Вначале техника приходила по разнарядке облисполкомов и под их гарантии, позже -- под гарантии правительства. Но по сей день колхозы рассчитались не более чем за 10 комбайнов и платить больше не собираются. Лизинговая компания, пользуясь правами собственника, стала изымать объекты лизинга у самых злостных неплательщиков. Но тут компанию обвинили в непатриотизме, в срыве битвы за урожай и т.д. Собственник вынужден был вернуть свое имущество горе-пользователю, который не собирается платить по лизинговым платежам.

Тем временем дорогостоящая импортная техника приходила в негодность. В правовом государстве такая ситуация показалась бы абсурдной, но только не у нас. Предприимчивые председатели колхозов быстро сообразили, что по лизингу можно не платить и им за это ничего не будет. Облисполкомы, получив в руки стабилизационные фонды, стали сами активно закупать технику, напрочь забыв о своих предыдущих обязательствах перед лизинговой компанией.

Что предпринял ЗАО "Белинтерфинанс"? В 2002 году компания ввозит немецкий свеклоуборочный комбайн "Холмер", а в 2003г. -- еще три. Но, наученная горьким опытом, она не отдает технику в лизинг колхозам, а сама создает механизированные звенья и приступает к уборке урожая. Организовав круглосуточную работу, специалисты добились выработки на 1 комбайн по 650--750 га сахарной свеклы за сезон. За каждый убранный гектар колхозы должны были рассчитаться определенным количеством сахарной свеклы. Но и эта, кажется продуманная до мелочей, схема не дала ожидаемого результата. Прикрываясь госзаказом, председатели отказались рассчитываться за убранную компанией сахарную свеклу. В итоге -- ни денег, ни продукции.

По вопросу поставки сельхозтехники в Беларуси принято более 20 постановлений правительства, но они не действуют и не будут действовать, пока на селе не появятся вменяемые, т.е. отвечающие за свои действия, сельхозпредприятия. Колхозы давно перестали отвечать по своим обязательствам. Отказ от последних -- это защитная реакция на отсутствие прав и экономической свободы [12, с.45].

Увы, положение с лизингом сельхозтехники в большинстве стран СНГ достаточно типично. Везде одна и та же проблема -- хронические неплатежи лизингополучателей. Дошло до того, что в России два года назад "Росагроснаб" перестал работать по лизингу с убыточными предприятиями. Мера возымела действие: резко увеличился процент возврата лизинговых платежей. В Беларуси, похоже, тоже начинают понимать, что "тонущие" предприятия следует санировать, а не "закапывать" в них новые и новые порции государственных денег.

Из-за ограниченных финансовых возможностей наших колхозов и сельхозпредприятий обновление техники возможно только путем привлечения инвестиций. В качестве последних могли бы работать коммерческие кредиты банков, но в силу дороговизны они сегодня неприемлемы для сельхозпроизводителей. Можно привлечь кредиты западных банков, процентные ставки по ним весьма привлекательны. Но западные банки, как правило, финансируют поставку техники только своих производителей и только под гарантии правительства. Их не интересует окупаемость лизингового проекта, ведь правительство в любом случае погасит задолженность.

Словом, для отсталых хозяйств лизинг -- не панацея. Напротив -- медвежья услуга. Не спасет импортный комбайн слабое хозяйство -- еще больше вгонит в долги: ветшающие основные фонды требуют обновления, и колхозы идут на неоправданный риск, не анализируя экономической стороны лизинговых проектов.

Не секрет и то, что западные производители проектируют технику с учетом уровня развития хозяйств в своих странах. В последние годы средняя урожайность зерновых в Беларуси колеблется около 20 б с гектара, а параметры зерноуборочных комбайнов типа KLAAS рассчитаны на эффективную работу при урожайности выше 40 ц с гектара.

Следует изменить подход как в выборе, так и в распределении техники. Сегодня государство принимает решение о закупке определенного количества отечественной или импортной техники (по линии "Белагроснаба") и само распределяет ее по районам и хозяйствам. При такой системе сложно учесть реальные потребности сельхозпроизводителя, экономическую целесообразность и окупаемость проекта. Как следствие -- невозврат средств за поставленную технику и распыление государственных ресурсов. Хорошо хоть, что начиная с 2004 года изменено финансирование аренды сельхозтехники: деньги поступают в области, затем в районы, где и формируется заявка исходя из потребностей хозяйств [13, с.4].

Проблема также в том, что государственная политика в области поддержки отечественного сельхозпроизводителя далеко не последовательна. В этой связи эффективным представляется создание государственного лизингового фонда, средства которого через лизингового оператора или операторов на возвратной основе могли бы направляться в эффективно работающие сельхозпредприятия. Строгое соблюдение условий возвратности позволит в этом случае многократно использовать средства лизинговых фондов и наращивать их из года в год.

Инициатива лизингового проекта должна исходить не от государства, а от конкретного сельхозпроизводителя, а средства на это -- выделяться только под экономически обоснованные проекты. Лизинговые операторы должны работать на конкурсной основе, а компании -- создаваться по территориальному принципу: в областях, районах. Возможно создание лизинговых операторов по отраслевому принципу, специализирующихся на поставках техники и оборудования под производство конкретной продукции -- зерна, сахара, овощей, мяса, молока.

Интересной в этой связи видится российская идея по привлечению в качестве лизинговых операторов на местах частных лизинговых компаний. Частник рискует своими деньга ми, поэтому более ответственно подходит к выбору партнера и экономическому обоснованию проекта. По мощь государства должна быть адресной, экономически обоснованной и только на возвратной основе. Иждивенчество и безответственность губят лизинг.

И главное для развития лизинга сельхозтехники Беларуси необходимо скорейшее реформирование колхозов, что предусмотрено новым Гражданским кодексом. Ни одна серьезная лизинговая компания не станет заключать лизинговый договор с предприятием, которому предстоит реорганизация формы собственности. Только коренные преобразования в сельском хозяйстве, при которых приоритетными станут экономические методы хозяйствования, только внедрение современных аграрных технологий позволит минимизировать риски инвестиций в производство сельхозпродукции.

3. Описание расчетов для анализа экономической эффективности приобретения основных средств посредством лизинга и кредита

Как уже упоминалось выше, сравнительный анализ экономической эффективности различных вариантов приобретения оборудования проводился на основании показателя приведенной стоимости, которая рассчитывалась как для денежного потока платежей непосредственно за оборудование (возврат кредита или лизинговые платежи), так и для экономии по налогу на прибыль¹. Методика расчета денежных потоков, приведена ниже.

1. Для кредитной схемы приобретения имущества.

1.1. Рассчитана сумма квартального платежа приобретателя имущества по следующей формуле:

П=%_{по кредиту} +О_кредит , где

П - квартальный платеж по кредитному договору,

%по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту,

Окредит - квартальная выплата основной суммы кредита.

1.2.Рассчитана сумма квартальных налоговых вычетов по следующей формуле:

Н_вычеты=%_{по кредиту} + А+ Н_им, где

Нвычеты - квартальные налоговые вычеты,

%по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту,

А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения,

Ним - квартальный налог на имущество.

1.3.Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по следующей формуле:

S_{экономии}=Н*24%, где

S_{экономии}- сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

2.Для лизинговой схемы приобретения имущества.

2.1.Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингодателя по следующей формуле:

ЛП=А+1/12*С+Н_им+%_{по кредиту}+S_{вознагр}, где

ЛП - квартальный лизинговый платеж,

А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,

1/12*С - квартальная сумма страховки,

%по кредиту - квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,

Ним - квартальный налог на имущество,

S_{вознагр} - квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.

2.2.Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:

S_{экономии}=(ЛП+Ним+А')*24%, где

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП - квартальный лизинговый платеж,

Ним - налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходования имущества на свой баланс;

А' - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.

2.3.Рассчитан поквартальный лизинговый платеж при условии учета имущества на балансе лизингополучателя по следующей формуле:

ЛП=А+1/12*С +%_{по кредиту}+S_{вознагр}, где

ЛП - квартальный лизинговый платеж,

А - квартальная сумма амортизации, исчисленная в целях налогообложения,

1/12*С - квартальная сумма страховки,

%по кредиту - квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам,

S_{вознагр} - квартальная сумма вознаграждения лизингодателя.

2.4.Рассчитана сумма квартальной экономии по налогу на прибыль по формуле:

S_{экономии}=(ЛП+Ним+А')*24%, где

S_{экономии}- сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП - квартальный лизинговый платеж,

Ним - налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем;

А' - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга.

Квартальная сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам рассчитана исходя из остаточной стоимости оборудования на конец каждого расчетного квартала и процентной ставки, равной 16 %.

Сумма вознаграждения лизингодателя рассчитана исходя из суммы начисленных поквартальных амортизационных отчислений и процента вознаграждения лизингодателя, равного 1,5 %.

Необходимо заметить, что амортизационные отчисления в расчете налога на имущество рассматриваются в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) линейным способом, а в составе лизингового платежа и для исчисления экономии по налогу на прибыль - в соответствии с положениями ст. 25 НК РФ как линейным, так и нелинейным способом (см. Приложения 1-15).

Результаты всех расчетов представлены в Приложениях 1-12.

В Приложениях 13-14 рассчитываются показатели приведенной стоимости для денежного потока платежа за приобретаемое оборудование и денежного потока от экономии по налогу на прибыль. В качестве ставки дисконтирования была выбрана ставка 13 % годовых в рублях РФ (ставка рефинансирования ЦБ РФ). Расчет приведенной стоимости (PV) производился по формуле:

PV=CF₀+CF₁/(1+r)¹+CF₂/(1+r)²+…+CF_n/(1+r)ⁿ, где

PV - приведенная стоимость,

CF_n - денежный поток (n+1) года,

r - ставка дисконтирования.

3.1 Анализ экономической эффективности приобретения основных средств посредством лизинга и кредита

Для сопоставления экономической эффективности в данной работе был использован показатель приведенной стоимости платежа (PV), определяющий стоимость будущих платежей в ценах сегодняшнего дня. Данный показатель рассчитывается путем дисконтирования платежей каждого периода и последующим сложением полученных значений (более подробно смотри Приложение 13-14). Ставка дисконтирования была принята равной 13%. В качестве конечного показателя для сравнения экономической эффективности был принят показатель приведенной стоимости оборудования за вычетом налоговой экономии. В качестве примера расчета были рассмотрены варианты приобретения основных средств (оборудования) стоимостью 30 миллионов рублей в кредит и лизинг. Были рассмотрены следующие варианты:

1. Получение кредита на приобретение оборудования на сумму 30 млн. рублей, норма амортизации имущества - 10% (срок полезного использования - 10 лет), рассчитывается линейным и нелинейным способами в целях налогообложения и линейным способом в целях бухгалтерского учета и исчисления налога на имущество, использование кредитных средств в течение 3 лет, процентная ставка - 16% годовых. Необходимо отметить, что при расчете всех вариантов кредита не учитывались платежи по страхованию оборудования. Тем не менее на практике обстоятельства практически всегда требуют обратного.

1.1. Кредит сроком на три года с погашением ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 3).

1.2. Кредит сроком на три года с погашением в конце срока кредитования, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 2).

1.3. Кредит сроком на один год с последующим перекредитованием, выплата процентов производится ежеквартально (Приложение 1).

2. Приобретение имущества в лизинг, срок лизингового договора - три года, норма амортизации - 10%, страховка - 0,6% от стоимости имущества, ставка процентов по привлеченным лизингодателем средствам - 16%, вознаграждение лизингодателя - 1,5% от суммы амортизации. Лизинговый платеж включат в себя первоначальную стоимость имущества, страховку, процент по привлеченным лизингодателем кредитным ресурсам, сумму налога на имущество, в случае, если оно числится на балансе лизингодателя. Необходимо отметить, что страховой платеж рассчитывался для контракта на три года, то есть для вычисления страхового взноса в течение трех лет использовалась первоначальная стоимость оборудования. На практике контракты на страхование заключаются ежегодно, соответственно страховой платеж рассчитывается исходя из остаточной стоимости оборудования, что, в свою очередь, снижает его стоимость.

В работе рассмотрены следующие варианты осуществления лизинговой схемы приобретения имущества:

2.1. Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации производится линейным способом в целях бухгалтерского и налогового учета (Приложение 4).

2.2. Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя, расчет амортизации нелинейным способом в целях налогового учета (Приложение 5).

2.3. Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится линейным способом (Приложение 6).

2.4. Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя, расчет амортизации производится нелинейным способом (Приложение 7).

В процессе анализа были рассчитаны показатели приведенной стоимости оборудования, экономии по налогу на прибыль и приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (конечная стоимость оборудования). Результаты расчетов представлены в Таблицах 3.1, 3.2.

Таблица 3.1.кредит

№ п/п	Наименование показателя	на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита	на 1 год с последующим перекредитованием	на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита
		линейный	нелинейный	линейный	нелинейный	линейный	нелинейный
	Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта	34 268 032,31	34 268 032,31	34 268 032,31	34 268 032,31	32 200 566,65	32 200 566,65
	Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль	7 141 261,89	7 876 009,15	7 141 261,89	7 876 009,15	5 968 265,06	6 694 012,33
	Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль	27 126 770,42	26 401 023,15	27 126 770,42	26 401 023,15	26 232 301,58	25 506 554,32
	Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в %% к первоначальной стоимости оборудования	23,80%	26,22%	23,80%	26,22%	19,89%	22,31%

Далее приведен пример расчетов с линейным способом амортизации.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия кредитования:

- процентная ставка 16% годовых;

- срок кредита 3 года;

- сумма кредита 30 000 000 руб.;

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

При кредитовании на 3 года с единовременным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1) Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту (Приложение 2).

% по кредиту = сумма кредита * ставка кредита

% по кредиту = 30 000 000,00 * 16% = 4 800 000,00

Итого, выплаты за 3 года составят 14 400 000,00 руб.

2) Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации (Приложение 8/01 и 13).

Н_им = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка, где

ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка - ставка налога на имущество

Н_им - годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 3 000 000,00)) / 2 * 2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, сумма которых составит 3 300 000,00 руб.

Всего годовые выплаты составили 47 700 000,00 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта (Приложение 13).

, где

ЧПС - чистая приведенная стоимость

значение - годовые выплаты

ставка - ставка дисконтирования

ЧПС = 34 268 032,31 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 14/01).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

S_{экономии} = Н * 24%, где

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Н = % по кредиту + А + Н_им

S_{экономии} = (4 800 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00) * 24% = 2 022 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 11 448 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость:

ЧПС = 7 141 261,89 руб.

5) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (Приложение 15).

PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль

PV = 34 268 032,31 - 7 141 261,89 = 27 126 770,42 руб.

Итого, экономия составила 23,8% по отношению к стоимости ОС.

При кредитовании на 1 год с последующим перекредитованием и погашением основной суммы кредита в конце срока, расчет производится аналогично вышеуказанному методу (Приложения 1, 8/01, 13, 14/01, 15).

При кредитовании на 3 года с равномерным ежеквартальным погашением основной суммы кредита, расчет производился следующим путем:

1) Рассчитываем годовые выплаты % по кредиту (Приложение 3).

Ежеквартальная выплата основной суммы кредита составляет 2 500 000,00 руб.

% по кредиту = (сумма кредита - сумма погашенная в предыдущем квартале) * ставка кредита

% по кредиту за 1-й кв. = (30 000 000,00 - 0,00) * 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.

% по кредиту за 2-й кв. = (30 000 000,00 - 2 500 000,00) * 16% / 4 = 1 100 000,00 руб.

% по кредиту за 3-й кв. = (30 000 000,00 - 5 000 000,00) * 16% / 4 = 1 000 000,00 руб.

% по кредиту за 4-й кв. = (30 000 000,00 - 7 500 000,00) * 16% / 4 = 900 000,00 руб.

Итого сумма платежей по кредиту за 1-й год составила 14 200 000,00 руб.:

10 000 000,00 руб. - основной долг по кредиту

4 200 000,00 руб. - проценты за использование кредита.

Аналогично рассчитываем последующие годы. Всего сумма % по кредиту за 3 года составит 7 800 000,00 руб.

2) Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей на имущество с учетом линейного способа амортизации (Приложение 8/01).

Н_им = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка, где

ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка - ставка налога на имущество

Н_им - годовой налог на имущество

А = 30 000 000,00 / 10 лет = 3 000 000,00 руб.

Ним = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 3 000 000,00)) / 2 * 2,2% = 627 000,00 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 3 300 000,00 руб.

Всего выплаты по кредиту за 3 года составили 41 100 000,00 руб.

3) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта (Приложение 13).

, где

ЧПС - чистая приведенная стоимость

значение - годовые выплаты

ставка - ставка дисконтирования

ЧПС = 32 200 566,65 руб.

4) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль

(Приложение 14/01).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

S_{экономии} = Н * 24%, где

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

Н-квартальные налоговые вычеты.

Н = выплаты по кредиту - выплаты основного долга по кредиту + А + Н_им

S_{экономии 1-й год} = (14 200 000,00 - 10 000 000,00 + 750 000,00*4 + 627 000,00) * 24% = 1 878 480,00 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 864 000,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость:

ЧПС = 5 968 265,06 руб.

5) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (Приложение 15).

PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль

PV = 32 200 566,65 - 5 968 265,06 = 26 232 301,58 руб.

Итого, экономия составила 19,89% по отношению к стоимости ОС.

Таблица 3.2. ЛИЗИНГ

№ п/п	Наименование показателя	Имущество на балансе лизингодателя	Имущество на балансе лизингополучателя
		линейный	нелинейный	линейный	нелинейный
	Итого расходов по стоимости оборудования с учетом дисконта	31 734 941,93	31 351 665,18	29 836 153,22	28 532 044,17
	Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль	7 432 656,44	7 227 399,56	7 475 943,26	7 251 408,38
	Приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль	24 302 285,49	24 124 265,62	22 360 209,96	21 280 635,79
	Приведенная стоимость экономии по налогу на прибыль в %% к первоначальной стоимости оборудования	24,78%	24,09%	24,92%	24,17%

Далее приведен пример расчета лизинга с линейным способом амортизации и имуществом на балансе лизингодателя.

Расчет расходов по стоимости оборудования:

Условия лизинга:

- коэффициент ускоренной амортизации 3

- срок амортизации оборудования 10 лет

- норма амортизации по окончанию срока лизинга 14,29%

- стоимость оборудования 30 000 000,00 руб.

- выкупная (остаточная) стоимость 3 000 000,00 руб.

- вознаграждение лизингодателя 1,5%

- процентная ставка по привлеченным кредитам 16%

- ставка дисконтирования 13%

- ставка налога на имущество 2,2%

- страховка 0,2% в год

1) Рассчитываем сумму амортизационных отчислений (Приложение 4).

А кв. = сумма ОС / кол-во лет службы / 4 * коэффициент ускорения

А кв. = 30 000 000,00 / 10 / 4 * 3 = 2 250 000,00 руб.

Аналогично рассчитывается сумма амортизации за остальной срок, которая в течении 3-х лет составила 27 000 000,00 руб.

2) Страховка (Приложение 4)

С кв. = стоимость ОС * 0,2% / 4= 30 000 000,00 * 0,2% / 4 = 15 000,00 руб.

Страховка за весь срок лизинга составляет 180 000,00 руб.

3) Рассчитываем сумму % по привлеченным кредитным ресурсам (Приложение 4).

% по кр. за 1-й кв. = стоимость ОС * процентную ставку / 4 = 30 000 000,00 * 16% / 4 = 1 200 000,00 руб.

% по кр. за 2-й кв. = (стоимость ОС - А за 1 кв.) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 - 2 250 000,00) * 16% / 4 = 1 110 000,00 руб.

% по кр. за 3-й кв. = (стоимость ОС - А за 1 кв. * 2) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 - 2 250 000,00 * 2) * 16% / 4 = 1 020 000,00 руб.

% по кр. за 2-й кв. = (стоимость ОС - А за 1 кв.*3) * процентную ставку / 4 = (30 000 000,00 - 2 250 000,00 * 3) * 16% / 4 = 930 000,00 руб.

Итого, сумма % по привлеченным кредитам за 1-й год составила 4 260 000,00 руб. Аналогично рассчитываем % на весь оставшийся срок, сумма которых составит 8 460 000,00 руб.

4) Рассчитываем сумму налога на имущество (Приложение 4).

Н_{им в кв.} = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка / 4, где

ОСнач - стоимость ОС на начало отчетного периода,

ОСкон - стоимость ОС на конец отчетного периода,

ставка - ставка налога на имущество

Н_{им в кв.} - квартальный налог на имущество

Ним в кв. = (30 000 000,00 + (30 000 000,00 - 2 250 000,00)) / 2 * 2,2% / 4= 158 812,50 руб.

Аналогично рассчитываем последующие выплаты, которые составят 1 089 000,00 руб. за 3 года.

5) Рассчитываем сумму вознаграждения лизингодателя (Приложение 4).

S_{вознагр в кв.} = стоимость ОС / кол-во лет службы / 4 * коэффициент ускорения* 1,5%

S_{вознагр в кв.} = 30 000 000,00 / 10 / 4 * 3 * 1,5% = 33 750,00 руб.

Вознаграждения лизингодателя не меняется в течении всего срока лизинга и составляет в течении всех 3-х лет 33 750,00 руб. в квартал. Сумма за весь срок лизинга составит 405 000,00 руб.

6) Рассчитываем лизинговый платеж (Приложение 4).

ЛП в кв. = А + Страх. + % по кред. + Н_{им в кв}.+ S_{вознагр в кв.}

ЛП в кв. = 2 250 000,00 + 15 0000,00 + 1 200 000,00 + 158 812,50 + 33 750,00 = 3 657 562,50 руб.

Лизинговые платежи на протяжении всего срока лизинга составят 37 134 000,00 руб.

7) Рассчитываем платежи по налогу на имущество после окончания срока лизинга (Приложение 10/01).

А = сумма ОС * коэф. А

А = 3 000 000,00 * 14,29% = 428 571,43 руб.

Н_им. = (ОСнач + ОСкон) / 2 * ставка

Н_им. = (3 000 000,00 + 3 000 000,00 - 428 571,43) / 2 * 2,2% = 61 285,71 руб.

Сумма налога на имущество в течении последующих лет рассчитывается по той же схеме и составит в течении всего срока 231 000,00 руб.

Итого сумма платежей по покупке ОС составит 40 365 000,00 руб.

8) Рассчитываем расходы по стоимости оборудования с учетом дисконта (Приложение 13).

, где

ЧПС - чистая приведенная стоимость

значение - годовые выплаты

ставка - ставка дисконтирования

ЧПС = 31 734 941,93 руб.

9) Рассчитываем сумму экономии по налогу на прибыль (Приложение 14/01).

Рассчитываем сумму чистого денежного потока

S_{экономии} = (ЛП + Н_им + А') * 24%, где

S_{экономии} - сумма квартальной экономии налога на прибыль,

ЛП- лизинговый платеж,

А' - амортизационные отчисления, начисленные лизингополучателем с выкупной стоимости имущества после окончания срока лизинга,

Н_им - налог на имущество, подлежащий уплате в бюджет лизингополучателем после окончания срока лизинга и оприходывания имущества на свой баланс

S_{экономии 1-й год} = 14 016 000,00 * 24% = 3 363 840,00 руб.

S_{экономии 2-й год} = 12 378 000,00 * 24% = 2 970 720,00 руб.

S_{экономии 3-й год} = 10 740 000,00 * 24% = 2 557 600,00 руб.

S_{экономии 4-й год} = (61 285,71 + 107 142,86*4) * 24% = 117 565,71 руб.

S_{экономии 5-й год} = (51 857,14 + 107 142,86*4) * 24% = 115 302,86 руб.

S_{экономии 6-й год} = (42 428,57 + 107 142,86*4) * 24% = 113 040,00 руб.

S_{экономии 7-й год} = (33 000,00 + 107 142,86*4) * 24% = 110 777,14 руб.

S_{экономии 8-й год} = (23 571,43 + 107 142,86*4) * 24% = 108 514,29 руб.

S_{экономии 9-й год} = (14 142,86 + 107 142,86*4) * 24% = 106 251,43 руб.

S_{экономии 10-й год} = (4 714,29 + 107 142,86*4) * 24% = 103 988,57 руб.

Аналогично рассчитываем экономию в последующие годы, которая составит 9 687 600,00 руб.

Рассчитываем чистую приведенную стоимость (Приложение 14/01):

ЧПС = 7 432 656,44 руб.

10) Рассчитываем приведенная стоимость оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль (Приложение 15).

PV = расходы по стоимости оборудования - экономия по налогу на прибыль

PV = 31 734 941,93 - 7 432 656,44 = 24 302 285,49 руб.

Итого, экономия составила 24,78% по отношению к стоимости ОС.

Как видно из результатов расчетов (Приложение 15), из всех представленных вариантов наиболее экономически эффективными являются варианты приобретения оборудования в лизинг, в особенности его учета на балансе лизингополучателя. В этом случае приведенная стоимость оборудования с учетом налоговой экономии составит 22 360 209,96 руб. и 21 280 635,79 руб. при начислении амортизации линейным и нелинейным способом соответственно. При этом наиболее низкая стоимость оборудования приобретаемого в кредит, составит 25 506 554,32 руб. при использовании кредита сроком на три года с единовременным погашением основной суммы долга в конце срока кредитования и равномерным погашением процентов по кредиту ежеквартально при начислении амортизации в целях налогообложения нелинейным способом.

Для сравнения экономического эффекта приобретения оборудования в кредит и лизинг ниже приведена Таблица 4 показывающая ставки кредита, сопоставимые с каждым из рассмотренных вариантов лизинга. Ставки были подобраны, основываясь на показатели приведенной стоимости оборудования за вычетом экономии по налогу на прибыль.

Как видно из таблицы, в случае приобретения в лизинг, ставка кредита соответствующая лизингу, значительно ниже большинства применяемых на рынке кредитных ставок. Так, например, приобретение оборудования в лизинг при его учете на балансе лизингополучателя сопоставимо с привлечением кредитных средств по ставкам 3-9 %.

Таблица 3.3. сопоставимые ставки кредита

Способ приобретения	PV с учетом экономии по налоговым платежам	Соответствующий вариант кредита	Ставка, %	PV с учетом экономии по налоговым платежам
Лизинг - учет на балансе лизингодателя, ставка привлечения средств лизингодателем - 16%, линейный способ амортизации	24 302 285,49	на 1 год с перекредитовкой	10,75%	24 300 470,76
		на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	10,75%	24 300 470,76
		на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	9,70%	24 303 322,41
Лизинг - учет на балансе лизингополучателя, ставка привлечения средств лизингодателем - 16%, линейный способ амортизации	24 124 265,62	на 1 год с перекредитовкой	10,42%	24 122 817,64
		на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	10,42%	24 122 817,64
		на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	9,11%	24 122 671,98
Лизинг - учет на балансе лизингодателя, ставка привлечения средств лизингодателем - 16%, нелинейный способ амортизации	22 360 209,96	на 1 год с перекредитовкой	8,5%	22 363 452,21
		на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	8,5%	22 363 452,21
		на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	5,73%	22 362 012,07
Лизинг - учет на балансе лизингополучателя, ставка привлечения средств лизингодателем - 16%, нелинейный способ амортизации	21 280 635,79	на 1 год с перекредитовкой	6,5%	21 286 766,63
		на 3 года с выплатой процентов ежеквартально и единовременной выплатой основной суммы долга в конце срока кредитования	6,5%	21 286 766,63
		на 3 года с выплатой процентов и основной суммы долга ежеквартально	2,2%	21 281 171,36

Таблица 3.4. Сравнительная таблица вариантов лизинга при учете имущества на балансе лизингодателя и приобретения имущества за счет кредита

№ п/п	Показатели	Лизинг	Приобретение
1	Расходы для целей налогообложения	Лизинговый платеж в полном объеме.	Амортизационные отчисления.
2	Возможность неравномерного учета расходов	Допускается при рыночном размере лизингового платежа или не очень значительных колебаниях, используется метод начисления.	Амортизационные отчисления начисляются равномерно, допускается использование нелинейного способа начисления амортизации.
3	Ускоренная амортизация	Применяется к лизингодателю.	Применятся с коэффициентом не более 2 при работе в агрессивной среде или при повышенной сменности.
4	Возможность учета для целей налогообложения % по привлеченным средствам	Включается в вычитаемые расходы в составе лизингового платежа.	Являются вычетами в пределах, существенно не отличающихся от средней ставки.
5	Срок переноса расходов на приобретение ОС для целей налогообложения	3-5 лет в форме лизингового платежа.	7-10 (3,5-5 при ускоренной амортизации) в форме амортизации.
6	Строительно-монтажные работы	Четко в НК РБ не прописана возможность вычета данных расходов.	Расходы включаются в себестоимость равномерно в течение срока амортизации

Заключение

В ходе исследования, проведенного в курсовой работе, можно сделать следующие выводы:

1. Выявлена динамика развития лизинговой отрасли как составляющей белорусской экономики. Проведенный анализ сегодняшнего состояния лизинговой отрасли позволяет утверждать, что данный сегмент белоруской экономики еще недостаточно развит, но в то же время прослеживается тенденция к постепенному увеличению объемов лизинговых сделок, заключенных белорусскими предприятиями, растет число лизинговых компаний. Однако все еще существуют факторы, тормозящие развитие отрасли, такие как:

ь низкая доступность долгосрочного финансирования;

ь неразвитость системы защиты прав собственника в суде;

ь низкий уровень знаний о лизинге потенциальных лизингополучателей;

ь неразвитость вторичных рынков оборудования.

Преодоление данных факторов является совместной задачей как государственных институтов, так и непосредственно специалистов лизингового сектора.

2. Определены основные аспекты нормативно-правовой базы лизинговых сделок. Основными документами, регулирующими деятельность лизинговых компаний, являются Гражданский кодекс РБ, Закон «О финансовой аренде (лизинге)» и Налоговый кодекс РБ в части регулирования налогообложения лизинговых сделок. На основе вышеперечисленных документов я систематизировала и выделила ключевые моменты гражданско-правового, налогового регулирования операций лизинга в свете белорусского законодательства.

Анализ НК РБ позволил выявить основные преимущества лизинга в сравнении с другими способами финансирования капитальных вложений (в частности с кредитованием):

ь гибкий подход, разрешенный по отношению к учету имущества, переданного в лизинг (возможность выбора - на чьем балансе учитывается оборудование);

ь отнесение лизинговых платежей лизингополучателем на расходы (на уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль) в полном объеме;

ь сторона договора лизинга, учитывающая на своем балансе предмет лизинга, имеет право к норме амортизационных отчислений применять специальный коэффициент ускорения до 3 (в результате происходит уменьшение величины налога на прибыль в первые периоды реализации сделки у лизинговой компании, сокращение налога на имущество).

Вышеупомянутые положения ведут к снижению налога на прибыль, поскольку лизингополучатель и лизингодатель, увеличивая размер своих расходов, сокращают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Данные выводы имеют высокую практическую значимость и находят свое отражение в практической части работы.

3. Комплексность оценки применения лизинговой схемы (с точки зрения лизингополучателя и лизингодателя). Разработанная методика оценки лизинговых схем для участников сделки, полученная путем последовательного анализа (от общих вопросов оценки лизинга последовательно к оценке схемы для конкретных субъектов лизинговой сделки), может быть представлена в следующем виде:

ь расчет лизинговых платежей - оценка эффективности лизинговой сделки для лизингодателя;

ь расчет платежей по кредитному продукту, сопоставимому со сроком действия лизинговой схемы;

ь расчет экономии по налогам для лизинговой схемы и кредитного продукта;

ь расчет приведенной стоимости лизинговых платежей, кредитного продукта и налоговой экономии на основании метода дисконтирования денежных потоков;

ь сравнительная оценка финансовых результатов лизинговой схемы и кредита - оценка эффективности лизинговой сделки для лизингополучателя.

Рассмотрен метод дисконтирования денежных потоков для оценки эффективности применения лизинговых схем как инвестиционного проекта.

4. Разработанная методика оценки эффективности лизинговых схем позволяет на практическом примере, представленном в третьей главе курсовой работы, проанализировать возможности лизинга по сравнению с банковским кредитованием. Практическая часть работы подтверждает применимость разработанной методики и иллюстрирует актуальность исследования.

Изучив состояние и перспективы развития лизинга, можно сказать, что он становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. На лицо огромный потенциал лизинга в Республике Беларусь.

Власти, продекларировав политику благоприятствования лизингу как инвестиционному инструменту за последние годы подготовили солидную нормативную базу. К сожалению не все льготы, определенные законом, подкреплены инструкциями на местах и фактически не выполняются.

Лизинг не является дешевой заменой кредита. Существуют определенные преимущества финансирования оборудования основных средств, но навыки кредитования и оценка финансовых потоков оказывается настолько же критичными, как при необеспеченном кредите. Другими словами пропадает основной привлекательный момент для лизингополучателей (в частности для малого бизнеса), заключающийся в том, чтобы начать дело без достаточных средств, но с высокоэффективным проектом, так как и при лизинге банки требуют предоставления залога (объект лизинговой сделки может представлять ценность для проекта, но не обладать ликвидностью в той мере, чтобы покрыть издержки банка).

Таким образом, лизинг стал эффективным инструментом обслуживания инвестиционных проектов “своих” клиентов банка.

Отраслями, наиболее привлекательными для развития белорусского лизинга, эксперты считают сельское хозяйство, строительство, тяжелое машиностроение, транспорт, а также малое предпринимательство. Именно здесь, следует ожидать активизации лизинговой деятельности.

На мой взгляд, нашей стране не хватает комплексной программы в рамках которой был бы из следующих элементов:

-- была бы продуманна и создана более развитая инфраструктура рынка лизинговых услуг, которая включала бы: подготовку квалифицированных кадров, информационное освещение предоставляемых услуг;

-- предоставление банкам более широкого спектра льгот при долгосрочном кредитовании лизинговых сделок (более 3-х лет);

-- развитие системы гарантий, чтобы избежать 100 % залога при лизинге (например, страхование).

-- наряду с уже принятыми мерами (отсутствие валютного контроля при контрактах международного лизинга), усилить комплекс мер по привлечению иностранных инвестиций в рамках лизинга.

Такая программа смогла бы подтолкнуть коммерческие банки вместо получения сомнительных, рисковых прибылей в краткосрочном периоде переориентироваться на долгосрочное инвестирование средств в белорусскую экономику для получения уверенной прибыли. Такого рода программа отделяет Республику Беларусь от лизингового бума, так как при максимально благоприятных условиях объем лизинговой отрасли может за 5 - 7 лет дорасти до $10 млрд. На отечественном лизинговом рынке только начали применяться усложненные модификации финансовой аренды (оперативный и возвратный лизинг), а также продукты, ориентированные на конкретные группы клиентов (экспресс- и полносервисный лизинг). Все эти изменения будут способствовать дальнейшему росту сектора лизинговых услуг в Республике Беларусь и появлению более сложных и перспективных видов лизинга, а также схем финансирования этих сделок, которые будут помогать развивать экономику страны.

Таким образом, на основе проведенного анализа можно утверждать, что цель курсовой работы, состоявшая в оценке состояния и перспектив развития лизинга в Республике Беларусь, а также выявлении преимуществ лизинговых схем и оценки их эффективности в деятельности наших предприятий в белорусской практике инвестиционного финансирования была реализована, что нашло свое отражение как в теоретической, так и в практической частях работы.

Подводя общий итог можно сказать, что лизинг в Беларуси - сравнительно новый вид деятельности. Для стимулирования инвестиций в производственную сферу, для обновления промышленного потенциала, для повышения конкурентоспособности отечественных производителей нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения. Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. На лицо огромный потенциал лизинга в Беларуси. Но для этого нужно создать соответствующие условия. Как показывает опыт других передовых стран мира, этому уделяют самое пристальное внимание: соответствующее законодательство, налоговые льготы и т.д. На мой взгляд, для совершенствования лизинговой политики в нашей стране необходимо продумать и создать более развитую инфраструктуру рынка лизинговых услуг, которая включала бы: подготовку квалифицированных кадров, информационное освещение предоставляемых услуг, также наряду с уже принятыми мерами, необходимо усилить комплекс мер по привлечению иностранных инвестиций в рамках лизинга, необходимо предоставлять банкам более широкий спектр льгот при долгосрочном кредитовании лизинговых сделок. После тщательного рассмотрения вышеперечисленных вопросов и принятия решения по ним правительством Республики Беларусь, на мой взгляд, можно с полной уверенностью сказать, что лизинг в нашей стране постепенно будет наращивать свои обороты и будет играть все более весомую роль в экономике Белоруссии.

Список использованных источников

1. Положение «О лизинге на территории Республики Беларусь», утвержденное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31.12.97 № 1769;

2. Указ Президента Республики Беларусь от 13.11.1997 № 587 «О лизинге»;

3. Гражданский кодекс Республики Беларусь (в частности, параграф 6 главы 3,4 «Финансовая аренда (лизинг)»);

4. Конвенция о межгосударственном лизинге, подписанная 25.11.1998г., регулирующая лизинговые отношения между государствами СНГ;

5. Конвенция УНИДРУА «О международном финансовом лизинге», подписанная в Оттаве 28.05.1988г.;

6. Закон Республики Беларусь "О ратификации конвенции о межгосударственном лизинге'';

7. Алексенко С. Спасительный лизинг//Бизнес.-1998.-№45 (304). - с.15.

8. Банки и банковские операции: Учебник для вузов/Под ред. проф. Е.Ф.Жукова.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.- с.243-248.

9. Батищев В. Финансовый лизинг - особенности учета и налогообложения//Бизнес. - Документы, комментарии, консультации.-2008.-№40(299). - с.91-94.

10. Волченко А. Горький привкус лизинга//Бизнес.-2009.-№38 (297). - с.29,31.

11. Денисов О. Налоговое планирование возврата лизинга//Бизнес.-Документы, комментарии, консультации.-1998.-№39(298). - с.77-79.

12. Киселев.А.П. Теория и практика современного бизнеса.-К.: Издательство ЛИБРА, 1995. - с.142-144.

13. Лизинг и коммерческий кредит. М.: “Истсервис”, 2004.

14. Форма аренды - лизинг. Белорусская думка. Мн.:№5 - 2008г. стр. 40-44.

15. Малышкин А. Финансовый лизинг: налогообложение и учет//Бизнес.-Документы, комментарии, консультации.-2006.-№ 11(218). - с.27-28.

16. Маслов С. О некоторых особенностях лизинговых операций//Бизнес.-Документы, комментарии, консультации.-2000.-№38(297). - с.44-47.

17. Перов В.А. Лизинг, практическое руководство. М. 1992.

18. Словарь терминов современного рынка/Под ред. Ванчук Л.Б.-Пермь-”Всякая всячина”.-1991. - с.36-37.

Размещено на Allbest.ru