Разработка методического инструментария финансового оздоровления предприятия на основе теоретического обоснования методов реструктуризации его задолженности

при продаже большого количества товаров немедленно выставлять счета покупателям;

- определять срок просроченных платежей на счетах дебиторов;

- обменивать дебиторскую задолженность на акции или доли участия в уставном капитале предприятия-должника с целью усиления своего влияния в его бизнесе.

Конечно, в первую очередь необходимо не допускать необоснованной задолженности, роста не оплаченных в срок и безнадежных к возврату долгов. Важную роль здесь играет избранная форма расчетов между поставщиками и покупателями.

Управлять дебиторской задолженностью можно также, стимулируя покупателей за досрочную оплату счетов. Обычно это делают путем предоставления скидок с цены продажи или стоимости поставки, если платеж осуществлен ранее договорного срока. Выигрыш поставщика состоит в том, что, получив выручку раньше обусловленного срока и используя ее в денежном обороте, он с лихвой возмещает предоставленную скидку.

Бартерная сделка является также формой реструктуризации задолженности и представляет собой неденежный, но оцененный и сбалансированный товарообмен, оформляемый единым договором или контрактом. При этом оценка товаров и компенсация дебиторской и кредиторской задолженности и взаимных претензий осуществляется, в основном, дополнительными поставками или их уменьшением.

Величина задолженностей по договору мены, регламентирующему бартерные поставки, определяется на момент перехода права собственности на товар. Такое право переходит к каждой из сторон, выступающей в договоре покупателем, после исполнения ее обязательств как поставщика. Таким образом, переданные ценности (продукция, товары) остаются собственностью продавца до момента их получения. Одновременно с этим полученные ценности не переходят в собственность покупателя до тех пор, пока им не будет передана продукция другой участвующей в договоре предприятия.13

Достаточно эффективными, обеспечивающими сбалансированность дебиторской и кредиторской задолженности являются расчеты между покупателями (потребителями) и поставщиками (подрядчиками), основанные на зачете взаимных требований по обоюдным поставкам. Использование этой формы расчетов должно быть обусловлено соответствующими договорами. Расчеты, основанные на зачете взаимных требований, могут быть разовыми и постоянно действующими.

Задолженности могут быть погашены путем соглашения о так называемом отступном, т.е. передачи дебитором взамен надлежащего исполнения долга по договору определенных имущественных ценностей и прав, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права и обязанности, работы (услуги), информацию, результаты интеллектуальной деятельности.

Отступное, в отличие от бартерных и других форм поставок по договору мены, предполагает полное прекращение юридических и расчетных взаимоотношений между контрагентами.

Соглашения об отступном. При регистрации в бухгалтерском учете хозяйственных операций по соглашению об отступном необходимо учитывать требования ПБУ 9/99 и

ПБУ 10/99 .

Согласно ПБУ 9/99, величина оплаты и кредиторской задолженности определяется исходя из цены, установленной договором между предприятием и его контрагентом. В случае изменения обязательства по договору первоначальная величина поступления и кредиторской задолженности корректируется исходя из стоимости актива, подлежащего получению предприятием, т.е. цены, по которой в сравнимых обстоятельствах предприятие обычно определяет стоимость аналогичных активов.

При новации задолженностей сторонами достигается соглашение о замене обязательства, существовавшего между ними ранее, другим обязательством, предусматривающим иной предмет и способ исполнения, причем в бухгалтерском учете величина дебиторской и кредиторской задолженности остается прежней, как и субъекты расчетов погашения дебиторской и кредиторской задолженности. Как правило, в этом случае изменяется порядок расчетов, предусмотренный первоначальным договором. В аналитическом учете необходимо отразить изменение вида дебиторской задолженности в соответствии с формой расчетов, установленной соглашением о новации.

Одной из форм новации долговых обязательств является оформление задолженности векселем.

Исходя из экономической сущности и общности правил учета расчетных операций при прекращении долговых обязательств путем соглашений об отступном и новации, нами формализована следующая последовательность их оформления и бухгалтерского учета (на примере соглашения об отступном)15:

подтвердить первичными расчетными документами сумму задолженности с выделением НДС;

согласовать с дебитором (кредитором) размер, срок и порядок предоставления отступного в соответствии со ст. 409 ГК РФ;

заключить соглашение об отступном в соответствии с нормами обязательственного права;

определить момент прекращения обязательства по дате передачи в счет оплаты первичных документов, платежного поручения либо иного расчетного документа, подтверждающего перечисление денежных средств, в качестве отступного;

определить сумму выручки, поскольку в бухгалтерском учете при получении кредитором в качестве отступного неденежных активов первоначальная величина выручки, т. е. дохода, или дебиторской задолженности подлежит корректировке в соответствии с размером первоначального долгового обязательства.

Передача дебиторской задолженности другим предприятиям может быть оформлена простым и переводным векселями. Наиболее легко это сделать с помощью простого векселя, совершив на нем передаточную надпись (индоссамент), в результате чего право получить сумму по векселю получает новый кредитор. Погашение задолженности по векселю обычно не вызывает формальных затруднений, поскольку обязательство дебитора является безусловным. Не требуется и его согласия на передачу векселя по индоссаменту. Во всех случаях плательщиком по простому векселю является юридическое лицо, его выписавшее. В переводном векселе содержится поручение векселедателя уплатить плательщику указанную в нем сумму. В этом случае кредитор выписывает вексель, в котором дебитор может стать плательщиком, а затем продать его заинтересованному покупателю.

Применяя векселя как средство управления дебиторской и кредиторской задолженностью, необходимо иметь в виду, что для должника они всегда связаны с риском дисконта, т.е. потерь при передаче. Кроме того, векселя с давних времен используются как средство конкурентной борьбы и умышленного банкротства. Поэтому бухгалтерии предприятия-должника нужно проявлять крайнюю осторожность в расчетах с использованием долговых векселей, следить за их дисконтированием и своевременным погашением.16

Векселя в практике хозяйственной деятельности российских предприятий часто используются при достижении соглашений об отступном и новации. При отступном в расчетах участвуют векселя третьих лиц, которыми и погашаются первоначальные обязательства в сумме отступного; при новации - собственные векселя кредитора-векселедателя, которые лишь реструктуризируют дебиторскую задолженность по сравнению с суммой первоначального обязательства.

Одним из способов возврата дебиторской задолженности является ее продажа банку или другому кредитному учреждению - договор факторинга. Обычно такую задолженность продают при острой потребности в денежных средствах, а покупают предприятия, которые являются должниками дебитора. Приобретая дебиторскую задолженность с дисконтной скидкой, они предъявляют ее к погашению должником по полной стоимости.

Основой сделки по продаже долгов дебиторов является договор переуступки права требования, или договор цессии. Согласно этому договору, право требовать возврата долга и другие права и обязанности первоначального кредитора переходят к другому предприятию за соответствующую плату, причем согласия должника не требуется, ему лишь сообщают о переуступке права требования и новые платежные реквизиты, по которым он должен вернуть долг. По договору цессии новый кредитор может потребовать от должника уплаты не только основного долга, но и штрафов, пеней и неустоек. К договору прилагаются документы, подтверждающие сумму задолженности. Это может быть подлинник или копия первоначального договора, акт сверки взаимной задолженности кредитора и должника.

Договор факторинга отличается от договора цессии тем, что заключается он исключительно с банком или кредитным учреждением и предполагает кроме передачи долга и операцию кредитования под уступку денежного требования. В этом договоре должен быть определен размер вознаграждения, уплачиваемого банку за оказанную операцию, и порядок оплаты дебиторской задолженности. Величина вознаграждения устанавливается обычно в процентах к сумме денежного требования.

Преимущества факторинга для кредиторов заключаются в следующем:

- погашение дебиторской задолженности производится своевременно;

сокращаются потери из-за задержки платежей;

предотвращается возникновение сомнительных долгов;

- повышается ликвидность организации.

Недостаток факторинга состоит в том, что оплата услуг посредника производится в счет суммы получаемой задолженности, в результате чего сумма долга оказывается ниже первоначальной.

Разновидностью покупки долга является форфейтинг (от франц. a'forfait). Эта форма расчетов применяется главным образом во внешней торговле при продаже крупных объектов недвижимости (комплектов крупнотоннажного оборудования, судов, крупных партий дорогостоящих товаров и т.п.). Покупка долга при форфейтинге оформляется оборотным документом, как правило, векселем кредитора без права регресса, т.е. на безоборотной основе. Основное отличие такой формы расчетов заключается в том, что кредитование поставщика осуществляется на средние и длительные сроки, в то время как факторинг предусматривает краткосрочное финансирование.

При форфейтинге преимущества для продавца состоят в том, что он получает платеж в начале сделки, устраняется риск неплатежей со всеми вытекающими последствиями, для покупателя - в том, что он приобретает дорогостоящие товары в кредит с наименьшими совокупными издержками. Расходы покупателя состоят в погашении последовательно предъявляемых ему форфейтером~ платежных требований (векселей). Недостатки форфейтинга - в том, что каждая участвующая в сделке сторона (продавец, покупатель, банк-форфейтер, банк-гарант) имеет свой интерес и требует учесть его при разработке условий соглашения, в результате чего сумма платежей возрастает. Покупатель долга принимает на себя обязательство об отказе (форфейтинге) от своего права на обращение регрессивного требования к кредитору при невозможности исполнения обязательств покупателем. При этом покупка оборотного долгового обязательства происходит со скидкой (дисконтом).

Еще одной из форм реструктуризации долговых обязательств является обмен задолженности на акции. Кредитор может обменять требования по возврату задолженности как на акции, выкупленные у акционеров, так и на акции, дополнительно выпущенные в связи с увеличением уставного капитала. В том и другом случае предприятие-кредитор в обмен на погашение долгового обязательства усиливает свою долю участия в управлении предприятием-должником, приобретает определенные права на его собственность и результаты деятельности.

Разумеется, это рискованная операция, особенно если предприятие должник близко к банкротству. Риск будет оправдан в большей степени, если речь идет о предприятии-смежнике, в отношении которого целью кредитора является желание усилить свое влияние, присоединить его к себе или своему холдингу, что в условиях рыночной экономики -- вполне нормальное явление.

В настоящее, время часто прибегают к такой процедуре, как реструктуризация дебиторской задолженности путем предоставления кредитору права участия в акционерном капитале предприятия-должника. В этом случае задолженность преобразуется в обязательство предприятия-дебитора провести дополнительную эмиссию своих акций и передать их во владение кредитору. Последний приобретает право продажи этих акций инвесторам или стать совладельцем предприятия-дебитора, провести в нем необходимые преобразования, повышающие эффективность деятельности.

При реструктуризации дебиторской задолженности таким путем необходимо принять во внимание ограничения, которые устанавливают действующее законодательство и устав предприятия-дебитора в отношении эмиссии акций: ее размер должен утверждаться общим собранием акционеров, а проспект эмиссии -- федеральной комиссией по ценным бумагам.

Обычно перед тем, как обратиться в суд, кредитор должен сделать последнюю попытку вернуть долг любым известным ему способом. Если этого сделать не удалось, до обращения в суд возможна процедура досудебного взыскания дебиторской задолженности, которая состоит в оформлении официальной претензии к должнику и ведении с ним переговоров о погашении задолженности.

В претензии в письменной форме подробно излагается история возникновения долга, перечисляются первичные документы, подтверждающие факт задолженности, содержатся конкретные требования к должнику, указываются окончательные сроки погашения долга, делаются напоминания о причитающихся штрафах, пени и неустойках в соответствии с договором или на основании Гражданского кодекса Российской Федерации.

На основе предъявленной претензии или без нее с должником ведутся переговоры, в ходе которых определяется взаимоприемлемая схема погашения задолженности и предъявления санкций. Должник может предложить рассчитаться бартерной поставкой товаров, оказанием услуг, осуществить реструктуризацию задолженности, однако кредитор имеет право не соглашаться с этим и требовать возврата долга денежными средствами.

Если в течение месяца со дня предъявления претензии или начала переговоров дебитор не высказывает намерения вернуть долг, кредитор может направить в арбитражный суд по месту своей регистрации или месту регистрации должника иск о взыскании суммы долга и предъявлении санкций, копия которого вручается должнику. К иску прилагаются подлинники или заверенные копии всех упоминаемых в нем документов.

Если суд примет решение об удовлетворении требований кредитора, должник обязан уплатить сумму долга, санкций и судебные издержки истца. Для этого выставляются соответствующие инкассовые поручения. Если денежных средств должника недостаточно, его имущество изымается для аукционной продажи с участием кредитора и судебного исполнителя.

В тех случаях, когда суд отказал в удовлетворении иска, на основании его решения долг можно признать безнадежным и списать на финансовые результаты деятельности предприятия или за счет резерва по сомнительным долгам.

Если дебиторы являются потенциальными или фактическими банкротами с неликвидным имуществом, вместо взыскания имущества для аукционной продажи применяют другую форму истребования долга принудительное банкротство должника.

При обращении в арбитражный суд с требованием возврата дебиторской задолженности бухгалтерия предприятия должна представить убедительные доказательства и документальное подтверждение наличия долга, его величины и обстоятельств возникновения. Особенно это важно при продаже продукции (товаров, услуг) через посредников, когда у предприятия может не оказаться подлинника товаросопроводительных документов или в них не указан заказчик. Необходимо заранее получить нотариально заверенную копию такого документа у конечного получателя груза.

Иногда целесообразнее отказаться от взыскания дебиторской задолженности, чем тратить время и средства для ее возврата. В первую очередь это относится к так называемым безнадежным долгам, списываемым до окончания срока исковой давности: дебиторской задолженности предприятий, признанных банкротами в судебном порядке, если их имущества недостаточно для погашения долговых обязательств; к долгам предприятий, пострадавших от крупных стихийных бедствий и других форс-мажорных обстоятельств. Чтобы списать такую задолженность, предприятие по каждому случаю должно обосновать невозможность ее взыскания, подтвердив это соответствующими документами.

На убытки предприятия-кредитора может быть списана дебиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности, которая погашается отдельно по каждому дебитору на основании проведенной сверки расчетов, письменного обоснования необходимости списания и приказа руководителя. Все это можно делать по истечении трех лет с последнего дня оплаты долга по соответствующему договору.

Дебиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности относится на счет средств резерва по сомнительным долгам либо непосредственно на финансовые результаты деятельности предприятия. Как уже отмечалось, сомнительным долгом признается дебиторская задолженность предприятия, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена соответствующими гарантиями (залогом, поручительством и т.п.). Право создания резервов по сомнительным долгам за счет финансовых результатов имеют предприятия, определяющие для целей налогообложения выручку от продажи продукции (работ, услуг) по моменту отгрузки, поскольку при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают выручку от продаж независимо от того, оплачены выставленные счета или нет.

В любом случае, если предприятие отказалось от взыскания дебиторской задолженности или не сумело ее взыскать, оно рано или поздно спишет ее на убытки. За необоснованное или несвоевременное списание дебиторской задолженности к должностным лицам предприятия, виновным в ведении бухгалтерского учета с нарушением установленного порядка и искажении финансовой отчетности, могут быть применены штрафные санкции. Кроме того, несоблюдение требований бухгалтерского законодательства о списании дебиторской задолженности влечет за собой налоговые последствия.

Одним из эффективных средств управления дебиторской задолженностью и предотвращения ее дальнейшего роста является экономическое стимулирование покупателей за досрочную оплату по сравнению с обычными или предусмотренными контрактами сроками. Выигрывают при этом обе стороны: покупатели -- получая ценовые скидки; продавцы - за счет более быстрого возврата денежных средств и получения реальной прибыли, использование которых в обороте с избытком покрывает величину предоставленных ценовых скидок. Условия оплаты, при которых предусматривается скидка, предлагает предприятие-поставщик. Величина ценовой скидки определяется исходя из расчета результата продаж при новых условиях оплаты. Она может быть оправданной, если, предоставляя ценовую скидку, продавец получает дополнительный чистый доход.

Ценовая скидка при стимулировании досрочной оплаты товаров, услуг может быть классифицирована следующим образом:

скидки-сконто. Они предлагаются продавцом с целью ускорения процесса получения платежей за отпущенный товар, а также за более быструю, чем обычно или предусмотрено контрактом, оплату выставленных счетов. По сути, скидки-сконто представляют собой снижение цены продажи-покупки;

скидки-бонус -- своего рода премии, которую продавец предоставляет покупателю за увеличение объема годовых закупок или годового объема продаж в стоимостном выражении. База для расчета величины бонусных скидок - достигнутый в конце каждого года уровень продажи товаров определенным покупателям в натуральном или стоимостном выражении. В учете покупателя полученная скидка не вычитается из цены приобретения, а отражается в составе его операционных доходов. У поставщика она учитывается в составе прочих операционных расходов;

скидки-рабатт, которые предоставляются в виде снижения объявленной цены продажи определенных видов товаров, продукции и услуг. Величина скидки вычитается из цены приобретения уже в счете. Сумма дебиторской и кредиторской задолженности в учете уменьшается на величину предоставленной или полученной скидки-рабатт.18

В бухгалтерском учете российских предприятий величина полученных и предоставленных скидок учитывается в общей сумме платежей и обособленно, как результат деятельности служб снабжения и сбыта организации, не отражается. При желании это можно сделать в системе управленческого учета.

Сегодня в силу конъюнктурных особенностей российских товарных рынков руководителям предприятий часто приходится решать вопрос о возможности отпустить товар без предоплаты или немедленной оплаты с низкой ставкой рентабельности сделок. В таких случаях действует правило, согласно которому отпускать товар в кредит целесообразно только тогда, когда доходы от сделок выше дополнительных расходов. При этом следует учитывать общее экономическое положение предприятия, в частности степень загрузки его производственных мощностей, величину запасов товара, уровень его рентабельности.

При наличии возможностей таких поставок при оценке их эффективности необходимо исходить из величины маржинальной прибыли на единицу товара и принимать во внимание возможность увеличения безнадежных долгов, общей суммы дебиторской задолженности и дополнительные затраты на обслуживание новых покупателей.

В целом же можно сделать следующий вывод относительно проведенного нами обзора и оценки основных форм и методов реструктуризации задолженности. Анализируя российский и международный опыт расчетных взаимоотношений между предприятиями, можно утверждать, что наибольший риск отпуска товаров и услуг без предоплаты или немедленной оплаты возникает в период расстройства денежного обращения, валютного дефолта, других потрясений финансово-кредитной системы страны, а также при расчетах с фирмами государств с неустойчивым политическим режимом. В подавляющем большинстве случаев отпускать товар в кредит с разумными сроками оплаты вполне оправданно. Более того, это в определенной степени выражение доверия к покупателю и его платежным возможностям, которое во всех случаях оценивается им положительно и способствует развитию хозяйственных взаимоотношений между предприятиями.

2.2 Анализ способов управления задолженностью и повышение эффективности финансово-экономической деятельности предприятия

Анализ способов управления дебиторской и кредиторской задолженностью при повышении эффективности финансово-экономической деятельности предприятия и оптимизации системы его финансового менеджмента, позволяет его руководству следующее:

определить, как изменилась величина долговых обязательств по сравнению с началом года или другого анализируемого периода;

оценить, оптимально ли соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

определить и оценить риск дебиторской задолженности, ее влияние на финансовое состояние предприятия;

найти рациональное соотношение между величиной кредиторской задолженности и объемом продаж;

оценить целесообразность увеличения отпуска продукции, товаров и услуг в кредит, определить пределы ценовых скидок для ускорения оплаты выставленных счетов;

прогнозировать состояние долговых обязательств предприятия в пределах текущего года, что позволит улучшить финансово-экономические результаты его деятельности.

Анализ дебиторской и кредиторской задолженности необходим не только руководству и главному бухгалтеру предприятия, но и работникам его финансовой и юридической служб, руководителям отделов маркетинга и продаж, аудиторам для того, чтобы дать объективную оценку финансово-экономического состояния предприятия, реальности погашения и обеспечения им обязательств.19

Несомненно, полезен анализ способов управления задолженностями предприятия поставщикам и подрядчикам, работникам налоговых органов, финансовых служб - всем, кто имеет или намерен иметь хозяйственные отношения с предприятием, чтобы убедиться в его способности платить по обязательствам.

Особое значение анализ способов управления дебиторской и кредиторской задолженностями предприятий имеет для банков и других кредитных учреждений, для инвестиционных фондов и компаний, которые, прежде чем предоставить кредит или осуществить финансовые вложения, с особой тщательностью анализируют бухгалтерскую отчетность клиентов, в том числе и их долговые обязательства. Многие банки и инвестиционные компании имеют в своем штате финансовых и кредитных аналитиков или пользуются услугами сторонних специалистов.

Наиболее обстоятельно свои долговые обязательства должны анализировать сами предприятия для нужд управления финансово-экономической деятельностью и информирования акционеров и других собственников.

Анализ способов управления задолженностями предприятия -- составная часть оценки ликвидности предприятия, его способности погашать свои обязательства. Для этого необходимо изучить и сопоставить объемы и распределение во времени денежных потоков, проанализировать тенденции изменения соотношения краткосрочной задолженности и общей суммы задолженностей, соотношения краткосрочных долгов и поступивших доходов. Тенденция роста этих показателей указывает на возможность возникновения проблем с платежеспособностью и ликвидностью предприятия. Косвенно такой вывод подтверждается и увеличением сроков расчетов с кредиторами.

Анализ способов управления дебиторской и кредиторской задолженностями предприятия по данным финансовой отчетности предприятия в рамках нахождения механизмов повышения эффективности финансово-экономической деятельности предприятия включает:

- анализ динамики и структуры долговых обязательств;

анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

анализ влияния долговых обязательств на платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость предприятия.20

При анализе показателей, характеризующих долговые требования и обязательства, прежде всего изучают их динамику, причины и давность возникновения, соответствие срокам исковой давности.

Осуществить выбор наиболее рациональных объемов и сроков дебиторской и кредиторской задолженности предприятия помогает формирование реестра старения его долгов. Так, либерализация кредитной политики предприятия уместна до тех пор, пока дополнительные выгоды от увеличения объема реализации не сравняются с дополнительными издержками по предоставляемому кредиту, а использование просроченной кредиторской задолженности - пока ее цена не превысит выгоды от получения дополнительного источника финансирования. Однако традиционно при формировании реестра старения долгов основное внимание сосредоточено на сроках, общей сумме задолженности по отдельным контрагентам и ее доли в структуре соответствующей задолженности. Данная информация дает представление о рискованности предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю (credit scoring -- метод оценки кредитной истории) и об эффективности коммерческой сделки, отвечая на вопрос об условиях размещения коммерческого кредита (the economic time of credit -- метод определения оптимального срока кредита).

С точки зрения автора, данную информацию целесообразно уточнить посредством расчета не общей суммы задолженности, а представлением ее в виде денежного потока по соответствующим периодам, а также включить в нее расчет таких показателей, как цена, период оборота кредиторской и дебиторской задолженностей в разрезе по каждому контрагенту и поставщику предприятия. Тогда в агрегированном виде реестр старения долгов примет следующий вид (таблица 2.2). Это позволит комплексно оценить эффективность управления задолженностью предприятия и более обосновано выбрать стратегию коммерческого кредитования.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Таблица 2.2 Реестр старения дебиторской и кредиторской задолженностей ООО "Ярославские моторы"

Источник: составлено автором

Изучение характера изменения дебиторской и кредиторской задолженностей в динамике за ряд лет позволяет судить не только об усилении или ослаблении исполнительной дисциплины в расчетах предприятия с поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками. Косвенно тенденции роста дебиторов и долгов, числящихся за ними, свидетельствуют о серьезных проблемах в финансовом менеджменте и снижении его эффективности, о необходимости принятия мер в этом направлении. В то же время рост задолженности покупателей может быть связан с существенным увеличением объема продаж в течение последних лет и, если плательщики достаточно надежны, обеспокоенности за будущее финансового положения предприятия вызывать не должен. Еще больший оптимизм оправдан при росте кредиторской задолженности за ряд лет, что свидетельствует об увеличении доверия к предприятию как надежному в расчетах и платежах партнеру.

Проблема платежей, а, следовательно, долговых обязательств ощущается предприятием особенно остро, когда отток денежных средств превышает их приток. Поэтому в анализе способов управления задолженностями предприятия особое внимание обращают на соотношение объема продаж и денежных поступлений. Высокое значение этого показателя указывает на недостаток денежных средств для покрытия задолженностей, что может привести к ухудшению финансового состояния и задержке платежей. Низкий уровень соотношения объемов продаж и поступления денег свидетельствует об избытке денежных средств в обороте и остатках на балансовых счетах. В конечном счете это может привести к снижению рентабельности использования авансируемых средств и эффективности производственно-финансовой деятельности.

Анализ способов управления долговыми обязательствами предприятия в аспекте нахождения механизмов повышения эффективности финансово-экономической деятельности предприятия следует проводить обособленно по дебиторской и кредиторской задолженностям, а затем, сопоставив полученные результаты, рассмотреть их во взаимосвязи.

Общая сумма дебиторской задолженности по операциям, связанным с продажей продукции (товаров, услуг), зависит от двух основных факторов: объема продаж в кредит, т.е. без предварительной или немедленной оплаты, и средней продолжительности времени между отпуском (отгрузкой) и предъявлением документов для оплаты. Величина этого времени определяется кредитной и учетной политикой предприятия, в состав которой, по нашему мнению, входят:

политика инкассации;

определение уровня приемлемого риска отпуска товаров в долг;

расчет величины кредитного периода;

- стимулирование досрочного платежа путем предоставления ценовых скидок.

Значительное увеличение долгов дебиторов и их удельного веса в текущих активах предприятия может быть вызвано рядом причин и факторов. В частности, таких, например, как:

неоправданно рискованной кредитной политикой предприятия;

резким увеличением объема продаж без предоплаты;

- неплатежеспособностью и банкротством части покупателей. Анализ роста дебиторской задолженности нельзя во всех случаях

считать отрицательным явлением в финансово-экономической деятельности предприятия. Если дебиторы надежны, аккуратны в платежах и выгодны по условиям поставок и ценам продаж, увеличение их долговых обязательств приводит к росту объемов продаж продукции, работ, услуг, к повышению доходов и прибыли предприятия в ближайшие периоды времени. К тому же нормальная дебиторская задолженность относится к наиболее ликвидным активам, ее можно оформить векселем, продать, уступить банку или другому предприятию.

Однако наличие дебиторской задолженности в балансе и отнесение ее к ликвидным активам не гарантируют кредитору получения денежных средств во всех случаях. Часть долгов дебиторов может быть списана в связи с истечением сроков исковой давности или стать безнадежной к взысканию по форс-мажорным и другим обстоятельствам. Непредсказуемость хозяйственных ситуаций, в которых могут оказаться предприятия-плательщики, расстройство денежного обращения и ряд других причин могут привести к потере значительной части оборотных средств предприятия-поставщика, создать и у него серьезные проблемы с текущей платежеспособностью. Все это скажется на эффективности финансово-экономической деятельности, уменьшении прибыли и рентабельности деятельности предприятия.

При оценке состояния текущих активов предприятия необходимо изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этих целей, является время оборота дебиторской задолженности, или, по терминологии зарубежных аналитиков, период инкассации долгов (ПИД). Он равен продолжительности времени между отпуском товаров и услуг и получением за них денежных средств.

Для оценки эффективности способов управления дебиторской задолженностью в пределах года время ее инкассации следует определить за каждый месяц.

В анализе способов управления задолженностью при нахождении механизмов повышения эффективности финансово-экономической деятельности предприятия важное значение имеет не только величина, но и качество дебиторской задолженности. Его характеризует ряд показателей:

доля долговых обязательств, обеспеченных залогом, поручительством или банковской гарантией;

удельный вес вексельной формы расчетов;

доля резервов по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности;

- удельный вес просроченных долгов в их совокупной величине. Уменьшение доли обеспеченной дебиторской задолженности, включая вексельное покрытие, сокращение резервов по сомнительным долгам, рост величины и удельного веса просроченных обязательств свидетельствуют о снижении качества этой задолженности, увеличении риска потерь и убытков при ее невозврате.

Если изначально отпускать товар в долг только самым надежным в платежеспособном отношении покупателям, у предприятия не будет убытков и потерь от просроченной или неоплаченной задолженности дебиторов. Однако объем продаж, а следовательно, производства будет сравнительно невелик, поскольку число исправных плательщиков всегда ограничено. Невысокой будет и прибыль от таких продаж, поскольку их себестоимость из-за отнесения накладных расходов на небольшое количество товаров будет выше, чем при больших объемах продаж. В свою очередь, отпуск продукции, товаров без немедленной или предварительной оплаты менее надежным покупателям существенно увеличивает объем продаж и сумму потенциальной прибыли, но усиливает риск неоплаты или несвоевременной оплаты счетов. Определение уровня приемлемого риска продажи в долг основано на сопоставлении предельных переменных расходов на предоставление товарного кредита с величиной предельной прибыли от увеличения продаж.

Риск дебиторской задолженности включает потенциальную возможность ее значительного увеличения, роста безнадежных долгов и общего времени погашения долговых обязательств предприятия. О возможности усиления степени такого риска свидетельствуют значительный рост отпуска товаров в кредит, удлинение сроков этого кредита, увеличение числа предприятий-банкротов среди покупателей, общее ухудшение экономической ситуации в стране и мире. Все это весьма негативно сказывается на эффективности финансово-экономической деятельности предприятия.

Для анализа и оценки дебиторской задолженности в рамках нахождения механизмов повышения эффективности финансово-экономической деятельности предприятия целесообразно использовать данные об оборачиваемости долговых обязательств, периоде их погашения, отношении общей суммы долгов дебиторов к общей сумме активов и объему продаж.

Также существенную роль в оценке риска дебиторской задолженности играют безнадежные долги и вероятность их увеличения. Неоправданное занижение или полное исключение их вероятности уменьшают реальную сумму доходов и, соответственно, понижают эффективность финансово-экономической деятельности предприятия. Для оценки динамики безнадежной дебиторской задолженности необходимо проанализировать соотношения сомнительных долгов к общей сумме дебиторской задолженности и безнадежных долгов к общему объему продаж.

В настоящее время по налоговому законодательству сомнительной признается любая задолженность, не погашенная в определенные договором сроки и не обеспеченная залогом, поручительством или банковской гарантией. Безнадежными считаются долги перед налогоплательщиком с истекшим сроком исковой давности, обязательство по которым прекращено вследствие невозможности его исполнения на основании акта государственного органа или ликвидации предприятия.

Следует иметь в виду, что эти налоговые критерии законодательно установлены с позиций лишения возможности искусственного занижения величины налогооблагаемой прибыли. Пока их можно считать приемлемыми и для бухгалтерского учета, но со временем, когда предприятиям существенно расширят границы самостоятельности в проведении учетной политики, позволяющие иметь финансовый результат, отличный от того, что определен в налоговом учете, ситуация может измениться. Право считать возврат дебиторской задолженности сомнительным или безнадежным получат сами предприятия, и тогда завышение такого долга будет представлять собой прием бухгалтерского учета, с помощью которого, с ведома собственников, можно будет на законных основаниях занижать размер чистой прибыли и, соответственно, увеличивать эффективность финансово-экономической деятельности предприятия с точки зрения раскрытия этой информации для потенциальных инвесторов.

Большое значение для анализа способов управления задолженностями предприятия при нахождении механизмов повышения эффективности финансово-экономической деятельности имеет оценка тенденций изменения отношения краткосрочной задолженности и общей суммы долгов дебиторов к величине краткосрочной задолженности и оборотного капитала, а также соотношения краткосрочной задолженности и величины доходов предприятия в анализируемом периоде.

При оценке краткосрочную дебиторскую задолженность необходимо подразделить на 'обычную (спокойную), например, по расчетам с поставщиками, имеющими с предприятием постоянные, устойчивые хозяйственные связи, и срочную, например, по платежам за кредит с истекающим сроком предоставления или по налоговым и приравненным к ним платежам. После этого следует проследить за динамикой изменения срочной и спокойной задолженности. Тенденция к увеличению удельного веса срочных к возврату долгов в общей сумме дебиторской задолженности и по отношению к спокойным долгам указывает на возможность существенного снижения ликвидности и понижению эффективности финансово-экономической деятельности предприятия.

Для анализа способов управления кредиторской задолженностью предприятия используют те же методические приемы, что и при анализе дебиторской. Они включает в себя изучение динамики долгов предприятия его кредиторам, их количественную и качественную оценку, выявление причин роста или снижения, анализ структуры долговых обязательств и факторов ее изменения. Однако в отличие от дебиторской задолженности, являющейся частью имущества предприятия, долги кредиторам служат одним из источников его формирования. Источник этот в пределах обусловленного договором срока бесплатный для покупателя или потребителя, а зачастую бесплатный вообще, поскольку многие кредиторы до последнего времени не применяют штрафных санкций за просрочку платежей.

В связи с этим кредиторская задолженность становится одним из наиболее выгодных для покупателей способом кредитования, имеющим, однако, и "подводные камни", особенно когда должнику не удалось уплатить по счетам контрагентов в срок. Накопленные просроченные долги кредиторам грозят неисправному плательщику потерей доверия поставщиков и подрядчиков, банков, инвесторов и в конечном счете угрожают банкротством. С помощью анализа способов управления задолженностями предприятия при определении механизмов повышения финансово-экономической деятельности предприятия находят тот порог допустимой задолженности, который позволяет воспользоваться ее преимуществами, но не дает перейти черту, за которой следуют потеря делового имиджа и связанные с этим негативные последствия. В ряде случаев предприятию необходимо пойти на уменьшение кредиторской задолженности с целью сокращения расходов по обслуживанию долга.

Хотя кредиторская задолженность обычно оценивается как источник краткосрочного привлечения денежных средств, нельзя руководствоваться принципом "чем больше, тем лучше". Существуют экономические и этические границы задолженности кредиторам. Долгое время считалось, что оптимальное соотношение собственных и заемных средств, так называемое золотое сечение баланса, должно находиться в пропорции 60:40. Это гарантирует обеспечение кредиторской задолженности, своевременный возврат долгов и одновременно избавляет предприятие-дебитора от угрозы долговой зависимости. В любом случае кредиторская задолженность должна быть использована для рационального вложения в наиболее ликвидные активы, приносящие максимальный доход.

Эффективность использования средств кредиторов предприятием-должником характеризует коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Он исчисляется путем деления выручки-нетто от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) на сумму кредиторской задолженности на начало и конец года, деленную на 2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности отражает скорость оборота долгов кредиторам в количестве оборотов за анализируемый период. Увеличение числа оборотов кредиторской задолженности за отчетный год свидетельствует об ускорении погашения текущих обязательств перед кредиторами.

При одновременном росте длительности оборота дебиторской и кредиторской задолженности у предприятия могут возникнуть существенные проблемы с платежеспособностью, а вероятность своевременной уплаты долгов уменьшается, что в краткосрочной перспективе приведет к понижению финансово-экономической деятельности предприятия.

Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности позволяет судить о рациональности величины годового оборота средств в расчетах, выявить резервы ускорения оборачиваемости денежных средств, возможности увеличения их притока в кассу и на расчетные счета предприятия.

Величина дебиторской и кредиторской задолженности участвует в расчетах различных финансовых коэффициентов, характеризующих по данным баланса платежеспособность и эффективность финансовоэкономической деятельности предприятия. К важнейшим из них относятся:

1) коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (Кпто), определяемый по формуле:

Оборотные активы

гС = пто

Краткосрочные обязательства

При увеличении удельного веса наиболее ликвидных активов, возврате дебиторской задолженности и сокращении неликвидных запасов значение этого относительного показателя повышается, что свидетельствует об усилении платежеспособности предприятия и реальности погашения его долговых обязательств;

2) коэффициент покрытия задолженности (Кпз), определяемый по формуле:

Дебиторская задолженность

К =

т Кредиторская задолженность

Уменьшение значения данного показателя в течение отчетного года свидетельствует о снижении уровня ликвидности этого вида активов и росте убытков предприятия;

3) коэффициент внутреннего долга (Квд), который рассчитывается по формуле:

Задолженность перед персоналом, учредителями, доходы будущих периодов, резервы и прочие обязательства вд Выручка (нетто) от продаж (без НДС и акцизов) Этот показатель характеризует общий уровень платежеспособности и оборачиваемости сумм по внутренним обязательствам предприятия.23

Аналогично рассчитывают коэффициент задолженности по налогам и приравненным к ним платежам, коэффициент задолженности другим предприятиям. Рост показателя задолженности фискальной системе оценивается отрицательно, поскольку свидетельствует об увеличении обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, не обеспеченных достаточной суммой выручки от продаж.

Одним из новых и наиболее сложных вопросов анализа способов управления кредиторской задолженностью в рамках нахождения механизмов повышения финансово-экономической деятельности предприятия является расчет объема продаж, необходимого для покрытия или уменьшения суммы собственных долгов до определенной заранее величины. Трудность заключается в том, что выручка от продажи продукции (товаров, услуг) используется в первую очередь для приобретения сырья и материалов, оплаты производственных услуг, выплаты заработной платы и других неотложных нужд и лишь в оставшейся части - для погашения долгов. Заранее определить с достаточной степенью точности, сколько из поступивших денежных средств уйдет на погашение кредиторской задолженности, непросто, а иногда и невозможно.

Анализу в этом случае подвергаются наиболее крупные сделки, связанные с приобретением дорогостоящих объектов товарно-материальных ценностей в долг или за счет кредитов банка, что в сущности одно и то же. При этом используют элементы управленческого анализа, основанного на исчислении маржинального дохода (прибыли) и ставки покрытия кредиторской задолженности по каждому мероприятию.

Формально-содержательным результатом анализа способов управления задолженностью при нахождении механизмов повышения эффективности финансово-экономической деятельности предприятия является прогнозирование долговых обязательств, т.е. расчет ожидаемых сумм дебиторской и кредиторской задолженности по месяцам в течение года, в условиях российской экономики может оказаться весьма ориентировочным, но необходимым, так как без него невозможно управлять финансовой деятельностью предприятия и избежать неожиданной нехватки денежных средств в самое неподходящее время.

Расчеты дебиторской и кредиторской задолженности на перспективу ведутся на основе бюджета денежных поступлений, связанных с основной производственно-сбытовой деятельностью, и данных финансовой отчетности о движении денежных средств предприятия.

Ключевым моментом в расчете ожидаемых денежных поступлений является прогноз продаж и оценка влияющих на его объем факторов. Для прогнозирования используют прагматические и экстраполяционные методы.

Предпосылкой перспективной оценки объема продаж и, соответственно, величины долговых требований и обязательств на основе методов экстраполяции является наличие достаточно длинного временного ряда препятствующих значений этих величин, стабильность условий работы предприятия, устойчивость тенденций его развития. Важное значение имеют и сроки прогнозирования: чем они короче, тем надежнее результаты экстраполяции.

Надежность прогнозов при использовании экстраполяционного метода зависит в первую очередь от формулировки функции, выражающей прошлые тенденции, от ее стабильности и эластичности. С целью установления параметров этой функции используют специфические экономико-статистические методы, подробно описанные в специальной литературе.

На основе полученных прогнозов составляется бюджет денежных поступлений и оттока средств предприятия и прогнозируется перспективная эффективность финансово-экономической деятельности предприятия.

При прогнозировании долговых обязательств и составлении бюджета денежных средств на определенную дату необходимо определить срок коммерческого кредита, предоставляемого покупателями, и срок отсрочки по оплате счетов за покупки, полученной предприятием от поставщиков.

Прогноз дебиторской задолженности состоит в определении возможного долга покупателей на конец прогнозируемого периода. Для этого следует изучить, кроме данных о предстоящих продажах и средних показателях стоимости отпуска продукции (товаров) в кредит, работу предприятия с дебиторами в прошлые периоды и оценить так называемый средний период инкассации сумм дебиторской задолженности.

Аналитику, привлеченному со стороны, необходимо детально вникнуть в торговую и кредитную политику руководства предприятия. Ее эффективность обычно определяют путем сопоставления условий товарного кредита с фактическими сроками взыскания дебиторской задолженности. Кроме объема продаж динамика дебиторской задолженности во многом зависит от торговой политики, в частности от принятых решений об увеличении сроков коммерческого кредитования, снижении цен или распространении кредита на товары, которые раньше продавались на условиях предоплаты или немедленной оплаты счетов.

Для анализа и прогноза следует использовать данные о структуре дебиторской задолженности на несколько последних отчетных или промежуточных дат. Она характеризует сроки задолженности по каждому дебитору, а не средний период возврата соответствующих сумм. Сопоставив данные за несколько месяцев, аналитик может выявить новые счета с нормальной и просроченной задолженностью и предсказать по ним время взыскания платежа. Это особенно важно, когда число покупателей невелико или у кого-то из них явно преобладает объем сделок. Данные о структуре дебиторской задолженности в разрезе покупателей используют и для прогнозирования будущих дебиторов.

2.3 Особенности реструктуризации задолженности по расчетам с бюджетом

Проанализируем особенности реструктуризации задолженности предприятия по расчетам с бюджетом.

Под кредиторской задолженностью перед бюджетом любого уровня понимается задолженность юридического лица перед соответствующим бюджетом по уплате налогов, сборов, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам.

Необходимость проведения реструктуризации задолженности предприятий по обязательным платежам перед бюджетами различных уровней была вызвана прежде всего тем, что в связи со сложной экономической ситуацией, влияющей на финансовую стабильность отечественных предприятий, возникают ситуации, когда юридическое лицо не в состоянии уплатить необходимые суммы обязательных платежей в строго установленный срок. Таким образом, появляются недоимки, т.е. суммы налогов или сборов, не уплаченные в установленный законодательством о налогах и сборах срок. С целью уплаты образовавшейся задолженности и финансового оздоровления налогоплательщиков государство вместо признания таких должников банкротами (что, может быть, невыгодно государству и является последней и окончательной мерой борьбы с неплатежами) предпринимает меры по осуществлению мероприятий, направленных на поступление указанных сумм в бюджеты различных уровней.

Под реструктуризацией задолженности предприятий по обязательным платежам перед бюджетом понимается предоставление юридическим лицам возможности уплатить возникший долг путем изменения срока уплаты налога (сбора) при выполнении условий, установленных государством. При этом законодательством устанавливался определенный порядок предоставления возможностей по реструктуризации образовавшейся задолженности юридических лиц -- должников перед федеральным бюджетом.

Впервые возможность реструктуризации задолженности предприятий по обязательным платежам перед бюджетом была предусмотрена ст. 69 Федерального закона от 26 февраля 1997 г. №29-ФЗ "О федеральном бюджете на 1997 год", в соответствии с которой Правительство Российской Федерации должно было разработать и утвердить порядок и условия проведения реструктуризации финансовой задолженности предприятий и организаций по платежам в федеральный бюджет, имеющейся у них по состоянию на 1 января 1997 года. Постановлением Правительства РФ от 5 марта 1997 г. №254 были определены условия и порядок реструктуризации задолженности организаций по платежам в федеральный бюджет по состоянию на 1 января 1997 г.