истечение срока полномочий;

невозможности исполнения служебных обязанностей, подтвержденной заключением государственной медицинской комиссии;

личного заявления об отставке;

совершения уголовно наказуемого деяния, а также нарушение федеральных законов, которые относятся к деятельности Банка России.

законодательно регламентирована возможность прямого и косвенного финансирования дефицита бюджета. Данный фактор означает запрещение ЦБ покупку Государственных ценных бумаг при первичном их размещении как косвенный способ финансирования бюджетного дефицита.

В последние годы во многих странах все отчетливее проявляется тенденция к усилению влияния правительства на политику центрального банка. В некоторых из них высшие полномочия правительства и министерства финансов по отношению к центральному банку закреплены законодательно. Но даже в тех странах, где Центральный банк формально не зависит от правительства, последнее в критических ситуациях принимает решения по денежно-кредитным вопросам вопреки воле руководства ЦБ, демонстрируя тем самым свой приоритет в данной области. «Наступление» на независимость центрального банка со стороны исполнительной власти надо рассматривать как следствие усиления «монетаризации» национальных экономик. В условиях, когда экономические программы правительства все более ориентированы на методы денежно-кредитного регулирования, принципиальные разногласия центрального банка с правительством могут резко снизить эффективность самих этих программ. Таким образом, современное положение центрального банка в экономической системе позволяет рассматривать его как орган экономического регулирования, сочетающий черты банка и государственного ведомства. Основная цель центрального банка в рыночной экономике - поддержание денежно-кредитной и валютной стабилизации в целях обеспечения экономического роста.

В Российской Федерации центральным национальным банком является Центральный банк РФ (Банк России), который находится в собственности РФ. Он создан и действует на основании Закона РФ «О Центральном банке РСФСР» (Банке России) от 2 декабря 1990 года. По закону Банк России независим от распорядительных и исполнительных органов государственной власти. Сегодня в соответствии со ст. 3 Закона о Банке России на ЦБ возложены следующие цели:

защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;

развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;

обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

1.4.1 Функции центрального банка

Центральный банк представляет собой орган государственного регулирования экономики, т.е. банк, наделенный монопольным правом эмиссии банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса.

В рамках экономической системы Центральный банк выполняет следующие функции:

1. Эмиссионный центр страны.

2. Банкир правительства.

3. Банк банков.

4. Надзор за банками и финансовыми рынками.

5. Проводник официальной денежно-кредитной и валютной политики. Точка зрения Уральской Финансовой Школы.

Эмиссионный центр

За Центральным банком как представителем государства законодательно закреплена монополия на выпуск банкнот в обращение. Монополия на безналичную эмиссию в свободной рыночной экономике не осуществима. Центральный банк Российской Федерации по закону осуществляет выпуск в обращение и изъятие из обращения денежных знаков на территории России. Безналичная эмиссия в государстве осуществляется в процессе депозитно-ссудных операций. В принципе использование эмиссии денег непосредственно для финансирования государственного бюджета Российской Федерации запрещается. Но фактически в силу сложившейся структуры платежного оборота и баланса ЦБ РФ наличная эмиссия в значительной степени служит источником финансирования государственного долга (часть которого беспроцентная и бессрочная).

В развитых странах Запада эмиссионная функция центрального банка все более рассматривается как техническая и касается в основном отделений банка, непосредственно занимающихся кассовой работой, а также типографий, печатающих банкноты. Монополия нужна прежде всего для исключения злоупотреблений и содействия проведению единой денежно-кредитной политики в рамках экономической системы.

Следует иметь в виду, что монополия на эмиссию банкнот на современном этапе вовсе не означает ее жесткого контроля или увязки с целями денежно-кредитного регулирования. Главная задача денежно-кредитной политики - регулирование безналичной эмиссии, основным источником которой являются коммерческие банки.

Банкир правительства

Выполнение этой функции подразумевает исполнение бюджета и управление государственным долгом. Центральный банк выполняет функции депозитария (хранит на своих счетах средства государственного бюджета) и выполняет кассовое исполнение бюджета. Доходы правительства, поступившие от налогов и займов, зачисляются на беспроцентный счет казначейства (министерства финансов) в Центральном Банке, с которого покрываются все правительственные расходы. В условиях хронического дефицита государственных бюджетов усиливается функция кредитования и управления государственным долгом. Под управлением государственным долгом понимаются операции центрального банка по размещению и погашению займов, организации выплат доходов по ним, по проведению конверсии и консолидации. Центральный банк использует различные методы управления государственным долгом: покупает или продает государственные обязательства с целью воздействия на их курсы и доходность, изменяет условия продажи, различными способами повышает привлекательность государственных обязательств для частных инвесторов.

Банк банков

Особая роль центрального банка в кредитной системе состоит также в том, что главной его клиентурой как по пассивным, так и по активным операциям являются не торгово-промышленные предприятия и население, а кредитные учреждения, в основном коммерческие банки. Эта функция состоит в том, что Центральный банк:

Во-первых, аккумулирует на своих счетах ресурсы коммерческих банков. В большинстве стран коммерческие банки обязаны хранить часть своих кассовых резервов в центральном банке в соответствии с законом. Такие резервы называют обязательными банковскими резервами. Центральный банк устанавливает минимальное соотношение обязательных резервов с обязательствами банков по депозитам (норму обязательных резервов;

Во-вторых, осуществляет расчеты между коммерческими банками, то есть выступает в качестве расчетного центра кредитной системы. В развитых странах роль Центрального банка как расчетного центра постепенно снижается в связи с повсеместным внедрением электронных расчетных систем;

В-третьих, оказывает коммерческим банкам кредитную поддержку, является кредитором последней инстанции. Обычно его кредиты предоставляются банкам по ставке более высокой, чем рыночная, и поэтому банки обращаются за поддержкой к центральному банку только в случае отсутствия иной возможности получить кредит.

Центральный банк Российской Федерации для ведения счетов, учета «свободных» ресурсов коммерческих банков и осуществления расчетов между ними открывает специальные подразделения -- расчетно-кассовые центры (РКЦ) при территориальных главных управлениях Центрального банка.

Надзор за банками и финансовыми рынками

Надзор за банками и финансовыми рынками включает в себя систему мер, с помощью которых государство через Центральный банк обеспечивает стабильное и безопасное функционирование банковской системы и финансовых рынков в целом.

В Российской Федерации Центральный банк наделен в законодательном порядке функцией регулирования стабильности денежно-кредитной системы, в рамках которой он осуществляет надзор и регулирование деятельности коммерческих банков:

1. Выдает и отзывает лицензии на совершение банковских операций.

2. Устанавливает экономические нормативы, обязательные для коммерческих банков и контролирует их соблюдение.

3. Определяет порядок формирования обязательных резервных (страховых) фондов.

4. Устанавливает для коммерческих банков объемы и сроки предоставления бухгалтерской и статистической отчетности.

5. Устанавливает единые правила бухгалтерского учета, статистической отчетности и совершения банковских операций в коммерческих банках.

Центральный банк как орган денежно-кредитного регулирования (проводник официальной денежно-кредитной и валютной политики)

Денежно-кредитная политика является одним из элементов всей экономической политики государства и определяется ее приоритетами. Она воздействует на валютный курс, процентные ставки и на общий объем ликвидности банковской системы с целью обеспечить стабильный экономический рост при низком уровне безработицы и инфляции. Она может быть направлена на расширение совокупного объема денежной массы (кредитная экспансия) или на ее сокращение (кредитная рестрикция).

Политика кредитной рестрикции проводится в условиях повышающихся темпов роста экономики и призвана сдерживать перегрев конъюнктуры. Политика кредитной экспансии, наоборот, используется для «взбадривания» конъюнктуры и обычно применяется в периоды кризисного снижения производства. Часто она сочетается с дефицитным финансированием и приводит к обострению инфляционных процессов.

При проведении денежно-кредитной политики неизбежно возникает проблема маневрирования между задачами стимулирования экономического роста и борьбы с инфляцией. Обе эти задачи не могут, как правило, быть одновременно удовлетворительно решены на основе денежно-кредитных методов, поскольку для Стимулирования экономического роста необходима кредитная экспансия (дешевый, доступный кредит, низкие процентные ставки и т.п.), а для сдерживания инфляции - наоборот, кредитная рестрикция (общее ограничение денежной массы). Поэтому денежно-кредитное регулирование должно сочетаться с гибкой налоговой политикой.

Конкретные инструменты денежно-кредитной политики, применяемые в странах с рыночной экономикой, многочисленны и разнообразны. Выделяют следующие наиболее важные инструменты денежно-кредитной политики

определения норм обязательных резервов;

определения учетных ставок по кредитам;

установления экономических нормативов для коммерческих банков;

проведения операций с ценными бумагами.

валютная политика.

Свои функции Центральный банк осуществляет через банковские операции - пассивные и активные. Пассивными называются операции, с помощью которых образуются банковские ресурсы, активными - операции по размещению банковских ресурсов.

1.4.2 Пассивные операции

Главным источником ресурсов центрального банка в большинстве стран является эмиссия банкнот (от 54 до 85% всех пассивов). На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. не обеспечен золотом. Золотое обеспечение банкнот отменено, хотя в некоторых странах формально продолжают действовать законы, ограничивающие пределы фидуциарной эмиссии. Повсеместно отменено официальное золотое содержание денежных единиц.

Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков, государства и увеличения золотовалютных резервов. Механизм эмиссии предопределяет характер кредитного обеспечения банкнот. Эмиссия банкнот при кредитовании банков обеспечена векселями и другими банковскими обязательствами; при кредитовании государства - государственными долговременными обязательствами, а при покупке золота и иностранной валюты - соответственно золотом и иностранной валютой. Иначе говоря, обеспечением банкнотной эмиссии служат активы центрального банка. В этом, в частности, проявляется взаимосвязь пассивных и активных операций банка. Размеры пассивной операции центрального банка “эмиссия банкнот” зависят от его активных операций: ссуд банкам, казначейству (министерству финансов), покупки иностранной валюты и золота. В этом смысле можно сказать, что перечисленные активные операции центрального банка первичны по отношению к пассивным.

Сказанное не означает, однако, что любая ссуда центрального банка кредитной системе или государству связана с новым выпуском банкнот. Такие кредиты могут зачисляться на счета коммерческих банков и казначейства, открытые в центральном банке, в этом случае происходит не банкнотная, а депозитная эмиссия центрального банка. Источником ресурсов центрального банка служат вклады коммерческих банков и их обязательные резервы, зачисляемые на специальные счета, а также вклады казначейства (средства госбюджета). Обычно не более 4% пассива приходится на долю собственного капитала банка.

1.4.3 Активные операции

К основным активным операциям центральных банков относится: учетно-судные операции; банковские инвестиции; операции с золотом и иностранной валютой.

Учетно-ссудные операции представлены двумя видами:

ссуды коммерческим банкам и государству под залог коммерческих векселей (акцептованных солидными банками), казначейских векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;

учетные операции - покупка центральным банком векселей у государства и банков. Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, так как при этом происходит вторичный учет, вторичная покупка векселей , которые коммерческие банки купили у своих клиентов. Разница между суммой, которую Центральный банк платит коммерческому банку при покупке векселя, и суммой, которая будет получена с должника по векселю при наступлении срока его погашения, образует доход банка.

Ставка по которой Центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам и переучитывает их векселя, называется официальной учетной ставкой, или учетной ставкой центрально банка.

Банковские инвестиции - это покупка банком ценных бумаг. Инвестиции центрального банка состоят из вложений в государственные ценные бумаги. Покупка центральным банком государственных обязательств в большинстве промышленно развитых стран служит главной и даже единственно формой кредитования правительства. Прямо кредитование государства, т.е. предоставление банковской ссуды, в этих странах практически отсутствует (например, в США, Канаде, Японии, Великобритании, Швейцарии, Швеции) или ограничено законом (в ФРГ, Франции, Нидерландах). Следует обратить внимание на то, что в портфеле центрального банка находится лишь незначительная часть государственных ценных бумаг. Соответственно основными кредиторами государства выступают не центральные, а коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения, компании и население.

Важной, а нередко главной целью покупки центральным банком государственных ценных бумаг является регулирование ликвидности банковской системы и управление государственным долгом в ходе проведения денежно-кредитной политики

2. Денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе

В текущем году проводится взвешенная денежно-кредитная политика на фоне благоприятной для России внешнеэкономической конъюнктуры. Это требует от Банка России постоянного наблюдения за изменением широкого спектра экономических индикаторов и своевременного и гибкого применения имеющихся в его распоряжении инструментов денежно-кредитного регулирования.

Сложившаяся динамика макроэкономических показателей свидетельствует об адекватности денежно-кредитной политики, способствующей достижению запланированного уровня инфляции при наиболее полной реализации потенциала экономического роста. Официальные золотовалютные резервы увеличены более чем вдвое и полностью обеспечивают денежную базу, сокращен отток капитала, поддерживается стабильность курса национальной валюты, происходит снижение реальных процентных ставок.

В “Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год” приведен анализ причин отклонений фактических параметров развития российской экономики и денежной сферы от официального прогноза на текущий год и действий органов денежно-кредитного регулирования. Массированный приток валютной выручки в страну вследствие сильного платежного баланса, рост свободной ликвидности банковской системы, профицит федерального бюджета требуют более гибкой налогово-бюджетной политики.

При разработке денежно-кредитной политики на 2006 год Банк России по-прежнему исходит из сохраняющейся неопределенности темпов экономического роста, связанной с высокими рисками возможного изменения мировых цен на основные товары российского экспорта. Несмотря на то, что внешние условия на ближайшие месяцы рассматриваются как достаточно благоприятные, сохраняется зависимость состояния федерального бюджета от поступления средств от международных финансовых организаций и реструктуризации внешнего долга страны в рамках Парижского клуба кредиторов.

В этих условиях денежно-кредитная политика будет гибко реагировать на изменение экономической ситуации при сохранении режима плавающего валютного курса. Вместе с тем денежно-кредитная политика способна лишь временно сглаживать резкие колебания конъюнктуры, но не может решить проблем экономики, носящих структурный характер. В связи с этим особенно важно использовать макроэкономическую ситуацию для активизации структурных реформ в реальном секторе, что может обеспечить долгосрочный экономический рост. Кроме того, это позволит усилить роль банков и других финансовых институтов в реализации возможности неинфляционного экономического роста.

2.1 Цели денежно-кредитной политики в 2006 году

Основными задачами экономической политики на 2006 год являются закрепление и развитие тенденции устойчивого роста экономики, последовательное повышение уровня жизни населения, снижение инфляции, развитие институциональной инфраструктуры рыночной экономики.

При всей значимости внешнеэкономических факторов основой для успешного развития российской экономики и решения намеченных на 2006 год задач является накопленный за последние годы позитивный потенциал внутренних факторов:

взвешенная денежно-кредитная политика способствует снижению инфляционных ожиданий, обеспечивает поддержку экономического роста и занятости, создает условия для роста реальной заработной платы;

политика плавающего валютного курса повышает степень эффективности денежно-кредитной политики, позволяет сохранить и накапливать золотовалютные резервы, обеспечивая запас макроэкономической стабильности;

проведение налоговой реформы формирует основу для нахождения эффективного соотношения между стимулирующей и фискальной ролью налогов, создания условий для улучшения инвестиционного климата и достижения сбалансированности государственного бюджета;

улучшение бюджетной дисциплины и повышение собираемости налогов содействуют улучшению макроэкономической ситуации;

улучшение финансового положения предприятий способствует снижению рисков, связанных с кредитованием реального сектора экономики;

рост заинтересованности в техническом перевооружении производства способствует повышению инвестиционной активности.

Особое значение для активизации инвестиционной деятельности будет иметь процентная политика Банка России, ориентированная на поддержание реальных процентных ставок на уровне, стимулирующем расширение спроса на заемные ресурсы. Продолжение Банком России политики плавающего валютного курса будет способствовать дальнейшему росту золотовалютных резервов, стабильности финансовой системы, формированию показателей платежного баланса, соответствующих эффективному функционированию экономики, что позволит увеличить доверие к проводимой денежно-кредитной политике, улучшить инвестиционный климат. В этих условиях расширение внутренней инвестиционной активности будет способствовать притоку иностранного капитала в российскую экономику, что может стать важным фактором экономического роста в 2006 году. Активная инвестиционная политика позволит расширить производство инвестиционной продукции и даст импульс к увеличению выпуска других отраслей экономики.

Таким образом, в 2006 году для роста ВВП есть все необходимые объективные предпосылки, обусловленные как имеющимися возможностями по наращиванию предложения товаров и услуг, так и поддержанием производства со стороны спроса. Прирост ВВП в 2006 году может составить около 5--6%.

Макроэкономический прогноз Банка России допускает более широкий интервал прогнозных значений основных макроэкономических показателей, поскольку Центральный банк обязан предусмотреть возможный диапазон параметров развития экономики, чтобы иметь возможность гибко реагировать на изменения внутренней и внешней экономической конъюнктуры в течение года. При этом важным принципом денежно-кредитной политики на ближайшие годы, пока инфляция не достигла низкого уровня и значительно превышает соответствующие показатели стран -- основных торговых партнеров России, Банк России считает неуклонное постепенное снижение годовой инфляции, то есть каждый год целевые показатели по инфляции должны быть ниже ее фактического значения в предыдущем году. Низкая и стабильная инфляция является необходимым условием для здорового, сбалансированного, долгосрочного экономического роста.

На фоне ценовой стабильности деловые круги могут с большей эффективностью полагаться на сигналы, подаваемые рынком, с целью формирования бизнес-планов, расширения деятельности, развития новых технологий. Низкая инфляция снижает риски долгосрочных сбережений и инвестиций, позволяет поддерживать сбалансированность между инвестициями и потреблением. В этих условиях появляется возможность наращивания более высокими темпами реальных доходов населения и обеспечения роста его благосостояния. Кроме того, только при стабильно низкой инфляции возможно устойчивое повышение монетизации экономики.

В то же время выбор темпа снижения инфляции требует очень осторожного подхода. Банк России считает оптимальным снижение инфляции до такого уровня, достижение которого монетарными методами не будет препятствовать сбалансированному сочетанию максимально возможного экономического роста, повышения реальных доходов населения, осуществления инвестиций в объемах, необходимых для поддержания устойчивых темпов экономического роста и в последующие годы.

Такой подход к формированию основной цели единой государственной денежно-кредитной политики на ближайшие годы предусмотрен “Основными направлениями социально-экономической политики Правительства Российской Федерации на долгосрочную перспективу”. В соответствии с этим документом конечной целью денежно-кредитной политики в предстоящие 10 лет должно быть снижение, а в дальнейшем, при достижении низких значений, сохранение инфляции на уровне, при котором обеспечиваются условия для устойчивого экономического роста. Конкретное сочетание параметров инфляции и экономического роста ежегодно должно определяться в рамках общегосударственной экономической программы с учетом изменения внутренних и внешних факторов развития экономики. При этом, как показывает анализ преодоления высокой инфляции в других странах, именно плавность и постепенность этого процесса при режиме плавающего валютного курса дает наилучшие результаты, минимизируя стоимость дезинфляционных мер для экономики. В этом проявляется последовательность денежно-кредитной политики, которая должна учитывать процесс адаптации экономических агентов и их ожиданий к более низкой инфляции, способствовать закреплению всех позитивных тенденций в экономике, сложившихся в предыдущие годы, и быть адекватной задачам обеспечения динамичного экономического роста.

В 2006 году Банк России не предполагает менять режим валютного курса. В условиях сохранения режима плавающего валютного курса рубля и накопления Банком России золотовалютных резервов при сильном платежном балансе посредством покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке важным элементом денежно-кредитной политики является воздействие на денежную массу путем контроля за денежным предложением со стороны Банка России.

Достижение цели по уровню инфляции сохраняет необходимость анализа и количественной оценки возможного спроса на деньги в 2001 году, что позволит формировать адекватное этому спросу предложение денег.

В 2005 году достигнута положительная тенденция снижения скорости обращения денег. Этому процессу способствовали осторожная и взвешенная политика Банка России на денежном и валютном рынках, улучшение состояния банковского сектора, рост доходов предприятий и населения, что сопровождалось не только ростом остатков на текущих и расчетных банковских счетах, но и позитивной тенденцией к увеличению срочных вкладов и депозитов. Однако степень доверия к банковской системе полностью не восстановлена, а рост доходов населения не достиг того уровня, при котором возможен рост личных сбережений в существенных объемах. У экономических агентов все еще сохраняются инфляционные ожидания и неуверенность в необратимости позитивных экономических процессов, высока неопределенность в своих как текущих, так и перспективных предпочтениях. Все это сдерживает дальнейшее более существенное снижение скорости обращения денег. В то же время поведение скорости обращения денег и денежного мультипликатора содержит большую степень неопределенности и неподвластно прямому директивному воздействию со стороны органов денежно-кредитного регулирования. В основе динамики обоих показателей в желаемом направлении прежде всего лежит принятие Правительством Российской Федерации и законодательными органами страны структурных и институциональных мер, способствующих улучшению структуры денежной массы и снижению всех видов рисков.

В 2006 году Банк России сохранит действующую в настоящее время операционную процедуру денежно-кредитного регулирования, воздействуя на величину денежной базы, контроль за изменением которой будет осуществляться на краткосрочной основе. Кроме того, на ежедневной основе Банк России будет осуществлять анализ состояния ликвидности банковской системы, оперативно принимая меры в случаях как резкого ее недостатка, так и появления устойчивой тенденции к накоплению свободных банковских резервов. При этом будет продолжено активное использование рыночных методов корректировки уровня ликвидности.

Прогнозируется, что в 2006 году, так же как и в текущем, расширение денежной базы будет осуществляться преимущественно за счет роста чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования. При этом наиболее вероятно, что снижение денежного мультипликатора прекратится. В перспективе более желательным представляется рост денежной массы за счет более сдержанных темпов роста денежной базы и возросшей роли мультипликатора.

В то же время при условии сохранения сильного платежного баланса в целях поддержания конкурентоспособности российской экономики Банк России будет стремиться не допускать номинального повышения курса рубля и продолжит накопление золотовалютных резервов. Этот источник денежного предложения представляет собой обеспеченную эмиссию и является низкоинфляционным. Однако при складывающемся превышении денежного предложения над спросом на деньги Банк России будет продолжать проведение необходимых стерилизационных мероприятий.

Для этого Банк России продолжит практику проведения депозитных операций с банками, используя при этом различные формы осуществления этих операций и регулируя процентные ставки по ним. Банк России сможет также возобновить свои операции на открытом рынке в секторе государственных ценных бумаг, если часть нерыночного государственного долга, находящегося в портфеле Банка России, будет переоформлена в рыночные ценные бумаги Правительства Российской Федерации. В случае решения в 2006 году всех необходимых правовых вопросов эмиссии и обращения облигаций Банка России это позволит осуществлять стерилизацию с их помощью. В крайнем случае, при значительной угрозе роста инфляции Банк России может прибегнуть к изменению норм обязательного резервирования.

Необходимо сохранить проявившуюся в текущем году положительную тенденцию улучшения структуры денежной массы и увеличения доли ее менее ликвидной части. Это будет способствовать созданию долгосрочных ресурсов для инвестиций, снижению инфляционности роста денежной массы и продолжению начавшегося процесса ремонетизации российской экономики. На фоне снижающихся макроэкономических рисков этот процесс требует применения ряда институциональных мер.

2.2 Инструменты денежно-кредитной политики в 2006 году

Использование Банком России инструментов денежно-кредитной политики в значительной степени определялось условиями развития экономики, сложившимися в 2005 году. Несмотря на достигнутый рост объемов производства и ВВП в реальном выражении, производственный сектор российской экономики и население еще не готовы к столь масштабному росту денежного предложения, который формируется под воздействием сильного платежного баланса, и пока не отвечают адекватным спросом на деньги. Банк России применяет достаточно широкий набор инструментов денежно-кредитной политики. При этом в 2006 году Банк России предполагает не просто сохранить те инструменты, которые он использовал для целей денежно-кредитного регулирования в текущем году, но и в отдельных случаях совершенствовать их для того, чтобы увеличить возможности регулирования ликвидности банковской системы. Кроме того, Банк России предполагает также расширить по сравнению с текущим годом спектр используемых инструментов своей политики. Выбор конкретного инструмента или их комбинаций, продолжительность и масштабы их применения будут определяться необходимостью повышения оперативности и эффективности денежно-кредитного регулирования в складывающихся экономических условиях.

2.2.1 Обязательные резервы

Изменение нормативов обязательных резервов на протяжении начала 2000-х годов осуществлялось Банком России в целях регулирования сложившейся экономической ситуации в стране, но в большей части это регулирование было направленно на снижение инфляции и поддержание ликвидности банков на высоком уровне.

Динамика обязательных резервов

01.01.2000	Увеличен норматив обязательных резервов по депозитам физических лиц в рублях до 7%; по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте - до 10%.
24.01.2000	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 45%.
07.03.2000	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 38%.
21.03.2000	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 33%.
10.07.2000	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 28%.
04.11.2000	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 25%.
09.04.2002	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 23%.
07.08.2002	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 21%.
17.02.2003	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 18%.
21.06.2003	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 16%.
15.01.2004	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 14%.
01.04.2004	Снижен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте до 9%.
15.06.2004	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 13%.
15.06.2004	Снижен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте до 7%.
08.07.2004	Снижен норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации с 7% до 3,5%;
	норматив обязательных резервов по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и обязательствам в иностранной валюте с 7% до 3,5%.
01.08.2004	Установлен норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте в размере 2% и коэффициента усреднения для расчета усредненной величины обязательных резервов в размере 0,2.
26.12.2005	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 12%.
26.06.2006	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 11,5%.
01.10.2006	Увеличен норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте до 3,5%;
	повышен коэффициент усреднения для кредитных организаций при расчете усредненной величины обязательных резервов до 0,3.
23.10.2006	Ставка рефинансирования Банка России снижена до 11%.

В целях совершенствования действующего механизма обязательного резервирования, а также полного и своевременного выполнения кредитными организациями резервных требований Банк России установил порядок, предусматривающий перечисление кредитными организациями средств в обязательные резервы, а также взыскание Банком России недовнесенных средств в обязательные резервы и штрафов за нарушение порядка обязательного резервирования не только с корреспондентских счетов, но и с корреспондентских субсчетов кредитных организаций.

Банк России и его территориальные учреждения в 2006 году обеспечивали контроль за своевременностью и полнотой депонирования обязательных резервов кредитными организациями, что способствовало сокращению количества кредитных организаций, допустивших в течение отчетного периода нарушения порядка обязательного резервирования.

В целях создания условий для снижения темпов инфляции, а также в целях регулирования темпов роста денежной массы в обращении Банк России с 2000 года продолжает работу по совершенствованию действующего механизма обязательного резервирования. Для всех кредитных организаций будут унифицированы сроки представления расчета регулирования обязательных резервов и сроки проведения перерасчетов по обязательным резервам; уточнен порядок проведения регулирования по тем кредитным организациям, которым подлежат возврату излишне перечисленные обязательные резервы; предполагается уточнить перечень резервируемых балансовых счетов; установить период расчета обязательных резервов исходя из количества календарных дней в месяце.

2.2.2 Операции на открытом рынке

В 2005 году Банком России для текущего регулирования банковской ликвидности практически не использовались операции на открытом рынке, тем не менее в 2006 году Банк России намерен активизировать свое участие в нем.

Решение необходимых законодательных проблем, связанных с эмиссией и обращением облигаций Банка России, ограничивающих в настоящее время спектр и масштабы операций Банка России на открытом рынке, позволило бы ему в предстоящем году более активно использовать их при реализации денежно-кредитной политики, особенно в целях оперативного регулирования банковской ликвидности.

Облигации Банка России для банковской системы будут играть роль краткосрочного высоколиквидного инструмента денежного рынка, а также воздействовать на структуру стоимости заимствований в секторе инструментов со сроком обращения до 1 года.

Предполагаемый выход на открытый рынок Банка России будет способствовать оптимизации процентных ставок на денежном рынке и даст возможность участникам рынка использовать обращающиеся инструменты для самостоятельного сглаживания остроты проблем управления банковской ликвидностью (например, через операции РЕПО).

2.2.3 Политика валютного курса в 2006 году

Политика валютного курса является неотъемлемой составной частью денежно-кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели -- снижению инфляции.

В качестве механизма курсообразования в 2006 году сохраняется использование режима плавающего валютного курса. При этом важными задачами Банка России остаются сглаживание резких колебаний валютного курса, не обусловленных объективными экономическими причинами, а также поддержание официальных валютных резервов на уровне, необходимом для обеспечения макроэкономической стабильности.

Режим плавающего валютного курса позволяет Банку России:

проводить денежно-кредитную политику, более независимую от внешних шоков, ограничивая влияние фактора нестабильности мировых цен, прежде всего на энергоносители;

сохранять и накапливать золотовалютные резервы;

сглаживать резкие колебания обменного курса рубля, минимизируя использование золотовалютных резервов, в условиях отсутствия обязательств по поддержанию обменного курса на определенном уровне.

При проведении политики валютного курса в 2006 году Банк России рассматривает и учитывает результаты анализа колебаний мировых цен на товары, составляющие основу российского экспорта, приводящие к значительным изменениям условий торговли для России, а также результаты анализа существенных изменений кросс-курсов валют ведущих развитых стран, являющихся основными экономическими партнерами России.

На процесс формирования спроса и предложения иностранной валюты на валютном рынке в 2006 году будет воздействовать ряд неоднозначных факторов: во-первых, нельзя полностью исключить вероятность значительных колебаний цен мирового рынка на товары, составляющие основу российского экспорта, что несомненно отразится на показателях торгового баланса; во-вторых, увеличение иностранных инвестиций может привести к росту предложения иностранной валюты на рынке; в-третьих, неопределенность в получении средств от международных финансовых организаций и незавершенность процесса реструктуризации внешнего долга в рамках Парижского клуба кредиторов будут оказывать влияние на состояние внутреннего валютного рынка.

Указанные выше факторы могут оказывать разнонаправленное влияние на динамику курса рубля и темпы накопления золотовалютных резервов.

Однако исходя из имеющихся прогнозов макроэкономического развития предполагается дальнейшее продолжение процесса некоторого укрепления реального курса рубля.

Заключение

Денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими инструментами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

Большинство экономистов рассматривают кредитную политику как неотъемлемую часть любой экономической политики. Действительно, в ее пользу можно привести несколько конкретных доводов:

Быстрота и гибкость, то есть по сравнению с фискальной политикой кредитно-денежная может быстро меняться.

Слабая зависимость от политического давления.

По своей природе кредитно-денежная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная. Изменения в государственных расходах непосредственно влияют на перераспределение ресурсов. В то время как кредитно-денежная политика, наоборот, действует тоньше, а потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Однако следует признать, что кредитно-денежная политика страдает определенной ограниченностью и в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей и противоречий:

Противоречивость денежной рестрикции и экспансии. Проводя политику дорогих денег, Центральный банк стремится достигнуть такую точку, в которой банки станут вынуждены ограничить объем кредитов, что означает ограничение предложения денег, что может привести к снижению экономического роста и в результате к безработице. В то же время политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставлять ссуды, однако данная политика ведет к усилению инфляции.

Изменение скорости обращения денег. Так, с точки зрения денежного обращения общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. В связи с этим некоторые кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, чем ликвидирует изменения в последнем, вызванные кредитно-денежной политикой. Иначе говоря, во время инфляциия, когда предложение денег ограничивается политикой ЦБ, скорость обращения денег склонно к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, скорость обращения вероятно упадет.

Таким образом, кредитно-денежная политика, проводимая Центральным банком как орудие государственного регулирования экономики имеет свои слабые и сильные стороны. Вышесказанное позволяет сделать вывод, что правильное применение указанных рычагов для улучшения экономической ситуации в стране реально лишь при точном планировании и прогнозировании влияния кредитной политики ЦБ на внутригосударственную деловую активность.

Денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из глубочайшего кризиса, но не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в рыночной системе негативных тенденций.

В данной курсовой работе проведена попытка последовательного анализа деятельности ЦБ России в направлении осуществления денежно-кредитного регулирования, что позволяет выделить основные, характерные моменты текущего периода в рамках рассматриваемого вопроса:

высокая степень взаимосвязи динамики по механизмам осуществления денежно-кредитного регулирования и динамики процессов в банковской системе РФ позволяет говорить об увеличивающейся максимальной действенностью мер принимаемых ЦБ в данной области;

следует отметить более решительный переход в политике Банка России от административно-командных к рыночным методам регулирования;

анализ изменений строения банковской системы Росси позволяет отметить набирающий силу процесс не только количественных, но и качественных изменений в построении банковской системы.

сочетание мер принимаемые ЦБ в области валютной политики и в области дисконтной политики по национальной валюте позволили добиться определенных успехов в процессе защиты и обеспечения устойчивости рубля, повышения привлекательности накоплений в национальной валюте, сдерживания процесса перетока свободных средств на покупку иностранной валюты.

Однако следует отметить, что на фоне определенных достижений в области антиинфляционной задачи, учитывая проблему кризиса неплатежей в данный момент времени, экономика Росси имеет дело с процессом подавленной инфляции, наличие этого фактора и дальнейшая динамика событии в этой области, судя по всему, будут в будущем, как определять действия Банка России в области денежно-кредитного регулирования, так и накладывать определенные ограничения в выборе им тех или иных механизмов действия.

Список использованной литературы

Банковский портфель - I (Книга банкира. Книга клиента. Книга инвестора.)/отв. ред. Коробов Ю.И. и др. - М.; 1994г.

Банковское дело: Учебник / Под ред. Лаврушина - М.; 2000г.

Большой экономический словарь. / Под ред. Азрилияна А.Н. - М.; 1994г.

Валютная политика: Учебник. / Наговицин А.Г. - М.; 2000г.

Денежная политика в условиях высокой инфляции.: Сборник мматериалов: - М.; 1997г.

Деньги, банки и денежно-кредитная политика: Учебное пособие. / Нуреев Р.М. - М.; 1995г.

Деньги, банковсое дело и денежно-кредитная политика. / Эдвин Дж. Долан, Колин Д. Кэмпбелл, Розмари Дж. Кэмпбелл; - С-Пб.; 1994г

Деньги. Кредит. Банки.: Учебник / Под ред. Лаврушина - М.; 1999г.

Закон РФ «О Центральном банке РСФСР» (Банке России) от 2 декабря 1990 года (с изменениями и дополнениями)

Кеинс Дж. М. / Избранные произведения: Пер. с англ. / Под ред. Рязанцева - М.; 1994г.

Положение “О порядке предоставления ЦБ РФ однодневных расчетных кредитов коммерческим банкам”.

Положение “Об обязательных резервах кредитных организаций депонируемые в Центральном банке РФ” (с изменениями и дополнениями).

Финансы и Кредит: Учебник / А.Ю. Казак и др.; - Екатеринбург.; 1994г.

Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Сенчагов В. К. и др.; - Москва, 1999г.

Экономика: Учебник / Под ред. Доц. Булатова А.С. - М.; 1997г

Журнальные статьи

Дильмухаметов А.А. “Роль денежно-кредитной и валютной политики в экономике государства” / Экономика и управление - 5,1999г

Львин Б “Об устройстве банковской и денежной системы” / Вопросы экономики -10, 1998г

Морданов Р.Х. “Денежно-кредитная политика в период экономических реформ»/ Экономика и управление - 6, 1999г

Симрановский А.Ю. “К вопросу денежно-кредитной политики” / Деньги и кредит -4,1999г.

Орусов Д.В. “Эффективность учетной политики Банка России наа современном этапе”. / Финансы и кредит - 2, 2000г.

Основные ориентиры кредитно-денежной политики на 2001год / Деньги и кредит - 2, 2001г.

Размещено на Allbest