· возникновением дополнительных краткосрочных финансовых вложений в связи с временным наличием в распоряжении Общества свободных денежных средств и размещением их на депозитном счете;

· увеличением на 2 433 520 тыс. рублей (95,9%) текущего остатка денежных средств.

Доля оборотных активов возросла с 24,2% до 30,1 % общей величины активов ОАО «Мосэнерго».

В структуре пассивов Общества также произошли существенные изменения.

Собственный капитал увеличился на 1 064 577 тыс. рублей (2,8%), при этом его доля в валюте баланса сократилась с 70,8% на начало до 57,3% на конец 2006 течение 2006 года Общество привлекало краткосрочные кредитные ресурсы для пополнения оборотных средств, недостаток которых был вызван неравномерным поступлением денежных средств в оплату электрической и тепловой энергии.

Кроме того, для обеспечения инвестиционной деятельности Общества в 2006 году было осуществлено привлечение кредитных ресурсов в размере 7 200 000 тыс. рублей, предоставленных ЕБРР в рамках заключенного в декабре 2005 года Соглашения, а также в размере 2 787 044 тыс. рублей, предоставленных ОАО «Внешторгбанк» в рамках кредитной линии с лимитом 4 млрд. рублей.

С целью рефинансирования краткосрочных кредитов, имевшихся в кредитном портфеле на начало 2006 года, были размещены два выпуска облигационного займа по 5 млрд. рублей каждый, сроком погашения 10 и 5 лет.

По состоянию на 31.12.2006 были погашены все краткосрочные кредиты, за исключением инвестиционных кредитов, привлеченных в 1998 и 2002 годах от международных финансовых организаций и реклассифицированных в краткосрочные кредиты в связи с приближением срока погашения в 2007 году.

Кредиторская задолженность увеличилась по сравнению с началом 2006 года на 1 919 430 тыс. рублей, или на 37,5%. При этом задолженность поставщикам и подрядчикам возросла на 2 059 578 тыс. рублей (82,1 %) главным образом за счет роста текущей задолженности строительным организациям.

Удельный вес кредиторской задолженности в валюте баланса Общества увеличился незначительно и составил на конец отчетного года 10,2%.

6.2 АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

Ретроспективная информация о прибылях и убытках ОАО «МОСЭНЕРГО» приведена в таблице:

6.3 АНАЛИЗ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ

Относительные коэффициенты были рассчитаны на основе данных баланса и отчета о финансовых результатах за период 2004-2006 годы.

Анализ относительных коэффициентов ОАО «Мосэнерго» приводится в таблице:

Методика расчета финансовых показателей

Положительная динамика коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости в основном стала следствием рефинансирования краткосрочных кредитов Компании средствами, полученными от размещения в 2006 году долгосрочного облигационного займа, а также от привлечения дополнительных долгосрочных кредитов. Деятельность ОАО «Мосэнерго» финансируется главным образом за счет устойчивых источников - собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

По сравнению с 2005 годом также наблюдается положительная динамика коэффициентов оборачиваемости капитала, мобильных средств и фондоотдачи. Это стало результатом получения Обществом выручки от продажи продукции в отчетном году на уровне прошлого года, в котором ОАО «Мосэнерго» в течение первых трех месяцев функционировало в составе 61 филиала. Некоторое увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, рассчитанного в днях, вызвано авансированием строительных организаций в связи с реализацией инвестиционной программы Общества. Снижение показателей рентабельности продажи производства продукции вызвано следующими причинами:

* уменьшением прибыли от продаж в 2006 году по сравнению с 2005 годом в связи с сокращением видов деятельности Общества в результате реорганизации с 1 апреля 2005 года;

* уменьшением прибыли от продаж за счет снижения выручки от продажи электроэнергии на сумму тарифного небаланса ОРЭ;

* неэкономичными режимами работы оборудования электростанций из-за аномальных погодных условий в 1 квартале 2006 года и работы на резервном топливе (мазуте), а также снижением полезного отпуска тепловой энергии в 4 квартале 2006 года в связи с высокими температурами наружного воздуха.

7. ПРОЦЕСС ОЦЕНКИ ТОВАРНОГО знака

7.1 Выбор метода оценки

Существует множество приемов по оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности, однако большинство из них может быть сгруппировано в три подхода: сравнительный, доходный и затратный. Рекомендуемая предпочтительность применения подходов к оценке товарных знаков и брэндов следующая: в первую очередь - доходный, во вторую - сравнительный, слабо применим - затратный.

Оставаясь в рамках того или иного подхода профессиональные оценщики могут использовать один или несколько оценочных методов. Целью использования более одного метода является достижения наибольшей обоснованности и очевидности выводов оценочного заключения.

Для оценки зарегистрированного товарного знака «МОСЭНЕРГО» Оценщик использовал доходный подход - «метод освобождения от роялти» и метод определения стоимости товарного знака как объекта промышленной стоимости по прибыли. Метод сравнительного анализа продаж и затратный метод оценщик не применял ввиду отсутствия достоверных сведений, в т.ч. по аналогичным сделкам.

7.2 Оценка стоимости методом «освобождения от роялти»

Исходными данными для расчета являлись фактические показатели выручки от оказания услуг с использованием товарного знака «МОСЭНЕРГО».

Ставка роялти является одной из наиболее трудноопределимых характеристик. Для оцениваемого объекта ставка роялти была взята из перечня стандартных ставок роялти в процентах от объема реализации. Для электротехнической отрасли промышленности ставка установлена в пределах от 1% до 5%. Оценщиком в расчетах была применена ставка роялти -4.7 %.

РАСШИРЕННЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ СТАНДАРТНЫХ СТАВОК РОЯЛТИ - В % ОТ ЦЕНЫ ЕДИНИЦЫ ПРОДУКЦИИ ИЛИ ОТ СУММЫ ПРОДАЖ (ОБЪЕМА РЕАЛИЗАЦИИ)

Расчет стоимости товарного знака

рыночный стоимость товарный знак

Вывод:

стоимость товарного знака «МОСЭНЕРГО»

методом освобождения от роялти составляет:

3 302 567 тыс. руб.

7.3 Методом определения стоимости товарного знака как объекта промышленной стоимости по прибыли

Стоимость товарного знака рассчитывается как часть прибыли от реализации продукции, защищенной товарным знаком по формуле:

С_ТЗ=К*П_рп

где С_ТЗ-стоимость товарного знака, руб.

К-коэффициент, учитывающий характер производства продукции, защищенный товарным знаком, определяется по следующей шкале:

К=до 0.1 - индивидуальное производство;

К=0.1-0.2 - мелкосерийное производство;

К=0.2-0.3 - серийное производство;

К=0.3-0.4 - крупносерийное производство;

К=0.4-0.5 - массовое производство.

П_рп- прибыль от реализации продукции, защищенной товарным знаком.

П_рп=Н*Q*Ц

Где Н- норма прибыли;

Q - объем реализуемый продукции за основной срок действия товарного знака;

Ц - вероятная цена единицы продукции, защищенной товарным знаком, руб.

В случае невозможности точного определения характера производства продукции, защищенной товарным знаком, коэффициент К определяется экспертным путем как:

К=П_доп/ П_рп

Расчет стоимости товарного знака

Вывод:

стоимость товарного знака «МОСЭНЕРГО»

методом определения стоимости товарного знака как объекта промышленной собственности по прибыли составляет:

3 429 048 тыс. руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам выполненных работ можно сделать следующие выводы:

Оценка товарного знака ОАО «МОСЭНЕРГО» проводилась на основе финансовых показателей предприятия. Исходные финансовые показатели были взяты из бухгалтерской отчетности за последние 3 года.

Основными использованными методами при оценке рыночной стоимости товарного знака являлись методы:

метод определения стоимости товарного знака как объекта промышленной собственности по прибыли;

метод освобождение от роялти.

Результаты оценки, полученные разными подходами (методами), дают разную величину стоимости:

Возникает задача согласования полученных результатов и обоснования итоговой величины стоимости.

Согласование - это процесс, в ходе которого для достижения окончательной оценки (итоговой величины) стоимости выносятся определенные логические суждения.

Полученные результаты оказались достаточно близкими по порядку, что позволяет сделать вывод о достоверности полученных оценок.

Доверительный интервал значений стоимости товарного знака рассчитывается с использованием среднеквадратического отклонения от средневзвешенного значения: 123 949 тыс. руб.

В результате согласования была получена окончательная стоимость оцениваемого товарного знака.

Рыночная стоимость товарного знака «МОСЭНЕРГО»ОАО «МОСЭНЕРГО» составляет:

3 365 808 (+- 123 949) тыс. руб.

ПЕРЕЧЕНЬ ЛИТЕРАТУРЫ

Интеллектуальная собственность. Словарь справочник. -М.: Инфра-М, 1995г.

Интеллектуальная собственность. Сборник типовых договоров. - М.: Инфра-М, 1995г.

Как защитить интеллектуальную собственность в России. Правовое и экономическое регулирование. - М.: Инфра-М, 1995г.

СТО РОО 26-01-95. Стандарт Российского общества оценщиков. Оценка объектов интеллектуальной собственности. Общие положения. Официальное издание. - М.: 1996г.

Оценка бизнеса. 2-е издание - СПб.: Питер, 2006г. - 464 с.Учебное пособие. В.Е. Есипов и др.

ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ» №135-ФЗ

Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные постановлением Правительства РФ от 06.07.01г. № 519.

Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности.

ФЗ «О товарных знаках, знаках обслуживания и наименования мест происхождения товаров» ФЗ 3520-1 1992г.

Размещено на Allbest.ru