Операции банков с ценными бумагами в Республике Казахстан

Также существуют проблемы платежей с государствами СНГ в области торговли энергоресурсами.

По мнению экспертов Института рыночных отношений, причины неплатежей можно свести к трем основным факторам: стремление предприятий облегчить хотя бы частичный сбыт продукции в условиях нехватки платежных средств и осуществлять поставки без предоплаты; прямое утаивание средств предприятиями; наличие множества банковских счетов; выгодность долга при высоких темпах инфляции; и наконец, противоречие между попытками правительства в той или иной форме сохранить государственное финансирование производства и полностью либерализовать цены.

Рост неплатежей также подстегивает инфляцию, так как у предприятий снижаются спросовые ограничения. По расчетам, приблизительно четверть роста цен в 1994 г. была вызвана неплатежами.

В данном случае снижение объема задолженности путем векселизации имеющихся долгов не может быть использовано в полной мере, так как объем общей задолженности в несколько раз перекрывает размеры собственных денежных средств на счетах предприятий. При таком соотношении полная вексели-зация может привести к обращению ничем не обеспеченных векселей.

На Западе инвестор, формируя свой инвестиционный портфель, исходит из следующих соображений: часть средств вкладывает в акции стабильно работающих компаний, в том числе банков, часть - в государственные ценные бумаги. Это консервативная часть портфеля. А часть средств - в акции малоизвестных предприятий, перспективных, быстро развивающихся отраслей, в расчете на быстрый рост курсовой стоимости. Это так называемая рисковая часть портфеля.

В настоящее время акции банков в Казахстане в той или иной степени сочетают в себе оба направления, что делает их особенно привлекательными для инвесторов.

2.3 Операции банков с государственными ценными бумагами

Банки активно участвуют в покупке государственных ценных бумаг в силу их высокой ликвидности, но данные операции не являются банковскими. Классические операции банков с ценными бумагами подразделяются на следующие группы: операции с целью поддержания резервов ликвидности; операции с целью получения дохода в относительно долгий период; операции, аналогичные кредитованию субъектов хозяйствования; операции по привлечению ресурсов посредством эмиссии собственных бумаг; операции, в которых банк удовлетворяет потребности клиентов, выступая в качестве их агента.

Правилами проведения размещения, выплаты вознаграждения и погашения государственных ценных бумаг, эмитируемых Министерством финансов Республики Казахстан, утвержденными постановлением Правления Национального Банка Казахстана от 13 мая 2002 г. № 171, оговаривается, что государственные ценные бумаги выпускаются с целью неинфляционного финансирования дефицита республиканского бюджета, размещаются и погашаются в соответствии с условиями выпуска, размещения, выплаты вознаграждения и погашения. Каждый выпуск государственных ценных бумаг имеет национальный идентификационный номер, присваиваемый уполномоченным органом, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, в установленном им порядке согласно утвержденным эмитентом условиям выпуска, размещения, выплаты вознаграждения и погашения государственных ценных бумаг. Генеральным финансовым агентом эмитента является Национальный Банк Казахстана в соответствии с заключенным соглашением. Финансовыми агентами эмитента являются первичные дилеры из числа банков второго уровня. Учет государственных ценных бумаг и прав по ним, а также техническое обслуживание совершаемых с ними сделок осуществляется по счетам «депо» банков в Центральном депозитарии на индивидуальных субсчетах инвесторов, открытых на счетах «депо» банков. В размещении государственных ценных бумаг принимают участие банки, поэтому инвесторы участвуют в размещении государственных ценных бумаг через них в соответствии с установленным документооборотом, и в порядке, оговоренном в договоре между инвестором и обслуживающим его банком. Размещение государственных ценных бумаг осуществляется путем проведения: аукциона; доразмещения; подписки; повторного открытия. Эмитент самостоятельно определяет долю удовлетворения заявок с неконкурентными предложениями, а также долю удовлетворения заявок банков. Доля ограничения участия инвесторов-нерезидентов определяется Национальным Банком Казахстана. Эмитент вправе удовлетворять заявки банков на приобретение государственных ценных бумаг выше или ниже объявленного объема размещения. При неудовлетворительных ценах (ставках вознаграждения) эмитент вправе объявить размещение несостоявшимся. Повторное открытие (либо досрочное погашение) государственных ценных бумаг осуществляется только для государственных ценных бумаг, в условиях выпуска, размещения, выплаты вознаграждения и погашения которых была определена дата повторного открытия (либо досрочного погашения), при этом за эмитентом закрепляется право, но не обязательство осуществления повторного открытия (либо досрочного погашения). Информация, связанная с размещением государственных ценных бумаг, передается через определяемую Национальным Банком Казахстана электронную систему передачи данных, которая шифруется с помощью системы программно-криптографической защиты, используемой Национальным Банком Казахстана.

Постановлением Директората Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам от 15 мая 2001 г. № 828 утверждены Правила присвоения национальных идентификационных номеров государственным ценным бумагам, согласно которым государственным ценным бумагам, выпускаемым Министерством финансов, Национальным Банком Казахстана и местными исполнительными органами Республики Казахстан, присваиваются национальные идентификационные номера (НИН). НИН является уникальным буквенно-цифровым кодом, присваиваемым уполномоченным органом ценным бумагам в целях их идентификации, унификации обозначений ценных бумаг различных эмиссий и систематизации учета ценных бумаг, допущенных к обращению на территории Республики Казахстан.

Согласно ст. 30 Закона «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан» банки вправе осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг: брокерскую (посредническая деятельность за вознаграждение по поручению и в интересах клиентов на основании договора) и дилерскую (деятельность от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли при сделках с ценными бумагами) с государственными ценными бумагами, кастодиальную (банк выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность по хранению и учету вверенных ценных бумаг и денег клиентов) и клиринговую (зачет взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в расчетах, осуществляемых в результате совершения сделок с ценными бумагами).

В феврале 2009 года состоялось 3 аукциона по размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов. На них были размещены 12-месячные МЕККАМ (7,1 млрд. тенге), 5-летние МЕОКАМ (4,2 млрд. тенге) и 15-летние МЕУЖКАМ (15,6 млрд. тенге).

Эффективная доходность по размещенным ценным бумагам составила по 12-месячным МЕККАМ - 7,64 %, по 5-летним МЕОКАМ - 8,89 %, по 15-летним МЕУЖКАМ - 0,01 % над уровнем инфляции.

Объем ценных бумаг Министерства финансов в обращении на конец февраля 2009 года составил 833,3 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 3 %.

Краткосрочные ноты Национального Банка. Объем эмиссии нот Национального Банка за февраль 2009 года по сравнению с январем 2008 года уменьшился на 35,4 % и составил 82,4 млрд. тенге.

Доходность краткосрочных нот понизилась с 6,17 % в январе 2009 года до 5,92 % в феврале 2009 года.

Объем нот в обращении на конец февраля 2009 года составил 179,5 млрд. тенге, снизившись на 25,5 % по сравнению с январем 2009 года.

2.4 Операции банков с облигациями

Банки осуществляют операции с государственными краткосрочными казначейскими обязательствами МЕККАМ - «Мемлекеттік ?ыс?а мерзімді ?азынашылы? міндеттеме», со сроком обращения три, шесть и двенадцать месяцев. Порядок выпуска, обращения и погашения МЕККАМ регулируется Положением о порядке выпуска, обращения и погашения государственных краткосрочных казначейских обязательств - МЕККАМ Республики Казахстан со сроком обращения три, шесть и двенадцать месяцев, утвержденным постановлением Правительства Республики Казахстан от 25 июня 1996 г. № 786. МЕККАМ выпускаются Министерством финансов от лица Правительства Казахстана, являются государственными ценными бумагами и свободно обращаются на вторичном рынке ценных бумаг Казахстана. МЕККАМ выпускаются в дематериализованной форме, размещаются и обращаются путем ведения соответствующих записей на счетах-депо их держателей в депозитарии финансового агента и субдепозитариях первичных дилеров. Финансовым агентом, осуществляющим размещение, депозитарное обслуживание обращения и погашения МЕККАМ, является Национальный Банк Казахстана. МЕККАМ размещаются среди их держателей по дисконтированной (со скидкой) цене, определяемой покупателями на аукционной основе, а выкупаются Министерством финансов по полной нарицательной (номинальной) стоимости по окончании сроков их обращения. Номинальная стоимость МЕККАМ составляет 100 тенге. Для исчисления суммы вознаграждения за соответствующий период используется количество календарных дней в расчетном периоде обращения МЕККАМ 365 дней в году. Ограничений по держателям (резидентам и нерезидентам) МЕККАМ законодательство не предусматривает, но на аукционах участвуют только первичные дилеры, которые определяются Национальным Банком Казахстана совместно с Министерством финансов. Остальные участники рынка ценных бумаг (инвесторы и профессиональные участники) участвуют в аукционах только через первичных дилеров. Объем эмиссии, максимальный объем приобретения МЕККАМ на одном аукционе, процент удовлетворения неконкурентных заявок определяются Министерством финансов. Доля участия нерезидентов на аукционах определяется Национальным Банком Казахстана. Министерство финансов определяет дату и условия проведения аукционов и сообщает об этом Национальному Банку Казахстана, который оповещает первичных дилеров путем письменного уведомления с одновременной публикацией информации в периодической печати. Владельцы МЕККАМ вправе передавать их в залог, проводить операции РЕПО, покупать и продавать на вторичном рынке. Инвесторы оформляют такие операции только через первичного дилера. Договор о залоге должен регистрироваться в Центральном депозитарии. Учет, движение и хранение МЕККАМ осуществляются по счетам-депо в Центральном депозитарии и субдепозитариях первичных дилеров - по МЕККАМ, принадлежащим непосредственно инвесторам. Погашение МЕККАМ по номинальной стоимости производится Министерством финансов: трехмесячных - на девяносто первый, шестимесячных - на сто восемьдесят второй, двенадцатимесячных - на триста шестьдесят четвертый календарный день с даты поступления средств от их первичного размещения в республиканский бюджет.

На ряду с МЕККАМ Министерство финансов от лица Правительства Республики Казахстан осуществляет выпуск МЕОКАМ - государственных среднесрочных казначейских обязательств, на государственном языке именуемых «Мемлекеттік орта мерзімді ?азынашылы? міндеттеме», которые регулируются Правилами выпуска, обращения и погашения государственных среднесрочных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения два года и более, утвержденными постановлением Правительства Казахстана от 10 июня 1997 г. № 945. Номинальная стоимость МЕОКАМ составляет 1000 тенге. Процентная ставка по среднесрочным обязательствам является привлекательной при условии ее превышения инфляции.

Министерством финансов Казахстана с целью стимулирования фондового рынка и в связи с необходимостью защиты вкладов инвесторов и активов пенсионных фондов от инфляции по государственным ценным бумагам постановлением Правительства Республики Казахстан от 10 марта 1999 г. № 220 утверждены Правила выпуска, обращения и погашения государственных индексированных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три месяца и более. Согласно данным Правилам индексированные казначейские обязательства - «Мемлекеттік индекстелген ?азынашылы? міндеттеме» (МЕИКАМ) являются государственными ценными бумагами, выпускаются Министерством финансов для финансирования текущего дефицита республиканского бюджета и свободно обращаются на рынке ценных бумаг. МЕИКАМ предоставляют владельцам право на получение их номинальной стоимости при погашении и на получение вознаграждения в процентах к номинальной стоимости и выпускаются в бездокументарной форме, размещаются и обращаются путем ведения соответствующих записей на счетах «депо» их держателей в Центральном депозитарии и на счетах «депо», открытых в банках. Индексация денег, вложенных инвесторами в МЕИКАМ, производится путем выплаты вознаграждения по плавающей ставке, учитывающей темп инфляции за истекший трехмесячный период обращения индексированных казначейских обязательств. Номинальная стоимость МЕИКАМ - 1000 тенге. Срок и дата начала обращения МЕИКАМ, день оплаты инвесторами их приобретения устанавливаются Министерством финансов при объявлении соответствующей эмиссии.

Специальные валютные государственные облигации (АВМЕ-КАМ) номинальной стоимостью 100 долларов США выпускаются Министерством финансов от лица Правительства Казахстана с целью защиты пенсионных активов накопительных пенсионных фондов. Выпуск АВМЕКАМ осуществляется путем обмена государственных казначейских обязательств и национальных сберегательных облигаций, номинированных в тенге, приобретенных накопительными пенсионными фондами за счет пенсионных активов и находящихся в их портфеле по состоянию на 3 апреля 1999 г., на специальные валютные государственные облигации. Обмен осуществляется путем досрочного выкупа Министерством финансов государственных казначейских обязательств и национальных сберегательных облигаций и использования полученной выручки в тенге для оплаты специальных валютных государственных облигаций. Выкуп производится по текущей стоимости государственных казначейских обязательств и национальных сберегательных облигаций, согласованной с Национальным Банком Казахстана. Оплата покупки АВМЕКАМ производится в тенге по курсу 88,3 тенге за один доллар США. АВМЕКАМ предоставляют владельцам право на получение их номинальной стоимости при погашении и на получение вознаграждения (интереса) в размере 6,14 % годовых, при этом для исчисления суммы вознаграждения за соответствующий период используется количество календарных дней в расчетном периоде обращения специальных валютных государственных облигаций и 365 дней в году. АВМЕКАМ имеют бездокументарную форму, размещаются и обращаются путем ведения соответствующих записей на счетах «депо» их держателей в Центральном депозитарии ценных бумаг и на счетах «депо», открытых у первичных дилеров на рынке государственных ценных бумаг по их инвесторам. Финансовым агентом, осуществляющим погашение, выступает Национальный Банк Казахстана. Учет и перемещение прав собственности на АВМЕКАМ осуществляются через Депозитарий путем внесения соответствующих записей на счете «депо» продавца и покупателя на основании письменных поручений и/или электронных поручений держателей.

Национальный Банк Казахстана и банки второго уровня в соответствии с Положением об условиях выпуска, обращения и погашения национальных сберегательных облигаций государственного внутреннего займа Республики Казахстан, утвержденным постановлением Правительства Республики Казахстан от 21 мая 1996 г. № 619, выполняют роль финансовых агентов, размещающих и обслуживающих обращение национальных сберегательных облигаций - НСО.

НСО выпускаются Министерством финансов в дематериализованной регистрируемой форме и обращаются свободно на территории Республики Казахстан, при этом их держателями могут быть как резиденты, так и нерезиденты Республики Казахстан, юридические и физические лица, со сроком обращения триста шестьдесят четыре дня (пятьдесят две недели), начиная с даты их выпуска, без права досрочного погашения, размещаются путем записи на счетах-депо в депозитарии по доходности, которая выплачивается ежеквартально на четырнадцатой (девяносто второй день), двадцать седьмой (сто восемьдесят третий день), сороковой (двести семьдесят четвертый день) и пятьдесят третьей (триста шестьдесят четвертый день) неделе со срока их обращения. Погашение номинальной стоимости НСО производится одновременно с выплатой последней процентной ставки дохода. НСО выпускаются сериями, каждая из которых имеет уникальный идентификационный код. На каждый выпуск оформляется глобальный сертификат в двух экземплярах, один из которых депонируется в депозитарии генерального финансового агента, а другой хранится в Министерстве финансов. Размещение НСО на территории Республики Казахстан осуществляется через генерального финансового агента, в качестве которого выступает Национальный Банк, по соглашению с Министерством финансов на основании генерального агентского соглашения. По данному соглашению Национальный Банк осуществляет депозитарное обслуживание выпуска и обращения НСО, ведение счетов-депо по каждому держателю, учет прав собственности на облигации и любого перемещения этих прав. Министерство финансов Казахстана производит выплату процентов и погашение НСО на основании сводной ведомости, предоставляемой Национальным Банком. Размещение НСО среди инвесторов осуществляется путем проведения подписки через финансовых агентов - банков, выполняющих роль субдепозитариев на основании агентских соглашений с генеральным финансовым агентом о размещении и субдепозитарном обслуживании обращения НСО. Депозитарий финансового агента также ведет счета-депо по каждому держателю НСО, обслуживаемому данным финансовым агентом, и осуществляет учет прав собственности на облигации и любого перемещения этих прав. Финансовые агенты определяются Министерством финансов совместно с Национальным Банком путем проведения тендера среди банков. В случае удовлетворения всех требований Национальный Банк заключает с банками агентские соглашения о размещении и субдепозитарном обслуживании обращения НСО, в которых оговариваются все условия приобретения облигаций банками-агентами, включая условия и обязательства банков выкупить у Национального Банкаоблигации в объемах, оговоренных в агентских соглашениях, а также возмещение затрат банков по субдепозитарному обслуживанию, включая рекламу и разъяснительную работу среди инвесторов. При этом комиссионное вознаграждение банкам не должно превышать 5 процентов годовых от размещаемого ими объема облигаций. Подписка на НСО продолжается в течение десяти календарных дней и заканчивается за три банковских дня до начала их обращения. Выплата вознаграждения инвесторам финансовыми агентами производится в соответствии с условиями выпуска НСО, отраженными в глобальном сертификате выпуска.

Правительство в лице Министерства финансов Казахстана выпускает государственные ценные бумаги (ГЦБ), которые являются безинфляционным источником финансирования республиканского бюджета, и нет другой альтернативы, успешнее заменяющей выполнение подобной функции. Игра с ГЦБ на вторичном рынке позволяет получить спекулятивный доход за счет других участников, но не правительства, поскольку оно не участвует на вторичном рынке бумаг.

Постановлением Правления Национального Банка Казахстана от 21 апреля 2003 г. № 140 признаны ценными бумагами банковские депозитные сертификаты, выпускаемые банками второго уровня - резидентами Республики Казахстан в соответствии с установленными требованиями. Банковские депозитные сертификаты вправе выпускать банки, обладающие лицензиями Национального Банка Казахстана на эмиссию собственных ценных бумаг (за исключением акций) и на прием депозитов, открытие и ведение банковских счетов юридических и физических лиц. При этом банковский депозитный сертификат является неэмиссионной именной ценной бумагой, удостоверяющей права ее держателя на получение по истечении установленного для нее условиями выпуска срока обращения либо до его истечения ее номинальной стоимости, а также вознаграждения в размере, установленном условиями выпуска. Банковский депозитный сертификат выпускается в бездокументарной форме. Учет и подтверждение прав собственности по банковским депозитным сертификатам осуществляется организациями, обладающими лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра держателей ценных бумаг, или при обращении на организованном рынке ценных бумаг организацией, обладающей лицензией на осуществление депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан.

3. Перспективы развития казахстанского рынка ценных бумаг

Формирование фондового рынка в Казахстане повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития национального рынка ценных бумаг, которые требуют первоочередного решения:

- преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. общего экономического спада после распада СССР. Сохранение политической и социальной стабильности;

- целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в Казахстане;

- улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;

- реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

- новые инструменты данного рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

После проведения Пенсионной реформы в 1998 году, улучшился инвестиционные климат на рынке. Накопительные пенсионные фонды начали свою инвестиционную деятельность как в ценные бумаги национальных компании (Казахойл, Казахтелеком и.т. д.) так и в государственные ценные бумаги (ноты НБ РК, ГЦБ МФРК с различными сроками обращения). Также увеличилось количество компаний-эмитентов выпускающих свои акции и облигации.

Таким образом, казахстанский рынок ценных бумаг постепенно развивается и принимает более цивилизованный облик чем первоначальное хаотическое состояние. Несмотря на все проблемы и диспропорции, фондовый рынок Казахстана, как важнейшая часть формирующегося финансового рынка имеет большой потенциал и серьезные перспективы быстрого развития.

Заключение

Банки во всем мире играют активную роль на рынке ценных бумаг, выступая не только инвесторами и эмитентами, но также и в качестве посредников. Однако в разных государствах их роль на фондовом рынке не одинакова.

Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов.

Кроме того, фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (выпуска) и реализации ценных бумаг предприятий, организаций, ведомств, осуществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующее комиссионное вознаграждение.

В зависимости от видов ценных бумаг, которые участвуют в сделке, все банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие (с коммерческими ценными бумагами). Исходя из их функционального назначения - на эмиссионные; торговые (купля-продажа); сохранные (по хранению); доверительные (по доверительному управлению); залоговые; гарантийные. При этом к инвестиционным операциям банков относятся только торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными бумагами.

Можно выделить как чисто инвестиционные банковские операции (для которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств и получения прибыли), так и квазиинвестиционные операции, для которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик.

Инвестиционными операциями банков считаются операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже, причем покупки банком собственных акций могут рассматриваться как квазиинвестиции, поскольку присутствует только один из характерных признаков - факт сложения средств, так как обычно дивиденды по акциям, находящимся в собственности акционерного общества, не начисляются. В качестве другого вида квазиинвестиционных операций выступают те операции, в которых банк является эмитентом ценных бумаг. В этом случае присутствует также только один из характерных признаков - наличие прибыли как результата данных операций, а факт вложения средств осуществляется тем, кто покупает ценные бумаги, выпущенные банком.

В зависимости от характера осуществления все инвестиционные операции с ценными бумагами подразделяются на добровольные и принудительные (обязательные). К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда от покупки ценных бумаг банк уклониться не имеет права. Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные. Активные инвестиционные операции направлены на быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные - наоборот, ориентированы на длительные сроки хранения ценных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним.

Все инвестиционные банковские операции также классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов.

Для стратегического и тактического управления всеми указанными видами инвестиционных операций банков фондовым (инвестиционным) отделом разрабатываются основные направления инвестиционной политики, выносимые на рассмотрение и утверждение правления банка. Разработанный банком документ об основных направлениях инвестиционной политики должен включать следующие разделы и положения: основные цели инвестиционной политики (ориентацию на активные либо пассивные инвестиции); определение лимитов (доли) квазиинвестиционных операций в активе и пассиве баланса; ответственность руководителей и ответственных исполнителей за качество инвестиционных операций; примерный состав и структура инвестиций; приемлемый уровень качества и сроки погашения ценных бумаг; основные требования к диверсификации структуры портфеля инвестиций; механизм корректировки состава портфеля; порядок доставки и хранения: механизм страхования; расчет потенциальных прибылей и убытков; разработка компьютерного обеспечения.

Список использованной литературы

1 О рынке ценных бумаг: Закон РК от 5 марта 1997 г.-Алматы: Данекер, 1997.-17 с.

2 Арыстанов А. Фондовый рынок Республики Казахстан: история, современное состояние и перспективы развития // Экономика и статистика.-2003.-№ 3.-С.16-21.

3 Банковское дело / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кровилецкой.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 592 с.

4 Банковское дело / Под ред. В.И. Колесникова.- Москва : Финансы и статистика, 1996.- 480 с.

5 Банковское дело / Под ред. Г.С. Сейткасимова.- Алматы: ?аржы-?аражат, 1998.- 576 с.

6 Давыдова Л., Райманов Д. Банковское право Республики Казахстан.- Алматы: Жеті жар?ы, 2004.- 640 с.

7 Деньги. Кредит. Банки / Под ред. Е.Ф. Жукова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.- 600 с.

8 Деньги, кредит, банки / Под ред. Г.С. Сейткасимова.- Алматы: Экономика, 1999.- 432 с.

9 Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/Пер.с англ.-М.-СПб, 1994.- 496 с.

10 Каленова С. Дальнейшее развитие РЦБ в Республике Казахстан //Финансы и кредиты.-2004.-№3.-С.16-18.

11 Карагусова Г. Что нужно знать о ценных бумагах: Вопросы и ответы.-Алматы: Каржы -Каражат,1996.-28 с.

12 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995.- 334 с.

13 Мусина А. Рынок государственных ценных бумаг в Казахстане: итоги формирования и перспективы развития // АльПари.-2001.-№ 1-2.- С.26.

14 Утегулов М. О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005-2007 годы // РЦБК.-2005.-№3.-С.18-19.

15 Хамитов Н.Н. Банковское дело.- Алматы: Экономика, 2005.- 216 с.