Исследование сущности заемного капитала предприятия и пути его совершенствования

На территории Республики Беларусь для всех субъектов предпринимательской деятельности рекомендуется рассчитывать коэффициент текущей ликвидности:

(6)

Где - Расх.буд.пер. - расходы будущих периодов

Дох.буд.пер. - доходы будущих периодов

Фпотр - фонды потребления

Резервы. Норматив устанавливается в зависимости от отрасли хозяйствования и варьируется от 1 до 1,7. Коэффициент текущей ликвидности характеризует, на сколько оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.

Таким образом, коэффициенты ликвидности показывают, как оборотные активы прекращаются в наличность.

В международной практике под платежеспособностью понимается участие собственных средств в погашении задолженности краткосрочного характера. Коэффициент платежеспособности (Кпл.сп.) рассчитывается следующим образом:

(7)

Где СОК - собственный оборотный капитал - вложение средств в текущую деятельность.

Собственный оборотный капитал рассчитывается следующим образом:

Где СК - собственный капитал (раздел III бухгалтерского баланса);

ДО - долгосрочные обязательства (раздел IV бухгалтерского баланса);

ВА - внеоборотные активы (раздел I бухгалтерского баланса);

КО - краткосрочные обязательства (раздел V бухгалтерского баланса).

Норматив для коэффициента платежной способности варьируется от 0,4 до 0,6.

Также для анализа финансовой устойчивости рассчитываются следующие коэффициенты: финансовой зависимости, финансового ливириджа, долгосрочного привлечения заемных средств, привлечения кредиторской задолженности, обеспеченности просроченных обязательств активами, покрытия кредиторской задолженности финансовыми активами [19.c.136].

Анализируя показатели ликвидности и платежеспособности в Каменецком райпо за 2001-2002 годы можно сказать следующие (таблица 2.3.1.).

Коэффициент абсолютной ликвидности снизился на 0,01 пункта и в 2002 году составил 0,06 что на 0,35 ниже норматива. Следовательно денежные средства покрывают краткосрочные обязательства лишь на 6%. На изменение коэффициента ликвидности с 0,07 до 0,09 повлияло увеличение денежных средств на 26,78%, а увеличение краткосрочных обязательств на 57,61% привело к уменьшению данного показателя на 0,03 пункта. Коэффициент промежуточной ликвидности также снизился на 0,1 и 2002 году составил 0,17 (отклонение от норматива составило 0,58 пункта). Причем увеличение денежных средств привело к увеличению показателя на 0,02 пункта, увеличение краткосрочной кредиторской задолженности на 62,47% привело к увеличению коэффициента промежуточной ликвидности на 0,07 пункта, а увеличение краткосрочных обязательств привело к снижению показателя на 0,1 пункта. В целом предприятие могло покрыть задолженность с учетом ожидаемых поступлений на 18% в 2001 году и на 17% в 2002 году. Коэффициент текущей ликвидности за изучаемый период снизился на 4,02 пункта и в 2002 году составил 1,04 (в 2001 год в сравнении 5,06). Это произошло в основном за счет снижения собственного оборотного капитала на 30,76%, что снизило данный коэффициент на 3,42 пункта, также снижение произошло за счет увеличения заемных средств на 0,6 пункта. В целом оборотные активы покрывают 104% заемных средств, хотя в торговле допустимо покрытие в 100 процентов (норматив коэффициента текущей ликвидности 1,0). Коэффициент платежеспособности снизился на 0,05 пункта и в 2002 году составил 0,04. Следовательно собственные оборотные активы покрывают 4% краткосрочных обязательств. На изменение данного показателя повлияли уменьшение собственного оборотного капитала (снизился на 0,03 пункта) и увеличение краткосрочных обязательств (коэффициент снизился на 0,02 пункта). Финансовые активы в 2002 году покрывают просроченные активы на 74%, что на 47% меньше аналогичного показателя 2001 года, который составлял в 121%, На изменение данного показателя повлияли: увеличение денежных средств привело к увеличению на 0,13 пункта, увеличение краткосрочной кредиторской задолженности привело к увеличению данного показателя на 0,46 пункта, а увеличение просроченной задолженности привело к снижению на 1,06 пункта.

В целом по изучаемому предприятию можно сказать, что на нем идет «поедание капитала», для улучшения платежеспособности необходимо снизить кредиторскую задолженность и нормировать денежные средства на текущих счетах предприятия.

Анализируя влияние заемного капитала на показатели финансовой устойчивости (таблица 2.3.2.) можно сделать выводы что финансовая устойчивость предприятия ухудшилась. Об говорят следующие факты: коэффициент финансовой зависимости увеличился на 3,64% и составил в 2002 году 23,96%, это произошло из за увеличения заемного капитала на 56,8% и привело к увеличению данного показателя на 11,55%, а увеличение собственного капитала снизило данный показатель на 7,91%. Отношение заемного капитала к собственному также увеличилось на 0,6 пункта (в 2002 году 0,32) что означает превышение скорости увеличения заемного капитала над собственным. Увеличение заемного капитала привело к увеличению коэффициента ливириджа на 0,14 пункта, а увеличение собственного капитала (26,92 %) к снижению показателя на 0,08 пункта. Коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала снизился до 0 за 2002 год, из за погашения долгосрочного кредита банка. Коэффициент привлечения кредиторской задолженности можно сказать показывает долю кредиторской задолженности в сумме заемного капитала. Он сократился на 2,7 процентных пункта и составил 81,09%. На данный показатель оказали влияние увеличение кредиторской задолженности на 52,54% что привело к увеличению на 44,02%, и увеличение краткосрочных обязательств на 57,61% снизило его на 39,81%. На также есть и положительные стороны - это увеличение коэффициента обеспеченности просроченных обязательств на 2,48% и составил 5,51%.

Таким образом, исходя из вышеуказанного можно сделать вывод что финансовое положение Каменецкого райпо неудовлетворительное. Для улучшения ситуации необходимо ужесточить контроль над кредиторской задолженностью и кредитами банка для более оптимального управления ими. Проанализировать нормируемые оборотные активы и снизить их запасы.

Заключение

В настоящее время переход к рыночной экономике предполагает развитие многообразных форм собственности. В данных условиях торговые предприятия получают дополнительные стимулы для своего развития. Особую актуальность приобретает сегодня задача анализа основных показателей деятельности торговых предприятий и выявление резервов роста и путей увеличения эффективности торговли.

Изучив вопросы по данной теме можно сделать вывод, что формирование этих показателей осуществляется в соответствии с действующими нормативными инструктивными материалами. Вместе с тем имеются некоторые недостатки, увеличивающие объем работы, снижающие ее качество и не позволяющие получить необходимую информацию для проведения анализа и принятия управленческих решений.

При проведении анализа заемного капитала следует отметить, что в райпо методика анализа упрощена и сводится только к сравнению этих показателей с плановыми данными и с данными за предыдущие годы. К сожалению, в процессе анализа не анализируется и не измеряется влияние основных факторов, оказывающих решающее эффективность использования заемных средств.

В соответствии с поставленной целью, задачами и структурой в курсовой работе проведён анализ:

- Экономической сущности заемного капитала;

- Информационного обеспечения анализа заемного капитала;

- Экономических характеристик Каменецкого райпо;

- Динамики, структуры и направлений вложения заемного капитала;

- Эффективности использования заемного капитала;

- Влияния заемного капитала на показатели финансового состояния Каменецкого райпо.

Резервы эффективного использования заемного капитала - это количественно измеримые возможности увеличения расширения деятельности предприятия за счет эффективного использования заемных средств. Резервы выявляются на стадии планирования и в процессе выполнения планов. Определение резервов использования заемного капитала базируется на научно обоснованной методике их расчета, мобилизации и реализации. Выделяют три этапа этой работы: аналитический, организационный и функциональный. На первом этапе выявляют и количественно оценивают резервы; на втором разрабатывают комплекс инженерно- технических, организационных, экономических и социальных мероприятий, обеспечивающих использование выявленных резервов; на третьем этапе практически реализуют мероприятия и ведут контроль за их выполнением.

В условиях реформирования белорусской экономики при оценке качества функционирования предприятия должен учитываться передовой зарубежный опыт. На первый взгляд все в методике анализа заемного капитала логично. Однако при практическом ее применении возникает ряд проблем следующего характера.

1. Требует уточнения вопрос, доходность какого капитала следует принимать в расчет: всего совокупного, или только собственного, или только операционного, обслуживающего процесс основной деятельности предприятия?

Встречается и другое мнение, согласно которому при расчете эффективности использования заемного капитала, цену заёмных ресурсов следует сравнивать с доходностью операционного капитала, уровень которой определяется отношением прибыли от основной деятельности к среднегодовой сумме операционного капитала (сумма активов за вычетом долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т. д.).

Эта позиция обосновывается тем, что заёмные средства могут быть использованы только в операционном процессе, их нельзя использовать для осуществления долгосрочных и краткосрочных финансовых инвестиций, а также направлять в другую область предпринимательской деятельности. В этом есть определенный резон. Согласно нормам белорусского законодательства, не допускается использование заёмных средств для нужд неоперационной деятельности. Так, в частности, запрещено за счет кредитов банков приобретать акции других предприятий.

Однако, на наш взгляд, это несколько односторонний подход. Если заёмные ресурсы влились в общий денежный поток, то трудно выделить, где они в действительности находятся: в операционном или в неоперационном цикле. Вложение заёмного капитала в операционную деятельность способствует высвобождению собственного капитала из оборота и создает возможность использования его в инвестиционном процессе с целью получения дополнительного дохода. А это в конечном итоге будет содействовать повышению доходности совокупных активов и рентабельности собственного капитала.

Исходя из выше изложенного, мы считаем более научно обоснованной точку зрения тех авторов, которые при расчете эффективности использования заемного капитала сравнивают стоимость заёмных ресурсов с доходностью совокупного капитала, вложенного в активы, независимо от того, работают они или простаивают, находятся в операционном или инвестиционном процессе. Рентабельность совокупных активов при этом рассчитывается отношением общей суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупных активов.

2. Нужно выяснить и такой вопрос, что относится к заёмным средствам при расчете эффекта финансового рычага: вся их сумма или только задолженность по кредитам банка, издержки по заимствованию которых наиболее существенны. Одни авторы при анализе заемного капитала принимают во внимание только долгосрочные кредиты, проценты по которым выплачиваются за счет прибыли предприятия, другие же включают и краткосрочные кредиты, расходы по обслуживанию которых относятся на себестоимость продукции и уменьшают прибыль предприятия и рентабельность капитала.

Некоторые авторы, кроме того, приравнивают к заёмным средствам и предлагают учитывать при анализе стоимость привилегированных акций, объясняя это тем, что их владельцы имеют право на дивиденды в любом случае (независимо от результатов деятельности). Это фактически приравнивает их к другим кредиторам.

По нашему мнению, при анализе эффективности использования заемного капитала в качестве заёмного капитала необходимо брать сумму задолженности по всем кредитам и займам, а также учитывать и сумму кредиторской задолженности, так как эти средства, хотя бы из-за разрыва во времени при начислении и уплате, оказываются вовлеченными в кругооборот предприятия.

При этом можно выделить процентные, (т. е. имеющие цену) обязательства и беспроцентные. К первой группе относятся кредиты всех видов - банковский, налоговый, лизинговый, товарный (в форме отсрочки платежа и оформленный векселем), займы. Вторая группа включает кредиторскую задолженность (по оплате труда, перед бюджетом, органами соцстраха, учредителями, прочими кредиторами и т. д.).

3. Из второй проблемы вытекает и третья, а именно, как определять цену заёмных ресурсов: по всем ресурсам или только кредитам банка, и как корректировать величину прибыли и рентабельности капитала на сумму издержек по обслуживанию долга, включаемую в себестоимость продукции.

Некоторые авторы в состав издержек по обслуживанию долга включают только проценты, другие предлагают учитывать все финансовые издержки, связанные с привлечением заёмных средств. В состав таких издержек, кроме процентов за кредит, входят также проценты по страхованию предмета залога, расходы по привлечению гарантии и др. В этом случае все расходы рассредотачиваются между всеми заёмными ресурсами.

На наш взгляд, анализ заемного капитала нужно проводить не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, займам, товарным кредитам, кредиторской задолженности, беспроцентным заемным ресурсам и т. д.).

При оценке стоимости заёмного капитала необходимо учитывать ряд особенностей:

- относительную простоту формирования базового показателя оценки стоимости, основу которого составляют затраты по обслуживанию долга;

- в процессе оценки необходимо учитывать налоговый корректор, поскольку выплаты по обслуживанию долга в форме тех же процентов за кредит могут относиться на объекты и уменьшают размер налогооблагаемой базы, а следовательно, снижают реальную цену заёмного капитала;

- стоимость привлечения заёмного капитала имеет высокую степень связи с уровнем кредитоспособности предприятия: чем выше уровень кредитоспособности предприятия по оценке кредитора, тем ниже стоимость заёмного капитала;

- привлечение заёмных средств всегда связано с возвратным денежным потоком не только по обслуживанию долга, но и по погашению обязательств по основной сумме этого долга.

Современное состояние анализа можно охарактеризовать как довольно основательно разработанную в теоретическом плане науку. Ряд методик, созданных научными работниками, используются в управлении производством на разных уровнях. Вместе с тем наука находится в состоянии развития. Ведутся исследования в области более широкого совершенствования анализа хозяйственной деятельности путем внедрения:

1. математических методов;

2. электронно-вычислительных машин, позволяющих оптимизировать управленческие решения;

3. Унифицированной и стандартизированной отчетности и первичных документов;

4. теоретических достижений отечественной и зарубежной науки в практику.

Применение всех данных рекомендаций в комплексе со временем позволит прийти Каменецкому райпо к более выгодным и привлекательным конечным финансовым показателям.

Список использованных источников

1. О бухгалтерском учете и отчетности: Закон Республики Беларусь. Принят Палатой представителей 16 мая 2001 г. Одобрен Советом Респ. 8 июня 2001 г. (с изм. и доп.) // Нац. экон. газ.- 2001. - 20 июля (№ 53). - С. 5-10.

2. О годовой бухгалтерской отчетности юридических лиц: Приказ М-ва финансов Респ. Беларусь от 20 янв. 2000 г. № 23 (с изм. и доп.) // Нац. экон. газ.- 2003. 31 янв. (№ 7 "Спецвыпуск").

3. Абрютина М.С. Экономический анализ деятельности предприятий // Вопросы статистики. -200. -№11.-с. 15-24.

4. Абрютина М.С. Экономический анализ деятельности торговых предприятий.: Уч. Пособие. -М.: дело и сервис, 2000.

5. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская, Г.Г. Виногоров, О.Ф. Мигун и др.; Под общ. Ред. В.И. Стражева. - Мн.: Выш. Шк., 1995. - 31с.

6. Артеменко А.Г. Финансовый анализ: Учеб, пособие / А.Г. Артеменко, М.В. Беллендир.- М.: Изд-во "ДИС"; НГАЭиУ, 1997.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - К Ника-Центр 1999-528С.

8. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие для вузов: Полный курс: Пер. с англ, под ред. В.В. Ковалева.- СПб.: Эконом, шк., 2000.

9. Галун А.Б «Методика анализа конечных финансовых результатов деятельности предприятий торговли с учетом содержания новых форм отчетности»/«Бухгалтерский учет и анализ».-№5. -200.-с.33.

10. Зверович С.Л., Кравченко Л.И. Методика факторного анализа прибыли и рентабельности в торговле в рыночной экономике // Бухгалтерский учет и анализ. -1998. -№7. -С.44-55.

11. Кикоть И. Всесторонний учет к прибыли ведет : [Определение оптимальной структуры капитала предприятия в условиях инвестиционного проектирования]// Финансы, учет, аудит. -2002.- N2.- С.37-40ББК 65.290-86.

12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.- М.: Финансы и статистика, 1998.

13 Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятий в торговле:Мн.: Выш. школа., 2003.-496с.

14. Мелентьева В. Анализ рентабельности торговых предприятий// Аудитор №9.-1999.-№9.-с.45-58.

15. Осипова Л.В. Основы коммерческой деятельности: Учеб. для вузов / Л.В. Осипова, И.М. Синяева.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

16. Попова Р.Г Финансы предприятий: Пособие / Р.Г Попова, И.Н. Самонова, И.И. Добросердова.- СПб : Питер, 2001 .-224с.

17. Правила по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности// портфель бухгалтера и аудитора. - 2000.-№25.-с.18-26.

18. Русак Н.А. Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. Мн.: Выш. Шк., 1997. - С. 211.

19. Финансы и кредит в потребительской кооперации: Учебник / Е.М. Попов. - Мн.: ООО «Мисанта», 2001. - 48 с.

20. Беляков А.В. Оптимизация управления заемными средствами в ходе осуществления инвестиционного проекта// Вестн. Моск. Ун-та. Сер.6. Экономика. - 2001. -№3(май-июнь).-С46-57.

21. Кравченко Л.И., Кравченко М.А. Общая оценка активов, собственного и заемного капитала предприятия: [Анализ финансового состояния предприятия] // Бухгалт. Учет и анализ. - 2002.- №12.- с.43-49.

22. Крупнова А. Отнесение процентов за пользование кредитными и заемными средствами на себестоимость продукции (работ, услуг)// налоговый вестн. (РБ).-2002. -№22. с. 29-34.

23. Парушина Н.В. Кредиты и займы// Бухгалт. Учет. - 2003. -№1 с. 8-14.

24. Савицкая Г.В. и др. Проблемы определения и оценки эффективности использования заемного капитала// Бухгалт. Учет и анализ.- 2001.