Анализ основных макроэкономических показателей

Для оценки влияния реального обменного курса рубля на динамику бюджетных доходов, а также для учета сезонных факторов в этой динамике, построенная зависимость была расширена до модели коррекции регрессионными остатками:

Dlog(rinfed) = 0.059 - 0.693 Rlog(rinfed(-1)) - 0.809 Dlog(er) - 0.235 Seas

(-5.43) (-4.13) (-4.48)

Интегральные показатели этой зависимости: R2=0.69, DW=2.25. Весьма существенна краткосрочная положительная эластичность реальных бюджетных доходов по фактору реального укрепления рубля (+78%).

Инфляция на потребительском рынке

Для исследования была взята выборка помесячных данных за период 2001(1)-2007(9) (объем выборки - 81 точка), состоящая из следующих индикаторов:

pi - помесячный темп инфляции в России, т.е. pi=CPI/100-1;

eps - темп изменения номинального курса доллара, т.е. eps=E/E(-1)-1;

piel - помесячный темп изменения индекса тарифов в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды: piel=PEL/100-1;

piplod - темп изменения цен на плодоовощную продукцию;

pimilk - темп изменения цен на молоко и молочную продукцию.

Проверка этих рядов на стационарность по тесту ADF (augmented Dickey-Fuller test) подтвердила гипотезу их стационарности на уровне ошибки 5%.

Полученная модель имеет вид (в скобках - t-статистики для коэффициентов):

pi = 0.0068 + 0.0823 eps + 0.0818 pie l + 0.0665 piplod + 0.1278 pimilk,

(13.09) (2.1) (4.3) (12.4) (5.2)

Интегральные критерии этой модели: R2=0.75, DW=1.81 - свидетельствуют о ее приемлемом качестве.

Рис.20. Темп инфляции (pi) и его расчет по модели (Fpi)

Таким образом, эластичность инфляции на потребительском рынке по курсу доллара составляет 8%, по тарифам на электроэнергию, газ и воду - 8%, по ценам на плодоовощную продукцию 6.6%, по ценам на молоко и молочную продукцию 12.7%. Полученная зависимость позволяет выделить основные группы факторов, формирующих темп инфляции в России:

1. Факторы, связанные с монетарной и валютной политикой (eps)

2. Факторы, связанные с тарифной политикой естественных монополий (piel)

3. Факторы, связанные с мировой конъюнктурой на рынке продовольствия (pimilk)

4. Сезонные факторы (piplod)

В полученную зависимость не включены многие факторы, эконометрически тесно связанные с вышеперечисленными, в частности, темп изменения денежной массы. Дело в том, что показатель объема денежной массы (денежный агрегат М2), в силу политики ЦБ России, является производным от показателя номинального обменного курса.

В целом, следует признать, что динамика потребительских цен в России существенно зависит от мировой конъюнктуры на рынке продовольствия, а эта конъюнктура может серьезно ухудшиться в среднесрочной перспективе. Это - принципиально новый фактор, который необходимо учитывать в макроэкономических прогнозах.

Инфляция в промышленности

Помимо возросших показателей инфляции на потребительском рынке, 2007 год был примечателен существенным темпом инфляции в промышленности. Далее будет построена эконометрическая модель инфляции в промышленности, которая позволяет выделить основные факторы, влияющие на динамику индекса ИЦП(PPI). Рассмотрим следующие показатели, входящие в модель:

pippi=PPI/100-1 - темп инфляции в промышленности

pioile=POLIE/100-1 - темп роста цен в нефтедобыче

eps=E/E(-1)-1 - темп изменения обменного курса доллара

piel=PEL/100-1 - темп изменения цен на электроэнергию, газ и воду для конечных потребителей.

Проверка этих временных рядов на единичные корни по критерию ADF подтвердила гипотезу стационарности. Построенная эконометрическая модель по квартальным данным за период 1995(1)-2007(2) имеет вид:

pippi = 0.0027 + 0.2962 pioile + 0.1029eps + 0.5177piel

(0.42) (9.77) (4.57) (9.63)

Интегральные показатели этой зависимости: R2=0.87, DW=1.76 - свидетельствуют о ее хорошем качестве. Таким образом, эластичность индекса цен в промышленности по фактору цен в нефтедобыче составляет 30%, по фактору номинального обменного курса доллара 10%, по фактору цен на электроэнергию, газ и воду 52%.

Рис.21. Инфляция в промышленности (pippi) и ее расчет по модели (Fpippi)

Литература

1. Айвазян С.А., Бродский Б.Е. (2006) Макроэконометрическое моделирование: подходы, проблемы, пример эконометрической модели российской экономики. Прикладная эконометрика, 2, 85-111.

2. Бродский Б.Е. (2006) О влиянии реального обменного курса рубля на российскую экономику. Прикладная эконометрика, 4, 90-104.

3. B.Balassa (1964) The purchasing power parity doctrine: a reappraisal. Journal of Political Economy, v.72, pp.584-596.

4. Бродский Б.Е. (2003) Макроэкономические модели процессов социальной дифференциации. В кн.: Модернизация экономики России: итоги и перспективы. Т.1, М. ГУ-ВШЭ,