надежных инструментов;

· создание условий для расширения использования операций с производными финансовыми инструментами, в том числе сделок по хеджированию рисков внешних заимствований;

· исключение из мер государственной политики приемов ограничивающего и дискриминационного характера, а также стимулирующих приемов, устанавливающих неравные условия функционирования для отдельных предприятий или секторов экономики Республики Беларусь;

· закрепление отдельными нормами законодательства механизма взаимодействия между государственными органами в целях системного учета, анализа и контроля валового внешнего долга;

· привлечение международных финансовых организаций для анализа (аудита) системы управления валовым внешним долгом и определения дальнейших направлений ее совершенствования.

Должен осуществляться мониторинг пороговых индикаторов экономической безопасности в сфере валового внешнего долга, определенных Концепцией национальной безопасности Республики Беларусь.

Всем аспектам, связанным с выдачей правительственных гарантий и выполнением гарантий по ним, должно быть уделено столь же пристальное внимание, как и бюджетным ссудам.

Для совершенствования управления внешним долгом также необходимо развивать и совершенствовать законодательную базу функционирования рынка ценных бумаг, который является неотъемлемой частью финансовой системы экономики любой развитой страны и позволяет осуществлять финансирование государственного долга наиболее целесообразным по сравнению с эмиссией и заимствованием средств в Национальном банке путем - путем выпуска государственных ценных бумаг. Необходимо также развивать рынок частных и производных ценных бумаг.

Следует отметить, что регулирование внешних заимствований невозможно без прогнозирования социально-экономических процессов и оценки уровня и качества внешних заимствований в перспективе. C учетом данных мониторинга, а также на основе прогноза операций платежного баланса Республики Беларусь и фактических данных о валовом внешнем долге должны осуществляться прогнозирование валового внешнего долга с разбивкой по секторам экономики и его анализ на предмет соответствия установленным критериям безопасности.

Республике Беларусь следует активно развивать отношения с такими международными финансовыми организациями, как Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития.

Сотрудничество со Всемирным банком целесообразно вести по социально значимым проектам. Особую значимость для Республики Беларусь представляют работы по реабилитации зоны, пострадавшей от аварии на ЧАЭС.

Техническая помощь Всемирного банка может быть оказана по таким направлениям, как поддержка и развитие сельских территорий; улучшение экологической ситуации, среды проживания и мест работы населения, пострадавшего от чернобыльской катастрофы; повышение качества радиационного контроля и мониторинга путем обновления лабораторного оборудования; сертификация продукции.

Республика Беларусь заинтересована в расширении сотрудничества с учреждениями группы Всемирного банка (МФК, МАГИ, Консультативной службой по иностранным инвестициям), включая осуществление анализа инвестиционного климата Республики Беларусь с выработкой конкретных рекомендаций по его улучшению.

Большое значение для дальнейшего экономического развития Республики Беларусь имеет взаимодействие с ЕБРР.

Альтернативой распространенному в Республике Беларусь привлечению денежных ресурсов в виде кредитов может стать размещение на внешних рынках облигационных займов предприятий. Пока широко практикуемые всеми странами-соседями (Россией, Украиной, Польшей, странами Балтии) облигационные заимствования на зарубежных финансовых рынках в Республике Беларусь по разным причинам не имели места.

По сути, данный выпуск ценных бумаг является одной из составляющих процесса получения, а затем и возможного повышения странового кредитного рейтинга. Завышенная ставка, определенная в качестве верхней границы, также подчинена этой цели: она интересна для инвесторов и более--менее гарантирует, что первый облигационный заем может быть реализован.

Наличие даже низкого рейтинга гораздо лучше, чем его отсутствие, так как это предоставляет потенциальным зарубежным инвесторам возможность ознакомиться с ситуацией в стране и получить информацию о возможностях ведения бизнеса в стране от авторитетных источников - международных рейтинговых агентств. По оценке специалистов, Республика Беларусь может рассчитывать на неплохой первоначальный рейтинг, т.к. экономика страны находится в стадии роста.

Министерство финансов Республики Беларусь продолжает работу над этой проблемой и проводит переговоры с двумя рейтинговыми агентствами -- Standart & Poor's и Moody's. В правительстве в настоящее время наиболее вероятным значением рейтинга страны считают «B-» по шкале Standart & Poor's, который уже в ближайшем будущем может быть повышен.

Использование мирового опыта управления внешним долгом позволило бы открыть широкие возможности по привлечению заемных средств ино-странных инвесторов, а также сократить стоимость обслуживания внешнего долга Республики Беларусь. А эффективное использование и погашение иностранных кредитов в долгосрочной перспективе сделает возможным увеличение экспорта, улучшение торгового баланса страны, а также увеличение ВВП и укрепление государственного бюджета страны.

Внешний долг ещё долгое время будет оказывать крайне негативное влияние на национальную экономику и финансовую систему нашей страны. Для успешного решения данной проблемы хотя бы в перспективе необходимо сочетание двух факторов: с одной стороны, активного и эффективного экономического развития, создающего материальную основу для выплат по задолженности, а с другой - грамотной и рациональной политики в области внешних заимствований, проводимой в соответствии с главной целью деятельности любого государства - повышением благосостояния граждан.

Таким образом, разумное управление государственным долгом будет служить источником ускоренного социально-экономического развития и укрепления финансового положения для Республики Беларусь.

Размещено на Allbest.ru