Формирование финансового рынка в Республике Беларусь

От сокращения валютных поступлений страдает доходная часть белорусского бюджета, которая наполняется за счет экспортных пошлин. Одновременно обостряется проблема еще более увеличившегося отрицательного сальдо нашего платежного баланса, и этот дефицит покрывался новыми зарубежными заимствованиями. Под влиянием мирового финансового кризиса внешние заимствования белорусских банков стали дороже и в более ограниченном размере. Это отражается на валютном кредитовании белорусских предприятий-импортеров и ставит под угрозу своевременную оплату, особенно промежуточного импорта.

Для сохранения стабильности в денежной сфере очень важным является уровень обеспеченности денежными средствами сделок в реальном секторе экономики.

В некризисном режиме роль внутренних рычагов, используемых центральными банками в формировании денежного предложения, всегда преобладает. В Беларуси сложилась практика формирования денежного предложения через покупку валюты, т.е. фактически вне связи с реальным денежным спросом и стоимостью денег на внутреннем рынке. Действие механизма рефинансирования ограничено узким кругом инструментов. Это свидетельствует о том, что внешние источники финансовых ресурсов являются определяющими во внутренней экономике Республики Беларусь и подвержены угрозам. В условиях эскалации угроз огромное значение приобретает повышение эффективности использования механизмов рефинансирования (внутренних механизмов денежного предложения).

Следует определить экспортоориентированные предприятия и импортозамещающие производства. Деньги нужно привлекать, но в форме прямых инвестиций в уставные фонды предприятий, на обновление их активной части. А это ресурсы длительного характера, так называемые долгосрочные источники финансирования свыше одного календарного года. Если государство выполнит эти задачи, возможно будет создана основа для сокращения отрицательного сальдо торгового баланса.

Современный глобальный финансовый кризис доказал, что нерегулируемые финансовые рынки не могут работать эффективно, и решить проблемы финансового рынка можно только совместными международными усилиями с помощью эффективного механизма контроля над рынком. Убытки финансовых коммерческих учреждений мира, вызванные данным кризисом, могут составить до одного триллиона долларов и спровоцировать глобальную рецессию во всех экономически развитых странах. [5, с.28]

Как известно, многие наши ведущие производители-экспортеры работают на российский рынок. Ввиду подорожания российских кредитов емкость рынка РФ может сузиться, что отразится на наших экспортных доходах. От дальнейшего обрушения цен на нефть, спрос на нее еще больше уменьшится, от этого снизятся наши экспортные поступления номер один - от нефтепродуктов, которые соответственно подешевеют. В свою очередь, обострится проблема отрицательного сальдо платежного баланса страны. Наш совокупный внешний долг достиг к осени 2008 года 14,1 млрд. долларов. Причем свыше 9 млрд. приходится на корпоративные долги, т.е. долги наших предприятий¹. [5, с.32] Последние в основном занимают короткие деньги на приобретение за границей комплектующих, материалов и всего другого, что не производят отечественные предприятия. На оплату импорта их кредитуют белорусские коммерческие банки. А они, в свою очередь, берут валютные займы у иностранных банков, которые повышают цены на свои оскудевшие кредитные ресурсы. Значит, на горизонте неплатежи нашим иностранным партнерам, сворачивание производства. Для решения их проблем на их опережение должны работать Правительство и Национальный банк. С одной стороны, использовать нашу неустроенность в мировую финансовую систему и изолированность, что оборачивается сегодня благом, с другой стороны - принять грамотные превентивные меры, чтобы мировой финансовый кризис меньше всего достал нас через реальный сектор экономики.

Вследствие доминирования в структуре внешнего долга Беларуси краткосрочной корпоративной задолженности резидентов национальной экономики перед нерезидентами, уполномоченные банки столкнутся с проблемой закрытия лимитов по краткосрочному внешнеторговому финансированию из-за неликвидности банков нерезидентов, а также некорректного выполнения части пролонгаций краткосрочных заимствований. Это затруднит расчеты по экспортно-импортным контрактам, то есть наши банки начнут испытывать проблему ликвидности в иностранной валюте.

Анализ структуры внешнего долга по состоянию на 1 июля 2008 года показывает, что основную часть внешнего долга страны составляли краткосрочные обязательства на один год и менее около 18 % годового ВВП. Их доля в общем объеме внешнего долга - 66,2%. Долгосрочные обязательства составили около 9,4 % годового ВВП. Их доля в общем объеме внешнего долга - 33,8%.¹[16, c.37]

В структуре внешнего долга доминирует краткосрочная задолженность, следовательно, объем золото-валютных резервов должен быть доведен до размера, эквивалентного трехмесячному импорту страны.

Стоит отметить, что с 1 января 2207 года по 1 июля 2008 года внешний долг Беларуси вырос в два раза². [4, c.16]

Отрицательным последствием кризиса для Беларуси, стала необходимость срочной продажи нашими банками имеющихся у них и упавших в цене акций зарубежных финансовых организаций, выдающих жилищные кредиты.

В то же время, если кризис в США затянется, то это приведет к необходимости поиска зарубежными инвесторами альтернативных американскому финансовых рынков. В этом случае для Беларуси возрастает вероятность некоторого увеличения объемов привлекаемых в страну иностранных инвестиций.

Кризис ликвидности на мировых рынках будет оказывать влияние и на положение в финансовой сфере Республики Беларусь. Внешние кредиты, с помощью которых особенно активно, покрывался недостаток валюты в стране, будут дорожать. В сложившихся условиях может сократиться поступление ресурсов из-за рубежа, что может негативно сказаться на внутреннем производстве и инвестиционной активности внутри страны.

Ухудшение инвестиционного климата может спровоцировать изъятие иностранными инвесторами из экономики страны своих вложений. Так как иностранный капитал представлен, в первую очередь, прямыми инвестициями, данный процесс не станет иметь стремительный характер. В то же время продажа предприятий с иностранным капиталом может привести к повышению давления на валютные рынки, что будет стимулировать обесценивание национальной валюты.

Кроме того, существует вероятность, что в условиях мирового кризиса ликвидности кредиторы Республики Беларусь потребуют досрочного погашения внешних займов (что в свою очередь, потребует и соответствующих объемов валюты). Удорожание финансовых ресурсов на мировых финансовых рынках повлияет на сокращение объемов вновь привлекаемых в Республику Беларусь внешних кредитов. Станет дороже обслуживание внешнего долга. Это может спровоцировать кризис ликвидности у нас в стране и обесценивание белорусского рубля.

Стабильность национальной валюты сохранялась на протяжении трех лет. В условиях эскалации угроз, это несомненно, оказывало позитивное влияние на ограничение инфляции, уменьшение инфляционных и девальвационных ожиданий у населения и субъектов хозяйствования. Однако даже минимальное нарушение стабильности на финансовом рынке сразу же провоцирует обесценивание обменного курса и повышенный спрос на иностранную валюту, который приходится покрывать за счет золото-валютных резервов. Несмотря на увеличение международных резервных активов нашей страны, которые достигли 5,5 млрд. долларов США в национальном определении по состоянию на 01.04.2008 г., их величина по-прежнему не достигает минимально необходимого для нашей страны значения. То есть международная ликвидность страны остается на низком уровне¹. [8, c.67]

В разрезе банковской системы кризис может быть охарактеризован комплексом совокупных кризисных проявлений - падением ликвидности, сокращением ресурсной базы банковской системы, кризисом внешней задолженности, потерей собственного капитала банковского сектора.

В условиях эскалации угрозы кризиса ликвидности особую важность приобретает проблема низкого уровня капитализации банковской системы. Уровень капитализации белорусских банков остается недостаточным для обеспечения стабильного функционирования и развития банковской системы, покрытия рисков в деятельности банков.

Для обеспечения стабильности на рынке и необходимых объемов финансовых ресурсов необходимым является дальнейшая капитализация банковского сектора, в том числе за счет уменьшения доли государства в банковском секторе и привлечении в него иностранного капитала, но при условии сохранения национального контроля за такой стратегически важной сферой, как финансовая. Следует учитывать, что банки с иностранным участием имеют возможность привлекать ресурсы напрямую от материнских банков, что более выгодно по сравнению с покупкой ресурсов на межбанковском рынке (как на внутреннем, так и внешнем).

Развитие у нас в стране ипотеки будет способствовать росту капитализации банков. Однако в условиях удорожания денежных ресурсов на мировых финансовых рынках, пока не ясно, каким образом и на основе каких ресурсов предполагается развивать данный рынок в Республике Беларусь. Международный опыт показывает, что для того, чтобы данный рынок начал функционировать, нужна эффективная система государственной поддержки.

Одной из отличительных черт современного мирового финансового кризиса выступает его распространение на различные сегменты финансового рынка и приобретение им свойств саморазвивающегося процесса. Это обусловлено тесной взаимосвязью и взаимозависимостью денежного рынка и рынка капиталов. Поэтому негативные последствия в одном сегменте финансовой сферы очень быстро спровоцирует отрицательное воздействие на другие сегменты. Кроме того, эскалация угроз мирового финансового кризиса провоцирует и формирование определенных социальных последствий. Это падение жизненного уровня населения, дальнейшее усиление социального расслоения общества. Данные тенденции значительно повышают степень уязвимости национальной финансовой системы страны.

Вышеперечисленные последствия будут способствовать росту инфляции в стране, в первую очередь, за счет роста бюджетных расходов по обслуживанию внешнего долга, дальнейшего роста цен на энергоресурсы. Кроме того, в условиях продолжающегося снижения курса доллара США по отношению к большинству мировых валют и удорожания на мировых рынках нефти, металлов, продуктов питания цены на товары и услуги по всему миру увеличиваются. Поэтому можно говорить об эскалации угрозы экспорта инфляции для Республики Беларусь¹. [8, c.68]

Заключение

В качестве заключения целесообразно привести ряд выводов, которые можно сделать по изучению материалов темы данной курсовой работы:

Финансовый рынок - это механизм перераспределения финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками при помощи посредников. Основу представляет совокупность финансово-кредитных учреждений. Главная его функция - трансформация бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: кредитного рынка, рынка ценных бумаг и денежного рынка. Эти элементы находятся в тесном взаимодействии и воздействуют друг на друга.

Фондовый рынок - важная часть финансовой системы государства, он может способствовать повышению эффективности общественного воспроизводства и повышению его рентабельности, т.е. оказывать стимулирующее воздействие и способствовать более эффективному распределению инвестиционного капитала.

Эффективное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов.

Рынок ценных бумаг представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

Для устойчивого функционирования кредитного рынка необходима инфраструктура, которая обеспечивала бы нормальное взаимодействие между имеющими свободные денежные ресурсы и нуждающимися в них.

Для сохранения стабильности в денежной сфере очень важным является уровень обеспеченности денежными средствами сделок в реальном секторе экономики.

В заключение хочется добавить, что несмотря на мировой финансовый кризис и неблагоприятные прогнозы развития нашей экономики на краткосрочный период и дальнейший спад ВВП можно надеяться, что Правительство будет осуществлять взвешенную индикативную финансовую политику, в том числе в отношении фондовых рынков.

Список литературы

1. Большаков С.А., магистр экономических наук. Кризис требует новых решений от правительства, менеджмента, маркетинга// С.А. Большаков/Экономика. Финансы. Управление. - 2009. - №1. - с. 7-8

2. Воробьев М.К. Теория финансов. М.К. Воробьев, И.А. Осипов. - Мн.: Из-во МИУ, 2006. - 192с.

3. Галицкая С.В. Денежное обращение. Кредит. Финансы. - М.: Международные отношения, 2002. - 272с.

4. Горегляд Д. Итоги уходящего года/Д. Горегляд//Вестник ассоциации белорусских банков. - 2007. - №47-48. - с. 13-17.

5. Желиба Б., доктор экономических наук, профессор. Могла ли Беларусь избежать влияния мирового финансового кризиса?/Б. Желиба//Вестник ассоциации белорусских банков. - 2009.- №1. - с. 27-32

6. Котов А., магистр экономических наук. Финансовый рынок: от традиционной парадигмы к современной теории/А. Котов// Фондовый рынок. - 2007.- №9. - с. 3-11

7. Макроэкономика: Социально-ориентированный подход/Э.А. Лутохин и др.; под ред. Э.А. Лутохиной. - Мн.: ИВЦ Минфина, 2005. - 400с., ил.

8. Маркусенко М. кандидат экономических наук. Кризис мировых финансовых рынков: угрозы и последствия для белорусской экономики (финансовый сектор)/М. Маркусенко//Валютное регулирование и ВЭД. - 2008.- №8. - с. 65-69

9. Окрут А.И. Финансовый рынок и его формы: Учебное пособие по изучению курса «Основы экономической теории»/ Белорусский государственный университет транспорта. - Гомель: БелГУТ, 1995. - 41с.

10. Республиканский клуб директоров. Антикризисный путь// «Экономические вести». - 2009.-№1. - с.2-4

11. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика/К.В. Рудый. - М.: Новое знание, 2003. - 399с

12. Скриба Н., доцент БГЭУ. Финансовый рынок. Системные риски и их структурные факторы./Н. Скриба// Финансы. Учет. Аудит. - 2005. - №5. - с. 14-17

13. Струк, Т.Г. Финансы: курс лекций/Т.Г. Струк, Л.М. Барсегян. - Мн.: Акад. упр.при президенте Республики Беларусь, 2007. - 209с.

14. Тарасов В. Финансовый рынок Беларуси: кризиса нет, но Национальный банк принимает меры/В. Тарасов//Валютное регулирование и ВЭД . - 2008. №10. - с. 75-79.

15. Теория финансов: Учеб. пособие / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.Е. Бондарь и др. - Мн.: Выш. шк., 1997. - 368с.

16. Тихонов Р., кандидат экономических наук, доцент, Тихонов Ю., профессор кафедры экономико-правовых дисциплин Академии МВД Республики Беларусь. Истоки мирового финансового кризиса и перспективы создания новой системы регулирования экономического порядка/Р. Тихонов, Ю. Тихонов//Вестник ассоциации белорусских банков. - 2009.- №2. - с. 37

17. Экономическая теория: Сиситемный курс: Учеб пособие/Под ред. Э.И. Лобковича. - Мн.: ООО «Новое знание», 2000. - 664с.